产能情况 - 2016年公司干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [2] - 今年下半年合肥星源约有3500 - 4000万㎡湿法产能释放，总部约有2500万㎡干法产能释放 [3] - 常州星源投资16亿，总产能3.6亿㎡，合肥及常州基地建成后公司总产能预计达7 - 8亿平方米 [3] 市场与发展方向 - 2018年低端市场可能产能过剩，中高端市场替代进口空间大，海外大客户需求增长 [3] - 公司将加大锂离子电池隔膜投入、研发和扩产，拓展其他高端功能膜领域，目标取代进口，未来海外市场比重增大 [3] 价格走势 - 锂电池隔膜价格随新能源汽车和电池价格下降，原占电池成本20 - 30%，目前约10% [3] - 价格下降有底线，幅度将趋缓 [3] 原材料与客户 - 锂离子电池隔膜主要原材料聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）主要从海外进口 [4] - 目前主要客户有LGC、比亚迪、国轩、力神、万向等，未来拓展国内中高端市场，保持与海外大型知名厂商合作 [4] 资金解决方式 - 常州项目资金主要通过自有及自筹资金解决，如利用货币市场筹资，也会考虑合适时在资本市场融资 [4]

产品销售与产能 - 2016年隔膜产品销售量约1.39亿㎡，其中湿法隔膜约2500万㎡，干法隔膜约1.14亿㎡ [2] - 2016年干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [3] - 合肥星源一期两条新线预计6月投产，今年新增湿法产能3500 - 4000万㎡；6月新增一条年产5000万㎡第三代干法生产线，今年新增干法产能2500万㎡ [3] 价格与成本 - 锂电池隔膜价格下降正常，占电池成本比重从20 - 30%降至10%左右，价格下降有底线且幅度趋缓 [3] - 2016年原材料聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）主要从海外进口，材料成本占营业成本比重约37% [3] 客户与市场 - 目前主要客户有LGC、比亚迪、国轩、力神、万向等，未来拓展国内中高端市场，保持与三星SDI、松下能源等国外厂商合作及认证工作，海外为主要开拓区域 [4] 设备与技术 - 设备主要从德国进口，因德国设备精度高，结合自身工艺技术优势定制化 [4] - 截至目前拥有已授权专利42项，其中发明专利24项，实用新型专利18项 [4] 发展方向 - 新能源汽车、储能电池、3C电池及国外市场有较大空间，国外市场超60%被日韩企业占据 [4] - 使命是做全世界最好的功能膜，继续加大锂离子电池隔膜投入研发与扩产，拓展其他高端功能膜领域，在美国硅谷、日本大阪设研究院 [4][5]

出货量变动原因 - 2016年四季度骗补事件致国家及地方补贴政策不确定，工信部2016年12月29日发布新补贴政策，此前新能源汽车厂家观望，今年隔膜行业前低后高，随补贴政策明朗，新能源汽车将步入正轨 [2][3] 产能情况 - 2016年公司干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [3] - 今年下半年合肥星源约有3500 - 4000万㎡湿法产能释放，深圳华南基地约有2500万㎡干法产能释放 [3] - 合肥及常州基地建设完成后，公司总产能（含干法及湿法）预计达7 - 8亿平方米 [3] 产品供应 - 合肥星源定位优先保障合肥国轩隔膜供应，也会根据市场和合肥国轩实际需求向第三方供货 [3] 生产设备与市场布局 - 公司设备主要在欧洲定做，部分设备外购零部件装配 [3] - 未来海外市场比重增大，公司目标取代进口 [3] 隔膜价格走势 - 新能源汽车、电池价格下降，锂电池隔膜价格下降正常，隔膜占电池成本比重从20 - 30%降至约10%，产能规模提升、管理技术进步使成本下降，价格下降有底线且幅度趋缓 [4] 业务风险、产能与客户拓展 - 公司认为隔膜业务未做到世界第一，仍需发展，新能源汽车只是应用市场之一，储能电池和3C电池有空间，国外市场超60%被日韩企业占据 [4] - 公司上市前产能扩张谨慎，客户对湿法隔膜需求量超目前产能，公司与国际大客户接触 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动编号为 2016 - 001，时间为 2016 年 12 月 27 日，地点在公司四楼会议室 [2] - 参与单位包括中信证券、广发证券、国泰君安证券等多家证券机构及其他机构调研者 [2] - 上市公司接待人员有周国星、王昌红、杨佳富、陈勇等 [3] 活动主要内容 活动流程 - 观看公司宣传片，董秘介绍公司基本情况 [3] - 公司副总经理杨佳富介绍行业及公司战略 [3] - 进行调研问题回复 [3] 调研问题回复 行业影响相关 - 隔膜行业是资金和技术密集型行业，有门槛，产能释放需时间，短期内其他公司扩产和市场降价对公司影响不大，公司实施差异化产品竞争 [3] 产品定义相关 - 车载动力电池要求更高，数码类、3C 类电池要求低，市场增量主要来自新能源汽车，高端增长更大 [3] 隔膜发展趋势及投产情况 - 干法和湿法隔膜同时并存，湿法不会完全取代干法，先期投入一条干法生产线，详见招股书 [3] 客户区别相关 - 有的客户只用干法产品，有的只用湿法产品，也有客户两者都用 [4] 孔隙率相关 - 最终看客户选择，可通过技术实现，公司建立造孔技术平台，有定制化优势 [4] 工艺区别相关 - 湿法和干法产品结构无根本区别，湿法产出效率更高，产品更薄 [4] 合作规划相关 - 目前与国轩合作顺利，后续会根据市场变化和客户需要适时调整和规划 [4] 未来规划相关 - 未来功能膜研发方向见招股书，涉及空气、透水、土壤分离等功能膜领域 [4]

公司基本信息 - 证券代码300568，证券简称星源材质 [1] - 2017年3月15日国泰基金、广发证券等对公司进行特定对象调研，地点为公司一楼会议室，上市公司接待人员为周国星、王昌红、陈勇 [2] 行业现状与公司应对 - 2017年中低端产能过剩、高端隔膜缺口巨大的矛盾愈发凸显，公司上市前产能扩张谨慎，客户对湿法隔膜需求量超目前产能，产品价格较上年同期降10 - 15% [3] - 公司应对措施包括完善产品结构、提升工艺技术水平、加强成本控制、开拓海外市场 [3] 业绩情况 - 2017年一季度业绩下降，原因是新能源汽车补贴政策影响下游客户需求、2016年一季度利润好且全年先高后低、2017年经营先低后高形成反差 [3][4] 产品指标 - 干法隔膜收得率平均为40 - 50%，湿法隔膜收得率平均为50 - 60% [4] - 干法、湿法隔膜涂覆比例分别为10%、30% [4] 产能规划 - 合肥星源一期建设项目预计2017年上半年两条湿法隔膜新线投产，新增湿法产能3500 - 4000万平方米 [4] - 公司3月6日公告在常州投资项目，全部建成达产后预计年产3.6亿平方米锂电池隔膜 [4] 客户与市场 - 合肥星源优先保障合肥国轩隔膜供应，剩余产能可对第三方销售，对合肥国轩供应产品价格参考市场协商确定 [4][5] - 公司主要客户为韩国LG、比亚迪、天津力神、国轩高科等，干法、湿法客户基本一致 [5] - 公司上干法线是为满足LG、比亚迪等客户需求及平衡产线结构 [5] - 公司与CATL是项目合作伙伴，目前因湿法隔膜产能不足无法供货，未来扩产后不排除加强合作 [5] - 公司干法对标美国Celgard，湿法对标日本旭化成 [5] - 受产能限制，公司与部分客户开展技术合作、小规模供货，正积极与三星、索尼、特斯拉等拓展合作 [5]

投资者关系活动概况 - 活动时间：2017年3月17日 14:30-17:00 [2] - 活动地点：公司四楼会议室 [2] - 参与单位及人员：近50名投资者、9名媒体记者、深交所投资者教育中心相关人员 [2] - 接待人员：董事长陈秀峰、董事会秘书周国星、财务总监王昌红、技术总监陈勇 [3] 公司业务与行业分析 - 锂电池隔膜价格趋势：隔膜价格下降是正常现象，目前占电池成本的10%左右，未来价格下降幅度将趋缓 [3] - 公司产能规划：合肥及常州基地建设完成后，公司总产能预计将达到7-8亿平方米 [4] - 公司竞争优势：市场反应快、决策速度快、地域优势、人才优势 [4] - 2017年一季度销售下降原因：受2016年四季度骗补事件影响，补贴政策不确定导致新能源汽车厂家观望 [4] - 公司未来发展方向：继续加大锂离子电池隔膜领域的投入和研发，拓展其他高端功能膜领域 [5] 市场与客户情况 - 大客户集中度：全球动力电池生产厂家中前十家产能占据80%以上，公司市场定位为中高端市场，大客户集中度高 [6] - 海外市场布局：公司在日本大阪、美国硅谷设立材料研究院，未来海外市场比重将越来越大 [7] - 客户拓展与专利技术：公司与国际大客户接触，国内申请多项专利，日本、美国及欧洲的专利申请也在积极布局中 [7] 公司管理与激励措施 - 应对限售股解禁后创业元老离职潮：公司考虑员工持股计划、股权激励等措施，实施"三心工程"（工作开心、收入称心、生活舒心） [5] - 员工流失率：公司历年员工流失率很低 [5] 行业对比与展望 - 与光伏行业的对比：新能源行业与光伏行业不具有可比性，新能源行业有技术和市场优势 [6] - 设备与市场布局：公司设备主要在欧洲定做，部分设备自购零部件装配，目标是取代进口 [7]

行业与市场情况 - 隔膜价格延续下降趋势，幅度约10 - 15%，且下降幅度将趋缓 [3] - 低端隔膜市场可能过剩，中高端市场替代进口大有可为，新能源汽车、储能电池、3C电池仍有发展空间，国外市场超60%份额被日韩企业占据 [3][4] 公司经营策略 - 通过成本管控、内部管理提升、研发投入、工艺技术提升、发挥规模效应、增加高毛利率产品销售比例维持毛利率 [3] - 根据客户端要求和电池制备体系调整生产工艺，为客户定制产品，以“一致性”和“稳定性”满足中高端客户需求 [3] 公司产能与合作 - 上市前产能扩张谨慎，客户对湿法隔膜需求量超目前产能 [4] - 合肥星源优先保障合肥国轩隔膜供应，对其产品价格参考市场协商确定，是公司并表控股子公司 [4] 公司客户拓展 - 因产能限制，与部分客户开展技术合作和小规模供货，正积极与三星、特斯拉等接触 [4] 公司发展战略 - 使命是做全世界最好的功能膜，继续加大锂离子电池隔膜投入研发和扩产，拓展其他高端功能膜领域 [4] 隔膜发展趋势 - 干法和湿法在较长时间内并存，公司将根据客户战略完善产品结构 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 300568，证券简称为星源材质 [1] - 2017 年 3 月 10 日在公司一楼会议室进行特定对象调研，参与单位众多，上市公司接待人为周国星、陈勇、贺林 [2] 业绩情况 - 2017 年一季度业绩下降，原因包括新能源汽车补贴政策影响致下游电池厂家需求减缓、2016 年一季度利润好且全年先高后低、产品价格较上年同期降 10 - 15%，预计 2017 年隔膜需求前低后高 [3] 产品良品率与废料处理 - 干法隔膜良品率平均为 40 - 50%，湿法隔膜良品率平均为 50 - 60%，废料由专门回收公司作为塑料回收 [3] 产品涂覆比例 - 目前干法、湿法隔膜的涂覆比例分别为 10%、30%，涂覆不增加损耗 [4] 产能规划 - 合肥星源一期 2017 年上半年两条湿法隔膜新线投产，预计新增湿法产能 4000 万平方米；常州项目分三期，一期预计 2018 年四季度投产，全部建成达产后预计年产 3.6 亿平方米锂电池隔膜 [4] 人员需求 - 公司设备自动化水平高，新增产能无需大幅增加人员，合肥星源新增湿法隔膜生产线约需增加 120 人 [4] 客户情况 - 主要客户为韩国 LG、比亚迪、天津力神、国轩高科等，干法、湿法客户基本一致 [4] - 新增湿法产能主要供应国轩高科，新增干法产能主要供应韩国 LG 以及比亚迪 [5] - 基于产能限制，与某些客户开展技术合作、小规模供货，正积极与三星、索尼、特斯拉等接触 [6] 行业趋势与市场判断 - 干法隔膜被国内企业技术突破可完成进口替代，湿法隔膜成国内下一代隔膜发展方向 [5] - 2018 年低端市场产能可能过剩，中高端市场替代进口市场有可为，海外大客户需求增长，客户对湿法隔膜需求量超公司目前产能 [5] 对标企业 - 干法对标美国的 Celgard，湿法对标日本的旭化成 [5]