报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [2] 报告的核心观点 - 假期期间，美股、港股科技行情分化，海内外AI、商业航天等产业信息催化频繁，建议持续关注产业链核心标的 [1] - 投资建议：持续重视AI应用，AI大模型迭代加速，重点关注相关应用及基础设施公司；商业航天领域，建议重点关注卫星制造、卫星互联网及可回收火箭产业链的核心标的 [6][23] 一、假期科技动态梳理 - **市场行情分化**：元旦假期期间，美股与港股科技板块表现分化，成为市场核心驱动力 [5][9] - **美股**：1月2日，纳指涨1.15%，标普500涨0.79%，道指涨0.66%；AI与存储芯片领涨，美光科技涨超10%创历史新高，阿斯麦涨8.78%，AMD涨4.35%，英伟达涨1.26% [5][9] - **港股**：1月2日恒指大涨2.76%，恒生科技指数暴涨4%；半导体板块整体涨8.3%，华虹半导体涨9.42%，中芯国际涨5.11%；科网股中，百度集团涨9.35%，网易涨6.62%，阿里巴巴、腾讯控股均涨超4%；“港股GPU第一股”壁仞科技上市首日大涨超75% [5][9] - **AI产业动态**： - **OpenAI音频AI研发**：OpenAI正改进其音频AI模型，为发布AI驱动的个人设备做准备，该设备预计以音频交互为主，计划在2026年第一季度正式发布该模型 [5][10] - **昆仑芯上市申请**：百度旗下昆仑芯已于1月1日以保密形式向香港联交所提交上市申请，分拆后预计仍为百度子公司 [5][13] - **DeepSeek新架构**：1月1日，DeepSeek发布新论文提出名为mHC（流形约束超连接）的新架构，旨在解决大规模模型训练中的不稳定性问题 [5][16] - **月之暗面融资**：月之暗面近期已完成5亿美元C轮融资，公司目前有超过100亿元人民币现金储备；2026年公司的平均激励预计是2025年的200% [5][19] - **多模态大模型测评**：SuperCLUE-VLM多模态视觉语言基准测评12月总榜公布，谷歌的Gemini-3-pro以83.64分位居榜首，字节跳动的豆包大模型以73.15分跻身前三，阿里巴巴Qwen3-vl是首个开源且总分超70的模型 [5][20][21][22] - **商业航天与脑机接口**： - **Neuralink生产计划**：马斯克表示，Neuralink将于2026年开始大规模生产脑机接口设备，并转向自动化手术流程；已展示ALS患者凭意念操控机械臂完成日常动作的突破性进展 [5][20] - **SpaceX卫星降轨**：SpaceX计划在2026年将约4400颗“星链”卫星的轨道高度从约550公里降至约480公里，以维护空间安全；目前“星链”在轨运行卫星数量超过9000颗 [5][6][22] 二、市场表现回顾 - **行业指数表现**：计算机行业指数近1个月绝对表现0.3%，相对表现-2.0%；近6个月绝对表现12.2%，相对表现-5.5%；近12个月绝对表现22.9%，相对表现5.2% [4] - **近期板块表现**：2025年最后一周，计算机板块上涨1.16% [23] - **个股涨跌排行**： - **涨幅前五**：御银股份(+33.29%)、数字认证(+14.24%)、纬德信息(+12.43%)、航天信息(+10.81%)、中科星图(+10.67%) [24] - **跌幅前五**：东通退(-58.94%)、*ST立方(-12.82%)、海峡创新(-12.36%)、品茗科技(-12.34%)、佳缘科技(-10.07%) [24] - **重点公告与新闻**： - 中国软件拟挂牌出售X86服务器和房产 [25] - 神思电子中标济南数字低空飞行管理服务平台低空保障设施建设项目，中标金额2亿元 [28] - 品茗科技股东通智清研质押878万股，占其持股总数69.95%，占公司总股本11.14% [28] - 人工智能初创企业MiniMax已确定阿里巴巴和阿布扎比投资局作为其香港IPO的关键支持者，计划筹资逾6亿美元 [28] 行业规模 - 计算机行业股票家数为286只，占市场总数5.5% [2] - 行业总市值为4248.2十亿元，占市场总市值3.9% [2] - 行业流通市值为3785.7十亿元，占市场流通市值3.9% [2]

大宗交易概况 - 2025年12月31日，深信服发生一笔大宗交易，成交量为38万股，成交金额为3447.36万元，占该股当日总成交额的5.02% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为90.72元，较当日市场收盘价115.16元折价21.22% [1] 交易细节 - 该笔大宗交易的买方营业部与卖方营业部均为中信建投证券股份有限公司深圳宝安创业二路证券营业部 [2] - 交易涉及的证券代码为300454，证券简称为深信服 [2]

公司股价与市值表现 - 12月31日，深信服股价上涨1.01%，报收114.55元/股，成交额3387.74万元，换手率0.11%，总市值481.83亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为深信服科技股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于2000年12月25日，于2018年5月16日上市 [1] - 公司主营业务为信息安全，其主营业务收入构成为：网络安全业务占47.68%，云计算及IT基础设施业务占46.36%，基础网络和物联网业务占5.96% [1] 基金持仓情况 - 德邦基金旗下德邦稳盈增长灵活配置混合A（004260）在第三季度重仓深信服，持有29.97万股，占基金净值比例为5.2%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在12月31日因深信服股价上涨浮盈约34.47万元 [2] 相关基金产品表现 - 德邦稳盈增长灵活配置混合A（004260）成立于2017年3月10日，最新规模为4444.76万元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.39%，同类排名7174/8085；近一年收益率为-0.67%，同类排名7851/8085；成立以来收益率为-4.66% [2] 相关基金经理信息 - 德邦稳盈增长灵活配置混合A（004260）的基金经理为雷涛和陆阳 [2] - 雷涛累计任职时间4年5天，现任基金资产总规模134.9亿元，任职期间最佳基金回报305.81%，最差基金回报-34.08% [2] - 陆阳累计任职时间2年69天，现任基金资产总规模109.35亿元，任职期间最佳基金回报305.81%，最差基金回报10.74% [2]

业绩总结 - 公司前三季度净利润为 -80,563,843.03 元[5] - 公司业绩与同行业可比公司相比无明显异常[5] 内部制度 - 审计委员会至少每季度召开一次会议审议内部审计相关工作[3] - 审计委员会至少每季度向董事会报告内部审计工作情况[3] - 内部审计部门至少每季度向审计委员会报告工作情况[3] - 内部审计部门至少每季度对募集资金存放与使用情况审计一次[3] - 内部审计部门在会计年度结束前二月提交次年度工作计划[3] - 内部审计部门在会计年度结束后二月提交年度工作报告[3] - 内部审计部门至少每年提交一次内部控制评价报告[3] - 需在募集资金到位后一月内签订三方监管协议[4] 未来展望 - 抓住国内信创建设及国产化替代机遇提高业务规模[6] - 持续进行海外布局提高国际市场收入[6] - 实施降本增效措施降低费用开支提高利润水平[6] 合规情况 - 公司及股东完全履行相关承诺[5] - 公司完全执行现金分红制度并如实披露[5] - 大额资金往来有真实交易背景及合理原因[5] - 重大投资或重大合同履行无重大变化或风险[5] - 公司生产经营环境无重大变化或风险[5]

信息披露主体与责任人 - 信息披露义务人包括董事会及董事等多类主体[3] - 董事长为信息披露工作第一责任人，董事会秘书为主要责任人[4] 信息披露事务管理部门 - 公司证券事务部为信息披露事务管理部门[4] 信息披露语言与保密要求 - 信息披露文件应采用中文文本，以中文为准[6] - 涉及国家秘密应豁免披露，相关人员应增强保密意识[9] - 涉及商业秘密符合特定情形可暂缓或豁免披露[10] 定期报告披露时间 - 年度报告需在会计年度结束之日起四个月内披露[15] - 中期报告在上半年结束之日起两个月内披露[15] - 季度报告在每季度结束后一个月内披露，且一季度报告不得早于上一年度年度报告披露[15] 业绩预告与快报要求 - 年度报告预计净利润与上年同期相比上升或下降50%以上等六种情形，应在会计年度结束之日起一个月内预告[22][23] - 公司预计经营业绩亏损或大幅变动应及时业绩预告[22] - 定期报告披露前出现特定情况应披露业绩快报[27] 重大事项披露要求 - 任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结等，公司需及时披露[27][32] - 发生可能影响证券交易价格的重大事件，投资者未知时公司应立即披露[25] - 控股股东或实际控制人对重大事件有影响，应书面告知公司并配合披露[28] 审计相关要求 - 年度报告财务会计报告必须经符合规定的会计师事务所审计[21][22] - 中期报告一般可不审计，但特定情形需审计[21][22] - 季度报告财务资料一般无须审计[21][22] 信息披露流程与职责 - 定期报告的财务信息需审计委员会全体成员过半数通过后提交董事会审议[35] - 公司各部门及分公司、控股子公司涉及信息披露事项应在两个工作日内报董事会秘书[37] - 定期报告由经理等组织编制，董事长召集董事会审议[35] 关联方定义 - 持有公司5%以上股份的法人等为关联法人[60] - 直接或间接持有公司5%以上股份的自然人为关联自然人[61] - 公司董事及高级管理人员为关联自然人[61] 其他规定 - “及时”指自起算日或触及披露时点的两个交易日内[60] - 指定媒体是中国证监会指定的报刊和网站[63] - 本制度由公司董事会负责解释和修订[64]

激励计划 - 副总经理蒋文光获授限制性股票15,000股，占预留股票总数0.2143%，占拟授予股票总数0.0429%，占公司目前股份总额0.0036%[1] - 1147名核心技术和业务人员获授限制性股票3,465,000股，占预留股票总数49.5000%，占拟授予股票总数9.9000%，占公司目前股份总额0.8238%[1] - 激励对象合计获授限制性股票3,480,000股，占预留股票总数49.7143%，占拟授予股票总数9.9429%，占公司目前股份总额0.8273%[1] - 任何一名激励对象通过全部有效股权激励计划获授公司股票，累计未超激励计划草案公告时公司总股本的1%[3] - 公司全部有效激励计划所涉及标的股票总数累计不超激励计划提交股东大会时公司股本总额的20%[3] - 激励对象不包括独立董事及单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女[3]

激励计划 - 第二期激励计划第二批预留授予激励对象有1148位[1] - 获授限制性股票激励对象无大股东及关联人[2] - 2025年12月25日为授予日，授予3480000股限制性股票[3]

激励计划时间 - 2024年12月30日股东大会通过激励计划相关议案并授权董事会[7,8,9] - 2025年12月25日多会议通过授予预留限制性股票（第二批）议案[8,9,12] - 2025年12月25日确定为本次预留授予的授予日[9,10,11,12] 激励计划内容 - 本次预留授予1,148名激励对象总计3,480,000股限制性股票[12] 授予条件情况 - 本次预留授予符合相关规定，授予条件已成就[13,16,17] - 公司及激励对象未出现不得实行股权激励等情形[13,14,15]

内幕信息界定 - 公司购买、出售重大资产超资产总额30%或营业用主要资产抵押超30%属内幕信息[5] - 新增借款或对外担保超上年末净资产20%属内幕信息[6] - 发生超过上年末净资产10%的重大损失属内幕信息[6] - 放弃债权或者财产超上年末净资产10%属内幕信息[6] - 持有公司5%以上股份的股东及其相关人员属内幕信息知情人[7] 档案报送 - 重大事项首次依法披露后五个交易日内向深交所报送内幕信息知情人档案[12] - 披露重大事项后相关事项重大变化，及时补充提交内幕信息知情人档案及进程备忘录[13] - 披露重大事项前股票及其衍生品种交易异常波动，报送相关内幕信息知情人档案[14] - 内幕信息依法披露后五个交易日内向深交所报送重大事项进程备忘录[18] 责任与义务 - 董事会及时登记和报送内幕信息知情人档案，董事长为主要责任人，董秘办理相关事宜[12] - 内幕信息知情人在信息公开前负有保密义务，不得违法[10] - 各部门加强内幕信息管理，知情人第一时间告知董秘和证券事务部[18] - 董秘和证券事务部组织知情人填写档案并核实信息[18] 违规处理 - 发现内幕信息知情人违规，两个工作日内报送情况及处理结果至证监会派出机构和深交所[20] - 对内幕信息知情人买卖证券情况自查，违规核实并追究责任[20] - 内幕信息知情人违规给公司造成影响或损失，视情节处分[22] - 内幕信息知情人擅自泄露信息后果严重，公司保留追责权利[22] - 中介机构及其人员违规披露公司信息，公司视情节处理并保留追责权利[22] 其他要求 - 重大事项时制作进程备忘录并督促相关人员签名，股东等主体配合[15] - 内幕信息知情人档案及重大事项进程备忘录自记录起至少保存十年[20]

股份转让限制 - 任期内和任期届满后六个月内，每年转让股份不得超所持总数25%，不超一千股可一次全转[11] - 新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件股份计入次年可转让基数[11] - 上市之日起一年内、本人离职后半年内不得转让股份[6] 减持计划规定 - 减持计划每次披露时间区间不得超三个月[13] - 实施完毕或未实施完毕，2个交易日内向深交所报告并公告[14] 特殊情况披露 - 股份被法院强制执行，2个交易日内披露[14] - 因离婚减股，过出方和过入方按规定限制转让[14] 买卖时间限制 - 年报、半年报公告前十五日内不得买卖股票[7] - 季报、业绩预告、快报公告前五日内不得买卖股票[7] 合规流程 - 买卖股份前书面通知秘书核查合规性[18] - 特定时点和期间委托公司申报身份信息[18] 信息管理 - 秘书管理人员身份及持股数据，每季度检查披露情况[20] - 公司及相关人员保证申报数据及时准确完整[20] 违规处理 - 违反制度买卖股份，公司可追究责任[22] 制度说明 - 术语含义若无特别说明与《公司章程》相同[24] - 未尽事宜或冲突依照相关规定执行[26] - 制度由董事会制定、修订、解释，审议通过后生效[27][28]