美股市场表现 - 美股主要指数收跌，道指跌0.77%、纳指跌0.22%、标普500跌0.43% [1] - 特斯拉涨1.94%，谷歌A涨1.16%，英伟达涨1.03%，Meta跌0.26%，苹果、亚马逊、微软至多跌0.59% [1] 美国政策与产业动态 - 美国总统特朗普表示将下调药品价格1400%-1500%，并对医药征收关税 [2] - 英伟达发布Jetson Thor AI机器人平台，算力较前代提高6.5倍 [2] - 谷歌下一代Ironwood TPU架构性能暴增16倍，单芯片算力达4614 TFLOPs [3] - 美国机构提议将铜、钾肥列入关键矿产清单 [3] - 马斯克旗下xAI在得州法院起诉苹果和OpenAI违反反垄断法 [3] - SpaceX"星舰"将于次日试飞 [5] - 日本邮政因豁免取消暂停部分美国包裹服务 [6] 科技与AI产业进展 - 沙特Humain数据中心计划明年初运营，从英伟达等进口芯片 [4] - Rokid Glasses将于8月26日开启Kickstarter众筹，或破AI眼镜筹款记录 [7] - 华为将于8月27日举办AI SSD新品发布会 [13] 消费与体育品牌动向 - 彪马大股东皮诺家族考虑出售股份，潜在买家包括安踏、李宁，股价大涨16% [8] 国内政策与市场环境 - 中办、国办发布意见推进绿色低碳转型，目标2027年对稳定排放行业实施配额总量控制 [13][15] - 央行等三部门联合印发金融支持林业高质量发展通知 [13] - 国家新闻出版署批准7款进口游戏，包括《大航海时代：起源》 [13] - 发改委座谈听取"十五五"扩内需稳就业意见 [13] - 河南省焦企8月25日-9月3日自主限产20-35% [13] - 贵州要求所有风电、太阳能发电项目上网电量全部进入电力市场 [13] - 上海提高长护险支付标准，外环以外楼盘咨询量大涨 [13] - 央行上海总部调整个人住房贷款利率机制 [13] - 香港金管局启动离岸人民币债券回购优化安排 [13] 券商策略与宏观预期 - 光大证券预计美联储9月起开启大降息周期，国内货币政策延续宽松，市场乐观情绪扩散 [10] 细分行业投资机会 卫星互联网 - 相关部门将发放卫星互联网牌照，中国星网和上海垣信预计获牌 [11] - 中国星网发射节奏加快，二十余天发射五组卫星，累计达72颗 [11] - SpaceX为亚马逊部署第四批柯伊伯卫星，总数达102颗 [11] 华为汽车 - 鸿蒙智行累计交付超90万辆，预计10月破百万辆 [12] - 鸿蒙智行下半年推出六款新车，包括问界M8纯电版、尚界H5等 [12] 信创产业 - 银河麒麟操作系统V11将于8月26日发布 [14] - 国安部强调重点涉密岗位采用国产芯片和操作系统 [14] - 2025年中国操作系统市场规模达450亿元，信创市场达97.5亿元 [14] 碳中和与碳市场 - 全国碳市场目标2027年覆盖工业主要排放行业，2030年建成配额总量控制体系 [15] - 碳配额均价从2021年46.60元/吨涨至2024年91.82元/吨，接近翻倍 [15] - 2024年全国碳配额成交量1.89亿吨，成交额181.14亿元 [15] 上市公司业绩与投资 - 华丰科技上半年净利润1.51亿元扭亏为盈 [20] - 珠海冠宇拟投资20亿元建设新型锂电池项目 [20] - 赛轮轮胎投资17.01亿元建设330万条轮胎及2万吨非公路轮胎项目 [20] - 拓维信息上半年净利润7880.59万元同比增2262.83% [20] - 游族网络上半年净利润5015.53万元同比增989.31% [20] - 纳睿雷达上半年净利润5694.66万元同比增866.97%，因水利测雨雷达合同大增 [20] - 阳光电源上半年净利润77.35亿元同比增55.97% [20] - 新易盛上半年净利润39.42亿元同比增356% [20] - 汇川技术上半年净利润29.7亿元同比增40.15% [20] - 立讯精密上半年净利润66.44亿元同比增23.13% [20] - 大族激光上半年净利润4.88亿元同比降60.15% [20] - 长城军工上半年亏损2740.09万元 [18] - 舒泰神上半年亏损2463.56万元同比降619.70% [19] 市场活跃个股 - 金力永磁涨20%（稀土磁材）、罗博特科涨20%（光通信）、强瑞技术涨20%（液冷） [19] - 新恒汇涨16.59%（BSIM）、创益通涨14.95%（光通信）、长芯博创涨14.89%（光通信） [19] - 中际旭创涨14.74%（CPO）、慧博云通涨13.9%（服务器）、海光信息涨12.92%（国产芯片） [19] 新股与解禁 - 三协电机北交所申购，价格8.83元/股，主营控制类电机 [16] - 振华风光8月26日解禁市值52.38亿元，比例43.04% [25] - 小方制药解禁市值5.12亿元，比例8.97% [25] - 嘉诚国际解禁市值4.17亿元，比例6.50% [25]

股权激励计划执行情况 - 公司第六期股权激励计划首次授予第一类限制性股票第三个解锁期将于2025年9月22日开启 解锁条件已全部成就 9名激励对象可解锁股票数量合计30.50万股 占其获授总量的25% [9][10] - 首次授予第二类限制性股票第三个归属期已于2025年8月12日开启 归属条件已成就 758名激励对象可归属数量达1,534,383股 占已获授总量的24.61% 其中124人因绩效考核未达最优标准 部分归属权益被作废 [10][11][12] - 首次授予股票期权第三个行权期已于2025年8月12日开启 行权条件已成就 750名激励对象可行权数量为2,819,288份 占已获授总量的24.58% 其中124人因绩效考核未达最优标准 51,287份期权被注销 [13][14][15][16][17] 预留授予权益执行进展 - 预留授予第二类限制性股票第二个归属期已于2025年8月11日开启 归属条件已成就 225名激励对象可归属数量未明确披露 其中37人因绩效考核为"B"级 部分归属权益被作废 [18] - 预留授予股票期权第二个行权期已于2025年8月11日开启 行权条件已成就 225名激励对象可行权数量为371,727份 占已获授总量的29.53% 其中37人因绩效考核未达最优标准 5,881份期权被注销 [19] 公司业绩达成情况 - 2024年营业收入达37,040,952,138.72元 较2021年基数17,943,256,595.29元增长106.43% 大幅超越股权激励计划要求的85%增长率目标 [9][10][11][15][18][19] - 净利润增长率考核以扣除非经常性损益并剔除激励成本摊销前净利润为基准 2024年实际增长率未明确披露 但公司层面所有业绩考核条件均已达成 [9][10][11][15][18][19] 激励计划调整与注销 - 因激励对象离职及绩效考核未达标 首次授予部分累计注销股票期权316,056份 预留授予部分累计注销股票期权85,523份 [17][19] - 历次权益分派导致行权价格及授予价格调整 最新调整后股票期权行权价格为59.90元/份 第二类限制性股票授予价格为41.56元/股 [5][7]

股权激励计划实施情况 - 第六期股权激励计划预留授予第二类限制性股票第二个归属期归属条件已成就 董事会审议通过相关议案[1] - 第六期股权激励计划初始拟向865名激励对象授予股票权益合计不超过2322.21万股 其中预留授予权益211.11万股 占公司股本总额0.08%[1] - 经过多次调整 授予权益总数由2322.21万股调整为2321.31万股 第二类限制性股票授予价格由42.78元/股最终调整为41.56元/股[1] - 预留授予的第二类限制性股票归属安排分为三个归属期 归属比例分别为40%、30%、30%[1] 本次归属具体情况 - 第二个归属期可归属激励对象由236人调整为225人 拟归属数量183,070股[1][3] - 11名激励对象因离职不具备资格 作废尚未归属股票25,443股 37名激励对象因绩效考核为"B"级 个人归属比例90% 作废未完全归属股票2,914股 共计作废28,357股[1][3] - 本次归属完成后 公司总股本预计增加183,070股 不会对财务状况和经营成果产生重大影响[5] 公司业绩考核情况 - 2024年营业收入达到37,040,952,138.72元 相比2021年营业收入增长率满足公司层面业绩考核条件[3] - 净利润增长率指标以扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润作为计算依据 并剔除激励成本摊销影响[3] - 个人层面绩效考核分为五个等级 考核结果"B"级对应的标准系数为0.9[3] 相关审批程序 - 薪酬与考核委员会认为归属条件已经成就 同意为225名激励对象办理183,070股第二类限制性股票归属手续[5] - 北京市康达（广州）律师事务所出具法律意见 认为本次归属事项已取得必要批准和授权 归属安排符合相关规定[6] - 本次归属计划与公司2022年第一次临时股东大会审议通过的激励计划内容一致[3]

股权激励计划实施情况 - 第六期股权激励计划预留授予股票期权第二个行权期行权条件已成就 行权期为2025年8月11日至2026年8月7日 [1][2] - 预留授予股票期权数量经多次调整后为139.896万份 行权价格经两次调整后为59.90元/份 [1] - 本次可行权激励对象225人 均为中层管理人员及核心技术骨干 可行权数量37.1727万份 占获授期权的29.53% [1][3] 公司层面业绩考核 - 2024年营业收入达370.41亿元 较2022年增长32.19% 超过增长率不低于25%的考核要求 [3] - 2024年扣非归母净利润达65.23亿元 较2022年增长33.05% 超过增长率不低于20%的考核要求 [3] - 净利润增长率以扣除非经常性损益且剔除激励成本摊销前的净利润为计算依据 [3] 个人层面行权安排 - 37名激励对象因考核等级为B 个人行权系数为0.9 对应5,881份期权将被注销 [1][3] - 11名激励对象因离职丧失资格 其51,657份未行权期权将被注销 [1] - 实际可行权期权数量为37.1727万份 行权后总股本增加37.1727万股 [3] 会计处理与资金用途 - 采用Black-Scholes模型确定期权授予日公允价值 相关费用已在等待期内摊销 [4] - 行权所募资金将全部用于补充公司流动资金 [5] - 行权不会对股权结构产生重大影响 股权分布仍符合上市条件 [4] 相关ETF市场表现 - 云计算50ETF近五日涨幅10.38% 市盈率138.08倍 估值分位达95.29% [9] - 科创半导体ETF近五日涨幅7.80% 份额减少2,000万份 资金净流出5,125.9万元 [8] - 食品饮料ETF市盈率21.31倍 估值分位23.33% 份额增加7,800万份 [8]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入205.09亿元，同比增长26.73%，归属于上市公司股东的净利润29.68亿元，同比增长40.15%，主要受益于新能源汽车业务收入同比增长约50%及通用自动化业务收入同比增长17% [3][21] - 公司通用自动化业务在中国市场保持领先地位，通用伺服系统市场份额约32%位居第一，低压变频器市场份额约22%位居第一，小型PLC市场份额7.0%位居第四，工业机器人市场份额8.2%位居第四 [9][19] - 新能源汽车业务成为重要增长引擎，新能源乘用车电机控制器市场份额10.1%排名第二（第三方第一），电驱总成市场份额7.1%排名第四，定子装机量市场份额11.3%排名第二 [11][19] 财务表现 - 营业收入205.09亿元，同比增长26.73%，营业成本143.10亿元，同比增长28.44% [3][40] - 归属于上市公司股东的净利润29.68亿元，同比增长40.15%，扣非净利润26.71亿元，同比增长29.15% [3][21] - 经营活动现金流量净额30.20亿元，同比增长65.24%，加权平均净资产收益率10.06%，同比提升1.71个百分点 [3] - 研发投入19.66亿元，同比增长33.47%，主要由于人员增长及薪酬费用增加 [40] 业务板块表现 - 通用自动化业务收入约88亿元，同比增长17%，其中变频器收入约27亿元，通用伺服系统收入约37亿元，PLC&HMI收入约9亿元，工业机器人收入约6亿元 [25][26] - 新能源汽车业务收入约90亿元，同比增长50%，主要受益于前期定点车型放量及客户结构多样化 [21][29] - 智慧电梯业务收入约23亿元，同比下滑1%，受房地产市场低迷影响 [29] - 轨道交通业务收入约2.2亿元，同比基本持平 [31] 行业发展趋势 - 工业自动化市场规模1486亿元，同比微增1%，OEM型市场同比增长2%，项目型市场同比下滑0.3% [3] - 低压变频器市场规模136亿元同比增长8%，通用伺服市场规模113亿元同比增长7%，PLC市场规模84亿元同比增长5% [3] - 新能源汽车国内销量588万辆同比增长35.5%，出口106万辆同比增长75.2%，渗透率攀升至44.3% [4][5] - 电梯产量65.4万台同比下降6.4%，降幅较2024年收窄 [6] 技术创新与产品进展 - 伺服系统融合预测性维护、隔爆电机等技术，MD630低压变频器采用最新软件技术，HD9X高压变频器入选国产化创新产品推荐目录 [24] - 推出U系列协作机器人解决电子行业柔性制造需求，R220大负载机器人实现汽车焊装应用 [24] - 开发第五代动力总成平台采用自研高压SiC功率模块，第六代电源平台升级为GaN功率器件二合一产品 [27] - 高精度丝杠+导轨在机床行业实现进口替代，机电一体电缸在汽车半导体领域突破 [24] 市场拓展与客户发展 - 新能源乘用车客户结构多样化，国内新势力车企、传统车企及海外车企订单均快速增长，新增国内定点项目30余个，海外定点5个项目 [26] - 工业自动化业务在锂电、物流、机床、包装等高景气度领域订单增长，借船出海订单同比快速增长 [22][23] - 海外市场拓展成效显著，越南、中东、泰国等新兴市场销售收入快速增长，欧洲发达市场与行业TOP客户建立合作 [32] 战略布局与未来重点 - 国际化战略聚焦泛亚太、欧洲、美洲市场，采取区域+行业双轮驱动策略 [32] - 数字化业务推出InoCube平台，在空压机、纺织、包装等行业实现批量订单 [33][34] - 能源管理业务开发新一代3.5MW集中式PCS及430kW组串式储能变流器，取得国际认证 [35] - AI领域推出iFG工业智脑平台，涵盖数据接入、智能体开发、训练及应用全链路 [36][37] - 人形机器人领域进行无框力矩电机、关节模组及行星滚柱丝杠产品开发 [38][39]

核心财务表现 - 报告期内公司实现营业收入205.09亿元，同比增长26.73% [2] - 归属于上市公司股东的净利润达29.68亿元，同比增长40.15% [1] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长65.24%至30.20亿元 [1] - 基本每股收益1.10元，同比增长39.24% [1] 通用自动化业务 - 实现销售收入约88亿元，同比增长17% [6] - 变频器(不含电梯专机)销售收入约27亿元，通用伺服系统约37亿元，PLC&HMI约9亿元，工业机器人(含精密机械)约6亿元 [6] - 重点把握新能源汽车零部件制造、锂电、物流等高景气度领域机遇 [4] - 伺服系统融合预测性维护、隔爆电机等技术，MD630低压变频器采用最新软件技术 [5] - 高精度丝杠+导轨在机床行业高端机型批量应用，实现进口替代 [5] 新能源汽车业务 - 实现销售收入约90亿元，同比增长约50% [11] - 电驱总成产品快速增长，多合一总成增长尤为突出 [7] - 新能源物流车配套产品销量超20万台，电机电控装机量份额超30% [10] - 海外客户定点5个项目，国内乘用车客户项目定点数量30余个 [7] - 第四代产品平台全面实现SOP并进入大批量交付阶段 [8] 智慧电梯业务 - 实现销售收入约23亿元，同比下滑约1% [11] - 海外新兴市场增长符合预期，成熟市场实现部分跨国客户全球主流梯型变频器产品独家供应 [11] - 持续推进"极光"家用梯创新解决方案升级迭代 [11] - 匈牙利工厂多个产品通过跨国客户审厂考核，墨西哥工厂已开工建设 [11] 轨道交通业务 - 实现营业收入约2.2亿元，同比基本持平 [12] - 获得济南地铁7号线、9号线永磁牵引系统订单，长春地铁1号线南延线订单 [12] - 永磁牵引组合技术方案在济南地铁项目成功应用 [12] - 完成双向变流产品的内部实验，样机开始在正线线路试点 [12] 国际化战略布局 - 聚焦发达市场及新兴市场，以泛亚太区、欧洲区、美洲区为全球化布局重心 [14] - 越南、中东、泰国等区域市场销售收入快速增长，印度、韩国市场业务稳健增长 [15] - 与空压机、测试台、纺织等行业TOP客户建立良好合作关系 [15] - 匈牙利工厂完成首个客户项目样件下线 [10] 数字化与能源管理 - 推出InoCube-FOS平台产品，在空压机、纺织、包装等行业实现批量订单 [16] - 搭建InoCube-FEMS数字能源管理平台，在汽车、锂电等重点行业实现突破 [16] - 新一代3.5MW大功率集中式PCS储能逆变器占地面积较上一代减少超20% [18] - 西安储能新工厂正式投产，年交付能力可达50GW [18] AI与人形机器人布局 - 推出iFG工业智脑平台，涵盖数据接入、开发、训练、应用全链路工业AI软件体系 [19][20] - 无框力矩电机及关节模组进入开发阶段，优化功率、扭矩密度和线性响应度 [22] - 行星滚柱丝杠产品完成送样工作，集成电机、Ethercat伺服运控优势 [22] - 启动上肢部件开发工作，响应具身智能机器人场景化需求 [22]

公司董事会决议 - 第六届董事会第十一次会议审议通过多项议案 包括2025年半年度报告及股权激励相关事项 [1] 财务报告 - 2025年半年度报告及其摘要于2025年8月26日刊登在巨潮资讯网 [1] - 2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况的专项报告同日披露 [1] 产业投资基金 - 董事会审议通过关于共同投资设立产业投资基金的议案 [1] 第六期股权激励计划 - 首次授予第一类限制性股票第三个解锁期解锁条件成就 为9名激励对象解锁305,000股 [1] - 首次授予第二类限制性股票第三个归属期归属条件成就 为758名激励对象归属1,534,383股 归属价格41.56元/股 [1] - 首次授予股票期权第三个行权期行权条件成就 为750名激励对象行权2,819,288份期权 行权价格59.90元/份 [1] - 注销首次授予的316,056份股票期权 因部分激励对象离职及考核因素 [1] - 预留授予第二类限制性股票第二个归属期归属条件成就 为225名激励对象归属183,070股 归属价格41.56元/股 [1] - 预留授予股票期权第二个行权期行权条件成就 为225名激励对象行权371,727份期权 行权价格59.90元/份 [1] - 注销预留授予的85,523份股票期权 因部分激励对象离职及考核因素 [1] 第七期股权激励计划 - 首次授予第二类限制性股票第一个归属期归属条件成就 为12名激励对象归属63,500股 归属价格42.46元/股 [2] - 首次授予股票期权第一个行权期行权条件成就 为1,116名激励对象行权7,442,798份期权 行权价格42.46元/份 [2] - 注销首次授予的625,876份股票期权 因部分激励对象离职及考核因素 [2] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨6.04% 市盈率21.31倍 份额增加7800万份至64.1亿份 主力资金净流出75.6万元 [5] - 游戏ETF(159869)近五日上涨4.38% 市盈率47.28倍 份额增加4900万份至52.1亿份 主力资金净流出7250万元 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨7.80% 份额减少2000万份至3.3亿份 主力资金净流出5125.9万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨10.38% 市盈率138.08倍 份额减少900万份至3.7亿份 主力资金净流出1205.8万元 [6]

财务表现 - 公司实现营业收入205.09亿元 同比增长26.73% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润29.68亿元 同比增长40.15% [1] - 实现扣除非经常性损益的净利润26.71亿元 同比增长29.15% [1] - 基本每股收益1.1元 [1]

公司治理 - 第六届第十一次董事会会议于2025年8月22日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况的专项报告》议案 [1] 业务构成 - 2024年营业收入构成中工业自动化占比55.07% [1] - 新能源业务收入占比44.93% [1] 市值表现 - 当前市值达1937亿元 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入205.09亿元 同比增长26.73% [1] - 归属于上市公司股东的净利润29.68亿元 同比增长40.15% [1] - 扣除非经常性损益的净利润26.71亿元 同比增长29.15% [1] - 基本每股收益1.10元 [1]