激励计划进程 - 2020 - 2021年相关会议审议通过激励计划及预留授予议案[8][9][10] - 2024年10月会议通过第三个归属期及部分股票作废议案[10] 业绩数据 - 2023年度营收14.91亿元，剔除影响后较2020年同比增69.79%[14] 激励对象情况 - 8名激励对象离职，8名符合任职期限要求[14] - 8名在职对象2023年考核结果均为“B”及以上[16] 股票归属与作废 - 为8名符合条件对象办理归属53.75万股[18] - 8名离职对象143.75万股限制性股票作废[22]

会议相关 - 第六届监事会第十三次会议于2024年10月24日召开，3名监事实到[2] 报告与计划 - 《2024年第三季度报告》获3票同意通过[2][3] - 作废2020年限制性股票激励计划143.75万股限制性股票获通过[4][7] - 2020年限制性股票激励计划预留授予部分第三个归属期为8名对象办理归属获通过[8][9]

会议相关 - 公司第六届董事会第十三次会议于2024年10月24日召开，7名董事实到[2] - 《2024年第三季度报告》审议全票通过[2][4] 股票相关 - 8名激励对象离职，作废限制性股票143.75万股[6] - 《关于作废部分限制性股票的议案》全票通过[7] - 为8名激励对象办理归属限制性股票53.75万股[8] - 《关于预留授予部分第三个归属期符合归属条件的议案》全票通过[9]

激励计划进程 - 2020年12月22日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[16] - 2021年1月11日股东大会批准实施激励计划[17] - 2021年10月20日审议通过授予预留限制性股票议案[19] 归属情况 - 2022 - 2024年多次审议通过各归属期符合条件议案[20][21][22][23][25] - 预留授予部分第三个归属期为8人办理归属53.75万股[27] 业绩数据 - 2020年营收8.7826036817亿元，2023年为14.9116054665亿元，同比增69.79%[30] - 2021 - 2024年业绩考核目标为较2020年增长不低于15%、30%、45%、60%[30] 激励对象情况 - 8名激励对象2023年考核评价结果均为“B”及以上，个人层面归属比例100%[31] - 8人本次归属前获授215.00万股，本次可归属53.75万股，占25%[36] 其他信息 - 预留授予日为2021年10月20日[32] - 授予价格为4.15元/股[35]

激励计划进程 - 2020年12月22日审议通过激励计划相关议案[1][2] - 2021年1月11日股东大会批准激励计划[3] - 2021年10月20日审议通过授予预留限制性股票议案[4] 归属期审议 - 2022 - 2024年多次审议各归属期相关议案[5][7][8][9][10][11] 限制性股票作废 - 8名激励对象离职致143.75万股限制性股票作废[12] - 2024年10月24日审议通过作废议案[1] - 作废无需股东大会审议，不影响财务经营[12][13]

激励计划基本信息 - 本激励计划授予限制性股票3300万股，占草案公告日公司股本总额2.98%[4] - 首次授予2790万股，占草案公告日公司股本总额2.52%，占授予总数84.55%[4] - 预留授予510万股，占草案公告日公司股本总额0.46%，占授予总数15.45%[4] - 授予价格为4.15元/股[4] 归属情况 - 本次符合归属条件激励对象8人，可归属股票537,500股，占公司总股本0.0482%[2] - 2022 - 2024年多次因激励对象离职作废部分限制性股票[36][37][38][39][40][41] - 2024年10月24日会议决定因8名激励对象情况作废143.75万股[41] 业绩考核 - 2021 - 2024年各考核年度营业收入同比2020年增长目标分别为不低于15%、30%、45%、60%[8] - 2020年营业收入为878,260,368.17元，2023年为1,491,160,546.65元，同比增长69.79%[44] 时间节点 - 2020年12月22日审议通过激励计划相关议案[12] - 2021年1月11日首次授予限制性股票2790万股[22] - 2021年10月20日预留授予限制性股票510万股[29] 激励对象获授情况 - 宁裕获授280万股，占授出权益数量8.48%，占首次授予日股本总额0.25%[34] - 叶剑获授150万股，占授出权益数量4.55%，占首次授予日股本总额0.14%[34] - 范潇获授80万股，占授出权益数量2.42%，占首次授予日股本总额0.07%[34] 其他 - 本次归属后总股本将由1,116,163,857股增加至1,116,701,357股[57] - 公司将办理预留授予部分第三个归属期相关归属及登记手续[45] - 2024年10月25日公告预留授予部分第三个归属期符合归属条件[61][63]

担保情况 - 公司为美康电力提供连带保证担保[2] - 担保期限为光伏电站运维服务期25年[9] - 公司审议担保额度44亿，占净资产262.59%[9] - 公司实际担保余额22.95亿，占净资产136.96%[9] 美康电力业绩 - 2023年营收2.01亿，2024年上半年9.96亿[7] - 2023年净利润725.57万，2024年上半年3873.86万[7] - 2023年底资产总额2.7亿，2024年中7.96亿[7] - 2024年中资产负债率92.89%[8] 其他 - 2023 - 2024年公司多次审议授信及担保额度议案[3] - 美康电力注册资本5000万[5]

业绩总结 - 美康光伏2023年度营收2.19亿元，2024年半年度11.35亿元[7] - 美康光伏2023年度净利润-189.23万元，2024年半年度3825.57万元[7] 财务数据 - 美康光伏2023年末资产总额4.59亿元，2024年6月末12.41亿元[7] - 美康光伏2023年末负债总额4.10亿元，2024年6月末11.53亿元[8] - 美康光伏最新一期资产负债率为92.89%[8] 担保情况 - 公司为美康光伏提供最高4000万元融资额度连带责任保证[2] - 担保期限为债务履行期限届满之日起三年[9] - 公司经审议担保额度总金额44亿元，占比262.59%[10] - 公司实际担保余额22.95亿元，占比136.96%[10] 股权结构 - 美康光伏合肥美的合康能源认缴4000万元，占比80%[8]

报告公司投资评级 - 合康新能的投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司上半年实现收入17.09亿元,同比增长136.65%;归母净利润0.09亿元,同比增长471.13% [6] - 户储业务收入增长57.7%,毛利率提升11.05个百分点;光伏EPC业务收入增长433.48%,毛利率提升1.54个百分点 [7] - 传统变频业务受宏观经济影响,收入下降0.27%,但毛利率提升7.93个百分点 [7] - 公司研发费用投入大幅上升,费用率控制效果显著,销售费用率和管理费用率同比大幅下降 [8] - 公司账面现金较为充裕,经营性现金流改善,存货及应收账款周转效率明显提升 [9] 未来发展前景 - 下半年变频器主业或受益于大规模设备更新政策,订单有望逐步回暖 [10] - 新能源业务竞争力不断提升,商业模式逐渐成熟,有望进入兑现期 [10] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持高速增长,对应PE为102.5x、39.4x、22.6x [10] 风险因素 - 户储业务发展不及预期 - EPC业务盈利能力下滑 - 变频业务受宏观经济波动影响 [11]

业务发展 - 合康新能是美的集团旗下从事新能源与工业自动化领域的科技企业，主要覆盖户用储能及光伏逆变器研产业务、光伏EPC业务、高压变频器研产业务 [2] - 在户用储能及光伏逆变器研产业务方面，公司已构建逆变器、电池包、EMS、BMS等垂直一体化研产能力，实现对产业链核心环节的全面覆盖 [2] - 在光伏EPC业务方面，公司已经快速构建了分布式光伏EPC的业务能力，未来将逐步拓展分散式风电、集中式光伏EPC业务 [2] - 2024年上半年，光伏EPC业务实现了12亿元的收入规模 [2] - 2024年上半年，公司高压变频器收入同比增长超过10%，毛利率同比提升超过7个百分点 [3] 财务表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入17.09亿元，较上年同期增长137% [3] - 2024年上半年，公司实现净利润1,633.16万元，较上年同期由负转正，同比增长2,040% [3] - 2024年上半年，公司实现经营活动产生的现金流量净额2.30亿元，较上年同期由负转正，同比增长787% [3] 垂直一体化优势 - 公司在研发、制造等价值链核心环节大力投入资源，逐步构建逆变器、电池包、线路板、BMS、EMS等主要零部件与软件系统的自研自制能力 [3] - 在新能源与工业自动化领域，公司深度构建的价值链垂直一体化优势，能够有效避免对产业链合作方的过度依赖 [3] 数字化变革 - 2024年上半年，公司继续推进流程变革与数字化转型，推动50余项数字化提升项目，优化光伏EPC业务板块的数字化运营系统 [3] 产业基地布局 - 公司在全国形成多点基地布局，包括位于北京的公司总部作为高压变频器、户用储能及光伏逆变器的产业基地，位于长沙的低压变频器产业基地，位于苏州的户用储能及光伏逆变器、变频器研发基地，位于合肥的光伏EPC运营总部，以及正在建设中的位于安庆的制造基地 [3] 测试中心 - 公司搭建了业内领先的测试中心，为户用储能、光伏逆变器、高低压变频器等产品提供测试及认证服务 [4] - 2024年上半年，公司与TÜV及CSA等全球知名检测认证机构深度合作，合康户储光逆测试中心已获得"TÜV北德目击实验室"资质、"TÜV莱茵目击实验室"资质、"TÜV南德认可实验室"资质、"CSA授权实验室"资质 [4] 下半年经营规划 - 2024年下半年，公司将坚持研发资源投入，不断加快新产品培育与上市，加强对成本效率的全面管控 [4] - 在业务板块方面，户用储能及光伏逆变器业务持续拓展全球主要市场的客户，包括欧洲、澳洲、拉美、北美等区域 [4] - 光伏EPC业务将关注成长速度，同时做好精细化管理与效率提升，加快工商业光伏EPC业务拓展 [4] - 高压变频器业务将继续提升产品力，持续优化价值链运营效率 [4]