证券代码：300048 证券简称：合康变频 | --- | |------------------------------------------------------------------| | | | 瑞银基金杜文卓、星石投资张希晨、北京金百镕投资陈争辉、兴业证券 | | 刘思畅、中加基金王梁、华夏基金汤启、中信证券高永涛、海通证券徐柏 | | 乔、海通证券房青、西南证券石川、腾业资本李然、东兴证券史鑫、永安 | | 基金张庆龙、永安基金高扬、厦门国际银行王震、新沃基金刘屾、海富通 | | 基金白晓兰、原点资产杨晓强、中信证券卢华权、孙宝文、中融信托谭亲 | | 官、信达证券刘强、天弘基金谷琦斌、志开投资吕斐斐、上海中最投资唐 | | 署程、中泰证券汪林森、烟台点石成川温志、宝盈基金候嘉敏、长信基金 | | 齐菲、国都证券章健、中信建投基金周紫光、广发证券华鹏伟、信达证券 | | 冯庆、安邦资产谢吉 | 参与单位名称及 人员姓名 投资者关系活动 一、董事长刘锦成先生、董事兼总经理叶进吾先生、武汉畅的总经 理潘琨、副总经理兼董事会秘书、财务总监刘瑞霞对公司经营情况简要 北京合康亿盛变频科技股份有限公司 ...

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市 [2] - 公司主要业务包括节能设备高端制造、节能环保项目建设及运营、新能源汽车总成配套及运营 [3] - 公司发展经历了创业起航、飞速发展、资本助推、产业延伸四个阶段 [3] 业务板块 - 节能设备高端制造产业：2016年上半年收入占比47.68%，利润占比38.31% [4] - 新能源汽车总成配套及运营产业：2016年上半年收入占比36.84%，利润占比35.61% [4] - 节能环保项目建设与运营产业：2016年上半年收入占比15.48%，利润占比26.08% [4] 新能源汽车业务 - 合康动力新能源汽车方案覆盖6种主流技术 [4] - 2016年上半年签订4.26亿元新能源汽车总成配套及运营产业订单 [5] - 目前运营新能源汽车总数不到500辆，包括物流车、乘用车、大巴车等 [6] - 计划2017年实现新能源汽车运营盈利 [6] 市场拓展 - 积极拓展"一带一路"国家战略中的海外市场 [4] - 在河南平顶山、郑州、苏州、南京、烟台等城市新设子公司运营新能源汽车 [5] - 与国内主要客车厂商（除宇通外）均有合作 [5] 技术创新 - 合康动力推出双向逆变电机控制器，整合交流充电技术 [4] - AMT动力总成打破国外30年垄断技术，国内仅3家企业能生产 [5] 财务状况 - 2016年上半年实现收入63,148.57万元，归属于上市公司股东的净利润10,164.4万元 [4] - 使用金融创新手段（如售后回租业务）实现新能源汽车运营的轻资产模式 [6]

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市 [2] - 公司主要业务包括节能设备高端制造、节能环保项目建设及运营、新能源汽车总成配套及运营 [3] - 公司发展经历了四个阶段：创业起航、飞速发展、资本助推、产业延伸 [3] 业务板块 - 节能设备高端制造产业：2016年上半年收入占比47.68%，利润占比38.31% [4] - 新能源汽车总成配套及运营产业：2016年上半年收入占比36.84%，利润占比35.61% [4] - 节能环保项目建设与运营产业：2016年上半年收入占比15.48%，利润占比26.08% [4] 新能源汽车领域 - 合康动力新能源汽车方案覆盖6种主流技术 [4] - 2016年上半年公司实现收入63,148.57万元，净利润10,164.4万元 [4] - 新能源汽车总成配套及充电桩产业链产品销售额稳定增长 [4] - 公司已在多个城市设立子公司运营新能源汽车，拥有多种用途的新能源汽车 [5] 节能环保领域 - 主要以华泰润达为主，涉及PPP项目运营、环保领域、节能领域 [5] - 华泰润达2016年预计完成5,000万元利润 [6] 产品与技术 - 合康动力核心产品为整车控制器和AMT动力总成 [5] - AMT动力系统总成价格：10米以上车型2015年底约8万元，2016年约5-6万元 [5] - 新能源汽车电机主要由武汉和宁波子公司生产 [5] 市场与客户 - 主要客户包括中通、金龙、东风、少林、舒驰、北汽福田等 [5] - 正在与宇通洽谈合作 [5] - 充电桩业务不仅限于内部销售，已在多个场所投放 [6] 未来规划 - 预计2017年开始新能源乘用车应用 [5] - 2017年目标是实现新能源汽车运营和充电桩业务盈利 [6] - 考虑进一步扩大新能源汽车产业链 [6]

公司概况 - 北京合康亿盛变频科技股份有限公司成立于2003年，2010年在深交所创业板上市 [2] - 公司主要业务包括节能设备高端制造、节能环保项目建设及运营、新能源汽车总成配套及运营 [3] - 公司发展经历了四个阶段：创业起航、飞速发展、资本助推、产业延伸 [3] 财务表现 - 2016年前三季度公司实现收入105,091.26万元，同比增长102.04% [5] - 归属于上市公司股东的净利润14,423.22万元，同比增长433.57% [5] - 经营活动产生的现金流量净额6,907.84万元，同比增长1,460.45% [5] 新能源汽车业务 - 新能源汽车总成配套业务及充电桩产业链业务正在快速发展 [4] - 合康动力新能源汽车方案覆盖6种主流技术 [4] - AMT动力系统总成国内仅3家公司可生产，合康动力是其中之一 [4] - 新能源汽车业务已成为公司新的利润增长点 [4] - 2016年前三季度新能源汽车总成订单占新能源汽车产业的40% [7] 节能环保业务 - 华泰润达的EMC和PPP业务模式为公司带来稳定收益 [4] - 滦平慧通光伏发电业务为公司提供稳定收益 [4] - 节能环保项目主要通过国家开发银行等政策银行提供资金 [7] 市场与战略 - 公司高压变频器市场份额在2014年达到16%，居行业前列 [3] - 公司战略规划：保持高压变频器龙头地位，重点发展新能源汽车、充电桩、运营产业，运营优质节能环保项目 [8] - 公司积极拓展海外市场，响应"一带一路"国家战略 [4] 技术优势 - 合康动力推出的双向逆变电机控制器技术国内仅比亚迪和合康动力拥有 [4] - AMT系统总成技术含量较高，目前降价幅度不会太大 [5] - 大巴车AMT系统市场渗透率不到20% [5]

证券代码：300048 证券简称：合康新能 编号： 1 北京合康新能科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------------|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | ■ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 类别 | □ 媒体采访 | □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | □ 一对一沟通 | | | □ 其他 | （ 请文字说明其 ： 他 ...

业务板块 - 公司业务分为三大板块：节能设备高端制造产业、节能环保项目建设及运营产业、新能源汽车总成配套及运营产业 [3] - 新能源汽车业务已成为新的利润增长点，提供全产业链产品，包括核心部件与总成制造、充电桩制造、租赁业务、智能充电网络建设及运营、车联网及APP应用 [3] - 节能环保领域以华泰润达为主，涉及垃圾填埋气发电、超低排放改造、固废处理、余热余能回收利用等 [3] 新能源汽车技术 - 合康动力新能源汽车方案覆盖主流技术，包括直驱纯电动系统、AMT纯电动系统、增程插电式系统等 [3] - 合康动力生产的AMT动力系统总成国内仅三家公司可生产，2017年将大力发展该产品 [3] - AMT动力总成预计2017年生产2000-3000套，10米客车定价约6万元/套，8米客车不到4万元/套 [4][5] 节能环保项目 - 六里屯垃圾填埋场二期填埋气发电项目总装机容量12000kW，日发电量22万kWh，年发电量7500万kWh，上网电价0.5851元/度 [4] - 华泰润达已运营多个成功案例，预计2017年业务将有较大提升 [3][4] 财务与运营 - 高压变频器业务2017年预计销售额5-6亿元，利润率5%-8%，预计利润2000-3000万元 [6] - 合康动力2017年收入目标8-10亿元，前提是国家相关政策落地 [6] - 公司资产负债率约30%，主要通过融资租赁方式运营新能源汽车业务 [5] 市场与战略 - 合康动力在新能源客车动力总成领域处于国内前10名 [4] - 公司已在北京、武汉成功运营新能源汽车业务，并计划扩展到其他城市 [4] - 畅的公司目前运营500多辆新能源汽车，充电桩建设不到1000根，大巴车采购800多辆 [6]

公司战略与业务布局 - 美的集团通过并购和整合，成功构建了完整的家电产业链，并在2016年后转向全球多元化产业布局 [2] - 合康新能未来战略方向围绕“碳中和”工业领域，拓展新能源电力电子业务，包括电气传动、节能环保、新能源解决方案和电能管理 [5] - 合康在美的集团的定位是工控、新能源领域的战略延伸，未来将聚焦工业传动高低压变频器，并辐射能源和工业控制领域 [6] - 合康未来发展方向是新能源，工业自动化是其中的一部分，重点在于节能化应用 [8] 市场与产品表现 - 2020年国内高压变频器市场规模约40亿，合康占比13.3%，低压变频器市场规模约255亿，合康占比1% [4] - 2021年高压变频器市场订单不理想，但合康一季度订单逆势上涨，低压订单整体市场增长 [5] - 合康高压变频器在国内市场占比10-11%，排名第一，低压变频器市场容量约350亿，外资主导 [8] - HC4系列变频器在2020年第四季度投放市场，目前已超过100台，未来将推出新一代产品 [11] 研发与技术创新 - 合康依托美的集团的研发体系，构建了以技术和产品为核心的公司竞争力，研发体系包括中央研究院和各事业部研发平台 [4] - 合康在科研上采取三方面措施：构建基础研发能力、加大实验室投入、与国内外专业机构合作 [9] - 合康正在进行IT系统升级、业务流程再造和工厂自动化升级，产能和效率提升100%，交货周期从45天降低到25天，库存下降60% [4] 供应链与成本控制 - 合康依托美的集团的千亿级采购体系，拉通采购资源，打造了供应商布局体系、核价系统和寻源系统 [4] - 美的集团的供应链管理体系对合康赋能，包括采购寻源、国产替代、集中采购等，帮助合康降低采购成本 [9] 销售与市场拓展 - 合康利用美的全球营销渠道优势，进行以客户为中心的业务流程变革，构建业务支持体系 [4] - 合康在低压变频器市场聚焦行业线方向发力，未来将形成系统性的解决方案去创新应用场景 [11] - 合康海外市场是今年的工作重点，目标海外业务突破1亿，达到翻倍增长 [10] 财务与业绩表现 - 合康2020年销售费用大涨，主要因疫情导致一季度销售规模下降，后续通过营销激励机制变革降低销售费用 [6] - 合康2021年一季度表现稳定，未来业绩值得期待，但需团队努力和市场拓展 [7] - 合康未来将通过内部提效、开源节流、提高存货周转率等方法维持毛利率在合理水平 [6] 数字化转型与智能制造 - 合康正在进行数字化转型，依托美的集团的IT化成果和经验，逐步构建数字驱动的全价值链及柔性智能制造能力 [4] - 合康计划将工厂数字化智能化，北京和长沙工厂已在投资改造优化，新建总装车间 [6] 投资者关系与未来规划 - 合康未来将依托变频器产业进行节能化、智能化改造，积极响应国家“碳中和”战略 [6] - 合康未来将围绕新能源和节能环保业务拓展，光伏、风电、储能市场空间巨大 [10] - 合康未来将通过并购方式扩展业务，美的集团未承诺资产注入 [8]

公司概况 - 合康新能2003年成立，2010年在创业板上市，2020年被美的集团收购，隶属工业技术事业群 [2] - 公司致力于成为工业自动化解决方案专家和绿色能源引领者，主要业务为高压变频器、低压变频器、节能环保和光伏储能新能源业务 [2][3] 2021年经营业绩 - 营业收入12.04亿元，同口径同比增长32.62%；净利润5026万元，实现扭亏为盈 [2] - 高压变频器收入7.22亿，同比增长25.46%；低压变频器收入2.57亿，同比增长22.40%；节能环保收入1.71亿；新能源汽车业务已剥离完毕 [2] - 销售费用1.46亿，占营业收入12.15%，金额同比下降25.43%；管理费用9936万元；研发费用6491万元，剔除资产剥离因素，研发费用同口径增长9.31%；财务费用691万元，同比下降55.77% [2][3] 资产情况 - 截至2021年底货币资金2.94亿，同比增长30.63%；资产负债率26.44%，下降10.32个百分点，流动比例2.48，同比增长66.62个百分点 [3] - 2021年经营性活动现金流2.23亿，同比增长66.42%；存货周转率2.16，同比改善17.91%；应收账款周转率1.52，同比改善16.83% [3] 市场情况 - 2021年高压变频器市场规模达54.59亿，预计未来每年有10 - 20%增长空间，公司市占率位于前列 [3] - 2021年低压变频器市场规模309亿，合康市场占有率约1%，未来增长空间大 [3] 未来规划目标 - 2022年营业收入目标20亿，2023年和2024年争取在前一年基础上增加10亿元，净利率争取保持在5%以上 [4] - 2025年海外市场业务目标占营业收入30%，海外业务主要产品以户用储能为主 [4] - 2025年工业技术事业群1000亿营收目标，合康希望完成50 - 100亿 [4] 投资者问答要点 股价对策 - 经营层面做好基本面，提高收入和利润，落地新战略新业务；加强投资者交流，传达经营和战略 [3] 业务经营与策略 - 低压变频器2021年收入约2.6亿，产品单一受房地产影响业务量下降，未来协同美的工业技术研究院合作开发与储备产品 [4] - 电能质量管理领域，2021年12月首台无功补偿装置在60MW风电项目投运，争取在SVG市场占份额 [3][5] - 储能产品包括工商业和户用储能，工商业应用于美的集团工厂及园区，户用面向海外市场，已取得阶段性成果 [5] 费用与毛利率 - 2021年毛利率约31%，处于行业平均水平，费用率高于行业平均；有信心2022年毛利率保持行业平均水平 [5] 美的集团支持与业务进展 - 合康属美的集团工业技术事业群工控业务领域，担负绿色能源战略落地；美的在财务、业务、经营、技术方面提供支持 [5] - 近两年公司内部改革，孵化SVG和储能产品，业务规模拓展 [5] 人员规模 - 目前储能业务约30多人，SVG业务约10多人，研究院专职研发人员20多人，共60 - 70人 [6] 集团订单 - 今年美的集团对合康智能微网（含工商业储能）订单预计2 - 3亿，变频器业务订单预计3000 - 5000万元 [6] 新能源业务定位 - 新能源业务处于初期，以研发人员为主，业务先以集团内部为主，积累经验后拓展外部市场 [6] 产能释放 - 变频二期工程今年4月完工，预计使高压变频器年产能从1500台到2500台，可用于SVG产品生产 [6] 应收账款管理 - 2021年应收账款同比大幅下降，不良资产从2020年底72%降至37%，通过加强催收、激励、法务参与等措施管理 [6] 项目进展 - 芜湖聚美公司定位光伏电站投资开发，现决定只提供产品和解决方案，暂不开展业务 [6] - 在邯郸经开区考察寻找第二制造基地 [6] 技术与产品 - 国内新能源业务应用交付无技术壁垒，公司研发注重产品差异化和创新 [7] - 业务和主体剥离基本完毕，后续暂无剥离计划 [7] - 今年新构建的高压变频器新平台产品下半年投入市场，储能产品有竞争力但落地认证需时间 [7] 武汉合康规划 - 武汉合康主要靠租赁业务，暂无新规划 [7]