股价与资金流向 - 11月24日盘中股价报114.15元/股，上涨2.01%，总市值481.58亿元，成交额2.07亿元，换手率0.67% [1] - 主力资金净流出884.77万元，特大单净卖出1230.69万元，大单净买入345.93万元 [1] - 今年以来股价累计上涨99.08%，近5个交易日下跌4.60%，近20日上涨1.13%，近60日下跌4.76% [1] - 最近一次于2月14日登上龙虎榜，当日净卖出8608.13万元，买入总额4.13亿元（占成交额15.81%），卖出总额4.99亿元（占成交额19.11%） [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市，成立于2000年12月25日，于2018年5月16日上市 [1] - 主营业务为信息安全，收入构成：网络安全业务47.68%，云计算及IT基础设施业务46.36%，基础网络和物联网业务5.96% [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，概念板块包括态势感知、中盘、腾讯云、数字经济、AIGC概念等 [2] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-8056.38万元，但同比大幅增长86.10% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为3.09万户，较上期增加11.92% [2] - 人均流通股为9008股，较上期减少10.65% [2] - A股上市后累计派现2.97亿元，近三年累计派现4700.74万元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1295.37万股，较上期减少46.04万股 [3] - 万家优选（161903）为第五大流通股东，持股663.34万股，较上期减少136.67万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第八大流通股东，持股510.98万股，较上期减少85.12万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第九大流通股东，持股369.14万股，较上期减少5.67万股 [3] - 申万宏源证券有限公司退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与资金流向 - 11月18日盘中股价上涨2.11%，报122.19元/股，成交金额5.92亿元，换手率1.78%，总市值515.50亿元 [1] - 当日主力资金净流入5472.47万元，其中特大单净买入1643.57万元（买入5003.79万元，占比8.46%；卖出3360.22万元，占比5.68%），大单净买入3900万元（买入1.58亿元，占比26.65%；卖出1.19亿元，占比20.18%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨113.10%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨1.75%、15.56%和15.67% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月14日，当日龙虎榜净买入额为-8608.13万元，买入总计4.13亿元（占总成交额15.81%），卖出总计4.99亿元（占总成交额19.11%） [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为深信服科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2000年12月25日，于2018年5月16日上市 [1] - 公司主营业务为信息安全，收入构成为：网络安全业务47.68%，云计算及IT基础设施业务46.36%，基础网络和物联网业务5.96% [1] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件，所属概念板块包括态势感知、数字经济、融资融券、腾讯云、增持回购等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.09万，较上期增加11.92%；人均流通股9008股，较上期减少10.65% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1295.37万股，较上期减少46.04万股；万家优选（161903）为第五大股东，持股663.34万股，较上期减少136.67万股；易方达创业板ETF（159915）为第八大股东，持股510.98万股，较上期减少85.12万股；南方中证500ETF（510500）为第九大股东，持股369.14万股，较上期减少5.67万股；申万宏源证券有限公司退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62%；归母净利润为-8056.38万元，同比增长86.10% [2] - A股上市后累计派现2.97亿元，近三年累计派现4700.74万元 [3]

网络安全防御新范式 - 鹏城实验室专家提出“盾立方”主动防御新模式，采用“自卫+护卫”双轨协同，通过“近身蜜点—前置蜜庭—中枢蜜阵—外溢蜜洞”四维布局布陷感知[1] - 该模式构建真假系统混合部署的“地雷阵”以应对攻防不对称性，主动感知威胁并递进式分析攻击者画像，实现全维度安全风险溯源[1] 人工智能驱动的安全运营 - 深信服提出网络安全需从“工具堆砌”转向“体系化协同”，通过统一数据弧和模型底座整合单点能力，目标在人类监督下使AI自主胜任95%以上网络安全工作[2] - 极限网络自主研发VROS 5.0虚拟机器人操作系统，以群体智能模式支撑网络空间行动全流程闭环，其“无人黑客”安全运营体系应用于自动化漏洞挖掘与安全测试[2] - 亚信安全推出AI XDR联动防御系统，以“数据驱动、AI原生”为核心架构，提供从威胁检测到自动化处置的全流程闭环解决方案，实现从单点隔离向智能联动转型[2] 数据安全治理框架 - 石犀科技关注数据作为新型生产要素的安全本质，提出“主体—客体—行为”三维治理框架，通过终端指纹识别、智能分类分级技术实现数据全生命周期可视化[3]

涉及的行业与公司 * 行业为中国软件行业[2] * 研究覆盖18家中国软件公司[3] 包括用友网络 金蝶国际 金山办公 深信服 中科创达等[4][5][9][12] 核心观点与论据 行业盈利复苏 * 第三季度覆盖的18家软件公司总净利润同比大幅增长92% 显示出可观的复苏[3][10][11] * 投资者普遍认为IT预算收紧带来的下行风险有限 因为基数已经很低 成本控制的影响将继续推动盈利复苏[3] * 整体竞争格局正在改善 小型参与者正在退出市场[3] 人工智能与国产化主题 * 人工智能和国产化是明确的收入驱动力 相关公司受到关注[3] * 投资者对AI应用货币化表现出浓厚兴趣 并认为两家ERP公司用友网络和金蝶国际将受益[4] * 在AI基础设施领域 投资者偏好深信服 因其高经营杠杆和强大的管理执行力[4] * 投资者也看好寻求H股上市的高质量A股AI软件公司 例如用友网络和合合信息 因其存在可观的估值折价[4] * 投资者喜欢软件国产化的故事 但认为交易时机难以把握 因为时间线不确定[5] * 对金山办公的估值看法不一 一些投资者担心其高估值 另一些则认为鉴于其高盈利可见性和接近垄断的行业地位 中长期估值合理[5] 推荐公司与估值 * 报告推荐买入深信服 用友网络 金蝶国际 金山办公和中科创达[9] * 各公司目标价及上行空间分别为 深信服目标价144 00元人民币 上行空间18%[7][24] 用友网络目标价21 00元人民币 上行空间43%[7][24] 金蝶国际目标价18 20港元 上行空间24%[7][24] 金山办公目标价353 00元人民币 上行空间7%[7][24] 中科创达目标价82 00元人民币 上行空间25%[7][24] 其他重要内容 AI货币化案例进展 * 金山办公WPS AI月活跃用户在2025年上半年末达到2951万 公司预计下半年月活跃用户将继续强劲增长[14] * 用友网络BIP AI订单在2025年前三季度达到约7 3亿元人民币 约占前三季度总收入的13% 管理层预计下半年将有更多订单[14] * 金蝶国际AI合同价值在2025年上半年达到约1 5亿元人民币 约占上半年总收入的5%[14] * 广联达2025年前三季度AI相关合同价值超过7000万元人民币 管理层预计2025年将超过1亿元人民币[14] 行业下行风险 * 宏观经济疲弱可能导致IT预算紧张[6] * 激烈的竞争[6] * 政策支持力度低于预期[6]

股价表现与交易情况 - 11月14日盘中下跌2.00%，报119.56元/股，成交额1.31亿元，换手率0.39%，总市值504.40亿元 [1] - 当日主力资金净流出7.06万元，特大单净买入475.99万元，大单净卖出483.05万元 [1] - 今年以来股价累计上涨108.52%，近5个交易日下跌2.10%，近20日上涨15.46%，近60日上涨16.15% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月14日，龙虎榜净买入-8608.13万元，买入总额4.13亿元（占成交额15.81%），卖出总额4.99亿元（占成交额19.11%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：网络安全业务47.68%，云计算及IT基础设施业务46.36%，基础网络和物联网业务5.96% [1] - 2025年1-9月实现营业收入51.25亿元，同比增长10.62% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-8056.38万元，但同比大幅增长86.10% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为3.09万，较上期增加11.92% [2] - 人均流通股为9008股，较上期减少10.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1295.37万股，较上期减少46.04万股 [3] - 万家优选、易方达创业板ETF、南方中证500ETF分别为第五、第八、第九大流通股东，持股均有减少，申万宏源证券有限公司退出十大流通股东 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2000年12月25日，于2018年5月16日上市，总部位于广东省深圳市 [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-横向通用软件 [2] - 所属概念板块包括态势感知、数字经济、腾讯云、AIGC概念、融资融券等 [2] 分红记录 - A股上市后累计派现2.97亿元 [3] - 近三年累计派现4700.74万元 [3]

全球AI产业动态 - 全球AI产业受到空头言论冲击 但国内AI产业呈现分化态势 应用端个股表现出较强韧性[1] - 英特尔AI基础设施主管萨钦·卡蒂跳槽至OpenAI 显示全球AI算力人才争夺战正在升温[1] - 人工智能AIETF盘中微跌0.8% 其持仓股北京君正大幅上涨超过4%[1] 国内AI应用与产品进展 - 美团首款AI编程助手CatPaw正式公测 主打Agent协作与千行级别代码生成能力[1] - CatPaw已接入美团内部80%的研发管线 标志着国产AI与软件工程结合进入规模化落地阶段[1] 资金流向与市场配置 - 第三季度公募基金与北向资金对通信板块的持仓市值占比均达到历史新高[1] - AI算力方向是推动通信板块持仓增长的主要增量[1] AI基础设施与产业链机会 - 随着DeepSeek等开源模型推动AI推理成本下降 国内1.6T光模块 液冷服务器及AI电源需求开始同步释放[1] - 行业研究推荐关注IDC 服务器 国产算力芯片等AI基础设施环节的龙头厂商[1] - 人工智能AIETF跟踪中证人工智能主题指数 成分股选取为人工智能提供技术 基础资源以及应用端的公司[2] - 该ETF聚焦人工智能产业链上中游 前十大权重股包括中际旭创 新易盛 寒武纪-U 中科曙光 科大讯飞等国内科技龙头[2]

板块整体表现 - 11月11日软件开发板块整体下跌1.82%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为安博通，上涨7.98%，领跌股为方直科技，下跌9.06% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括安博通（收盘价95.37元，涨7.98%）、品茗科技（收盘价144.89元，涨4.64%）、中电鑫龙（收盘价12.93元，涨4.61%） [1] - 跌幅居前的个股包括方直科技（收盘价16.56元，跌9.06%）、指南针（收盘价124.60元，跌6.90%）、格尔软件（收盘价24.11元，跌6.26%） [2] 资金流向 - 当日软件开发板块主力资金净流出40.44亿元，游资资金净流入11.52亿元，散户资金净流入28.92亿元 [2] - 主力资金净流入居前的个股为每日互动（净流入2.00亿元，占比10.14%）、中电鑫龙（净流入1.73亿元，占比8.56%）、三六零（净流入1.48亿元，占比2.66%） [3]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 国务院办公厅印发《实施意见》，将加快我国人工智能产业发展 [3][6] - 国产大模型（如Kimi K2 Thinking）性能跻身全球第一梯队，有利于产业生态发展和应用落地 [3][9] - 全球AI大模型竞争白热化，将持续推动应用落地并拉动AI算力市场高景气 [17] - 坚定看好我国AI产业发展前景，建议关注AI主题投资机会 [3][17] 行业要闻及简评 - 《实施意见》包括总体要求、加快培育拓展经济社会应用场景、深入推动场景开放和公平高效配置、提升应用场景保障能力、加强组织实施共五个部分 [6] - 《实施意见》聚焦5方面，提出22类场景培育和开放重点领域，旨在加强关键核心技术攻关和推广应用 [6][7] - 月之暗面发布Kimi K2 Thinking模型，在多项基准测试中达到SOTA水平，全球大模型性能排名第三 [9] - Kimi K2 Thinking模型支持原生INT4推理，生成速度提升约2倍，对国产加速计算芯片更友好 [9] 重点公司公告 - 浪潮信息累计回购公司股份1,551,866股，占总股本0.11%，成交总金额96,998,092.58元 [10] - 东华软件与子公司共同出资30,000万元设立“广西桂东南人工智能研究院有限公司” [10] - 东华软件与子公司共同出资5,000万元设立“东华闽都（福州）科技有限公司” [10] - 国能日新拟与东方新能共同出资40,000万元设立储能产业发展合资公司，公司认缴出资16,000万元，占比40% [10] 一周行情回顾 - 本周计算机行业指数下跌2.54%，沪深300指数上涨0.82%，计算机行业跑输沪深300指数3.36个百分点 [11] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨21.94%，沪深300指数累计上涨18.90% [11] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM）为56.0倍 [14] - 计算机行业359只A股成分股中，98只上涨，2只平盘，257只下跌 [14] - 涨幅前三位个股：淳中科技（37.80%）、英方软件（27.06%）、航天智装（25.45%） [15] - 跌幅前三位个股：航天宏图（-18.49%）、慧博云通（-12.31%）、达实智能（-11.93%） [15] 投资建议 - AI算力领域推荐：海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服 [17] - AI算力领域建议关注：寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息 [17] - AI算法和应用领域强烈推荐：恒生电子、中科创达、盛视科技 [17] - AI算法和应用领域推荐：道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份 [17] - AI算法和应用领域建议关注：合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联 [17]

财务表现 - 2025年前三季度公司总收入51.25亿元，同比增长10.62%，归母净利润为-0.81亿元 [1] - 2025年第三季度单季收入21.16亿元，同比增长9.86%，归母净利润1.47亿元，同比大幅增长1097.40% [1] - 2025年第三季度扣非归母净利润1.23亿元，同比增长3276.12%，毛利率为60.94%，同比微降0.53个百分点 [1] - 费用率下降改善了公司利润表现，前三季度经营活动产生的现金流量净额为0.13亿元，同比大幅好转 [1] 市场地位 - 2025年上半年公司在中国超融合整体市场和全栈超融合市场排名第一 [1] - 2025年第二季度公司应用交付（AD）位居中国应用交付市场第一 [1] - 公司在网络安全领域的技术，包括“基于智能体的网络安全自动化分析响应”、“网络安全告警日志降噪”及“大模型生成内容安全风险检测”排名第一 [1] 产品与技术发展 - 公司新发布AI Coding平台CoStrict，旨在提高端到端的研发效能，缩短企业整体开发周期 [2] - 新一代AICP算力平台适配了多种新型主流GPU和主流开源模型，以更好地激活效能 [2] - 公司践行AI+安全战略，提供大模型安全护栏解决方案 [2] 未来展望 - 投资建议看好公司的网络安全赛道以及云计算机赛道 [2] - 预计2025年至2027年公司的每股收益（EPS）分别为0.87元、1.25元、1.74元 [2]

板块整体表现 - 11月5日软件开发板块整体下跌1.43%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股领涨，如品茗科技上涨6.43%，国能日新上涨4.78%，科创信息上涨4.73% [1] - 部分个股领跌，科大国创下跌7.42%，格尔软件下跌6.30%，信息发展下跌5.81% [2] 个股价格与成交 - 领涨个股中，品茗科技收盘价为142.40元，成交额为4.75亿元，成交量为3.42万手 [1] - 领跌个股中，科大国创收盘价为42.45元，成交额为29.07亿元，成交量为67.30万手 [2] - 中电鑫龙成交额达18.21亿元，成交量为141.69万手，在板块中成交活跃 [1] 资金流向 - 当日软件开发板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出32.46亿元 [2] - 游资资金净流入7.23亿元，散户资金净流入25.23亿元 [2] - 个股层面资金流向各异，中电鑫龙主力净流出9086.55万元，主力净占比为-4.99% [3] - 品茗科技主力净流入3679.10万元，主力净占比达7.75% [3] - 方直科技主力净流入3216.18万元，主力净占比为4.18% [3]