报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][2][3][4][5] 报告核心观点 - 报告对11家建材行业央企的ESG绩效进行了评价，结果显示整体表现良好，没有企业得分低于60分（满分100分）[4] - 应对气候变化和社会责任是建材企业的优势项目，而公司治理层面不同公司表现存在差距[4] - 重要性评估披露相对完整，但第三方鉴定普遍缺位；环境与气候议题得分较高；社会议题中乡村振兴等中国特色指标披露充分；治理议题基础架构完善但ESG信息监督机制披露不足[4] 整体得分情况 - 11家建材央企ESG评分整体良好，满分100分，90分以上有2家，80-89分有5家，70-79分有3家，60-69分有1家，没有60分以下的企业[4][10] 重要性评估 - 10家企业披露了重要性评估，且均完成了双重要性评估，但仅1家企业引入了第三方验证[4][13][14] 环境与气候议题 - 环境与气候议题总分为35分，11家企业得分区间为24-34分，其中7家得分在30-34分，4家得分在20-29分[4][17] - 三废处理披露率为100%，11家公司均完成披露[17][24] - 生物多样性议题有10家公司完成披露[17][23][24] - 能源管理披露率为100%，11家公司均完成披露[17][26] - 气候治理方面，仅2家企业得到满分，10家企业有得分，治理人员监督是薄弱环节[17][32] - 气候指标和目标披露率为100%，11家公司均完成披露，内容集中在碳减排、节能和水资源利用目标[17][41][42] 社会议题 - 社会议题得分整体集中在中高区间，乡村振兴和社会公益作为中国特色指标是披露主要内容，全部11家公司均披露了相关内容[4][44] - 社会责任披露率为100%，11家公司均完成披露，其中9家获得乡村振兴得分，9家获得社会贡献得分[44][47] - 管理责任方面，多数企业对供应链安全、产品质量等十分重视，但平等对待中小企业方面仍有不足[52][54] 治理议题 - 治理议题得分主要集中在中高区间，整体披露率较高，公司治理架构方面11家企业中有9家得到3项满分，另外两家得到2项满分[4][58] - 公司治理机制方面，多数企业表现优秀，但ESG信息监督机制披露不够充分[58] - 公司治理规范方面，在利益相关方沟通、反商业贿赂等方面表现优秀，但尽职调查上表现相对一般，仅7家公司完成披露[58][65][69]

投资评级与核心观点 - 报告对A股央企建材行业给予“看好”的投资评级 [2] - 报告核心观点为：11家建材央企ESG评分整体良好，绿色发展与社会责任表现较强，公司治理层面不同公司表现有一定差距 [2][4] 整体评分概况 - 纳入研究的11家建材央企ESG评分整体良好，满分为100分 [4][12] - 具体得分分布为：90分及以上有2家，80-89分有5家，70-79分有3家，60-69分有1家，没有60分以下的公司 [4][12] 重要性评估表现 - 重要性评估披露相对完整，10家企业披露了重要性评估，且均完成了双重要性评估 [4][15] - 但第三方鉴定普遍缺位，仅1家企业（天山股份）引入了第三方验证 [4][17] 环境与气候议题 - 环境与气候议题得分相对较高，11家企业在“环境+应对气候变化”两大议题的总分区间为24-34分（满分35分） [4][20] - 其中7家企业得分在30–34分，形成了环境与气候披露的双高格局 [4][20] - “三废处理”披露率为100%，所有11家企业均有披露且得分集中在高分区间 [20][24] - “生物多样性”有10家公司完成披露 [20][28] - “能源管理”披露率为100%，所有企业均对节能降耗、能效管理有详细说明 [20][32] - 气候议题是重要得分项，气候指标和目标披露相对较好，11家公司均完整披露了温室气体排放量和减排实践 [20][50] 社会议题 - “社会议题”得分整体集中在中高区间，乡村振兴和社会公益作为中国特色指标是披露的主要内容 [4][53] - 全部11家公司均披露了社会责任相关内容，其中9家获得乡村振兴得分，9家获得社会贡献得分 [53][56] - 在“管理责任”方面，多数企业对供应链安全、产品质量等十分重视，但在平等对待中小企业方面披露不足 [61][64] 治理议题 - “治理议题”得分主要集中在中高区间，整体披露率较高，尤其是在公司治理架构方面 [4][68] - 公司治理架构方面，11家企业中有9家得到3项满分，另外两家得到2项满分 [68] - 公司治理机制方面，多数企业表现优秀，但ESG信息监督机制披露仍然不够充分 [68] - 公司治理规范方面，在利益相关方沟通、反商业贿赂等方面表现优秀，但在尽职调查上表现相对一般，仅7家公司完成披露 [68][75]

核心观点 - 公司及控股子公司累计涉案金额约8659.91万元，占最近一期经审计净资产的10.29% [1] - 案件共64起，其中公司作为原告、申请人的涉案金额为7189.36万元，作为被告、被申请人的涉案金额为1470.55万元 [1] - 不存在单项涉案金额超过规定标准的重大诉讼仲裁 [1] 诉讼仲裁概况 - 累计涉案金额约8659.91万元 [1] - 案件总数为64起 [1] - 涉案金额占公司最近一期经审计净资产的10.29% [1] 案件角色分布 - 公司作为原告或申请人的涉案金额为7189.36万元 [1] - 公司作为被告或被申请人的涉案金额为1470.55万元 [1] 案件状态与影响 - 部分案件尚未开庭、结案或执行完毕 [1] - 相关案件对公司利润的影响尚不确定 [1] - 除已披露事项外，公司无其他应披露而未披露的诉讼仲裁 [1]

诉讼情况 - 连续十二个月累计涉案金额约8659.91万元，占净资产10.29%[2] - 累计诉讼、仲裁案件64起，原告诉讼17起涉案7189.36万元[2] - 被告案件47起涉案1470.55万元[2] 案件进展 - 沈阳泛美等案涉案2275.48万元正在审理[8] - 房山十渡镇政府案涉案1839.80万元已结案[8] 应对策略 - 起诉案加强应收账款回收，被诉案积极应诉[4][5]

股价表现与交易数据 - 9月30日盘中股价上涨2.18%至16.38元/股，成交金额4314.10万元，换手率1.38%，总市值40.28亿元 [1] - 当日主力资金净流出195.15万元，其中大单买入519.80万元（占比12.05%），大单卖出714.95万元（占比16.57%） [1] - 公司今年以来股价下跌7.30%，近5个交易日上涨2.82%，近20日下跌7.98%，近60日微跌0.24% [1] 公司基本情况 - 公司全称为中铁装配式建筑股份有限公司，成立于2006年8月31日，于2015年3月19日上市 [1] - 主营业务为装配式建筑产品的研发、生产、销售和组装，包括新型墙体材料、建筑结构材料等 [1] - 主营业务收入构成中，装配式建筑产品及服务占比98.84%，其他（补充）占比1.16% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为建筑材料-装修建材-耐火材料 [1] - 所属概念板块包括中字头、央企改革、PPP概念、装配建筑、小盘等 [1] 股东情况 - 截至9月19日，公司股东户数为2.20万户，较上期减少2.89% [2] - 人均流通股为8880股，较上期增加2.97% [2] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入8.71亿元，同比增长5.73% [2] - 同期归母净利润为-3696.91万元，亏损额同比收窄24.35% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利5543.27万元 [3] - 近三年累计派现额为0.00元 [3]

脑机接口行业 - 脑机接口作为生命科学与信息融合的前沿领域 2029年预计市场规模达76.3亿美元[3][4] - 政策端七部门联合发布《实施意见》明确行业发展目标 叠加卒中、渐冻症等刚需驱动 行业进入"政策-研发-应用"闭环 商业化路径逐渐清晰[4] - 推荐关注脑机接口医疗场景整合者和技术领军者：翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗、三博脑科等[4] 盟科药业定增事件 - 盟科药业发布定增预案 拟以6.3元/股价格向南京海鲸药业增发1.64亿股股份 募资不超过10.33亿元[9] - 发行完成后海鲸药业将持有盟科药业20%股份成为控股股东 自然人张现涛将成为公司实控人[9] - 预测公司25-27年归母净利润为-2.41/-1.90/-0.99亿元 考虑到海鲸药业为销售与生产带来的赋能 维持"买入"评级[9] 钴行业动态 - 刚果（金）战略矿产市场监管局宣布将钴出口禁令延长至10月15日 10月16日起改为钴出口配额制度[13] - 2024年刚果（金）钴产量占全球产量的76.3% 出口受限导致钴供给明显收缩 利好钴价上行[13] - 推荐华友钴业、洛阳钼业 关注力勤资源[13] 中铁装配财务表现 - 25H1收入实现稳定增长 归母净利润进一步减亏 现金流及收现比同比改善[16] - 维持对2025-2026年归母净利润预测0.02亿元、0.44亿元 新增2027年归母净利润预测0.68亿元[16] - 维持"增持"评级[16] 格力电器股息分析 - 2025年股息率已超过7% 历史经验预示底部特征[18] - 按25年盈利预测330亿元及52%现金分红率假设 当前预期股息率为7.7%[18] - 2013-2024年12年间 公司预期股息率超过7%的时间占比约31% 基于强劲股息保护能力、业绩确定性及资产稀缺性维持"买入"评级[18] 月度金股组合 - 2025年10月A股金股组合：中芯国际、寒武纪-U、海康威视、奥来德、华友钴业、三一重工、海尔智家、招商银行、招商蛇口、上海临港[23] - 2025年10月港股金股组合：阿里巴巴-W、百度集团-SW、中芯国际、华虹半导体、心动公司[23] 房地产行业动态 - 北上深楼市政策利好持续叠加 外汇及结汇收入不再限制购房[29] - 上海新房成交放量 成交强度（日均网签套数）政策节点后(8.26-9.19)较节点前(8.1-8.25)提升62.5%[29] - 2025年1-8月上海新房成交金额TOP3为保利发展、招商蛇口、华润置地 投资聚焦区域优势房企[29] 石化油服合同签署 - 公司与道达尔能源拉塔维项目公司就伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目签署EPSCC固定总价合同 合同金额3.59亿美元[33] - 预计25-27年公司归母净利润分别为9.09、10.99、13.15亿元[33] - 维持对公司A股和H股的"增持"评级[33]

核心财务表现 - 25H1总营收8.7亿元 同比增6% 归母净利润-0.4亿元 同比减亏20%[4] - 25Q2总营收6.1亿元 同比增20% 归母净利润-0.1亿元 同比减亏50%[4] - 综合毛利率8.5% 同比提升3.2个百分点 归母净利率-4.2% 同比改善1.7个百分点[6] - 经营性现金流净额0.4亿元 同比增加0.1亿元 收现比111% 同比大幅提升46个百分点[6] 业务发展进展 - 在云南 山东等重点区域中标国际产业示范园 仓储物流产业园等多个项目[5] - 日照市东港区城乡供水一体化项目落地 拓展民生工程业务版图[5] - 钢结构业务实现快速突破 在铁路站房 机场等细分领域项目占比提升[5] - 掌握大跨度钢框架安装 超高层钢结构安装等核心技术 打造多项标志性工程[5] 海外市场拓展 - 亮相2025中国亚欧商品贸易博览会 第20届哈萨克斯坦-中国商品展览会[5] - 展示核心技术产品与精品工程案例 为海外市场布局奠定基础[5] - 推动业务结构向国内强劲 海外拓展的双循环格局优化升级[5] 费用与负债结构 - 期间费用率13.0% 同比上升2.2个百分点[6] - 研发费用率3.9% 同比大幅提升3.3个百分点[6] - 销售费用率1.3% 管理费用率5.8% 财务费用率2.0% 同比分别变化+0.1/-0.8/-0.3个百分点[6] - 资产负债率81% 同比上升5个百分点[6]

基金市场表现 - 国内新成立基金63只 市场热度上涨[4] - TMT主题基金净值涨幅优势延续 半导体和游戏主题产品净值表现占优[4] - 金融地产主题基金回调明显[4] - 国内股票ETF资金转为净流入 港股ETF维持大幅流入[4] - 被动资金减仓科创板等宽基主题ETF 金融地产主题ETF资金净流入显著[4] 中铁装配业绩表现 - 2025年上半年总营收8.7亿元 上年同期8.2亿元[4] - 2025年上半年归母净利润亏损0.4亿元 上年同期亏损0.5亿元 盈利进一步减亏[4] - 2025年第二季度总营收6.1亿元 上年同期5.1亿元[4] - 2025年第二季度归母净利润亏损0.1亿元 上年同期亏损0.2亿元[4] - 现金流及收现比同比改善[4] 中复神鹰业绩表现 - 2025年上半年收入9.2亿元 同比增长26%[5] - 2025年上半年归母净利润0.12亿元 同比下降52%[5] - 2025年上半年扣非净利润0.02亿元 同比增长110%[5] - 2025年第二季度收入5.2亿元 同比增长83%[5] - 2025年第二季度归母净利润0.6亿元 同比增长440% 时隔一年首次扭亏[5] - 2025年第二季度扣非净利润0.6亿元 同比增长228% 盈利能力显著改善[5] 盟科药业定增事件 - 拟以6.3元/股向南京海鲸药业增发1.64亿股股份[6] - 募资不超过10.33亿元[6] - 发行完成后海鲸药业将持有20%股份 成为控股股东[6] - 自然人张现涛将成为公司实控人[6] - 定增将助力研发销售生产全链条[5]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司主业经营稳健增长 在云南 山东等重点区域市场成功中标国际产业示范园 仓储物流产业园 经济开发区产业园等多个项目 其中日照市东港区城乡供水一体化项目进一步拓展了民生工程领域业务版图 [2] - 钢结构业务作为增长引擎实现快速突破 依托技术创新与履约能力提升 在铁路站房 机场等细分市场领域项目占比增长 公司掌握大跨度钢框架安装 超高层钢结构安装等核心技术 [2] - 公司积极亮相2025中国亚欧商品贸易博览会 第20届哈萨克斯坦-中国商品展览会两大国际展会 推动业务结构向"国内强劲 海外拓展"的双循环格局优化升级 [2] - 25H1公司实现总营收87亿元 上年同期为82亿元 归母净利润-04亿元 上年同期为-05亿元 扣非净利润-04亿元 上年同期为-05亿元 [1] - 25Q2公司实现总营收61亿元 上年同期为51亿元 归母净利润-01亿元 上年同期为-02亿元 扣非净利润-01亿元 上年同期为-02亿元 [1] - 25H1公司综合毛利率85% 同比+32pcts 期间费用率合计130% 同比+22pcts 归母净利率-42% 同比+17pcts [3] - 25H1公司经营性现金流净额为04亿元 同比+01亿元 收现比111% 同比+46pcts 资产负债率81% 同比+5pcts [3] 财务表现 - 2025E预测营业收入1996亿元 增长率50% 2026E预测营业收入2093亿元 增长率485% 2027E预测营业收入2191亿元 增长率471% [4] - 2025E预测归母净利润002亿元 2026E预测归母净利润044亿元 增长率198729% 2027E预测归母净利润068亿元 增长率5374% [4] - 2025E预测EPS001元 2026E预测EPS018元 2027E预测EPS028元 [4] - 2025E预测毛利率122% 2026E预测毛利率140% 2027E预测毛利率148% [11] - 2025E预测ROE摊薄025% 2026E预测ROE摊薄496% 2027E预测ROE摊薄709% [4] - 2025E预测PE1883倍 2026E预测PE90倍 2027E预测PE59倍 [4] - 2025E预测PB47倍 2026E预测PB45倍 2027E预测PB42倍 [4] 市场数据 - 当前股价1616元 总股本246亿股 总市值3974亿元 [5] - 一年最低价1280元 一年最高价2611元 近3月换手率28324% [5] - 近1月绝对收益-926% 相对收益-1257% 近3月绝对收益730% 相对收益-993% 近1年绝对收益2517% 相对收益-1560% [8]

股东结构 - 截至9月10日股东总户数为22605户 [1]