业绩总结 - 2024年1 - 9月营收110,737.90万元，同比降14.54%[8] - 数控系统与机床业务收入59,459.00万元，同比增5.11%[8] - 工业机器人与智能产线收入44,565.57万元，同比降34.27%[9] - 特种装备收入3,968.51万元，同比增49.28%[9] - 新能源汽车配套收入1,548.86万元，同比降14.30%[9] 发展战略 - 以数控系统技术为核心，形成“一核三军”战略[2] 市场合作 - 与山东豪迈、东莞埃弗米合作开发机床[11][12] 技术研发 - 打造“产业创新平台”解决高档数控应用难题[12]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩情况良好,单季度净利率转正,费用管控良好 [1] - 公司数控系统与工业机器人业务稳步外拓,持续拓展合作范围 [1] - 公司持续优化产业布局,积极推进产业链、生态链建设 [1] 财务数据分析 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为23.3/26.9/31.23亿元,归母净利润分别为0.5/0.83/1.25亿元 [3] - 公司2024-2026年预测EPS分别为0.25/0.42/0.63元,当前股价对应PE倍数分别为106/63/42倍 [3] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为33.4%/34.2%/35.0%,ROE预计分别为2.9%/4.7%/6.6% [3]

报告公司投资评级 - 持有（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024Q3收入同比转正，净利润改善明显[1] - 弱需求背景下公司数控系统与机床实现稳健增长[2] - 2024Q3公司毛利率承压，费用管控边际改善[3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.31/2.01亿元，未来三年营收预计保持17%的复合增长率[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入11.07亿元，同比下降14.54%；实现归母净利润-0.67亿元，同比亏损幅度扩大[1] - 2024Q3公司实现营业收入4.78亿元，同比增长16.76%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长2546.98%[1] - 2024Q1-Q3数控系统与机床板块实现收入5.95亿元，同比增长5.11%；工业机器人与智能产线板块实现收入4.46亿元，同比下降34.27%；特种装备板块实现收入3968万元，同比增长49.28%；新能源汽车配套板块实现收入1548万元，同比下降14.30%[2] 财务指标 - 2024Q1-Q3公司毛利率34.63%，同比提升2.02pp，净利率为-7.90%，同比下降4.48pp[3] - 2024Q3公司毛利率为34.47%，同比下降3.07pp，净利润率为8.52%，同比提升9.44pp[3] - 2024Q1-Q3公司期间费用率为47.81%，同比提升6.97pp；2024Q3公司期间费用率为32.62%，同比下降8.34pp[3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.31/2.01亿元，未来三年营收预计保持17%的复合增长率[3] - 预计公司2024-2026年分业务收入成本如下表[8] 相对估值 - 选取可比公司科德数控、绿的谐波，2家可比公司2024-2026年平均PE分别为103、76、58倍[8] - 公司为我国中高端数控系统龙头，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.31/2.01亿元，未来三年营收预计保持17%的复合增长率[8] 关键假设 - 数控系统与机床：公司高端数控系统快速增长，预计2024-2026年订单增速分别为5%、28%、23%，高端数控系统占比逐步提升，毛利率稳中有升[6] - 机器人与智能产线：在手订单充足，预计2024-2026年订单增速分别为18%、18%、16%，毛利率稳中有升[6]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[5] 报告的核心观点 业绩增速转正，新能源相关业务拖累前三季度总营收 - 2024年前三季度公司实现营业收入11.07亿元，同比-14.54%，实现归母净利润-0.67亿元。分产品看,数控系统与机床领域实现收入5.95亿元,同比+5.11%;工业机器人与智能产线领域实现收入4.46亿元,同比-34.27%;新能源汽车配套业务领域实现收入0.15亿元,同比-14.30%。[2] - 2024Q3单季度公司实现营业收入4.78亿元,同比+16.76%,实现归母净利润0.39亿元,同比+2546.98%。[2] 毛利率同比提升,期间费用率提高导致亏损幅度扩大 - 2024年前三季度公司毛利率为34.63%,同比+2.02pct,2024Q3单季度毛利率为34.47%,同比-3.07pct,环比-0.27pct。[3] - 2024年前三季度期间费用率为47.8%,同比+6.97pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为12.7%/12.0%/2.8%/20.3%,同比上升。[3] 存货和合同负债高企,在手订单充足,未来有望兑现收入 - 截至2024Q3末,公司合同负债为3.27亿元,相比2023年末+70.91%;公司存货为13.63亿元,相比2023年末+51.26%。[4] - 存货和合同负债高企,公司在手/执行中订单充足,未来有望逐步兑现收入。[4] 研发投入逐步兑现,致力于实现数控系统国产替代 - 公司研发投入常年维持高位,2024年上半年内公司取得授权专利78项,获得计算机软件著作权37项,研发投入不断兑现。[4] - 公司坚持在数控系统研发一线,致力于国产数控系统的研发与推广,数控系统国产替代未来可期。[4] 盈利预测和投资评级 - 考虑到公司订单兑现节奏放缓,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.38/1.01/1.82亿元。[5] - 当前股价对应动态PE分别为144/55/30倍,考虑到公司属于高端数控系统领域稀缺资产,维持公司"增持"评级。[5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[5] 报告的核心观点 业绩增速转正，新能源相关业务拖累前三季度总营收 - 2024年前三季度公司实现营业收入11.07亿元，同比-14.54%，实现归母净利润-0.67亿元。分产品看,数控系统与机床领域实现收入5.95亿元,同比+5.11%;工业机器人与智能产线领域实现收入4.46亿元,同比-34.27%;新能源汽车配套业务领域实现收入0.15亿元,同比-14.30%。[2] - 2024Q3单季度公司实现营业收入4.78亿元,同比+16.76%,实现归母净利润0.39亿元,同比+2546.98%。[2] 毛利率同比提升,期间费用率提高导致亏损幅度扩大 - 2024年前三季度公司毛利率为34.63%,同比+2.02pct,2024Q3单季度毛利率为34.47%,同比-3.07pct。[3] - 2024年前三季度期间费用率为47.8%,同比+6.97pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为12.7%/12.0%/2.8%/20.3%,同比上升。[3] 存货&合同负债高企,在手订单充足,未来有望兑现收入 - 截至2024Q3末,公司合同负债为3.27亿元,相比2023年末+70.91%;公司存货为13.63亿元,相比2023年末+51.26%。[4] - 公司在手订单顺利执行,未来有望逐步兑现收入。[4] 研发投入逐步兑现,致力于实现数控系统国产替代 - 公司研发投入常年维持高位,2024年上半年内公司取得授权专利78项,获得计算机软件著作权37项,研发投入不断兑现。[4] - 公司坚持在数控系统研发一线,致力于国产数控系统的研发与推广,数控系统国产替代未来可期。[4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司订单兑现节奏放缓,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.38/1.01/1.82亿元,当前股价对应动态PE分别为144/55/30倍。[5] - 维持公司"增持"评级,公司属于高端数控系统领域稀缺资产。[5] 风险提示 - 机床行业复苏不及预期,研发不及预期,市场竞争加剧风险。[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年1-3季度华中数控营收11.07亿元同比降14.54%，归母净利润-0.67亿元；3季度营收4.78亿元同比增16.76%、环比增24.05%，归母净利润0.39亿元同比增2546.98%且环比扭亏为盈 [2] - 工业机器人与智能产线业务确收加速助力3季度收入增长，1-3季度该业务收入4.46亿元同比降34.27%，相比上半年确收进度加快 [3] - 数控系统与机床业务收入伴随机床行业景气度复苏增长有望加速，1-3季度该业务收入5.95亿元同比增5.11%，公司与多家机床企业合作开发五轴机床，高端数控系统国产替代有望加速推进 [4] - 伴随期间费用率下降，3季度净利率显著提升，3季度毛利率34.47%同比降3.07pcts、环比降0.27pcts，净利率8.52%同比提升9.44pcts、环比提升20.65pcts，销售和管理费用率均下降 [4] - 预计24至26年实现归母净利润0.52/1.34/1.71亿元，对应当前PE105X/41X/32X，考虑数控系统业务成长前景广阔，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2022-2026E营业收入分别为16.63/21.15/26.69/32.80/38.56亿元，增长率分别为1.81%/27.13%/26.19%/22.90%/17.57% [7] - 2022-2026E归母净利润分别为0.17/0.27/0.52/1.34/1.71亿元，增长率分别为-46.20%/61.25%/93.65%/156.12%/27.38% [7] 三张报表预测摘要 - 损益表方面，2021-2026E主营业务收入从16.34亿元增长至38.56亿元，毛利率在31.5%-34.8%之间波动，营业利润、税前利润、净利润等指标均有不同程度变化 [8] - 资产负债表方面，2021-2026E货币资金、应收款项、存货等资产项目以及短期借款、应付款项等负债项目均有相应变动 [8] - 现金流量表方面，2021-2026E净利润、少数股东损益、经营活动现金净流等项目呈现不同走势 [8] 比率分析 - 每股指标方面，2021-2026E每股收益从0.157元增长至0.861元，每股净资产从8.220元增长至10.099元 [8] - 回报率方面，2021-2026E净资产收益率从1.91%增长至8.53%，总资产收益率从0.92%增长至2.69% [8] - 增长率方面，2021-2026E主营业务收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率等指标有不同表现 [8] - 资产管理能力方面，2021-2026E应收账款周转天数、存货周转天数等指标相对稳定 [8] - 偿债能力方面，2021-2026E净负债/股东权益、利息保障倍数、资产负债率等指标有一定变化 [8] 市场中相关报告评级比率分析 - 不同时间区间内“买入”“增持”等评级数量不同，如一周内“买入”为0，二月内“买入”为4；最终评分在0.00-1.44之间，1.00对应“买入” [9] 历史推荐与股价 - 2023年3月14日至2024年8月28日期间多次给出“买入”评级，不同日期市价不同 [10]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入4.78亿元，同比增长16.76%；年初至报告期末为11.07亿元，同比减少14.54%[3] - 本报告期归属上市公司股东净利润3947.24万元，同比增长2546.98%；年初至报告期末为 - 6705.79万元，同比减少99.46%[3] - 本报告期非经常性损益合计2137.55万元，年初至报告期期末为5068.81万元[5] - 资产总计达49.41亿元，较期初44.21亿元增长11.77%[18][19][20] - 营业总收入为11.07亿元，较上期12.96亿元下降14.54%[21] - 营业总成本为12.60亿元，较上期14.08亿元下降10.49%[21] - 归属于母公司所有者权益合计为15.85亿元，较期初16.61亿元下降4.55%[20] - 少数股东权益为1.91亿元，较期初2.15亿元下降11.16%[20] - 公司2024年第三季度净利润为-8748.33万元，上年同期为-4428.36万元[22] - 归属于母公司股东的净利润为-6705.79万元，上年同期为-3361.91万元[22] - 基本每股收益为-0.3375元，上年同期为-0.1692元[23] 各业务线销售收入关键指标变化 - 2024年1 - 9月数控系统与机床板块销售收入5.95亿元，同比增长5.11%；工业机器人与智能产线板块为4.46亿元，同比减少34.27%；特种装备板块为3968.51万元，同比增加49.28%；新能源汽车配套板块为1548.86万元，同比减少14.30%[4] 资产负债关键指标变化 - 货币资金期末较期初减少37.58%，主要因支付经营性款项[8] - 存货期末较期初增加51.26%，受新能源动力电池智能装备业务在手订单执行影响[8] - 存货期末余额为13.63亿元，较期初9.01亿元增长51.26%[18] - 固定资产期末余额为7.14亿元，较期初4.49亿元增长59.95%[18] - 短期借款期末余额为6.56亿元，较期初5.60亿元增长17.19%[19] - 长期借款期末余额为7.32亿元，较期初4.47亿元增长63.64%[19] - 合同负债期末余额为3.27亿元，较期初1.91亿元增长70.91%[19] 费用与收益关键指标变化 - 2024年1 - 9月财务费用较上年同期增加30.66%，因银行贷款增加利息支出增加[8] - 2024年1 - 9月投资收益较上年同期减少110.40%，减少157.03万元，因联营企业亏损增加[8] 现金流量关键指标变化 - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少460.36%，因上年同期子公司收到大额国家项目支持经费[9] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少76.43%，受购买厂房支出增加影响[9] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加62.06%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.84亿元，上年同期为5112.07万元[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.01亿元，上年同期为-3.41亿元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为5.25亿元，上年同期为3.24亿元[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金为11.16亿元，上年同期为12.36亿元[24] - 购买商品、接受劳务支付的现金为8.25亿元，上年同期为8.54亿元[25] - 取得借款收到的现金为10.94亿元，上年同期为10.70亿元[25] - 偿还债务支付的现金为6.28亿元，上年同期为7.06亿元[25] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为524,714,313.65元，上年同期为323,780,773.06元[26] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为 - 260,492,582.63元，上年同期为34,256,388.48元[26] - 2024年第三季度期初现金及现金等价物余额为693,194,667.23元，上年同期为521,029,641.47元[26] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为432,702,084.60元，上年同期为555,286,029.95元[26] 股东信息关键指标变化 - 报告期末普通股股东总数为26,439名[11] - 卓尔智造集团有限公司持股比例27.83%，持股数量55,301,447股[11] - 阎志持股比例4.35%，持股数量8,638,258股[11] - 武汉华中科大资产管理有限公司持股比例4.09%，持股数量8,121,358股[11] - 卓尔智造集团通过普通证券账户持有38,101,447股，信用交易担保证券账户持有17,200,000股，合计55,301,447股[12] 限售股份与质押信息关键指标变化 - 限售股份期初总数29,934,783股，本期解除限售26,319,159股，本期增加243,207股，期末3,858,831股[15] - 2024年8月5日卓尔智造集团质押632.68万股，8月6日解除质押545万股，8月27日质押412.3652万股等[16] - 截至报告期末卓尔智造集团累计质押股份2,195.0092万股，占总股本比例11.05%[16] - 陈吉红持有限售股2,325,375股，限售原因为高管锁定股[15] 报告审计情况 - 公司第三季度报告未经审计[27]

业绩相关 - 公司子公司收到国家项目支持经费2541万元[2] - 项目经费为现金且已到账[2] - 经费认定为与资产相关，作递延收益入账[3] - 经费对利润影响以审计结果为准[3]

市场扩张和并购 - 公司拟以3926万元债权对鄂州华数增资[1] - 增资后鄂州华数注册资本由7370万元增至11296万元[1] - 增资前后公司均持有鄂州华数100%股权[6] 业绩总结 - 2023年鄂州华数营业利润 -106.06万元，净利润 -108.80万元[8] - 2024年1 - 6月鄂州华数营业利润 -256.21万元，净利润 -253.96万元[8] 财务数据 - 2023年末鄂州华数总资产26693.46万元，负债20237.30万元，净资产6456.15万元[7] - 2024年6月末鄂州华数总资产25903.16万元，负债19700.96万元，净资产6202.19万元[7] 其他新策略 - 本次增资以债转股方式进行，债权无抵押等权利限制[10] - 本次增资符合公司战略，不影响合并报表范围和财务状况[11]

会议信息 - 公司第十二届董事会第二十六次会议于2024年10月16日15:30召开[1] - 会议应到董事9名，亲自出席董事9名[1] 议案表决 - 《关于对全资子公司增资的议案》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[1] 公告披露 - 《关于对全资子公司增资的公告》披露于巨潮资讯网www.cninfo.com.cn[1]