尚太科技可转换公司债券发行情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券“尚太转债”，发行总额为17.34亿元，共计1734万张，每张面值100元 [1] - 原股东优先配售金额为12.43亿元，共计1243.48万张，占本次发行总量的71.71% [1] - 网上投资者实际认购金额为4.83亿元，共计483.28万张，放弃认购金额为723.85万元，共计7.24万张 [1] - 保荐人（联合主承销商）包销放弃认购部分，包销金额为723.89万元，共计7.24万张，包销比例为0.42% [1]

宏观策略 - 2025年中国经济增长顺利完成5%目标，四季度GDP增速4.5%，全年5% [1][16] - 经济增长主要靠出口和服务业拉动，全年出口增长6.1%，第三产业GDP增速5.4%，服务零售增长5.5% [1][16] - 四季度价格降幅收窄，GDP平减指数为-0.7%，较上季度的-1.1%明显改善 [1][16] - 12月工业生产边际韧性仍强，工业增加值同比增长5.2%，高技术制造业增加值增长11% [16] - 12月消费呈现服务强于商品、消费下沉等特点，服务零售全年增长5.5%，12月社零增速仅0.9%，农村社零增长1.7%高于城镇的0.7% [16] - 2025年固定资产投资累计下降3.8%，其中房地产投资下降17.2%，但设备更新投资增长11.8% [16][17] - 2026年一季度经济有望迎来“开门红”，主要支撑包括“以旧换新”政策较早启动、“两个五千亿”政策滞后影响、政府债发行前置及结构性工具“降息”等 [17] - 经济结构转型存在“价格拼图”，过去三十多年服务业比重提升的70%左右由“服务-工业”相对价格剪刀差驱动 [8][28][29] - 25Q3以来，PPI增速回升、服务CPI维持低位，服务业相对价格可能启动下行周期，或不利于劳动收入份额和消费率的提升 [8][28][29] 海外宏观与市场 - 受经济数据好于预期及美联储主席人选变动影响，市场对美联储降息预期回调，交易员预计首次降息在6月，2026年全年降息预期不足2次 [2][18] - 预计在财政货币双宽、特朗普访华预期升温背景下，26Q1美国经济或脉冲式向上，全年降息幅度预计在75-100个基点 [2][18] - 特朗普近期政策组合暴露其“通胀焦虑”，其解决通胀的上策可能是通过财政补贴（如“关税分红”）提高居民购买力，以争取中期选举选票 [6][25] - 美国最高法院预计将判决特朗普援引IEEPA征收关税违法，但不要求退还已征收关税 [7][19][26] - 截至最新，特朗普政府已征收1335亿美元IEEPA关税，若延续，2026-2034年年均可带来1245-1597亿美元收入，占同期财政赤字的5.5-7.0% [7][26] - 若IEEPA关税被判违法，特朗普政府可能启用122和338条款等国别关税法案作为替代，继续征收关税 [7][19][26] A股市场与金融产品 - 对2026年1月A股权益市场整体走势持乐观观点，宏观择时模型显示万得全A指数后续一个月上涨概率为76.92%，平均涨幅3.18% [3][22] - 市场情绪过热后略有降温，A股成交量最高一度接近4万亿元，部分宽基ETF出现大幅净流出，但牛市方向未出现转折 [3][22] - 结构上推荐关注商业航天与半导体设备方向，商业航天属于“十五五”长期战略，半导体设备则受益于高端制程、国产替代及台积电扩产消息 [3][5][22] - 基金配置建议进行成长偏积极型的ETF配置 [5][22] - 权益类ETF中，主题指数、跨境主题指数、行业指数ETF规模增加居前，具体产品中软件、有色金属、卫星ETF规模增加较多，而沪深300、科创50等宽基ETF规模大幅减少 [22] 固定收益与债券市场 - 本周（2026.1.12-1.16）债市出现修复，10年期国债活跃券收益率下行至1.843%，原因包括配置盘入场、股市情绪被监管降温以及央行流动性支持态度 [12][32] - 央行结构性降息0.25个百分点，并表态“今年降准降息还有一定空间”，此举有助于精准滴灌，先通过稳银行净息差（如降准、存款到期）为后续降息创造条件 [12][32] - 尚太转债发行规模17.34亿元，原股东优先配售比例71.71%，网上中签率0.0051678926% [9][11][31] - 绿色债券方面，本周新发行15只，规模95.61亿元，较上周减少53.65亿元；二级市场周成交额648亿元，较上周增加71亿元 [13][36] - 二级资本债方面，本周无新发行，二级市场周成交量2651亿元，较上周增加87亿元 [13][38] 公司研究 - **千里科技（601777）**：公司战略转型为“AI+车”，预测2025/2026/2027年营收为89/106/128亿元，对应PS估值为5.86/4.89/4.06倍，首次覆盖给予“买入”评级 [14][39][40] - **IFBH（06603.HK）**：预计公司2025-2027年营收分别为1.88、2.57、3.31亿美元，归母净利润分别为0.31、0.42、0.55亿美元，对应PE为19、14、11倍，首次覆盖给予“买入”评级 [14][15] - **杭叉集团（603298）**：维持2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE为16/15/13倍，维持“增持”评级 [15] - **中信证券（600030）**：维持2025-2027年归母净利润预测为301/318/334亿元，同比分别增长38%/6%/5%，维持“买入”评级 [15]

股价与交易表现 - 截至2026年1月16日收盘，公司股价报收于82.73元，下跌4.85% [1] - 当日换手率为4.22%，成交量为7.85万手，成交额为6.55亿元 [1] - 1月16日主力资金净流入5329.25万元，游资资金净流出2490.68万元，散户资金净流出2838.57万元 [1][3] 可转换公司债券发行 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券已获深交所审核通过并经证监会注册，发行总额为17.34亿元 [1][3] - 债券每张面值100元，共计1,734万张，债券简称为“尚太转债”，代码为“127112” [1] - 原股东优先配售12,434,796张，占本次发行总量的71.71% [1][3] - 网上社会公众投资者有效申购数量为94,916,831,430张，最终获配4,905,200张，中签率为0.0051678926% [1][3] - 本次发行由联合主承销商包销剩余部分，包销基数为17.34亿元，原则上最大包销金额为5.202亿元 [1] 发行日程与安排 - 原股东优先配售的股权登记日为2026年1月15日，优先配售日与网上申购日为2026年1月16日 [1] - 社会公众投资者可通过深交所交易系统网上申购，无需缴付资金，中签后需在T+2日确保资金账户有足额认购资金 [1] - 本次发行由联合主承销商包销，包销比例原则上不超过30% [1] - 可转换公司债券上市时间将另行公告 [1]

可转债市场动态 - 1月16日，耐普转02（申购代码：370818）和尚太转债（申购代码：071301）开放申购，投资者均可顶格申购10000张 [1] - 同日，N澳弘转和N双乐转两只可转债上市交易 [1]

新股申购信息 - 恒运昌（股票代码787785）发行价为92.18元，发行市盈率为48.39倍，行业市盈率为39.84倍，申购上限为0.4万股 [1] 可转债申购信息 - 尚太转债（债券代码071301）发行价为100元，转股价为84.71元，正股为尚太科技，债券评级为AA+ [1] - 另一可转债（债券代码370818）发行价为100元，转股价为38.44元，正股为耐普矿机，债券评级为A+ [2]

公司股价与交易表现 - 截至2026年1月15日收盘，尚太科技股价报收于86.95元，较前一交易日上涨1.02% [1] - 公司当日开盘价为86.09元，最高价87.5元，最低价85.09元，成交额达7.37亿元，换手率为4.58% [1] - 公司最新总市值为226.77亿元 [1] 可转换公司债券发行详情 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券已获深交所审核通过并经证监会注册 [1] - 本次可转债发行总额为17.34亿元，每张面值100元，共计1,734万张 [1] - 债券简称为“尚太转债”，代码为“127112” [1] - 原股东优先配售的股权登记日为2026年1月15日，优先配售日与网上申购日为2026年1月16日 [1] - 社会公众投资者可通过深交所交易系统网上申购，无需预先缴付资金，中签后需在T+2日确保资金账户有足额认购资金 [1] - 本次发行由联合主承销商包销，包销比例原则上不超过30% [1]

公司公告与动态 - 宏川智慧股东计划减持不超过公司总股份的2% [1] - 美锦能源发布2025年度业绩预告，预计亏损8.5亿至12.5亿元 [1] - 立讯精密计划使用10亿元至20亿元资金回购公司股份 [1] 可转债强赎与下修 - 嘉美转债与富淼转债发布强赎公告 [1][2] - 韦尔转债公告本次不下修转股价格 [1][2] - 瑞达转债最后交易日为2026年1月13日，最后转股日为2026年1月16日，现价124.600元，强赎价101.118元，剩余规模0.157亿元 [4] - 金钟转债最后交易日为2026年1月14日，最后转股日为2026年1月19日，现价159.900元，强赎价100.200元，剩余规模0.037亿元 [4] - Z再22转债最后交易日为2026年1月15日，最后转股日为2026年1月20日，现价237.087元，强赎价100.469元，剩余规模0.131亿元 [4] - 博23转债最后交易日为2026年1月16日，最后转股日为2026年1月21日，现价157.926元，强赎价100.068元，剩余规模1.289亿元 [4] - 沪工转债最后交易日为2026年1月16日，最后转股日为2026年1月21日，现价134.256元，强赎价101.427元，剩余规模0.799亿元 [4] - 英特转债最后交易日为2026年1月19日，最后转股日为2026年1月22日，现价144.240元，强赎价100.100元，剩余规模0.692亿元 [4] - 福蓉转债最后交易日为2026年1月23日，最后转股日为2026年1月28日，现价136.212元，强赎价100.534元，剩余规模2.371亿元 [4] - 崧盛转债最后交易日为2026年2月2日，最后转股日为2026年2月5日，现价152.073元，强赎价100.540元，剩余规模2.382亿元 [4] - 环旭转债与华锐转债强赎日期待公告，现价分别为164.823元和142.271元，剩余规模分别为12.517亿元和2.910亿元 [4] 可转债到期赎回 - 柳药转债最后交易日为2026年1月12日，最后转股日为2026年1月15日，赎回价税前107.926元，税后108.000元，剩余规模8.010亿元 [6] - 奥佳转债最后交易日为2026年2月12日，最后转股日为2026年2月25日，赎回价110.000元，剩余规模4.581亿元 [6] 新债与新股动态 - 双乐转债与澳弘转债上市 [1] - 尚太转债与耐普转02开放申购 [1] - 科马材料在北交所上市 [1] - 恒运昌在沪深市场开放申购 [1]

公司及本次可转债发行概况 - 公司成立于2008年，是锂电池负极材料一体化生产高新技术企业，注册资本2.6亿元，占地面积约2000亩，负极材料含石墨化年产能超过30万吨 [2] - 本次发行可转债总额为人民币17.34亿元，发行数量1734万张，每张面值100元，债券代码“127112”，简称“尚太转债” [2] - 原股东优先配售股权登记日为2026年1月15日，每股配售6.6770元可转债，即每股可配0.066770张，配售代码“081301” [2] - 社会公众投资者网上申购代码“071301”，申购上限1万张（100万元），可转债期限为6年（2026年1月16日至2032年1月15日）[3] 可转债发行与交易细节 - 网上申购时间为2026年1月16日深交所正常交易时间（9:15-11:30, 13:00-15:00），申购后不可撤单 [4] - 转股数量计算方式为：申请转股的可转债票面总金额 ÷ 申请转股当日有效的转股价格 [4] - 可转债票面利率：第一年0.2%，第二年0.4%，第三年0.6%，第四年1.5%，第五年1.8%，第六年2.0%，到期赎回价107元（含末次利息）[7] 可转债特殊条款 - **提前赎回条款**：转股期内，公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价不低于当期转股价130%，或未转股余额不足人民币3000万元时，公司有权赎回 [5] - **付息方式**：采用单利每年付息一次，付息债权登记日为付息日前一交易日 [5] - **有条件回售条款**：最后两个计息年度，公司股票连续30个交易日收盘价低于当期转股价70%时，持有人有权回售 [6] - **附加回售条款**：募集资金用途发生重大变化时，持有人享有一次回售权利 [6] 公司经营与行业情况 - 选择可转债融资因其融资利率低、原股东稀释小、兼具债股特性，有利于保护投资者利益 [7] - 2025年以来，新能源汽车与储能需求旺盛，带动锂电池行业增长，头部电池厂商有序扩产，产业链企稳回升 [7] - 公司综合毛利率高于行业平均水平，主要得益于低石墨化加工成本、高石墨化自供率及一体化程度带来的成本优势 [7][8] - 公司研发差异化产品，开发支持“快充”“超充”的新一代负极材料，以部分抵消价格对毛利率的影响 [8] 公司研发与募投项目 - 2025年前三季度，公司研发投入1.56亿元，占营业收入比例为2.82% [8] - 研发方向包括与下游厂商合作，探索新一代人造石墨负极材料，并进行设备与工艺改进以提升品质与效率 [8] - 本次发行可转债旨在实施募投项目，提升市场响应能力，满足新一代负极材料生产需要，以扩大市场占有率并增强竞争力 [8]