公司基本信息 - 公司名称为深圳市汇川技术股份有限公司，证券代码 300124，证券简称汇川技术 [2] - 2015 年 9 月 18 日上午 10:00 - 11:20，副总经理、董事会秘书宋君恩接待 Baillie Gifford、美银美林共 4 人于苏州市吴中区越溪友翔路 16 号进行特定对象调研 [3] 产品业务 通用变频器 - 公司的通用变频器指除行业专机或一体化以外的变频器 [3] 电梯业务 - 2015 年上半年电梯行业收入 3.8 亿元，近 80% - 90% 是电梯一体化相关产品，新产品如编码器、物联网及电梯控制柜占比不到 20%，预计电梯控制柜占比将增加 [4] 新能源汽车业务 - 主要提供新能源汽车电机控制器产品，收入主要来自新能源客车领域，主要客户为宇通，新能源乘用车市场未兴起，销量较小，正在开发第二代乘用车电机控制器 [4] - 采用定制开发产品模式，客车和乘用车领域均有竞争对手，与整车厂确定定制开发战略合作关系后竞争会减少 [4] 工业自动化业务 - 产品主要销售给纺织设备制造商，虽部分纺织品工厂外迁，但纺织设备制造商仍在国内 [5] 控制器业务 - 与国外主要竞争对手相比，围绕设备工艺等需求提供定制化产品和解决方案的能力较强 [7] - 从产品开发到推向市场（小批量验证结束）约需两到三年时间 [6] 研发情况 研发投入 - 每年将销售收入的 8% - 10% 投入研发 [5] 研发方向 - 控制系统研发，如机器人专用控制器及其他行业专用控制器；新能源乘用车电机控制器研发；工业互联网/工业部分研发 [6] 研发团队 - 博士学历 10 人，硕士学历约 300 人，其余主要为本科生 [6] 政府相关 政府采购 - 除轨道交通牵引系统面向政府外，其他产品主要面向企业，包括设备制造商和最终用户 [6] 研发补助 - 近两年每年获得的研发项目补助约三千万 [6]

投资者信息 - 参与投资者关系活动的单位和个人共46人，包括安康非凡、百达资产管理等多家机构及个人投资者 [3] - 活动时间为2015年8月11日15:30 - 16:15，形式为电话会议，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3][4] 业务合作与市场拓展 新能源汽车业务 - 今年乃至明年，新能源汽车电机控制器产品收入主要来自宇通，为其提供混合动力和纯电动的集成式电机控制器、DCDC模块等，给其他新能源客车厂家提供辅助动力系统；上半年在物流车方面有拓展，已与多家企业合作 [4] - 与宇通的合作会继续下去 [6] - 目前新能源乘用车市场购买量小，公司一边研发第二代平台型产品，一边等待市场爆发 [6] 电梯业务 - 电梯维保市场逐渐放量，涉及电气大配套系统、电梯一体化控制器等产品，子公司上海默贝特销售收入取得较快增长 [4][5] 工业4.0领域 - 目前主要提供核心部件及电气系统解决方案，未来呈现形式（产品、系统集成商或数字化工厂大包方）尚未确定 [5] 轨道交通领域 - 公司和江苏经纬处于研发和市场整合阶段，磨合期约2年，除苏州项目外，在其他城市有轻轨、地铁项目跟进 [5] 机器人行业 - 先做好核心部件核心竞争力，再视市场情况决定是否做系统集成，目前客户包括本体制造商、系统集成商、智能设备制造商 [6] 重型装备业务 - 重型装备分海工机械、大型工程机械、港口机械三方面，今年上半年海工机械有签订单，大型工程机械和港口机械进展不明显，工程传动方面进展稍慢 [6] 起重行业 - 未放弃拓展起重市场，进展缓慢原因一是市场不景气、变频化率不高，二是行业对安川品牌依赖；在中联重科、江汉建机等主流客户取得突破，但整体贡献不大 [7] 公司事业部设置 - 公司以业务划分的事业部有五个，分别是通用产品事业部、电梯产品事业部、汽车电子产品事业部、电液伺服产品事业部、光伏逆变器产品事业部；通用产品事业部又分为先进制造业销售小组、传统制造业销售小组、EU销售小组、纺织销售小组、起重行业销售小组等 [7] 信息披露情况 - 接待过程与投资者充分交流，严格按规定保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露情况 [8]

公司业务现状与发展规划 - 公司目标是在工业4.0领域提供软硬件结合的自动化解决方案，在新能源乘用车市场扮演重要角色，在轨道交通、钻井平台等重型装备领域与西门子、ABB竞争 [5] - 公司不直接进入电梯维保领域，为各级维保商和电梯厂商提供电梯一体化控制柜、物联网产品，前者已实现销售，后者模式在探索中 [5] - 公司在工业4.0领域除提供核心部件及电气解决方案外，还在探讨机械关键技术、软件、行业工艺技术等方向 [6] - 通用伺服销售以分销为主，遵循贴近用户原则 [6] - 公司有储能变流器，已应用于微电网管理系统，但近期订单不多 [6] - 苏州一期工厂不能满足订单生产需求，二期新工厂部分投产，全部投产后可满足公司近几年发展需要 [7] - 公司光伏逆变器产品处于收缩状态 [10] 新能源汽车业务 - 上半年新能源汽车电机控制器订单同比增长较快 [4] - 新能源乘用车厂商自行研发生产电机控制器现象会存在，但随着中国新能源乘用车推广，公司作为核心部件厂家机会增多，公司正在研发第二代乘用车电机控制器产品，技术门槛较高 [4] - 公司针对低速车有电机控制器产品，但销售规模不大 [4] - 公司是否通过合资拓展新能源乘用车市场取决于行业发展情况，目前主要进行第二代乘用车电机控制器产品研发 [8] - 新能源汽车电机和电机控制器不要求配套，公司主要将电机控制器直接销售给整车厂 [8] 产品销售与市场情况 - 低压变频器1 - 4月市场不佳，5、6月有所增长，下半年可能向好；高压变频器需求不好 [9] - 机器人行业方面，伺服产品已实现销售，控制系统、工业视觉产品在市场培育中，初步估计还需两年左右实现较大收入，目前未确定总收入目标 [9] - 今年通用伺服年初目标增幅50%以上，目前可能超出预期，增长原因是行业发展态势好和公司产品竞争力提升 [9] - PLC有新产品H3U、AM600，增长较平稳，预计今年增幅为10%左右 [10] 公司财务与人员情况 - 收购江苏经纬近1 - 2年在财务上叠加效应不大 [5] - 从长远看，产品综合毛利率一直维持50%以上不现实，但变频器、伺服产品毛利率维持40% - 50%可行 [7] - 截至今年，公司员工人数相比去年底增加百分之十几，新增人员按数量排序为研发人员、供应链生产人员、销售人员 [8] 其他事项 - 面对股市下跌形势，公司会考虑增持或员工持股 [7]

活动基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员共71人，包括nezuasia funds、安州资本等 [2][3] - 活动时间为2015年8月11日上午10:00 - 11:20，地点为电话会议 [3] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 公司经营情况 上半年情况 - 销售收入11.1亿，同比增长约7%；订单金额约14.7亿，同比增长约17% [3] - 电梯一体化控制器、通用变频器、注塑机三项传统业务经营低于预期，新能源汽车领域、通用伺服领域收入和订单超预期大幅增长 [3] - 毛利率基本稳定，通用变频毛利率同比上升，电梯一体机、注塑机伺服毛利率略有下降，费用控制较好 [3] 下半年展望 - 收入和净利润情况会比上半年好，新能源汽车电机控制器、通用伺服保持高速增长，传统产品订单5月开始企稳回升，费用控制好，毛利率维持在上半年水平以上 [4] 问答内容 市场情况 - 除新兴设备制造业和新能源汽车领域外，传统行业二季度下游情况无明显好转，下半年无产业“风口”，增长得益于转型新需求和产品创新方案 [4] - 通用伺服下游是碎片化市场，公司提供多产品解决方案，靠慢慢积累产生效应 [5] 业务拓展 - 新能源汽车领域，客车继续加强与宇通合作，为其他厂商提供辅助控制系统；乘用车进行第二代平台型产品研发，等待市场爆发；物流车已推出解决方案 [5][6] - 为富士康、美的、格力等大客户提供以伺服系统、控制系统、工业视觉系统为主的电气解决方案，拓展策略是拓展行业大客户后进行行业复制 [6] 业务进展 - 轨道交通业务与江苏经纬处于整合阶段，短期收入贡献不大，磨合期约2年，有轨电车、轻轨、地铁均有跟进项目 [6] 发展突破 - 加大在工业4.0领域、新能源汽车领域投资力度，投资并购方向包括核心部件、MES系统、系统集成等 [7] 竞争压力 - 日本厂商产品价格下调对公司总体影响不大，部分产品毛利率下滑来自国内厂商竞争 [7] 现金流情况 - 上半年现金流较好，回款包含承兑汇票约11亿多，部分汇票托收对现金流贡献大 [7] 研发与目标 - 全年研发费用率维持在9 - 10%左右，资本支出除并购外与苏州扩建厂房项目结算进度有关 [8] - 目前无调整年度经营目标（销售收入同比增长15% - 35%，净利润同比增长15% - 30%）的意向 [8]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员共 37 人，包括中金基金、金鹰基金等 [1] - 活动时间为 2015 年 5 月 13 日上午 10:00 - 11:40 [2] - 活动地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业园 E 栋二楼会议室 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [2] 产品应用领域 - 以伺服产品为导向，应用最多的领域是电子生产线、锂电设备、光伏设备、LCD 切割设备等 [3] - 产品在电梯、注塑机、空压机、机床、金属制品、3C 设备制造等行业的应用比较领先 [4] 新能源业务进展 - 正和两家合资乘用车厂进行第二代电机控制器的开发，今年推出产品，明年形成一定销售 [3] - 在新能源客车领域，主要合作伙伴是宇通，也会给其他车厂提供辅助产品 [3] 毛利率相关 - 新能源汽车产品毛利率相对公司综合毛利率低，原因一是单一客户需求量大，二是提供集成式控制器，内含毛利率不太高的产品 [3] 技术相关 - DDR 马达只能在部分场合替代减速器 [3] - 工程传动产品更多应用于工艺型市场，如钻井平台、工程机械、港口机械等，竞争对手主要是西门子、ABB，其毛利率比高压变频器高 [4] 其他业务 - 后服务市场正在探索，借助互联网平台和物联网模块提供服务管理平台，目前主要用于电梯、大型起重设备、空压机等 [4] - 主要做光电类编码器，用于电机转速和位置信号检测 [4] - 今年工业视觉产品在收入贡献方面不会有大进展，主要服务于工业机器人整体解决方案以进行市场推广 [4]

活动基本信息 - 活动类别为投资者接待日 [2] - 参与单位及人员共27人，包括香港上海汇丰银行有限公司、中国中投证券等 [2] - 活动时间为2015年5月6日下午14:00 - 16:00 [3] - 活动地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业园E栋二楼会议室 [3] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 公司业务情况 - 传统设备制造业需求下滑，变频器、PLC产品表现低迷；新兴设备制造业（智能设备）需求旺盛，通用伺服产品增速较快；新能源汽车电机控制器产品业务增长较快，目前支撑公司业绩增长的是伺服和新能源汽车电机控制器业务 [3] 问答环节要点 业务合作 - 新能源汽车电机控制器业务与整车厂有合作，主要销售辅助产品 [3] - 加大在乘用车领域研发和销售力度，今年任务是开发第二代电机控制器产品并探索市场，订单规模不大 [3] 产品增长来源 - 伺服产品增长主要来自替代竞争对手市场，也受智能设备需求增长影响 [4] 客户规模 - 电梯行业以中小型客户为主，大客户订单金额不大 [4] 业务策略 - 光伏逆变器采取谨慎经营策略 [4] 销售模式 - 物联网模块有销售给电梯厂和通过工程项目销售两种模式，工程项目销售在不同城市合作模式不同 [4] 产品规划 - 有新的产品规划，大部分为升级换代产品 [4] 股权激励 - 本次股权激励针对2010年以后入职的业务骨干 [4] 销售比例 - 工控领域产品直销、分销比例变化不大，新能源领域直销比例大 [4] 外延发展 - 围绕主营业务和战略方向进行战略性收购 [5] 技术替代 - 电梯物联网无法替代人工巡检 [5] 市场推广 - 市场推广侧重点在新能源汽车、工业机器人、工业互联网三大领域 [5]

公司基本信息 - 公司名称为深圳市汇川技术股份有限公司，证券代码 300124，证券简称汇川技术 [1] - 2015 年 10 月 27 日下午 15:30 - 16:20 进行特定对象调研电话会议，参与单位及人员共 37 人，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [2][3] 业务财务相关 - 公司毛利率高于行业平均水平，根本原因是每年推出新产品降低成本，还有品牌溢价、提供解决方案等原因 [3] - 公司 1 - 9 月份新能源业务订单小于收入，是因生产、发货、客户确认需要时间，收入确认较订单有滞后 [3] - 今年第四季度新能源汽车控制器业务订单和收入绝对值比第三季度多，但因去年第四季度基数大，增速可能不如第三季度 [3] 产品进展相关 - 公司新一代乘用车电机控制器处在样机开发和试机阶段，预计明年批量销售 [4] - 机器人控制系统、中型 PLC、伺服系统等核心部件在客户端拓展反应较好，能降低客户设备成本，提升竞争力 [4] 公司战略相关 - 公司在工业自动化、智能制造领域以核心部件、工艺解决方案为主，为系统集成商与自动化设备厂商提供方案，不轻易进入系统集成或设备制造领域 [4] 业务领域布局相关 - 公司伺服系统、中型 PLC、总线技术、机器人专用控制器、工业视觉等在 3C 领域应用较多 [4][5] 子公司优势相关 - 江苏经纬在轨道交通领域的竞争优势：与汇川整合后降低产品成本、提升毛利率；利用汇川在苏州及深圳影响力打开地铁样板点；作为民营企业在服务响应、备件供货及时性及成本方面较优 [5] 新能源业务合作相关 - 新能源乘用车围绕电机控制开发集成式电机控制器，未考虑动力总成 [5] - 新能源客车集成式电机控制器只与宇通合作，给其他厂商提供辅助控制系统 [5][6]

投资者信息 - 参与单位及人员共97人，包括安邦资产、宝盈投资等众多机构 [3][4] - 活动时间为2015年10月27日上午10:00 - 11:10，地点为电话会议，接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [4] 公司业绩情况 - 前三季度销售收入18.7亿元，同比增长17.4%，成长型业务拉动大，传统业务部分企稳回升 [4] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润5.86亿元，同比增长26.15%，原因包括收入增长、费用控制、高毛利率和营业外收入增长 [5] - 第三季度单季度收入及净利润创历史新高 [5] 未来业务展望 - 第四季度情况相对乐观，传统业务保持稳定或略有增长，成长型业务维持良好势头 [5] - 新业务布局方面，新能源乘用车、物流车小批量销售，与多个客户进行样机开发或试机；工业视觉等实现小批量销售；轨道交通业务拓展有进展 [5][6] - 成立并购基金，加快投资并购步伐 [6] 问答环节要点 新能源乘用车电机控制器 - 一直有销售但规模不大，新一代处在样机开发和试机阶段，明年销售目标未确定 [6] 研发投入 - 2015年虽严控费用，但新能源汽车研发投入未控制，还调动人员加强研发 [7] 市场竞争 - 不担心新能源汽车控制器市场新进入者，公司在电机驱动与控制领域有优势 [7] 通用伺服 - 靠产品和解决方案在行业推广，销量大的行业有LED封装设备等 [7][8] 有效所得税率 - 股权激励授予期权员工行权产生的个人所得税可税前抵扣，使所得税费用减少 [8] 产品开发计划 - 新业务包括新能源乘用车第二代电机控制器定制化开发等；传统业务有电梯四象限一体化控制器等产品推出 [8] 竞争对手与优势 - 通用伺服主要竞争对手是松下、安川、台达，公司优势是与设备厂家配合好，可提供定制化方案 [8] 机器人核心部件 - 坚持核心部件和工艺解决方案战略，进行进口替代，为客户提供定制化方案 [9] 3C自动化设备领域 - 能基于核心部件在多个自动化领域提供解决方案，有竞争优势 [9] 新能源汽车控制器优势 - 电机驱动与控制技术领先、研发实力强、能做好大批量生产质量控制 [9][10] 费用与员工人数 - 达到一定规模后强调人均产值和效率，费用和员工人数可能低速增长，今年工人人数增加较多 [10] 人均产值 - 与外企相比还有较大提升空间 [10]

公司业务与市场 - 公司在电梯维保市场主要向电梯厂商和维保商销售零部件 [3] - 公司传统产品如变频器、电梯一体化产品在下游需求下滑形势下持平或略有增长，原因是在技术、市场、品牌方面有明显优势且有行业营销因素 [4] 产品相关 - 公司新能源客车电机控制器和电池技术无关 [4] - 公司新能源汽车电机控制器产品根据客户采购量价格会有一定幅度降低，这是行业惯例 [4] - 公司工业视觉目前主要应用于食品油检测等工程项目，未来为机器人、智能生产线电气解决方案服务 [4][5] - 公司通用伺服产品定制化服务有多重模式，包括非标开发定制和提供标准产品组合的针对性解决方案 [5] - 工业视觉、伺服、控制器的组合主要应用在自动化设备上，如电子非标生产线、LED封装设备、锂电设备、新型小机床、机器人/机械手等 [7] 公司战略 - 公司在机器人核心部件方面坚持“核心部件和工艺解决方案”战略，坚持进口替代经营策略，结合行业经验与合作伙伴提供定制化解决方案 [5] - 公司目前暂没有做机器人整机的计划 [6] 并购与合作 - 公司计划成立8亿元的并购基金，加快并购步伐，投资于国内外智能制造和新能源汽车领域相关目标企业或资产，投资方向包括核心部件、智能装备、软件、系统集成等 [6] - 公司与江苏经纬的协同作用体现在江苏经纬提供地铁牵引系统市场准入资质，公司帮助江苏经纬消化吸收斯柯达技术以降低产品成本 [6] 投资者活动信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位及人员共10人，时间为2015年11月3日下午10:00 - 11:20，地点在深圳市宝安区新安街道留仙二路鸿威工业区E栋，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] - 接待过程与投资者充分交流沟通，保证信息披露合规，已签署调研《承诺书》 [7]

公司基本信息 - 公司名称为深圳市汇川技术股份有限公司，证券代码 300124，证券简称汇川技术 [2] - 2015 年 11 月 4 日下午 14:00 - 15:40，22 位来自交银康联人寿等单位的人员参与特定对象调研，接待人员为副总经理、董事会秘书宋君恩先生 [3] 通用伺服业务 - 通用伺服是公司战略产品，公司将持续加大研发和市场投入，坚持进口替代经营策略，与松下、安川、台达等品牌竞争 [3][4] 业务增长情况 - 今明两年能带来增长的业务为新能源汽车电机控制器与通用伺服系统 [4] 轨道交通业务 - 江苏经纬今年 7 月开始并表，今年对公司收入贡献较小，目前处于消化吸收斯柯达技术、降低产品成本、拓展市场阶段 [4] 新能源乘用车电机控制器业务 - 一直有销售但规模不大，第二代产品与几家车企合作，处于样机开发和试机阶段 [4][5] - 开发周期因定制开发、客户要求不同而不同 [5] - 混动产品、纯电动产品都有，纯电动是国家主推方向 [5][6] - 是给整车厂商定制开发的，并非通用 [6] 智能制造领域 - 竞争优势一是拥有多种核心部件，二是能基于核心部件及多产品组合为客户自动化设备提供工艺解决方案 [5] - 解决方案主要下游是 3C 制造，包括手机生产线等 [6][7] 电梯维保市场业务 - 目前在公司电梯业务中占比很小，未来会逐渐增大 [5] 新能源汽车领域业务模式 - 目前只提供电机控制器的模式是否持续要看行业发展趋势，目前无客户要求供应商捆绑提供驱动器与电机 [6] 机器人核心部件业务 - 目前主要是伺服有收入，其它收入不大 [6] 工业互联网业务 - 目前处于积累用户、探索经营模式阶段 [6] 变频器业务 - 今年收入略有增长，通用变频器明年预计增长，电梯一体化专机预计保持稳定或略有波动 [7]