公司基本信息 - 证券代码 300227，证券简称光韵达，全称为深圳光韵达光电科技股份有限公司 [1][2] - 2015 年 5 月 13 日在深圳市南山区高新区北区朗山路 13 号清华紫光信息港 C 座 1 层公司会议室，董事会秘书李璐和证券事务代表范荣接待申万宏源邹兰兰等多家机构调研人员 [2] LDS 业务情况 - 2013 年推出，主要做手机天线，之前以韩国客户订单为主，现主要做国内客户订单 [2] - 2014 年毛利仅 9%，因属批量、劳动密集型行业，公司处于初期发展阶段投入大，稳定后毛利率或提升，但仍低于其他业务 [2][3] 新业务目标 - 新业务前期发展存在不确定性，公司重在发展业务、打开市场，不设过高目标，无利润硬性指标 [3] 主营业务分类 - SMT 类，含传统精密激光模板、附属产品，是成立至今占比最高的产品类别 [3] - PCB 类，含柔性线路板成型、钻孔、HDI 钻孔等，近几年发展迅速 [3] - LDS，新量产型业务，销售较稳定，但利润待提升 [3] - 3DP，新业务，主要应用于工业、医疗及个人消费方面 [3] 设备相关情况 - 目前主要使用进口小功率激光设备，因其精度更满足生产要求，未来不排除使用国产设备 [3] - 设备和产能匹配，虽有淡旺季影响，但暂无设备租赁必要 [3] 3D 打印业务 应用领域 - 重点发展汽车、模具、医疗领域，也有文化创意产品及个人消费品，产品达工业使用级别 [3] 医疗应用 - 应用包括模型、手术导板、植入物等，合资成立控股子公司已有产品，国内处于前期萌芽状态，需逐步推广获认可，未来市场有望快速发展 [4] - 有人才储备，掌握相应技术，搭建云平台，与医院建立联系做样品，办理医疗器械许可证，短期难大幅提升利润 [4] 看好业务 - 从产品特点看，工业类模具业务能较快产生效益，3D 打印模具一体成型、无缝连接等优势将促进业务发展 [4] 股权出售情况 - 出售上海光韵达三维科技股权，因其业务进展和推广未达预期，一直亏损，公司专注总部 3D 打印创新服务中心发展，仍看好 3D 打印业务 [4] 并购考虑 - 不排除并购材料或设备厂商，长远来看设备、材料、应用发展三位一体，通过应用促进设备和材料研发，形成完整产业链 [4][5] 陶瓷线路板业务 - 陶瓷线路板切割是专利技术，用于 LED 高端用户，小批量成本较传统加工方式上升，大批量后成本降低，激光加工优势明显，是未来发展趋势 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 300227，证券简称为光韵达，编号为 DY2015 - 004 [1] - 公司为深圳光韵达光电科技股份有限公司 [2] - 2015 年 11 月 2 日野村证券陈俊霖、Eli Horton 对公司进行特定对象调研，地点在深圳市南山区高新区北区朗山路 13 号清华紫光信息港 C 座 1 层公司会议室，上市公司接待人员为董事会秘书李璐和证券事务代表范荣 [2] 业务情况 业务分类及成长性 - 公司产品分四大类，SMT 类市场占有率较高，预计未来稳定增长；PCB 类业务近年发展快，LDS 类业务市场需求大，这两类业务未来几年有机会较快发展；3DP 业务是新业务，市场待开拓，前景好但收入和利润增长不能过高期望 [2][3] 业务竞争强度 - 中国是制造业大国，各项业务竞争激烈，公司在成本、质量、品质上下功夫，研发多投入保证技术先进性 [3] 业务客户占比 - 公司绝大多数客户为国内客户，包括国外厂商在中国内地设立的公司，直接出口较少 [3] 公司发展规划 新领域拓展 - 公司研发中心专注激光精密创新应用研究，有在研项目，在有市场需求、技术成熟前提下，会沿激光应用主线推出新产品，涉足更多行业 [3] 应对经济形势措施 - 今年经济形势复杂呈下滑或增长放缓态势，对公司有影响，但公司产品小批量多品种，不依赖个别大客户，影响不大，公司会大力发展新业务、加大新产品新工艺研发、升级现有产品保证良性发展 [3] 产品趋势 产品量和单价趋势 - 不同业务发展趋势不同，但单价略有下滑是大势，产品量呈逐步增长趋势 [3] 利润率与竞争情况 利润率期许 - 公司希望保持较高的毛利率水平 [4] 竞争对手情况 - 公司产品小批量、多品种、快速交货，国外竞争对手无优势，目前竞争对手主要是国内厂商 [4]

3D打印医疗业务 - 应用产品主要有手术模型、手术导板、植入物等，已通过一些一类认证，其他认证在逐步进行中 [1][2] - 云平台通过互联网建立医院、医生、制造厂商联系，用专门软件实现用户需求与3D打印快速结合 [2] - 主要材料有金属类、尼龙类和软性尼龙材料 [2] - 目前销售产品主要是模型和手术导板，销售渠道主要对接医院，先从一线城市三甲医院推广，处于培育期 [2] 3D打印其他业务 - 与同济大学合作的3D打印赛车，全车30%零部件采用3D打印制作，参加2014中国大学生方程式汽车大赛 [2] - 3D打印在工业应用中模具行业发展较快，航空航天应用有前景，但公司涉足较少 [3] 传统业务 - 传统业务指SMT激光模板和附属产品，是公司业务占比最大部分，未来保持稳定增长 [3] PCB类业务 - 包括柔性线路板成型、钻孔以及HDI钻孔，近两年爆发式增长，未来几年稳定增长但增速放缓 [3] 股权出售 - 出售上海光韵达三维科技股权，因其业务进展和业绩未达预期，处于亏损状态，公司仍看好3D打印业务，总部3D打印创新服务中心全力发展该业务 [3]

公司业务概况 - 公司产品分四大类，SMT类市场占有率较高，PCB类和LDS类2015年受行业影响业绩下滑，3DP类处于市场前期开拓阶段，短期内收入和利润贡献有限 [2] - 主营业务围绕激光应用，工艺涵盖减成法、等成法、加成法三类，形成全产业链布局，主要客户为电子消费类，逐步拓展至工业、医疗和消费品类 [3] 3D打印行业情况 - 3D打印有独特技术优势，市场大，但爆发增长时间不确定，短期不能大规模批量应用，处于逐步发展阶段 [3] 业务规划 - 传统业务保持稳定增长，孵化新业务补充业绩，SMT业务预计未来稳定增长，PCB类和LDS类业务加大产品附加值，业务逐步回稳 [3] 3D打印业务发展策略 - 从应用着手，参股极臻三维加强设计交流提升，不排除在设备和材料上针对性研究升级 [3] - 销售分两步走，网上通过菠萝三维销售消费类、订制产品，线下自行销售工业、医疗和消费类产品 [3][4] 菠萝三维平台情况 - 依靠光韵达平台，与线下销售互补，产品为工业级加工标准，定位与其他网站有区别，会联合活动互动推广 [4] 3D打印模具业务情况 - 珠三角模具行业多，利于公司贴近客户服务，3D打印获模具行业客户认可，技术和工艺水平掌握较好 [4] 3D打印业务预期 - 内部有考核要求，但市场处于前期发展阶段，业绩和利润期望不高，希望打造全产业链，培育后为公司带来利润 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300227，证券简称为光韵达，编号为 DY2018 - 001 [1] - 公司名称为深圳光韵达光电科技股份有限公司 [2] - 2018 年 1 月 11 日中泰证券股份有限公司中小盘分析师张欣对公司进行特定对象调研，地点在深圳市南山区高新区北区朗山路 13 号清华紫光信息港 C 座 1 层公司会议室，上市公司接待人员为董事会秘书李璐和证券事务代表范荣 [2] 订单与淡旺季情况 - 公司订单多为客户定制式，客户直接下 PO，按客户需求制作，交期短，不同于激光设备企业 [2] - 公司产品一季度最淡，受春节假期影响，其它季度好一些 [2] 激光应用技术 - 公司激光应用技术涵盖减成法、等成法、加成法，最早的激光模板业务是减成法工艺，LDS 是等成法工艺，3D 打印用的是加成法工艺 [3] 业务发展情况 - SMT 业务未来将保持稳定增长，行业竞争激烈有价格战，公司毛利率会下降，但价格继续下降空间不大，公司会升级工艺增加产品附加值保证毛利率 [3] - 3D 打印处于市场培育阶段，业务逐步推广，原材料和成本贵制约行业发展，市场前景看好，应用行业多，突破口打开后发展将迅速 [3] 公司布局与收购情况 - 公司在全国各地设点近三十个，覆盖和辐射国内主要电子产业聚集地，网络布局完善，可能视情况加大某个区域投入，以服务客户为原则 [3] - 公司收购金东唐，因双方在客户群体上有重叠可产生协同效应，金东唐团队管理、经营理念与公司契合度高，合作进展顺利，收购后融合好，金东唐经营状态好 [3]

疫情复工情况 - 原计划1月30日复工，受疫情影响2月10日陆续复工，返岗比例约70%，未返岗员工主要来自湖北等重点疫区，公司预计3月上旬满产复工，二季度加紧生产出货，力争全年业绩不受影响 [3] 全年发展方向 - 重点发展HDI钻孔业务，基于5G发展带来的HDI板需求增长预期和公司自身优势，已调整部分募集资金投入该业务，未来将大力投入使其成为公司增长重要支撑点 [3] 收购标的情况 - 金东唐：收购后业务从服务拓展到解决方案，从检测设备拓展到智能设备和生产检测一体化设备，客户从苹果系电子模块扩展到面板、新能源电池等，三年对赌业绩完成，公司对其未来业绩增长有信心 [3][4] - 通宇航空：去年二季度收购并表，主要从事飞机零部件加工，公司希望借助其军工资质将3D打印技术应用于航空领域，目前业务发展良好，公司正积极推进3D打印业务，争取尽快拿到生产许可 [4] 问答环节 - 钻孔设备扩产：今年第一期计划投50台激光钻孔设备，后续会根据客户需求继续投资 [4] - 金东唐新业务成长增量：京东方业务今年可能扩大，未来希望拓展到OLED；新能源电池业务是重要增长点，公司拥有完整自动化产线，技术竞争力强 [4] - 产能扩张节奏：不同业务产能扩张不同，金东唐主要需求是产品开发和流动资金，HDI按客户需求匹配，通宇可能在厂房和设备包括3D打印上投入 [5] - HDI合作原因：随着高阶HDI加工要求提升，公司技术进步、生产效率提高、有全自动化钻孔生产线，定位从外协加工提升为业务合作伙伴，合作是双赢模式 [5] - 客户信息保密：公司新产线自主研发，会进驻客户生产基地就近服务，有严格保密制度和措施，确保信息不外泄 [5] - PCB激光钻孔景气度：预计能持续3 - 5年，5G手机及其他电子产品将带来高阶HDI板需求，之后可能进入平稳发展阶段 [5]

公司基本情况 - 公司为深圳光韵达光电科技股份有限公司，证券代码300227，证券简称光韵达 [1][2] - 2017年12月12日，董事会秘书李璐等接待东莞证券雍加兴等调研人员，介绍公司基本情况、发展战略规划等 [2] LDS业务情况 - LDS业务定位是平台，客户既可以是天线厂家也可以是手机厂家，无局限性 [2] - 虽部分手机不采用LDS技术天线，但仍有相当部分采用，该业务非公司重点业务，在整体业务里占比不大 [3] 其他业务情况 - 金东唐检测业务主要用于电子方面检测，具备OLED屏检测和无线充业务技术基础，处于研发状态未产业化 [3] - 公司购买设备核心部件类似，会根据需求做定制化改动 [3] - 公司部分产品和服务已有小批量或批量型订单，未来希望推出更多标准化业务助力规模提升 [3] - 公司目前主要集中在应用方面提供激光智能制造服务，未来不排除向设备领域扩张 [3] - 金东唐专业做检测设备，介入锂电池检测业务不属于空投挤占市场，对该业务有信心 [3] 公司业绩与财务情况 - 公司业绩快速增长，除金东唐并表外，自身业务前三季度同比也有较大增长 [4] - 公司研发投入约为营业收入的5%，研发涉及激光行业的设备、材料、新应用领域和应用技术 [4] - 收购金东唐产生1亿商誉，目前双方融合好，金东唐发展良性，近两年发生商誉减值可能性不大 [4] - 2016年净利润同比下降，因2015年度非经常性损益为2487万元，2016年度大幅减少，但扣非后净利润同比大幅增长 [4] 业务盈利与亏损情况 - 3D打印业务处于项目培育期，未实现批量销售，短时间内不能盈利，但进展顺利，经营情况好转 [5] - 东莞光韵达定位为华南制造中心，承担生产任务，产品交母公司销售，亏损700多万 [5] 行业趋势与公司自动化情况 - 机器人加工时代是长期趋势，但短期不能完全实现 [4] - 公司自动化生产程度高，非劳动密集型企业，直接操作员工数量少 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300227，证券简称为光韵达，编号为 DY2017 - 002 [1] - 公司为深圳光韵达光电科技股份有限公司 [2] - 2017 年 12 月 26 日中泰证券股份有限公司电子行业分析师胡杨到公司调研，地点在深圳市南山区高新区北区朗山路 13 号清华紫光信息港 C 座 1 层公司会议室，上市公司接待人员为董事会秘书李璐和证券事务代表范荣 [2] 公司发展规划 - 不排除通过并购扩大规模，并购标的着重考虑与公司的激光 + 智能产业协同、财务协同，也不排除进行上、下游的并购，考虑与公司主业相关、资质优良的标的 [2] - 因 OLED 是未来大趋势，子公司金东唐有相关技术和能力，未来不排除开展相关业务 [3] 公司业务情况 - 传统业务因是定制化产品，毛利率较高，产品给客户带来高附加价值，且成本在客户总成本中占比微乎其微 [3] - LDS 业务定位是平台型公司，不做设计，客户类型既可以是天线厂家也可以是手机厂家 [3] - 金东唐并入公司后与光韵达融合良好，经营团队稳定勤勉，业绩良好，业务具有协同性，双方整合互通为客户提供更多更好产品 [4]

公司定位与产业布局 - 公司从激光应用企业调整定位为激光智能制造服务，在激光产业链纵向延伸布局，上游参股富通尼激光从事激光器业务，中游重组收购金东唐从事检测设备，涉足自动化设备业务；在应用领域横向拓展至汽车、医疗、文化创意等领域 [2][3] 富通尼激光情况 - 截至2017年12月31日，富通尼激光总资产5,494.55万元、净资产2,670.50万元，2017年度主营收入2,820.68万元、净利润40.78万元，目前参股不纳入公司合并报表，未来收购要看发展和合作情况 [3] 公司收购与融资情况 - 未来不排除在时机合适时收购扩张，具体看标的企业情况和沟通结果；再融资预案未获股东大会和证监会批准，除非极端情况，大股东控股地位不受影响，未来或通过二级市场增持、定增等方式，以大股东决策为准 [3] 公司业务情况 - PCB业务行业发展不错，公司开展顺利，软板比例略大，软板用紫外激光（小功率），硬板用CO₂激光（大功率） [3][4] - SMT模板用于电子产品制程漏印锡膏，客户为电子生产厂商，无上市竞争对手，因工艺提升和高端模板推出，毛利率较高 [4] - 金东唐并入公司后经营良好，对完成业绩目标有信心 [4] - 3D打印业务处于市场培育期，2017年增长高因2016年基数小、有贸易类收入和自身应用业务增长，受单位成本影响未爆发增长 [4] 公司费用与计划情况 - 销售和管理费用因市场竞争、新业务开拓成本高，但在合理范围，公司会关注成本回报股东 [4][5] - 因资管新规，员工持股计划配资方审核严格，公司全力推进 [5] - 外延需求欢迎与主业契合度高、能提升业绩、经营规范、业绩良好且持续增长的标的 [5]

公司定位与发展战略 - 公司定位为激光智能制造解决方案提供商，未来将发展成激光全产业链解决方案提供商以及基于“激光无人工厂”+“智能云控制”的智能制造服务提供商，已开始布局 [2] - 公司发展两条主线为内生和外延，内生是壮大现有业务，外延主要是并购，光源会考虑并购方式，国内外优质标的都会考虑，但受贸易战影响，国外标的有难度 [3] 行业情况 - 中国激光产业市场空间巨大，近几年增速快，未来将在3D打印、OLED面板、动力电池、异形切割等领域成热点，并向传统领域渗透 [3] - 目前国内激光加工设备用得较多的是光纤激光器和固体激光器 [3] 收购情况 - 金东唐收购后经营良好，2016、2017年实现业绩，2018年上半年经营情况也好，与光韵达可融合共通、资源共享，是向激光产业链中游装备拓展的重要一环 [3] 业务板块情况 - 3D打印分工业应用、医疗应用和设备销售三大块，虽未盈利，但收入增长、亏损减少，市场空间大 [4] - 智能制造云平台+无人工厂项目正在开发建设，先解决公司自身智能制造，未来将复制推广 [4] 财务与运营情况 - 公司上市以来一直盈利，2017年和2018年上半年增长迅速，各项财务数据好，有足够现金流 [3] - 2018年上半年应收账款1.96亿，应收账款控制在正常水平，每年坏账小，上半年现金净流入8000多万 [4] - 各事业部按需申请设备采购，每年采购台数不固定，采购周期2 - 3个月 [4] 其他情况 - 员工持股计划完成股票购买，约百名员工参加，主要是中高层管理人员及核心技术、销售骨干，纯自有资金，员工积极性高 [5] - 再融资方案大股东不参与定增，会采取措施确保控股地位 [5] - 并购基金投资方向为精密激光智能制造，暂无具体进展 [5]