产能与规划 - 2016年公司干法产能为1.3亿㎡，湿法产能为2600万㎡ [3] - 2017年下半年合肥星源将释放3500-4000万㎡湿法产能，总部将释放2500万㎡干法产能 [3] - 常州星源总投资16亿，总产能为3.6亿㎡，合肥及常州基地建设完成后，公司总产能预计达到7-8亿㎡ [3] 市场与趋势 - 低端市场可能过剩，中高端市场替代进口市场大有可为，海外大客户市场需求不断增长 [3] - 隔膜价格下降是正常现象，隔膜占电池成本比重从20-30%降至10%左右 [4] - 干法和湿法隔膜各有优势，高孔隙率干法隔膜更适合高倍率电池 [4] 设备与技术 - 常州基地设备主要从德国采购，德国设备制造精度更高，公司与德国设备商长期合作 [4] - 公司将继续加大锂离子电池隔膜领域的投入、研发，加快扩产速度，同时拓展其他高端功能膜领域 [3] 未来目标 - 公司目标是取代进口，未来海外市场比重将越来越大 [3] - 公司使命是“做全世界最好的功能膜”，电池隔膜只是功能膜之一 [3]

产能情况 - 2016年公司干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [2] - 2017年下半年合肥星源约释放3500万㎡湿法产能，总部约释放2500万㎡干法产能 [2][3] - 常州星源投资16亿，总产能3.6亿㎡，合肥及常州基地建成后公司总产能预计达7 - 8亿平方米 [3] 价格走势 - 新能源汽车、电池价格下降，锂电池隔膜价格下降正常，隔膜占电池成本比重从20 - 30%降至10%左右 [3] - 因产能规模提升、管理和技术进步使成本下降，但价格下降有底线，幅度会趋缓 [3] 采购情况 - 公司设备主要从德国进口，因德国设备精度高，结合自身工艺技术优势定制化 [3] 客户与销售 - 合肥星源优先保障合肥国轩隔膜供应，若合肥国轩采购量不能消化产能，其余部分可对第三方销售，对合肥国轩供应产品价格参考市场协商确定 [3] - 公司主要客户为韩国LG、比亚迪、天津力神、国轩高科等，干法、湿法客户基本一致 [4] 技术情况 - 公司是业内少数可同时量产干法和湿法隔膜的锂离子电池厂商，有多年实际生产经验和成熟可靠技术，2006年已建成湿产线并出货 [4]

产能情况 - 2016年公司干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [3] - 2017年下半年合肥星源约有3500 - 4000万㎡湿法产能释放，总部约有2500万㎡干法产能释放 [3] - 常州星源投资16亿，总产能3.6亿㎡，合肥及常州基地建成后公司总产能预计达7 - 8亿平方米 [3] 市场与发展方向 - 2018年低端市场可能产能过剩，中高端市场替代进口大有可为，海外大客户需求增长 [3] - 公司上市前产能扩张谨慎，客户对湿法隔膜需求超目前产能 [3] - 公司使命是做全世界最好的功能膜，将加大锂离子电池隔膜投入研发、加快扩产，拓展其他高端功能膜领域 [3][4] - 未来海外市场比重将增大，目标是取代进口 [3] 隔膜价格走势 - 新能源汽车和电池价格下降，锂电池隔膜价格下降正常，隔膜占电池成本比重从20 - 30%降至约10% [4] - 产能规模提升、管理和技术进步使成本下降，价格下降有底线且幅度将趋缓 [4] 产品同质化问题 - 设备对产品重要，但公司技术和工艺等因素重要，不会因设备采购集中而同质化 [4] - 公司设备主要从德国进口，结合自身工艺技术优势定制化 [4] 业务范围 - 公司不仅做锂电池隔膜，还将拓展其他高端功能膜领域，已在美国硅谷和日本大阪成立材料研究院 [4]

产能情况 - 2016年公司干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [2] - 今年下半年合肥星源约有3500 - 4000万㎡湿法产能释放，总部约有2500万㎡干法产能释放 [3] - 常州星源投资16亿，总产能3.6亿㎡，合肥及常州基地建成后公司总产能预计达7 - 8亿平方米 [3] 市场与发展方向 - 2018年低端市场可能产能过剩，中高端市场替代进口空间大，海外大客户需求增长 [3] - 公司将加大锂离子电池隔膜投入、研发和扩产，拓展其他高端功能膜领域，目标取代进口，未来海外市场比重增大 [3] 价格走势 - 锂电池隔膜价格随新能源汽车和电池价格下降，原占电池成本20 - 30%，目前约10% [3] - 价格下降有底线，幅度将趋缓 [3] 原材料与客户 - 锂离子电池隔膜主要原材料聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）主要从海外进口 [4] - 目前主要客户有LGC、比亚迪、国轩、力神、万向等，未来拓展国内中高端市场，保持与海外大型知名厂商合作 [4] 资金解决方式 - 常州项目资金主要通过自有及自筹资金解决，如利用货币市场筹资，也会考虑合适时在资本市场融资 [4]

产能规划 - 常州星源投资16亿，设备投资12亿，从德国布鲁克纳采购设备，总产能3.6亿㎡，是根据战略和客户需求布局 [2] - 2016年公司干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡，今年下半年合肥星源约有4000万㎡湿法产能释放，总部有干法产能释放，合肥及常州基地建成后总产能将提升 [3] 出货量情况 - 今年第一季度出货量同比下降，受骗补事件影响，补贴政策不确定，新能源汽车厂家观望，行业前低后高，公司销售指标按计划实施 [3] 激励措施 - 公司会根据实际发展情况综合考虑员工持股计划、股权激励等激励措施，打造更大平台 [4] 价格走势 - 新能源汽车和电池价格下降，锂电池隔膜价格下降正常，隔膜占电池成本比重从20 - 30%降至10%左右，因产能规模提升和成本下降，但价格下降有底线，幅度会趋缓 [4] 销售占比 - 目前公司海外销售占比约30%，国内占比70%，计划扩大海外占比，开拓海外市场 [4]

产品销售与产能 - 2016年隔膜产品销售量约1.39亿㎡，其中湿法隔膜约2500万㎡，干法隔膜约1.14亿㎡ [2] - 2016年干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [3] - 合肥星源一期两条新线预计6月投产，今年新增湿法产能3500 - 4000万㎡；6月新增一条年产5000万㎡第三代干法生产线，今年新增干法产能2500万㎡ [3] 价格与成本 - 锂电池隔膜价格下降正常，占电池成本比重从20 - 30%降至10%左右，价格下降有底线且幅度趋缓 [3] - 2016年原材料聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）主要从海外进口，材料成本占营业成本比重约37% [3] 客户与市场 - 目前主要客户有LGC、比亚迪、国轩、力神、万向等，未来拓展国内中高端市场，保持与三星SDI、松下能源等国外厂商合作及认证工作，海外为主要开拓区域 [4] 设备与技术 - 设备主要从德国进口，因德国设备精度高，结合自身工艺技术优势定制化 [4] - 截至目前拥有已授权专利42项，其中发明专利24项，实用新型专利18项 [4] 发展方向 - 新能源汽车、储能电池、3C电池及国外市场有较大空间，国外市场超60%被日韩企业占据 [4] - 使命是做全世界最好的功能膜，继续加大锂离子电池隔膜投入研发与扩产，拓展其他高端功能膜领域，在美国硅谷、日本大阪设研究院 [4][5]

出货量变动原因 - 2016年四季度骗补事件致国家及地方补贴政策不确定，工信部2016年12月29日发布新补贴政策，此前新能源汽车厂家观望，今年隔膜行业前低后高，随补贴政策明朗，新能源汽车将步入正轨 [2][3] 产能情况 - 2016年公司干法产能1.3亿㎡，湿法产能2600万㎡ [3] - 今年下半年合肥星源约有3500 - 4000万㎡湿法产能释放，深圳华南基地约有2500万㎡干法产能释放 [3] - 合肥及常州基地建设完成后，公司总产能（含干法及湿法）预计达7 - 8亿平方米 [3] 产品供应 - 合肥星源定位优先保障合肥国轩隔膜供应，也会根据市场和合肥国轩实际需求向第三方供货 [3] 生产设备与市场布局 - 公司设备主要在欧洲定做，部分设备外购零部件装配 [3] - 未来海外市场比重增大，公司目标取代进口 [3] 隔膜价格走势 - 新能源汽车、电池价格下降，锂电池隔膜价格下降正常，隔膜占电池成本比重从20 - 30%降至约10%，产能规模提升、管理技术进步使成本下降，价格下降有底线且幅度趋缓 [4] 业务风险、产能与客户拓展 - 公司认为隔膜业务未做到世界第一，仍需发展，新能源汽车只是应用市场之一，储能电池和3C电池有空间，国外市场超60%被日韩企业占据 [4] - 公司上市前产能扩张谨慎，客户对湿法隔膜需求量超目前产能，公司与国际大客户接触 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动编号为 2016 - 001，时间为 2016 年 12 月 27 日，地点在公司四楼会议室 [2] - 参与单位包括中信证券、广发证券、国泰君安证券等多家证券机构及其他机构调研者 [2] - 上市公司接待人员有周国星、王昌红、杨佳富、陈勇等 [3] 活动主要内容 活动流程 - 观看公司宣传片，董秘介绍公司基本情况 [3] - 公司副总经理杨佳富介绍行业及公司战略 [3] - 进行调研问题回复 [3] 调研问题回复 行业影响相关 - 隔膜行业是资金和技术密集型行业，有门槛，产能释放需时间，短期内其他公司扩产和市场降价对公司影响不大，公司实施差异化产品竞争 [3] 产品定义相关 - 车载动力电池要求更高，数码类、3C 类电池要求低，市场增量主要来自新能源汽车，高端增长更大 [3] 隔膜发展趋势及投产情况 - 干法和湿法隔膜同时并存，湿法不会完全取代干法，先期投入一条干法生产线，详见招股书 [3] 客户区别相关 - 有的客户只用干法产品，有的只用湿法产品，也有客户两者都用 [4] 孔隙率相关 - 最终看客户选择，可通过技术实现，公司建立造孔技术平台，有定制化优势 [4] 工艺区别相关 - 湿法和干法产品结构无根本区别，湿法产出效率更高，产品更薄 [4] 合作规划相关 - 目前与国轩合作顺利，后续会根据市场变化和客户需要适时调整和规划 [4] 未来规划相关 - 未来功能膜研发方向见招股书，涉及空气、透水、土壤分离等功能膜领域 [4]

公司基本信息 - 证券代码300568，证券简称星源材质 [1] - 2017年3月15日国泰基金、广发证券等对公司进行特定对象调研，地点为公司一楼会议室，上市公司接待人员为周国星、王昌红、陈勇 [2] 行业现状与公司应对 - 2017年中低端产能过剩、高端隔膜缺口巨大的矛盾愈发凸显，公司上市前产能扩张谨慎，客户对湿法隔膜需求量超目前产能，产品价格较上年同期降10 - 15% [3] - 公司应对措施包括完善产品结构、提升工艺技术水平、加强成本控制、开拓海外市场 [3] 业绩情况 - 2017年一季度业绩下降，原因是新能源汽车补贴政策影响下游客户需求、2016年一季度利润好且全年先高后低、2017年经营先低后高形成反差 [3][4] 产品指标 - 干法隔膜收得率平均为40 - 50%，湿法隔膜收得率平均为50 - 60% [4] - 干法、湿法隔膜涂覆比例分别为10%、30% [4] 产能规划 - 合肥星源一期建设项目预计2017年上半年两条湿法隔膜新线投产，新增湿法产能3500 - 4000万平方米 [4] - 公司3月6日公告在常州投资项目，全部建成达产后预计年产3.6亿平方米锂电池隔膜 [4] 客户与市场 - 合肥星源优先保障合肥国轩隔膜供应，剩余产能可对第三方销售，对合肥国轩供应产品价格参考市场协商确定 [4][5] - 公司主要客户为韩国LG、比亚迪、天津力神、国轩高科等，干法、湿法客户基本一致 [5] - 公司上干法线是为满足LG、比亚迪等客户需求及平衡产线结构 [5] - 公司与CATL是项目合作伙伴，目前因湿法隔膜产能不足无法供货，未来扩产后不排除加强合作 [5] - 公司干法对标美国Celgard，湿法对标日本旭化成 [5] - 受产能限制，公司与部分客户开展技术合作、小规模供货，正积极与三星、索尼、特斯拉等拓展合作 [5]