公司概况 - 公司专注于芯片设计,在偏专用MCU领域已经在工规级家电MCU、电机控制MCU取得不错的市场份额,处于国产芯片领先群[1] - 锂电池管理芯片在国内市场的销售也处于国产芯片的市场领先地位[1] - AMOLED显示驱动芯片也朝向品牌市场进军[1] - 公司产品逐步高端化、特色化,以服务大品牌客户为主要竞争策略,可以有效摆脱低价的同质化竞争[1] - 公司的芯片具备国际竞争力,也在实现国际大品牌客户及市场的开拓[1] 产品市场 - 白色家电MCU市占率还比较低,有增长空间,瑞萨等外商占比大,国产替代空间大[2] - 白色家电MCU供应链的壁垒很高,产品要求高,产品生命周期长,公司产品品质好,有技术积累的优势[2] - WIFI-MCU新品有市场潜力,符合智能家居的发展趋势[2] - 车规MCU主要用于车身控制,去年已推出产品,今年规划推出一款新品,未来也会研发车规AFE芯片[5] 成本管控 - 2022年的晶圆采购成本较高,已和晶圆厂积极协商争取降低采购成本,预期今年下半年会逐步显现成效[3] 市场拓展 - 持续加大国产替代,公司产品相对于海外大厂,性价比更高,预期白电MCU市场还有翻倍的市场空间[4] - 开拓欧洲和日本的客户主要是家电客户,海外客户有增加,都是大品牌[6] 未来发展 - 中长期的研发规划是车规MCU、车规AFE,切入汽车电子市场及工业物联[9][10] - 公司确立了营收从10亿人民币到10亿美金的跨越的战略目标,如果有合适的并购标的,公司有并购的想法和意愿[13]

报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级[5] 报告的核心观点 1) 2023年公司业绩同比承压,主要系产品售价大幅下滑,同时采购成本仍居高不下,以及客户库存水平较高导致上半年订单较少[1] 2) 2024年Q1公司营收同比增长,主要系自2023年Q4起智能家电及锂电池管理芯片的市场需求开始复苏,市场需求的健康恢复在一季度得到了延续[1] 3) 2024年Q1公司扣非净利润同比增长,主要系公司收到非经常性政府补助金额同比减少,列属经常性税务加计扣减金额所致[1] 4) 公司是国内家电MCU龙头厂商,在锂电池管理领域布局多年,以锂电池管理领域积累的技术基础进军智能汽车的动力电池管理[5] 5) 公司的智能家电MCU进军海外品牌客户已经实现了由0到1的进展,今年公司规划AMOLED显示驱动芯片进入品牌市场供应链[5] 6) 随着下游需求复苏,公司的业绩有望更上台阶,预计2024-2026年,分别实现归母净利润1.92/3.30/4.10亿元[5] 公司投资亮点 1) 半导体市场复苏,公司新品进展顺利,主要专注在现有智能家电、锂电池管理、WiFi/BLE Combo MCU、AMOLED显示驱动和汽车电子MCU芯片等新产品的开发[2] 2) AMOLED屏渗透率持续提升,公司产品线从手机屏显示驱动芯片二级市场,扩展到国内、外知名品牌穿戴显示驱动芯片[4] 3) 公司AMOLED显示驱动芯片的核心技术在于针对AMOLED屏处理的各种视效算法,目前主要是卖后装市场,新产品已锁定面板厂和品牌厂验证[4] 行业发展趋势 1) 根据SIA公布的数据,2023年全球半导体销售额总计5,268亿美元,同比下降8.2%,但2023年下半年销售额有所回升[2] 2) AMOLED的手机显示驱动芯片市场,当前主要以韩系及中国台湾厂商为主,AMOLED屏体的应用领域逐步扩展普及到中尺寸笔电/平板、车载等应用领域[4] 3) 受益于国家政策对AMOLED产业的支持,AMOLED面板产能的扩大以及更多元的产品应用方向,对公司AMOLED显屏驱动芯片的研发及生产经营产生正向积极的作用[4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要产品包括MCU、电机控制芯片、锂电池电源管理芯片、AMOLED显示驱动芯片等 [1][2][3][4][5] - 公司在家电、工业、汽车电子等领域有较强的市场地位和竞争力 [3][4][6][7] - 公司重视研发投入,研发费用占销售比重较高,未来会继续加大研发投入 [2][3] - 公司产品质量可靠,有较强的技术实力和专利储备 [10] - 公司业绩在2022年下半年开始受到行业周期性下行的影响,毛利率有所下降 [10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司在家电领域的市场地位和竞争格局如何 [16] **回答** - 公司在家电领域的MCU和电机控制芯片市占率较高,是国内领先厂商 [3][4] - 主要竞争对手包括瑞萨、英威腾等海外厂商,以及韩系厂商ABO VivaPOP等 [4] - 公司在白电和小家电领域的市占率分别约10-20%和20-30%左右 [3] - 未来几年公司在白电和电视机领域有望实现较快增长 [7] 问题2 **提问** 公司在AMOLED显示驱动芯片领域的发展情况如何 [8][14] **回答** - 公司是国内首个实现AMOLED显示驱动芯片量产的企业,主要面向后装市场 - 未来公司将重点突破品牌市场,预计AMOLED市场渗透率将持续提高 - 国内AMOLED产能正在快速释放,未来市场空间广阔 问题3 **提问** 公司在车规级MCU和电池管理芯片领域的布局和发展计划 [13][30][31] **回答** - 公司已经开始布局车规级MCU,并计划在2026年推出相关产品 - 在电池管理芯片方面,公司已经推出手机充电PD协议产品,未来还将推出更多车规级产品 - 公司看好车规级MCU和电池管理芯片的长期发展前景,将持续加大投入

证券代码：300327 证券简称：中颖电子 中颖电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号2024-006 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者来访类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 进门财经、民生证券、长城基金、惠升基金、智尔投资、华安证券、光大 证券、国泰基金、国信证券、华西证券、东财基金、中航证券、野村证券、 参与单位名称及 国泰君安、三井住友、兴业证券、第五公理、东吴证券、弘尚资管、平安 人员姓名 证券、华泰证券、道翼资管、六度智囊、璞远资管、弢盛资管、东证融汇、 嘉世基金、天风证券、汇添富基金 时间 2024年 5月23日 地点 会议室 上市公司接待人 潘一德、徐洁敏、黄杜 员姓名 首先由董事会秘书潘一德先生向分析师摘要介绍公司的情况、产品市 场和公司未来发展的展望: 潘一德 摘要介绍：公司专注于芯片设计,在偏专用MCU 领域,已经在工 规级家电 MCU、电机控制MCU取得不错的市场份额,处于国产芯片领先群。 ...

中颖电子（300327.SZ）/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 4 月 29 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------------|-------------|-------------|-----------------------|-----------------------|---------------|--------------|---------------|---------------------| | 盈利预测表 \n资产负债表 \n会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 单位:百万元 \n2026E | 利润表 \n会计年度 | 2023 | 2024E | 2025E | 单位:百万元 \n2026E | | 货币资金 | 281 | 948 | 1,420 | 1,498 | 营业收入 | 1,300 | 1,588 | 1,913 | 2,286 | | 应收票据 | ...

业绩总结 - 公司2024年一季度销售收入为3.1882亿元，同比增长10.3%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为2938万元，同比增长[1] - 归属于上市公司股东的净利润为3117万元，同比下滑8.8%，主要因毛利率下降[1] 未来展望 - 公司预计在2024年推出PD协议产品，以及笔记本电脑锂电子管理芯片的迭代产品[6] - 公司预计电瓶MCU销量将继续增长，车规级MCU贡献可能不明显[7] - 公司预计在2024年推出PD协议产品，以及笔记本电脑锂电子管理芯片的迭代产品[6] 新产品和新技术研发 - 公司计划推出笔电的铝电池迭代产品，主要针对笔记本电脑市场前几名公司[10] - 公司在鋰電池管理芯片领域拓展海外客户市场，预计市场空间进一步扩大[11] - 公司计划推广AMOLED产品，预计7月左右验证结果，产品进展在4月底左右开始准备验证[16] 市场扩张和并购 - 公司整体感觉家电市场需求回暖，预计二季度继续向好[8] - 公司市场份额提升，手机销量恢复，部分客户份额回流[18] - 公司看到营收环比上涨，全年营收预期双位数提升[37] 负面信息 - 公司一季度毛利率为33.9%，较去年同期下降5%，预计下半年毛利率有望提升[2] - 公司一季度产品价格相对去年有所下滑，主要是为应对市场竞争[5] - 公司整体毛利率约为百分之三十四，各产品线毛利率压力较大[20]

中颖电子股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300327 证券简称：中颖电子 公告编号：2024-019 中颖电子股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

财务数据 - 公司2023年实现营收13.00亿元，同比下降18.83%[1] - 公司23Q4营收为3.78亿元，同比增长9.19%[1] - 公司2023年存货为7.10亿元，较22年末增长1.53亿元[1] - 公司2023年研发费用为3.18亿元，研发费用率为24.5%[1] - 中颖电子2026年预计营业收入将达到2571百万元，较2022年增长60.3%[2] - 2026年预计净利润为446百万元，较2022年增长43.6%[2] - 2026年预计每股收益为1.30元，较2022年增长38.3%[2] - 2026年预计ROE（摊薄）为18.5%，较2022年增长-3.3%[2] - 2026年预计资产负债率为30%，较2022年增长5%[2] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[7]

业绩总结 - 中颖电子2023Q4营业收入为3.78亿元，同比增长9%[1] - 中颖电子2023Q4归母净利润为0.87亿元，同比增长600%[1] - 中颖电子2023年首次实现单季度业绩同比增长[1] - 中颖电子2023年工业控制IC营业收入为10.12亿元，同比下降14%；消费电子IC营收为2.86亿元，同比下降33%[2] - 中颖电子2023年芯片总销量为8.1亿颗，同比增长14%[2] - 2026年预计营业总收入为18.48亿人民币，净利润为2.77亿人民币[7] - 2024年预计营业利润率为13.9%，毛利率为37.8%[7] - 2025年预计ROE为13.3%，ROIC为11.1%[7] 股票评级 - 公司下调了中颖电子2024/2025年盈利预测，但维持增持评级[4] - 公司投资评级中，买入预计股价超越基准指数20%以上[9] 公司声明 - 中银国际证券股份有限公司声明保持独立性和客观性[8] 报告信息 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并发布，仅供特定客户使用[13] - 不得直接或间接复制、派发或转发本报告内容[14] - 本报告所载资料的准确性和完整性不能被保证，阅读者应独立判断[15]

财务数据 - 中颖电子2023Q4营业收入为3.78亿元，同比增长9%[1] - 中颖电子2023年工业控制IC营业收入为10.12亿元，同比下降14%[2] - 预计中颖电子2024/2025/2026年EPS分别为0.62/0.77/0.81元，对应PE分别为34.0/27.4/26.0倍[3] - 2026年预计营业总收入为1,848百万人民币，净利润为277百万人民币[7] - 2026年预计营业利润率为17.6%，归母净利润率为15.0%[7] - 2026年预计每股收益为0.81元，较前一年增长5.3%[7] 公司声明 - 公司声明保持独立性和客观性，未持有上市公司财务权益[8] - 公司将通过公司网站披露研究报告情况，投资者应慎重使用未经授权的研究报告[9] 投资评级 - 公司投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业投资评级分为强于大市、中性和弱于大市三个等级[10] 市场指数 - 沪深市场基准指数为沪深300指数，香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数[11] 报告发布 - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并发布，仅供特定客户使用[13] - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，阅读者应独立判断[14] - 过往表现不代表将来表现，投资涉及风险，需谨慎考虑[15]