调研基本信息 - 调研类别为特定对象调研，参与单位为高盛集团、富达投资共3人，时间为2015年8月21日下午15:00 - 16:00，地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业区E栋，接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [2] 市场竞争情况 - 通用变频器产品竞争对手主要是三菱、安川；电梯一体化产品竞争对手主要是新时达；专用伺服产品竞争对手主要是蒙德、桂林星辰等；通用伺服产品主要竞争对手是松下、台达、安川；PLC产品主要竞争对手是三菱、台达等；新能源汽车电机控制器竞争对手是上海电驱动、深圳蓝海华腾 [2][3] 业务相关情况 注塑机业务 - 今年上半年注塑机专用伺服产品收入同比下滑约18%，公司未考虑剥离该业务，随着全电动注塑机推广，伺服系统市场需求会增加 [3] - 注塑机专用伺服产品既有直接出口，也有随客户注塑机成品出口 [3] 电梯业务 - 近三个月电梯一体化控制器订单相比今年1 - 4月有所好转 [3] 通用伺服产品业务 - 受益于锂电、LCD/LED、电子生产线、机械手行业需求景气，通用伺服产品增长较快 [4] 新能源汽车电机控制器业务 - 从销量绝对值来看，今年下半年新能源汽车电机控制器销量预计较好 [4] 江苏经纬业务 - 江苏经纬可能需一至两年时间才能对公司收入产生较大贡献 [4] 解决方案业务 - 解决方案业务需要一些研发人员，但不会特别多 [4] IGBT采购业务 - 公司目前使用的IGBT主要来自国外品牌 [5] 产能相关情况 - 公司一般不太关注产能利用率，因为工控企业产能是弹性的 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位及人员共29人 [3] - 活动时间为2015年9月2日下午14:30 - 16:00，地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业区E栋 [3] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 电梯一体化控制器业务 - 今年上半年电梯行业发展低于预期，1 - 4月公司电梯一体化控制器产品收入同比下滑，5月以来情况好转 [4] - 电梯行业虽黄金时代已过，但维保市场需求增多、国际大品牌寻求国内供应商、海外市场拓展快 [4] - 两至三年后行业大幅下降概率不大，公司采用多产品策略 [4] - 近几年电梯一体化产品有降价，毛利率稍有下滑，目前暂不考虑降价扩大市场规模 [5] 新能源汽车电机控制器业务 - 今年上半年新能源汽车电机控制器增长快，订单增速远高于收入增速，下半年订单绝对值增加但增速不确定 [4] - 主要与宇通合作，与比亚迪小量合作 [4] - 新能源乘用车市场未打开，产品订单处于起步阶段，公司与部分厂商合作开发第二代产品 [4] - 交货周期为一两个月 [5] 通用伺服产品业务 - 增长快的原因是市场对高精度自动化设备需求增加，产品性能提升可替代竞争对手产品 [5] - 下游行业包括手机生产线、锂电设备等，未来将提供整体解决方案 [5] 工程传动产品业务 - 是与通用变频器不同的变频器，用于与西门子、ABB品牌竞争 [5][6] - 产品推出阶段，对收入产生贡献估计需两年左右 [6] 其他业务 - 主要电机有伺服电机、DDR马达、直驱电机等 [6] - 光伏业务未剥离，有选择性开展 [6] - 工业4.0战略方面，围绕智能设备提供解决方案，考虑相关系统与接口搭建 [6] - 轨道交通领域，地铁在苏州有订单和样板点，轻轨在青岛有样板点，可能先产生轻轨订单 [6] - 地铁招标看重牵引系统可靠性、招标成本、日常维护响应性及维护成本 [6] 公司人才与产品升级 - 每年引进高端人才，去年到今年主要引进机器人控制器、新能源乘用车电机控制器、工业互联网方向人才 [7] - 每两三年对伺服产品进行升级 [7] 产品定价与应收账款 - 通用伺服产品价格无明确差别标准，注重产品性能和定制化解决方案 [7] - 应收账款增长与收入增幅不匹配，原因是订单好转，不能片面认为回款差 [7][8] 工业视觉与业绩展望 - 通过做工程项目积累经验，产品为智能生产线电气解决方案服务 [8] - 未来两年业绩增长主要来自通用伺服和新能源客车电机控制器，也需关注电梯一体化控制器、通用变频器 [8] - 解决方案落地复杂对公司有利，因工艺复杂会增加对电气供应商的依赖 [8] - 通用变频器不会拖累未来业绩，增长可能缓慢；注塑机行业可能下滑，但技术转换趋势将拉动相关产品销售 [8] 毛利率、费用与汇率 - 下半年毛利率变化不大，费用可得到控制 [8] - 汇率波动对公司无影响，主要竞争对手在国内生产 [9]

公司基本信息 - 证券代码 300124，证券简称汇川技术 [1] - 2015 年 9 月 9 日下午 14:40 - 16:00，中欧基金、华夏基金 2 人对公司进行特定对象调研，地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业区 E 栋，接待人为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [2] 电梯业务 客户与市场 - 电梯一体化产品主要客户是国内品牌和部分合资品牌电梯厂 [2] - 电梯行业市场容量基本快到高点，公司依靠拓展维保市场、海外市场、合资品牌客户及采取多产品策略弥补新梯市场下滑 [3] 价格与成本 - 电梯一体化产品价格和成本每年都在下降 [3] 物联网业务 - 为电梯厂商提供售后服务管理平台，功能包括监控、读取运行数据、紧急通讯响应、备件管理等 [3] 市场趋势 - 从 5 月份开始电梯一体化产品订单开始复苏，预计下半年比上半年情况好 [4] 传动业务 大传动业务 - 大传动产品主要指高压变频器，因宏观经济形势不好，市场需求和公司订单均下滑 [3] 工程传动业务 - 面向 ABB、西门子市场，相比与日本品牌竞争，需更长时间培育，近期贡献不大 [3] 业务拓展方向 - 重点拓展智能装备和新能源汽车领域，为智能生产提供核心部件及多产品综合解决方案，为新能源汽车领域提供集成式电机控制产品 [4] 通用伺服业务 下游行业 - 通用伺服产品下游行业主要有机器人/机械手、电子生产线、LED/LCD 的设备、锂电设备、高端新型小机床 [4][5] 性能提升与市场份额 - 伺服性能靠自主积累，公司本部和欧洲研发中心综合努力，2014 年市场总额约 80 亿，公司实现收入 2.96 亿 [5] 新能源汽车业务 - 今年上半年新能源汽车电机控制器产品实现收入约 1.6 亿元，同比增长接近 70%，订单增长 135%，主要来自新能源客车 [5] 其他业务与定位 产品目的 - 做 PLC、机器人专用控制器、行业专机、工业视觉是为自动化生产线提供完整解决方案 [6] 公司定位 - 定位为提供核心部件及综合解决方案 [6] 部门分布 - 深圳主要是研发人员和辅助部门，公司会保留深圳办公功能 [6] 外延方向 - 未来外延围绕核心部件技术、行业应用及集成技术 [6]

公司基本信息 - 证券代码 300124，证券简称汇川技术 [1] - 2015 年 9 月 16 日上午 8:20 - 9:20，7 位来自 CIMB - Principal Asset Management、腾跃基金等单位人员参与特定对象调研 [2] - 地点为苏州市吴中区越溪友翔路 16 号，接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [2] 经营目标与竞争格局 - 年度经营目标目前未调整 [2] - 新能源汽车领域竞争格局暂无变化，竞争对手有上海电驱动、上海大郡、蓝海华腾等 [2][3] - 产品在工控行业几乎都存在潜在竞争，在新兴设备制造业领域竞争较多 [6] 产品优势与生产周期 - 新能源汽车电机控制器有三方面优势：电机驱动与控制技术国内领先、研发力量强大可定制产品、能做好大批量生产质量控制 [3] - 新能源汽车电机控制器有库存可马上发货，无库存生产周期一般为一周至半个月 [3] 市场拓展情况 - 电梯控制器海外市场在印度成立孙公司拓展，增长比国内快；与巨人通力合作已产生订单，与其他合资品牌接触进展较慢 [3] 业务布局情况 - 机器人领域为自动化生产设备、机器人/机械手本体生产商、系统集成商提供核心部件和解决方案 [4] - 目前无自己做自动化生产线的打算，主要关注核心部件和解决方案的成本和易用性问题 [4] - 收购江苏经纬后还会围绕核心部件、行业解决方案进行并购 [4] 轨道交通业务 - 目前提供牵引系统和 TCMS（铁路控制系统），未来产品线拓展变化不大 [4][5] - 目前聚焦地铁和有轨电车市场，不具备进入高铁领域的能力 [5] 业绩增长思路 - 从行业发展思路转变为多产品解决方案思路，除布局新能源汽车行业外，坚持此思路 [5] - 多产品解决方案指给同类客户提供更多产品，如提供变频器基础上提供 PLC、伺服产品等 [5][6] 工业视觉业务 - 通过做工程项目积累经验，工业视觉产品为机器人、智能生产线电气解决方案服务 [6]