创业板50指数出海里程碑 - 以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证在泰国证券交易所上市，为中国A股上市ETF首次以该形式在泰国交易[1] - 此次上市是创业板50指数出海的新里程碑，标志着中国核心科技资产进入东南亚市场[1] - 深交所表示将以此为契机提高创业板投资端国际化水平，为全球投资者共享中国科技创新成果提供便利桥梁[1] 产品结构与合作方 - 景顺集团与泰国头部券商InnovestX合作发行上市该存托凭证，InnovestX是泰国证券交易所认证的8家存托凭证发行商之一[2] - 底层资产景顺长城创业50ETF成立于2022年12月，目前整体规模超过50亿元，维持0.2%较低的综合费率水平[2] - 存托凭证交易方式与股票相同，可在证券交易所进行交易[2] 指数选择逻辑与优势 - 创业板50指数聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，是投资中国"新质生产力"最直接标的[2] - 指数选取创业板规模最大、交易最活跃的50家公司，流动性表现卓越，适合长期资金和大资金[3] - 泰国投资者对宁德时代等全球龙头已有认知，此前已有相关产品上市，新产品更容易获得当地投资者信任[3] 指数业绩表现 - 截至11月18日，创业板50指数累计涨幅为56.49%，领先其他宽基指数[4] - 2025年中报成分股营收同比增速均值达21.07%，归母净利润同比增速16.63%[4] - 三季度成分股营收同比增速均值为15.75%，归母净利润同比增速抬升至22.58%[4] 成分股结构与行业特征 - 前十大权重股平均营收同比增速为48.93%，净利润同比增速达82.03%[5] - 胜宏科技、新易盛等公司净利润同比增长率超100%，远超指数整体水平[5] - 指数剔除强周期传统产业股票，体现出更高科技浓度，属于标准泛科技指数[5] 行业分布与全球竞争力 - 前三大权重行业分别为电池（占比29.76%）、通信设备（占比18.62%）、光伏设备（占比8.22%）[6] - 创业板50指数2024年海外业务收入占营业比例为35.17%，高于多只主要宽基指数[6] - 前十大权重股的海外收入占营收比例均值达47.96%，显示深度嵌入全球价值链[6]

创业50ETF市场表现 - 11月25日午间收盘，创业50ETF（159682）价格上涨2.76%，报收1.379元，成交金额达到2.79亿元 [1] - 该ETF自2022年12月23日成立以来，累计回报率为34.32% [1] - 该ETF近一个月的回报率为-8.44% [1] 创业50ETF重仓股表现 - 重仓股中，中际旭创股价上涨6.06%，胜宏科技上涨6.15%，新易盛上涨6.03%，阳光电源上涨5.87% [1] - 亿纬锂能股价上涨1.82%，宁德时代和汇川技术均上涨1.35% [1] - 东方财富上涨0.51%，迈瑞医疗和同花顺均上涨0.73% [1] 创业50ETF基本信息 - 创业50ETF（159682）的业绩比较基准为创业板50指数收益率 [1] - 该基金的管理人为景顺长城基金管理有限公司 [1] - 该基金的基金经理为汪洋和张晓南 [1]

市场表现与资金流向 - 11月25日早盘，三大指数集体上涨，相关ETF中创业50ETF（159682）截至发稿涨超2.6%，成交额超1.73亿元 [1] - 创业50ETF成分股中，胜宏科技涨超7%，新易盛、中际旭创、蓝色光标、昆仑万维等股涨幅居前 [1] - 资金流向上，创业50ETF（159682）连续2日获资金净流入，累计“吸金”超6600万元 [1] 产品结构与跟踪指数 - 创业50ETF（159682）跟踪创业板50指数，其权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创、胜宏科技、汇川技术、阳光电源、天孚通信等 [1] - 该ETF还配置了场外联接基金：联接A（017949）和联接C（017950） [1] 产品国际化进展 - 11月25日，创业板50ETF以存托凭证的形式在泰国证券交易所上市 [1] - 这是泰国上市的首只挂钩中国内地ETF的存托凭证，也是中国内地首只以存托凭证形式“出海”的ETF产品 [1] - 该产品成功上市，将为全球投资者共享中国科技创新发展成果提供更加便利的桥梁 [1] 指数表现与行业覆盖 - 在AI掀起的科技浪潮中，创业板50指数表现突出，截至11月21日，该指数2024年以来涨幅超过70% [2] - 创业板50指数当前覆盖新能源、人工智能、医药生物、高端制造等“三创四新”行业，助力投资者配置中国科技成长龙头 [2]

市场表现与资金流向 - 中证机器人指数当周下跌3.43%，同期上证指数下跌3.9%，创业板指下跌6.15% [1] - 机器人指数ETF（560770）连续23日获得资金净流入，累计达8.13亿元，最新规模突破25.5亿元，年内份额增幅达182.62% [1] - 追踪中证机器人指数的9只被动ETF基金上周累计获资金净流入15.76亿元，截至11月21日累计获得资金净申购额超311亿元 [1] 指数与成分股构成 - 机器人指数ETF（560770）追踪中证机器人指数，覆盖机器人产业链上游零部件、中游本体制造和下游系统集成 [1] - 指数前十大成分股包括汇川技术、科大讯飞、大华股份、石头科技、中控技术、大族激光、双环传动、机器人、科沃斯、云天励飞 [1] 行业生产与出口数据 - 今年1—10月我国工业机器人产量达到60.27万台，同比增长28.8%，已超过2024年全年产量 [2] - 2024年中国工业机器人出口总额同比增长43.22%，达到11.3亿美元，市场份额跃居全球第二 [2] - 今年前三季度，我国工业机器人出口同比激增54.9%，远超外贸整体增速 [2] 行业前景与政策支持 - 2025年国产人形机器人或迈入规模化发展期，北京将加速推进人形机器人商业化规模化应用落地 [2] - 随着海内外企业布局加速以及AI技术突破，人形机器人有望迎来量产落地时点 [2] - 在降本需求驱动下，人形机器人核心零部件自主创新需求强烈，市场空间广阔 [2]

业务战略与市场拓展 - 流程工业市场是未来增长重点，切入点包括国产化趋势和行业数字化、智能化转型 [5] - 在欧洲市场实施行业线大客户策略，凭借行业解决方案和性价比优势获取批量订单，主要销售变频器类产品 [8] - 伺服产品增长受益于部分行业需求回暖及下游行业持续扩张，公司将持续拓展应用以推动增长 [10] 核心产品进展与竞争力 - 中大型PLC是拓展中高端应用的核心产品，当前在中国市场份额约5.1%，位居第六名 [5] - 中大型PLC产品已在光伏、锂电、手机等行业实现工艺突破，并推出带功能安全的大型PLC，正于冶金、石化等领域验证 [5] - 人形机器人核心零部件具备产品性能、技术积累、多产品组合与量产能力等优势，但客户信息因保密条款未披露 [9][10] 数字能源业务布局 - 成立数字能源事业部，战略定位为利用电力电子和数字化技术，打造ToB端和园区端的数字化能源管理平台 [6] - 推出第四代数字能源产品InoCube-FEMS平台，实现从被动响应到主动适配的能源管理，支持能碳一体双控和DIY定制 [7] - InoCube-FEMS平台已为公司园区降低全年电费约400万元，并在锂电、电解铝等行业成功应用 [7] 财务表现与业务构成 - 2025年前三季度新能源汽车和轨道交通业务销售收入约148亿元，同比增长约38% [8] - 2025年半年报披露轨道交通业务营收约2.2亿元，占当期营收约1% [8] - 新能源汽车业务毛利率较低主要因行业竞争激烈，未来随市场格局演变和技术迭代有望改善 [8]

外资参与A股定增概况 - 近期外资机构频繁参与A股上市公司非公开发行，近1个月内已有10多家公司的定增出现外资身影 [1][2] - 在上述13家上市公司的定增中，外资合计投入约14.5亿元资金参与认购 [3] - 外资参与定增的上市公司主要分布在医药、新能源材料和智能制造产业 [4] 埃斯顿定增案例 - 公司向7名认购对象发行2839.29万股股份，募资总额为7.95亿元 [1] - 摩根大通银行协会、摩根士丹利国际、安联新加坡分别获配464.29万股、460.29万股、46.86万股，获配金额分别为1.3亿元、1.29亿元和1312.01万元 [2] - 定增发行价格为28元/股，股票现价为38.97元/股 [5] 其他公司定增案例 - 小康股份定增中，摩根大通银行协会出资2亿元认购293.41万股，瑞银集团出资1.18亿元认购256.52万股，发行价46元/股，现价67.07元/股 [2][5] - 汇川技术定增吸引高瓴资本出资4亿元认购689.66万股，摩根大通证券出资1.5亿元认购258.62万股，摩根士丹利国际出资1亿元认购172.43万股，瑞银集团认购约1.9亿元，发行价58元/股，现价80.78元/股 [2][5] - 广生堂发行价27.40元/股现价38.50元/股，天赐材料发行价68元/股现价101.92元/股，彩讯股份发行价11.46元/股现价23.63元/股 [5] 政策与市场背景 - 中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布新办法，降低了QFII、RQFII的投资准入门槛，便利投资运作 [4] - 在中国经济强劲复苏的背景下，资本市场呈现稳步攀升趋势，对外资吸引力大 [4] - 参与定增的外资机构在当前市场环境下整体浮盈颇丰 [4][5]

评级与目标价调整 - 德意志银行将汇川技术评级上调至买进 [1] - 德意志银行设定汇川技术目标价为83.90元人民币 [1]

AI应用与产品发布 - 蚂蚁集团全模态通用AI助手“灵光”App上线4天下载量突破100万，首批推出三大核心功能并登陆主流应用商店 [2] - Meta推出端到端系统WorldGen，可根据单条文本提示词自动生成可交互、可导航的沉浸式3D世界 [3] 行业领袖观点与战略 - AMD首席执行官苏姿丰认为AI市场是巨大机会，不担心AI泡沫，强调算力需求永无止境，提供最佳AI基础设施的公司将蓬勃发展 [2] 产业链投资与布局 - 鸿海与英伟达合作建设投资额达140亿美元的超级计算中心，计划于2026年上半年完工 [4] - 该27兆瓦数据中心将由英伟达Blackwell GB300芯片提供动力，将成为亚洲首个GB300 AI数据中心 [5] 资本市场关注热点 - 近一个月机器人概念股获机构密集调研，九号公司、蓝思科技等17家公司机构来访接待量超200家 [3] - 其中九号公司、蓝思科技、中控技术接待量居前，分别达到365家、348家和342家 [3]

行业调研热度 - 近一个月（10月19日至11月22日）共有17家A股上市公司接待机构调研量超过200家 [1] - 机器人赛道成为最受瞩目的焦点，共有7家相关企业位列其中 [1] - 7家机器人相关企业为九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术 [3] - 九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术接待机构数量分别达到365家、348家、342家、283家、224家、221家和214家 [3] 企业业务进展 - 中控技术与立讯精密在调研中未明确回复机器人业务具体情况，其余五家企业披露了实质性进展 [3] - 机构调研重点从技术故事转向实实在在的订单与产能 [4] - 蓝思科技已完成对多家海内外头部机器人公司的供应链切入，其关节模组、灵巧手等核心部件已实现批量交付，相关业务营收达数亿元 [4] - 蓝思科技预计今年将交付人形机器人超3000台、四足机器狗10000台，并目标在2026年实现核心部件与整机组装规模翻番 [4] - 九号公司-WD明确其割草机器人业务聚焦中高端市场，并加速海外供应链布局，计划在潜在反倾销裁决前完成海外量产 [4] - 九号公司-WD产品已覆盖亚马逊、沃尔玛等北美主流线上平台，并将于明年进驻线下连锁门店 [4] - 九号公司-WD计划在2026年1月CES展会上推出多款新品 [4] - 汇川技术已针对人形机器人开发了包括驱动器、电机、行星滚柱丝杠及多种关节模组在内的核心产品 [4] - 奥普特通过与越疆科技合作，展示了其3D视觉系统与机械臂的高精度协同能力，共同打造高效物流分拣方案 [5] - 三花智控已于今年正式成立机器人事业部，并同步推进海外生产基地建设 [5] 行业发展趋势 - 我国工业机器人产量持续增长，行业步入快速发展期 [5] - 各大企业明年的新品发布与产能释放，其业绩增长将成为市场持续验证的核心命题 [5]

市场表现 - 2025年11月21日市场全天震荡调整，三大股指低开低走，创业板指数下跌超过4%，沪指下跌超过2% [1] - 创业板50ETF（159949）收盘报1.384元，当日下跌3.89%，成交额为24.29亿元，换手率达到9.89% [1][2] - 该ETF近5日价格下跌5.85%，但近60日上涨16.69%，近120日上涨44.02% [2] - 基金份额为8.11亿份，最新流通规模为252.50亿元，在同类ETF中居首位 [2][3] 资金流向 - 资金正积极布局，创业板50ETF已连续5个交易日获得资金净流入，净流入额达4.89亿元 [2] - 近5日净流入资金2.29亿元，近20日净流入951万元，但近60日净流出5.16亿元，流出幅度为19.85% [2] 产品特征 - 创业板50ETF跟踪创业板50指数（代码399673），该指数市盈率为47.07，市净率为5.84，市销率为5.15 [2][3] - 基金最小申赎单位份额为1,000,000份，现金替代比例上限为50% [2] - 基金设有联接基金，包括A类（160422）、C类（160424）、I类（022654）和Y类（022976） [2][5] 持仓结构 - 根据最新季报，创业板50ETF前十大重仓股合计权重为69.35% [3][4] - 前三大重仓股为宁德时代（持仓市值70.41亿元，占基金资产净值比例24.33%）、中际旭创（持仓市值23.74亿元，占比8.20%）、东方财富（持仓市值23.13亿元，占比7.20%） [4] - 重仓股覆盖工业、信息技术等行业，相对上期持仓变动幅度在-26.54%至-27.99%之间 [4] 行业背景 - 英伟达发布财报显示季度收入570亿美元，同比增长62%，并预计下一季度将升至650亿美元 [4] - 申万宏源研究认为AI革命或已进入"狂热阶段"，大量金融资本涌向AI领域是新技术加速扩散的必要条件 [5] - 华泰证券研报认为，从发展阶段看判断AI是否存在泡沫仍言之过早，在目前AI公司盈利持续兑现、流动性相对宽裕的背景下，不具备触发金融市场预期剧烈调整的宏观条件 [5]