业绩总结 - 公司发布的23年年报显示，营收为75亿元，同比下降23%，归母净利为10.1亿元，同比下降42.5%[1] - 24Q1公司实现营收15亿元，同比下降8%，环比下降20%，归母净利为1.65亿元，同比下降33%，环比下降23%[1] - 新宙邦2026年预计每股收益为2.62元，较2023年增长92.6%[7] - 新宙邦2026年预计P/E为13.11倍，较2023年下降62.3%[7] 未来展望 - 公司延期电解液产能建设，将锂电池电解液产能的预计可使用状态日期延长至2026年12月31日[2] - 公司在氟化工领域取得进展，成立有机氟化学品事业部并投资建设高性能氟材料项目[3] 投资评级 - 投资评级中，买入评级相对强于市场表现20%以上[10] - 投资评级中，减持评级相对弱于市场表现5%以下[10] 风险提示 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎[14] - 报告指出市场波动可能导致证券价格、价值和投资收入波动[13] - 报告强调投资者应考虑个人特殊状况，不构成通用投资建议[14] 其他 - 分析师彭广春具有同济大学工学硕士学历，曾在多家知名机构任职[8] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 德邦证券及其关联机构可能持有报告提到公司的证券并进行交易[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

业绩总结 - 公司24Q1实现营收15.15亿元，同比-8.00%[1] - 公司归母净利润1.65亿元，同比-32.80%[1] - 公司2024年营业收入预计为8196百万元，同比增速为9.52%[4] - 公司2024年归母净利润预计为12.27亿元，同比增速为21.40%[4] 业务展望 - 公司有机氟业务增长强劲，预计有机氟业务在24年将保持增长态势[1] - 公司预计24-26年营收分别为81.96/97.33/118.04亿元，同比增速分别为9.52%/18.75%/21.27%[3] - 公司预计24-26年归母净利润分别为12.27/16.45/20.18亿元，对应增速分别为21.40%/34.00%/22.66%[3] 市场展望 - 公司海外布局稳健推进，有望向国际电解液龙头迈进[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到11804百万元，较2022年增长21.27%[5] - 公司2026年预计EBITDA增长率为16.41%，较2023年下降34.81%[5] - 公司2026年预计净利率为17.55%，较2022年增长3.68%[5] - ROE预计2026年将达到15.09%，较2023年增长4.07%[5] - 资产负债率预计2026年将降至34.95%，较2022年下降8.24%[5]

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月27日 新宙邦（300037.SZ） 电池化学品盈利筑底，持续看好有机氟成长性 公司发布 2024 年一季报。2024 年一季度公司实现营收 15.2 亿元，同 买入（维持） 比下滑 8.0%，环比下滑 20.3%；实现归母净利润 1.65 亿元，同比下滑 股票信息 32.8%，环比下滑22.9%；实现扣非后归母净利润 1.84亿元，同比下滑 行业 电池 19.5%，环比下滑 12.8%。销售毛利率 27.2%，同比-4.3pct，环比 前次评级 买入 +1.1pct。销售净利率 10.8%，同比-4.3pct，环比+0.05pct。非经常性 4月26日收盘价(元) 32.76 损益中公允价值损益为-0.29亿元，为公司归母净利润其他主要拖累项。 总市值(百万元) 24,697.18 2024 年新项目有望贡献增长，氟化液、全氟异丁腈放量值得期待。产 总股本(百万股) 753.88 能布局方面，海斯福二期已在 2023年 Q4开始试产，各产线已基本实现 其中自由流通股(%) 71.96 稳定产出。海德福高性能氟材料项目（一期）部分产线已于 2023 年 Q4 30日 ...

业绩总结 - 2024年一季度，新宙邦的营业总收入同比增长10.98%至8,306百万元，归母净利润同比增长18.74%至1,201百万元[1] - 预计2024年电解液业务盈亏平衡，公司盈利已见底，预计电解液业务可维持微利，25年有望好转[2] - 氟化工仍为主要利润来源，预计24年氟化工利润有望达到9-10亿元，同比增长30%+[2] - 公司24Q1费用管控良好，经营性现金流转负，期末存货基本稳定，合同负债较年初增长185%[2] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为12.01/16.42/22.52亿元，对应PE为21x/15x/11x，维持“买入”评级[2] - 公司2025年电解液和氟化工盈利有望迎来修复，风险提示为销量不及预期和盈利水平不及预期[2] - 2024年预计公司营业总收入将达到10,706百万元，归母净利润将达到1,642百万元，每股收益为1.59元[3] - 预计2024年经营活动现金流为1,769百万元，投资活动现金流为-979百万元，筹资活动现金流为-1,088百万元[3] - 2024年预计公司资产总计将达到18,263百万元，负债合计为7,693百万元，所有者权益合计为10,571百万元[3]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为15.15亿元，同比下降8%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比下降32.8%[5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-4.02亿元，同比下降155.1%[5] - 公司基本每股收益为0.22元，同比下降33.33%[5] - 公司总资产为170亿元，同比下降3.54%[5] - 新宙邦科技2024年第一季度营业外支出为1,071,715.62元，同比增长248.25%[9] - 净利润为163,112,047.34元，同比下降34.16%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为-402,073,475.15元，同比下降155.10%[9] - 公司2024年第一季度流动资产合计为8,481,693,958.76元，非流动资产合计为8,518,313,267.28元[16] - 公司2024年第一季度流动负债合计为4,438,433,389.57元，非流动负债合计为2,661,648,529.22元[17] 资产负债情况 - 公司其他应收款增加52.66%，达到3.34亿元[8] - 公司开发支出增加232.14%，达到1.55亿元[8] - 公司合同负债增加185.34%，达到4.67亿元[8] - 公司财务费用同比下降95.58%，达到42万元[8] - 公司投资收益同比下降66.87%，达到200万元[8] - 公司2024年第一季度总股本为753,881,764股，回购专户上已回购股份数量为2,539,800股[14] 股东持股情况 - 前10名股东中，覃九三持股占比最高，为13.63%[9] - 华夏人寿保险股份有限公司持有10,943,388股，占比1.45%[10] - 中国工商银行股份有限公司新增转融通出借股份90,700股，占比0.01%[12] - 股东覃九三、周达文等高管持有的限售股份数量未发生变化[13] 其他 - 公司解除限售股份原因主要为高管锁定股份[13] - 公司2023年度拟派发现金红利总额为人民币450,805,178.40元（含税），每10股派发现金红利人民币6元[14] - 公司2024年第一季度共有27张“宙邦转债”完成转股，合计转成62股“新宙邦”股票[14] - 2024年第一季度，深圳新宙邦科技股份有限公司营业总成本为1,329,027,444.69元，较上期1,396,722,379.90元有所下降[18] - 公司营业利润为188,166,033.46元，较上期271,955,620.46元有所下降[18] - 净利润为163,112,047.34元，较上期247,745,099.13元有所下降[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-402,073,475.15元，较上期729,686,368.21元有所下降[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-896,724,033.89元，较上期25,580,043.91元大幅下降[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为70,677,447.03元，较上期6,358,016.87元有所增加[21]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现盈利10.11亿元，同比减少42.50%[1] - 2023年电池化学品实现营收50.53亿元，同比降低31.74%[2] - 公司有机氟化学品业务实现营收14.25亿元，同比增长21.45%[3] - 2026年预计公司营业总收入将达到102.53亿元人民币，较2022年增长6.1%[8] - 2026年预计公司净利润将达到20.16亿元人民币，较2022年增长10.6%[8] - 2026年预计公司每股收益将达到2.62元，较2022年增长12.4%[8] 财务指标 - 公司资产负债率在2026年预计将保持在0.4左右[8] - 公司净负债权益比在2026年预计将为-0.4，呈现逐年下降趋势[8] - 公司P/E（市盈率）在2026年预计将为13.7倍，较2022年下降11.7个百分点[8] - 公司P/B（市净率）在2026年预计将为2.1倍，较2022年下降1.1个百分点[8] - 公司EV/EBITDA在2026年预计将为7.5倍，较2022年下降6.9个百分点[8] - 公司价格/现金流在2026年预计将为11.2倍，较2022年下降3.8个百分点[8] 其他信息 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[14] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议或保证[15] - 过往表现不能代表将来表现，投资涉及风险需谨慎评估[16]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业收入为74.84亿元，归母净利润为10.11亿元，扣非归母净利润为9.56亿元，业绩符合预期[1] - 公司2024年预计营业总收入为10,621百万元，同比增长41.9%；归母净利润为1,334百万元，同比增长32.0%[4] - 公司2025年预计每股收益为2.27元，ROE为14.3%，市盈率为16倍[4] - 公司2026年预计每股收益为3.22元，ROE为16.9%，市盈率为12倍[4] - 公司2023A净利润为1,011百万元，2024E预计为1,350百万元，2025E预计为1,731百万元，2026E预计为2,455百万元[5] - 公司2023A每股收益为1.36元，2024E预计为1.77元，2025E预计为2.27元，2026E预计为3.22元[5] 产品和技术 - 公司规划了3万吨/年高端氟精细化学品项目，未来发展空间显著；3M宣布2025年底退出相关业务，公司有望在供应链重构中扩大全球市占率[2] 市场趋势 - 2023年全年磷酸铁锂电解液市场均价为3.4万元/吨，同比下滑59.3%；23Q4磷酸铁锂电解液市场均价为2.29万元/吨，环比下滑28.5%[1] 投资评级 - 预计2024-2025年归母净利润为13.34亿元和17.1亿元，2026年预计为24.25亿元，对应PE估值为21X、16X、12X，维持“增持”评级[3] 公司信息 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[6] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[7]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比减少42.50%，实现营业收入74.84亿元，同比增长4.57%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为14.07、19.65、24.56亿元，维持“优于大市”评级[6] - 公司2024-2026年营业收入分别为8080、9118、10193百万元，净利润分别为1407、1969、2468百万元[8] 业务表现 - 氟化工业务实现毛利润9.97亿元，同比增长30%，扩产项目投产顺利，保持市场领先地位[2] - 电池化学品业务毛利润下降58%，销售额同比下降幅度较大，公司加大国际市场开发力度[3] - 公司电容化学品业务通过研发创新开辟新的增长点，抓住新兴市场发展机遇[4] - 半导体化学品稳定批量供应主流客户，销售规模逐渐扩大[5] 风险提示 - 风险提示包括市场竞争加剧、原材料价格波动和产品技术迭代[7] 其他信息 - 新宙邦（300037）2026年预计每股收益为3.27元，净资产为19.92元[14]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入74.84亿元，同比下降22.53%[1] - 公司2023年归母净利润10.11亿元，同比减少42.50%[1] - 公司2023年有机氟化学品实现营业收入14.25亿元，同比增长21.45%[3] - 公司2024-2026年预计实现营业收入90.11/111.80/140.11亿元，同比增长20.40%/24.07%/25.32%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润为12.13/16.18/22.32亿元，同比增长19.96%/34.32%/37.00%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到14,011百万元，同比增速为25%[7] - 公司2026年预计净利润将达到2,254百万元，同比增速为37%[7] - 公司2026年预计EPS为2.96元/股，PE为12.21，ROE为16%[7] 市场展望 - 公司给出的市场指数评级为看多，行业指数评级为超配，公司股票评级为买入[8]

业绩总结 - 公司2023年营业利润为11.94亿元，同比下降42.14%[2] - 公司有机氟化学品业绩持续高增长，2018-2022年年均营收合增长率为31.88%[6] - 公司销售毛利率在2023年同比下降3.10个百分点，其中电池化学品毛利率下降10.0个百分点，有机氟化学品毛利率提升4.62个百分点[9] 未来展望 - 预测公司2024-2025年摊薄后的每股收益分别为1.65元与2.17元，对应的PE分别为21.04倍与16.02倍，维持公司“增持”投资评级[11] - 2026年预计公司营业收入将增长24.21%[17] - 2026年预计公司净利润将增长40.39%[17] - 公司ROE预计将在2026年达到15.99%[17] 其他新策略 - 公司回购股份253.98万股，成交金额10030.06万元，回购价格不超过55元/股，展现出公司对未来发展的信心[10] - 公司投资评级为买入，未来6个月内公司相对沪深300涨幅预计将超过15%[19]