并购蓝晶相关 - 定增收购蓝晶，考虑与公司 LED 主业协同效应及蓝宝石应用前景 [1] - 蓝晶前几年产能利用率低因加工环节产能瓶颈、非 LED 用窗口片市场需求不稳定且拓展不足 [1] - 并购后蓝晶有稳定客户支持，窗口片已打入国内主流手机制造商供应链，未来产能利用率将提升 [1] - 蓝晶核心设备自产，独特坩埚下降法晶体利用率高、长晶电费成本低 [3] - 蓝晶 4 寸片已量产、6 寸片有销售，未来可升级工艺到更大尺寸，大尺寸成本优势更明显 [3] 衬底技术相关 - 蓝宝石衬底在 LED 外延生长中长期主流地位稳固，其他衬底材料难动摇 [3] - 硅衬底优势在于成本和导电性，但目前蓝宝石价格与硅相差不大且性能更优，高亮度硅衬底外延需剥离衬底使导电性优势减弱 [3] - 公司始终关注各种衬底技术进步 [3] 公司发展前景和方向相关 - 公司是国内第二大、全球第四大 LED 芯片制造公司，规划未来几年扩产达全球前三水平 [3] - 公司创业愿景和经营范围是半导体材料与器件，不仅限于 LED 材料与芯片 [3] - 公司成立 10 周年，高管团队以技术型专家为主，熟悉半导体行业发展方向和应用前景 [3] - 公司从武汉单一厂区发展到武汉、张家港两厂区，未来有蓝晶上游业务加入，逐步积累多厂区、多业务管理经验 [4] - 公司无实际控制人，但董事会决策效率高，如 2012 年决策建设张家港厂区 [4] - 化合物半导体研发和应用刚起步，未来有无限可能 [4]

公司定位与发展思路 - 公司要做专业独立的 LED 芯片供应商，进行规模扩张，不从事与客户竞争的业务，与客户专业分工合作效率更高 [2] - 未来几年专注自身行业，重点扩大外延芯片规模，扩张会考虑与自身资源相适应的行业相关领域 [3] 产能相关情况 - 武汉厂区产能约 10 - 15 万片，不全是 54 片机 [3] - 张家港一期项目计划每月四吋 3.5 万片，折合 2 英寸 14 万片早已达到并超额，一二三期规划数达每月折合 2 英寸 40 万片明年可提前达到，2016 年产能目标是 100 万片每月 [4] 行业产能过剩问题 - 长远看行业扩产不排除产能过剩，但此次扩产与上次不同，国内企业技术与国外相当且有成本优势，全球境外无大规模扩产，有市场空间消化新增产能 [3] 公司下一步计划 - 短期内做大张家港单厂规模，发挥规模效益；武汉厂区选择时机作规划调整，进行 4 英寸产线升级；长期待武汉调整好、张家港规模效益达成后，考虑武汉扩产 [4] 资金与融资情况 - 张家港二、三期设备到厂付全款，很多用信用证，三期完成前资金没问题，后续扩产需进一步股权融资筹措 [4] 产品相关情况 - 不同应用市场芯片主流尺寸不同，显示屏市场在达性能指标下越小越好，照明市场不同，产品目录会经常更新 [4][5] 成本与价格情况 - 成本会因技术和管理进步一直下降；价格不能确定走势，但目前市场竞争者减少，价格竞争更理性 [5] 盈利能力情况 - 公司目标是明后年芯片厂盈利能力回升，若外部环境变化不大，实现目标没问题 [5] 重组情况 - 公司重组停止因主要条件未达成一致，承诺股票复牌后六个月内不筹划重大资产重组项目，长远需丰富产品、技术和业务 [5] 利润补贴情况 - 公司重视经营性利润，今年已有很大改善 [5] 规模增长与成本关系 - 张家港规模增长在基础消耗、研发投入、人力成本方面有好处，边际投入和边际成本较低 [6]

产能相关 - 张家港一期48台MOCVD均已投产，原计划月产3.5万片4英寸外延，实际比原计划高出约四成 [1] - 张家港二期红黄光MOCVD已投产2台，三期规划42台，MOCVD机台大部分已到，二三期项目争取今年上半年基本完成 [1][3] - 公司达到100万片产能目标，原规划测算约需200台MOCVD，生产效率提升后至少可减少10 - 20% [3] - 二期6台MOCVD规划产能4万片，2台可达到三分之一 [4] 厂区调整相关 - 武汉厂区已在可能范围内逐步将2英寸片向4英寸片调整，因有张家港产能支持有调整空间 [3] - 2英寸片升级为4英寸片可提升边缘良率、人员和设备效率，节省芯片设备 [3] - 武汉厂区产线调整到位后有扩产可能 [3] 市场供需相关 - 全球终端应用需求增长比之前预测快，正常每年至少有10 - 20%增长 [4] - 近一年仅中国大陆在扩产，国外产能增速落后于全球需求增速，中国大陆外延片产能增速远超全球需求增速，产能占比迅速上升，数量上已全球第一 [4] - 按片数算，台湾晶元光电并购璨圆后约有500台MOCVD，规模最大 [4] 公司战略相关 - 公司若考虑并购事宜，会考虑与目前市场、能力等相关项目，不会盲目跨界，作为独立LED外延芯片供应商，与客户有战略互信 [4][5] 技术工艺相关 - 公司采用铝电极，工艺成熟，与金电极产品性能一致，因成本考虑，很多公司在尝试采用铝电极，但调整产线有技术和管理难关 [5] 成本控制相关 - LED外延芯片成本控制包括原材料成本下降、生产效率提升、规模提升、良率提升、产品性能提升替代老产品等方面，控制空间大 [5][6] 激励与盈利相关 - 公司不排除在合适时机进行股权激励，因有新人才加盟且老人需持续激励 [6] - 2015年市场不利与有利因素并存，公司上半年新增投资和既有规模比例优化，进入收获期，出现恐慌性大幅降价概率降低，但市场不可预测，公司有应对信心 [6]

分组1：公司产能情况 - 张家港一期48台MOCVD均已投产，二期规划红黄光项目，MOCVD总计6台，已投产2台，剩余已订购，三期规划42台MOCVD大部分已到，二三期争取今年上半年基本完成 [2] - 一期项目2013年下半年投产机台，2014年1、2季度发挥产能，2014年规模增长源于2013年底投产新增机台，2014年新增机台对今年规模成长有突出贡献 [3] - 目前张家港厂区基本生产4寸片，武汉厂区大部分是2寸片，张家港用略多人员能达武汉产能两倍 [3] - 公司不排除武汉扩产可能，武汉部分小机台在做产线调整，整体规划先做大做好张家港厂区一、二、三期，且预留产能扩大空间，2015年及未来产能将持续增长 [4] 分组2：公司研发相关 - 研发占用MOCVD机台数不恒定，公司需在研发和生产间统筹调度，现阶段优先考虑研发需求 [3] - 4英寸片较2英寸片，外延生长环节能提升边缘良率，芯片段单片人力成本减少、设备生产效率提升，但都有技术难度 [3] 分组3：公司技术与竞争力 - 公司结合美国科学家和台湾工程师形成独有技术，有技术团队梯队培养模式，技术管理团队稳定，产业专注芯片领域，这些是核心竞争力 [4] 分组4：行业供需情况 - 全球终端应用需求增长快，LED行业发展和需求释放刚起步，供给方面近一年仅中国大陆有规模扩产，国外产能增速落后于需求增速 [5] - 全球优质MOCVD机台生产厂家少且难扩产，机台数能被市场消化，本轮扩产占比不大，行业老设备面临更新换代 [5] - LED照明市场需求空间大，不仅是对现有荧光灯、白炽灯的替换 [5] 分组5：公司并购与发展方向 - 公司重组暂停数月，对手方信息不便披露，若考虑并购事宜，会选择半导体大行业内相关项目，不会盲目跨界，不会和直接客户抢市场 [6] - 2015年公司发展进入新阶段，会紧跟市场技术方向，介入化合物半导体及相关产业 [6] 分组6：公司盈利与股价 - 2015年市场不利和有利因素并存，公司上半年新增投资和既有规模比例优化，进入收获期 [6] - 市场上外延芯片有效竞争企业减少，出现恐慌性大幅降价概率降低，股价关键靠业绩，公司对未来有信心 [6][7]

并购蓝晶相关 - 蓝晶生产蓝宝石衬底，是LED外延芯片生产占比最大的原材料，家族企业发展模式保守，产能未充分发挥，与华灿并购后可获稳定销售通道，华灿需求超其目前产能，并购后将扩充产能，所需3.24亿元列入配套募集资金用途 [2][3] - 蓝宝石窗口片需求增加，蓝晶已进入该市场，利润水平高于衬底片市场，且窗口片和衬底片需求可季节性互补调节，并购协同效应显著，蓝晶产能规模和利用率将进步，利润成长空间大 [3] - 为保证成本优势和稳定经营，华灿并购蓝晶，因蓝宝石衬底是LED芯片最大宗原材料 [4] 蓝晶扩产情况 - 本次重大资产重组发行股份募集配套资金大部分用于对收购后的蓝晶科技增资并投入项目建设，并购完成后蓝晶将启动扩产 [3] 蓝宝石衬底价格情况 - 目前蓝宝石衬底价格呈稳定下降趋势，2010 - 2011年因政府鼓励LED行业发展、给予补贴政策，芯片企业增加且抢购屯库存，价格从2寸每片11 - 12美元攀升到30美元，后回落至5 - 6美元/片（折合二英寸片） [3][4] 蓝晶窗口片情况 - 蓝晶蓝宝石窗口片出货量及毛利数据以项目材料公布内容为准，不便披露更多信息，同时生产衬底片和窗口片的厂商产能利用效率高，毛利率高于只生产窗口片的厂商 [4] 公司降低成本方式 - 各种原材料价格下降；人工、研发和一般管理费用随单一厂区规模扩大而摊薄；技术进步使相同性能芯片所需材料面积缩小，降低单位成本 [4] 产品性能及技术差距 - 芯片性能有很大提升空间，包括未来芯片结构变革，大陆龙头企业（包括华灿）与世界先进企业技术差异小，已进入国际主流市场，市场份额待扩大 [5] 小间距屏幕领域情况 - 公司很早就进入小间距屏幕领域，技术领先，目前该领域占比小，对业绩贡献不大，后期家庭影院等大量应用会有显著贡献 [5]

云南蓝晶情况 - 云南蓝晶经营风格稳健，产能规模不大，长晶核心设备自研但产能利用率不足 [1] - 蓝宝石是主流 LED 衬底片材料，成本低于碳化硅，两寸片售价在 6 美元以下，性能高于硅且接近碳化硅 [1][2] - 蓝宝石具备硬度高、透明、耐高温、化学性能稳定等特点，可大规模量产，在智能手机、智能穿戴方面应用潜力大 [2] - 云南蓝晶采用独创坩埚下降法，晶棒利用率高，生产能耗低 [2] 云南蓝晶业绩承诺信心来源 - 重组合并后，华灿光电大部分衬底片采购需求将来自云南蓝晶，稳定客户需求，利于扩大产能 [2] - LED 衬底蓝宝石规格稳定，可稳定生产或备库存，非 LED 窗口片等订单客制化强，两种需求互补，降低待工成本 [2] - 云南蓝晶 4 寸片生产稳定，质量较去年大幅提升，设备和工艺能满足 6 寸甚至 8 寸生产需求 [2][3] - 未来蓝宝石价格预计稳中有降，单位成本下降及销量提升可弥补售价下降不利影响 [3] 公司相关情况 - 重组前后，公司均无实际控制人 [3] - 3 季报财务费用高企是因公司账面有大额美元贷款余额，8 月人民币超预期贬值对汇兑损益造成重大影响，美元贷款利率相对人民币贷款低 [3] - 重组合并项目有配套融资安排，公司资产负债率处于高位，配套融资后会降低，仍需股权融资，但暂无具体计划 [3] 业务发展规划 - 公司经营范围为“半导体材料与器件”，视野关注整个半导体产业，本次并购涉及蓝宝石材料与应用 [4] - 在 LED 外延芯片领域，公司全球规模排名有扩大空间，将推动技改项目，适时扩产，不排斥在半导体材料与器件行业的其他尝试 [4] LED 照明前景 - 目前 LED 照明对传统照明渗透率不足 40%，仍有发展空间 [4] - 现有 LED 照明未充分发挥芯片发光效率，未来有以节能为目的的提前替换需求 [4] - 智能家居智能照明发展会衍生多元化需求，家庭和办公室 LED 照明将不同以往 [4] - 国外芯片厂商鲜有扩产迹象，中国制造全球占比将提升，国内厂商会洗牌精简，华灿光电未来发展空间大 [4]

公司概况 - 华灿光电主业为LED芯片制造，产能规模达国内第二、全球第四，规划未来几年扩产至全球前二、三 [2][3][5] - 公司定位不限于LED，成立之初经营范围定位于半导体与材料，多位创始人有材料背景 [3] 收购情况 - 拟10.8亿元收购蓝宝石制造公司云南蓝晶，其中现金1.5亿元，发行9.3亿股份（每股9.9元），配套融资6亿元（每股8.9元）用于蓝晶扩产 [3] - 蓝晶2014年产能800万片，产能利用率不到80%，净利润约3000万，承诺15 - 17年业绩为3500万、9500万、1.4亿 [3] 投资协议 - 与浙江义乌工业园区管理委员会签订投资框架协议，总投资60亿人民币，包括LED外延芯片产能扩充和产业链延伸项目 [4] - 义乌工业园区给予政策支持，包括联合成立产业并购基金、不超4亿元研发或产业发展补贴、8年12亿贷款贴息、相当于项目5年内设备投资额20%的设备投资补贴 [4] 互动问答 投资相关 - 60亿投资总额指义乌工业园区投资项目总资产，与产业并购基金无包含关系，并购后配套融资用于园区项目会算入60亿内 [5] - 60亿投资构成分LED外延芯片产能扩充和产业链延伸两部分，前者占比大，可参照苏州子公司三年三期33亿左右投资 [5] - 公司资产负债率约60%，通过并购及配套融资、政府补贴贴息、产业链并购改善负债，必要时进行股权融资 [6] 行业情况 - 2015年前三季度业绩受美元借款汇兑损益和LED市场竞争激烈影响 [6] - 预判国内外延芯片环节将形成5 - 8家企业，2 - 3家龙头企业的竞争格局 [6] - 2016年行业有回暖趋势，企业会不断退出，市场需求稳定增加 [7] - 长期来看，LED全球需求稳定增长，行业需大规模扩产，未来全球产能扩充大部分在大陆完成 [7] 并购及业务规划 - 对蓝晶科技的并购程序在完善反馈报告，会按时报会 [8] - 蓝宝石应用潜力大，目前主要用于LED衬底和窗口片，并购后蓝晶商业模式有利 [8] - 公司会持续推动技改项目，适当扩产，不排斥半导体材料与器件行业其他尝试 [8] - IDG作为股东有帮助，但无固定合作关系，蓝晶手机客户信息不披露 [8][9] 股权结构 - 公司无实际控制人结构已稳定8年，股权相对均衡利于决策，董事会决策效率高 [9] - 目前未收到大股东减持计划，董监高参与蓝晶项目配套融资体现对公司信心 [9]

公司概况 - 华灿光电由专注LED芯片研发生产的创始团队创建，2007年底获IDG风投资本助力 [3] - 董秘以宣传片和PPT形式介绍公司发展历程、产品系列及四个厂区生产情况 [2] 发展历程与现状 - 过去12年历经全球LED行业向中国大陆转移，从产品落后到如今生产规模和产品性能进入全球领先行列 [3] - 2015 - 2016年销售额从9亿增长到近16亿 [4] - 与三安同属第一梯队LED芯片制造商 [4] 面临挑战与需求 - 过去发展速度快对内部人员管理形成挑战，未来两三年持续投入需更多优秀管理和技术人才 [3] 发展动力与目标 - 外在动力是全球LED产业转移进入最后阶段，发达国家市场接受中国产品，国际领先厂商将与国内龙头合作 [3] - 内在因素是技术出身团队创建的民营加风投企业，有冲劲和专业性，管理经营团队有活力、开拓性 [4] - 2020年目标占全球约两成市场份额 [4] 管理与技术 - 创业团队技术出身，靠自身积累培养研发人才，吸引个体加入，管理文化开放包容，与三安差距逐步缩小 [5] - 部分产品性能已达国际领先水平，预计明年大部分产品性能达国际领先 [5] 业务规划 - 专注LED芯片，专长工业品管理，认为与封装厂配合各做专长利于行业良性循环，无进入封装领域想法 [6] 市场供需与风险 - 2016年至今市场供不应求支撑2017年高速增长，明年若中小厂商无“关门”潮则不过剩，公司抗风险能力强 [6] - 存在价格竞争风险，公司可通过技术转化成本优势维持较高毛利率 [7] 产品销售 - 2016 - 2017年小间距芯片销售增长快，2018年将延续 [8] 扩产与收益 - 前期投入已产生收益，义乌厂明年有收益，预计2020年完全建设完毕 [8] - 若无新应用，以照明为主的行业应用2020年后基本稳定，Micro LED应用需产业链配合降成本 [8] 融资计划 - 明年准备在资本市场再融资，融资能力预计不错，相关工作未开展，以公告为准 [9] 收购美新半导体 - 协同性在于生产管理逻辑相通，市场渠道客户有交集且未来市场增量空间大 [9] - 去年报审批，今年5月通过CFIUS审批，6月30日证监会受理，因材料有效期需更新，近期将再报 [10]

公司重组与业务进展 - 公司已提交证监会恢复审核重组事项并发布相关公告，各方积极推进 [2] - 美新半年报较 2016 年有大幅增长，业绩符合预期 [2] - 国内汽车业务 2017 年开始进入，2018 年更多进入；国外汽车市场保持现有客户 [2][3] - 手机应用方面与重要厂商今年完成认证，明年将进入 [3] 石墨盘事件影响 - 2017 年 5 月美国 Veeco 公司起诉中微石墨盘供应商，中微已在福建高院起诉 Veeco 侵犯专利权 [3] - 华灿光电石墨盘库存足够生产到 2018 年一季度 [3] - 中国在全球 LED 芯片产能占比近一半，政府会协助中微解决此事，Veeco 重视中国市场会维护客户关系 [3] - 有其他供应厂商有能力提供石墨盘，供应商可互换 [4] - 极端情况下，2018 年中微石墨盘存货可用到 Q1 后，若不扩产 2018 年平均产量为 140 万片/月；中微设备全停市场产能减少，价格保守预测上涨 10% [4] LED 芯片价格情况 - 华灿光电四季度 LED 芯片价格整体下降在 5%以内，毛利率稳定 [4] - 显示屏占目前产能近 40%，年初至今价格基本稳定，明年占比希望提升 [4][5] - 照明（高光效产品）占目前产能近 15%，价格稳定，明年目标占比提升到 30%左右 [5] - 照明（低光效产品）占目前总产能近 40%，四季度部分产品价格下降 10 - 15%，明年占比下降且有成本优势 [5]

公司业绩情况 - 本季度销售额7.1亿，整体净利润1.43亿，LED芯片净利润超1亿，蓝宝石3000多万 [2] - 一季度收入增长40%左右，扣非归母净利润为7000万，同比增长57% [2] - LED芯片收入6.1亿，蓝宝石因两次停产及春节影响收入少一些 [4] 行业需求情况 - 行业每年有超10%的增长，中游封装收入增速百分之二三十，下游显示屏应用收入增速60% [3] 现金流与回款情况 - 一季度设备补贴带来现金流入，按八年分摊，对主营收入无影响，只影响营业外收入 [3] - 回款是上季度账款，整体应收增加不多，回款正常 [3] 产能与产量情况 - 12月产能180万片左右，今年一季度在180 - 200万之间，产销量在90% - 95%之间 [4] - 计划年底产能达250万片左右，现有180 - 200万片，还有10万片红黄在扩产，蓝绿三季度到货 [9] 应收与客户结构情况 - 去年应收账款9.4亿，今年一季度12.3亿，应收环比增加30% [5] - 希望年底海外客户占比达30% - 35%，高端应用占比70%以上 [5] 新技术进展情况 - Mini LED出货每月几十万美金，已批量出货，背光研究与大公司合作预计Q3、Q4出货 [5] - Micro LED技术难度高，需长时间发展，公司从外延材料、芯片工艺等研发 [5] 技术提升情况 - 到17年年底光效水准与预期相当，今年预计光效提升6% - 8% [6] 协同性与业务情况 - 美新与华灿在生产管理等方面有共同点，MEMS传感器技术对LED尤其是Micro LED有帮助 [6] - 美新股本已算入市值，客户包括小米、三星等，财务状况提升，去年达九千万利润 [7] 芯片价格情况 - 整体价格略微下降，华灿比去年Q4下降三个点，光效提升使单位价格下降不影响毛利率 [7] - 小间距市场增长快，有50% - 60%的复合增长率 [7] 合作与产能扩张情况 - 与木林森后续根据生产情况谈合作，显示屏独家供应，其他产品全方位合作 [8] - 中微签的200台MOCVD设备，100台17年释放，最早2018年Q3分批交货，19Q3形成部分产能，对行业龙头影响不大 [8] 扩产与工厂情况 - Q3进行经营性设备扩产，武汉工厂主体基本关闭，七月完全关闭，去年已做三千多万资产减值 [9] 价格战与存货情况 - 年初到现在LED芯片价格下降三个点左右，二季度需求回暖，不大可能出现价格战 [10] - 存货增加不到一个月销量，处于行业低水平 [10]