市场占有率与行业趋势 - 公司目前市占率在1%左右，行业正朝着集中化方向发展 [2] - 小型夫妻店因消费升级、上游品牌管理加强和资金链问题面临生存压力 [2] 产品与毛利率 - 公司OEM产品毛利率具有优势，目前拥有8个镜架自有品牌和2个镜片自有品牌 [2] - 隐形眼镜线上价格战激烈，线下主推定制化散光隐形眼镜，销售金额占比15% [3] 销售策略 - 线下门店提供无法替代的舒适度确认和专业验配服务，线上主要销售标品如隐形眼镜、太阳镜和老花镜 [3] - 通过团购券、直播等形式实现线上线下相互导流 [3] 门店投资与销售情况 - 不同类型门店投资额差异较大，取决于租金模式、装修和铺货策略 [3] - OK镜销售额占总销售额30%，离焦镜片销售额占比25% [3] - 8岁以下不建议佩戴OK镜，8岁以上且近视度数上升较快者建议佩戴 [3] 品牌销售与未来目标 - 主要销售品牌包括蔡司、豪雅、依视路，销售差异取决于销售员理解和品牌方支持 [3] - 公司未来三年收入目标包括内生增长（新开店、线上业务、免税店合作、视光业务）和外延增长（产业链上下游投资并购） [4] 视光中心与传统眼镜店 - 视光中心与传统眼镜店服务不同客群，相互补充 [4] - 视光中心主要服务有医疗需求的客户，眼镜店主要服务有时尚性需求的成人 [4] 验光与员工培训 - 眼镜零售行业进入门槛低，但公司要求每家门店配备2-3名持证验光师 [4] - 培养中、高级验光师需要1-2年时间 [4]

门店扩张与市场布局 - 公司在深圳市场的门店占有率达到30%，但在上海、北京的门店数量较少 [2] - 异地门店拓建决策基于当地消费市场竞争程度、流量场挖掘、管理控制风险及人工租金成本等因素 [2] - 2022年上半年受疫情影响，公司开店扩张战略相对谨慎，下半年将重点布局珠三角、长三角、川渝都市圈、环渤海都市圈等区域 [3] - 公司计划在不受疫情影响的情况下，保持每年15%左右的开店增长率 [3] 加盟模式与下沉市场 - 公司通过加盟、供应链赋能和管理人才输出等方式扩张下沉市场，并已取得成效 [3] - 眼镜行业的加盟模式较为松散，公司计划在具备直营管控能力的情况下做有质量、有专业服务能力的加盟店 [4] - 公司着重打磨信息化平台、数字化供应链管理模式和线上线下培训中心，以赋能加盟伙伴 [4] 产品策略与市场趋势 - 公司离焦镜片主要以外资品牌为主，如蔡司、豪雅、依视路，临床报告有效控制率在60%左右 [5] - 公司计划推出OEM离焦镜产品，并密切关注国产品牌的临床报告数据和专家解读意见 [5] - 离焦镜片市场渗透率受国家政策、学校引导、医生意见和家庭重视等多重因素影响 [6] - 公司关注中老年消费者对功能性镜片的需求，成人渐进产品销量每年大约提高1%-2% [6] 视光中心与医院合作 - 公司与公立医院合作设立视光中心，开展配镜服务、角膜塑型镜验配、近视防控等综合业务 [7] - 公司探索医院、视光中心与门店网点相结合的模式，形成门店、社康中心、医院的三位一体眼健康服务模式 [7] - 视光中心以青少年群体为重点，医疗属性较强，而其他眼镜门店客户群年龄覆盖面广，强调时尚性与实用性 [7] 产业基金与投资策略 - 公司参与设立南钢滨湖星博（江苏）创业投资合伙企业，基金规模更大，与公司未来发展战略相契合 [5] - 新产业基金有助于公司发现产业互联网与数字经济、眼视光产业上下游、智能穿戴设备（AR与VR等）的相关投资机会 [5] - 公司通过更大范围地参与符合战略发展方向的投资，为公司长期稳健发展储备优质项目资源 [5]

公司概况 - 博士眼镜是国内首家眼镜零售行业上市公司，注册资本1.72亿，截至2021年12月31日，拥有481家门店，其中直营门店464家，加盟门店17家，员工总数超过2000人 [3] - 公司经营网点覆盖23个省、自治区、直辖市，遍布44个城市，旗下拥有六大服务品牌 [3] 产品与市场 - 离焦镜片销售额占比为10%-12%，未来有望达到20%左右，部分视光中心门店离焦镜片销售额占比已达50%左右 [3] - OK镜销售占公司视光中心整体销售额的30%左右 [4] - 离焦镜片毛利率在70%至75%之间 [9] - 国内OK镜占比为1%-2%，离焦镜片渗透率快速增长 [4] 门店与渠道 - 公司门店主要分布在华南、华东、西南地区，覆盖一二线城市居多 [3] - 截至2021年12月31日，公司有8家视光中心店 [7] - 公司与深圳市8家公立医院建立了合作关系，并与深圳市罗湖医院集团建立了战略合作 [4] - 直营门店近几年每年新增门店数量在100家左右，去年净增长80家门店 [10] 消费者与市场趋势 - 青少年客群对离焦产品接受度较高，家长更关注产品效果而非价格 [7] - 离焦镜片换镜频率一般为半年一次，若度数变化超过50度则建议更换 [8] - 消费者在视光中心选择离焦镜片时，更关注防控有效率和产品舒适性 [6] 未来发展与策略 - 公司未来可能加大加盟店拓展速度，直营门店每年新增100家左右 [10] - 公司计划加大与医院的视光项目合作，持续构建综合视光服务体系 [10] - 公司与雷鸟创新达成战略合作，成立联合实验室，探索近视镜与光波导AR眼镜的融合方案 [11] 行业竞争 - 国内眼镜零售市场竞争激烈，市场集中度低，大型眼镜零售连锁企业具有竞争优势 [9] - 公司引进先进验光设备，配备专业验光师，并邀请眼科专家开展会诊、讲座等活动 [10]

品牌与门店策略 - 未来新开店主要以博士眼镜、总统眼镜品牌和在医院的视光中心店来适应不同类型的客群 [2] - 总统眼镜品牌只开在高端商场内，视光中心主要和公立医院合作设立 [2] - 公司已有8个自有镜架品牌，布局中低价格段产品，满足不同消费需求 [4] 销售与毛利率 - 第三季度是相对销售旺季，主要来自青少年暑期配镜需求增加 [2] - 四季度毛利率水平高于前三个季度，主要由于供应商年度合同完成后确认的返利收入冲减当期成本 [2][3] 行业趋势与竞争 - 行业集中度提升是生产效率提升的必由之路，头部大型连锁企业抗风险能力强，可以逆市扩张 [3] - OK镜和离焦镜在青少年近视防控领域存在一定竞争关系，OK镜价格一般比离焦镜高一倍以上 [3][4] 合作与资质 - 公司与医院合作视光中心，医院具备专业诊疗人员和设备优势，公司具备门店分布广和供应链整合优势 [3] - 公司选派进入医院体系视光中心的视光师均持有高级验光师或以上资质证书 [3] 加盟与自有品牌 - 公司持续打造和完善加盟店业务模型，重点关注专业服务能力的提升 [4] - 公司在中低价格段布局自有品牌产品，有利于补充与优化不同价位段的产品结构 [4]

市场定位与竞争优势 - 博士眼镜市场份额仅占行业1% [2] - 博士眼镜是全国性以直营为主的眼镜零售服务品牌，采用全国一盘棋的管理模式，保证跨地域的高标准、高质量验光配镜服务水平 [2] - 博士眼镜代理的镜架、镜片品牌非常多，覆盖全年龄段的客群 [2] - 行业内以加盟为主的眼镜零售服务品牌，在不同地区由于加盟商的运营能力有差异，门店服务水平差异较大 [2] - 区域性眼镜零售服务品牌在盈利能力、信息化投入、供应链水平等方面与博士眼镜差异较大 [2] 技术手段与线下服务 - 镜架需要亲自试戴、调校才能做到佩戴舒适，满足个性化需求 [3] - 医学验光处方和生活验光处方有差异，需要结合每个人的用眼场景决定镜片定制时的光度和参数 [3] - 目前没有技术手段可以替代线下的验光配镜服务 [3] 上游布局与毛利率 - 上游是充分竞争的环境，眼镜高度定制化的产品属性使下游的话语权在产业链中占有重要位置 [3] - 公司会审慎通过产业基金布局一部分上游具有稀缺性的产品 [3] 功能性镜片市场 - 国际品牌的镜片销售占比在50%左右，剩余部分是国内厂商 [3] - 国内镜片行业长尾效应明显，国外头部品牌市场集中度较高 [3] - 国内品牌市场话语权不高，国产替代主要看产品迭代和研发能力 [3] - 部分核心镜片生产原料仍被国际品牌掌握，国内厂商需在原材料方面突破 [3] 功能性镜片增长预期 - 公司功能性镜片销售数量稳步上升，拓展产品矩阵，引进更多不同功能的镜片产品 [3] - 伴随消费升级，70、80后和当代年轻人更加注重眼健康，成人渐进镜片市场需求不断扩大 [3] - 未来功能性镜片对店效的贡献会不断增加 [3] 离焦镜产品推荐 - 公司会针对毛利率情况、采购量、返利等指标综合制定全年市场销售策略和主推产品 [4] - 门店会叠加考虑消费者的消费能力、镜片使用场景、公司给到店员的激励措施 [4] - 供应商给到门店和店员的市场支持、售后服务支持等 [4] 上游竞争格局 - 镜架方面，中高端产品大部分集中在国际厂商手中，国内工厂主要负责代工生产 [4] - 国内镜架品牌市场知名度有限，目前国内镜架工厂属于充分竞争状态 [4] - 镜片方面，中高端产品同样集中在欧洲、日本等国际厂商手中，行业集中趋势较明显 [4] - 中高端镜片生产厂商和下游零售商是长期友好合作关系 [4] 国外品牌毛利率 - 无论镜架还是镜片，国外品牌产品毛利率相比国内品牌产品会低一些 [4] - 国外品牌产品单价高，每个客单贡献的毛利额比较高，对净利润的绝对值贡献较大 [4] - 国外不同品牌的功能性镜片毛利率水平较为接近，同一品牌不同功能性产品的毛利率也较为接近 [4]

市场与行业分析 - 眼镜行业预计到2024年市场规模将达到1000亿 [3] - 公司目前市场占有率约为1%，收入和利润增速均高于行业平均水平 [3] - 疫情对2022年第一、二季度销售产生一定影响，但珠三角区域恢复较好 [3] - 华东和北京区域门店数量有限，疫情对公司整体影响有限 [4] 业务模式与策略 - 公司在公立医院开设视光中心，提供验光配镜、角膜塑形镜验配等服务，主要客群为儿童和青少年 [2] - 公司拥有近500家终端门店，可导流12岁以下患者到医院进行散瞳验光 [2] - 公司正在积极打造线上线下一体化的新零售服务模型，扩大线下门店服务半径 [3] - 公司未来将通过合资、业务合作等方式切入视光中心业务赛道 [4] 财务与融资 - 2020年公司为预防疫情不确定性向银行融资6000万元，年利率低于4%，2021年已归还 [4] - 目前公司财务状况良好，经营性活动现金流充足，无新增对外融资 [4] 政策与监管 - 角膜塑形镜新政策在征求意见阶段，预计将降低参与门槛但提升监管要求 [4] - 新政策对合法依规经营的网点是利好，有助于行业规范化和集中化 [4] 竞争与合作 - 公司在广东、江西等省份积累了较好的市场口碑，在门店拓展中具有一定优势 [2] - 公司保持开放合作态度，愿意帮助其他运营商提升终端专业服务能力 [2]

财务表现 - 功能性镜片占镜片销售额的40%左右 [2] - 功能性镜片的毛利率比单光镜片低 [2] - 光学眼镜及验配服务的毛利率因产品结构调整而下滑 [2] - 隐形眼镜的毛利率因线上折扣促销和价格竞争而下滑 [2] - 销售净利润率在过去三年略有增长 [3] - 2021年线上业务收入增长18% [4] - 新开门店和产品结构调整提升了客单价和毛利额 [4] 门店运营 - 门店类型对销售净利率的影响不大，净利率提升主要来自规模效应 [3] - 开店成本包括场租及其押金、装修费用、人工、固定资产设备和铺货 [3] - 疫情下公司保持审慎积极的策略，优化租金和客流 [3] - 疫情使客流量呈现上升趋势，消费者更注重眼健康 [3] - 客单价因产品结构调整和销售人员专业知识提升而提高 [3] 产品结构 - 功能型镜片包括抗疲劳、防蓝光、离焦、车辆驾驶、老年人渐进型等 [4] - 离焦镜片的销售占比近三年增长迅速 [4] - 离焦镜片的客单价和毛利额相比单光镜片更高 [4] - 国外品牌离焦镜产品售价接近，贡献的毛利额差别不大 [4] 合作与市场 - 公司与公立医院合作设立视光中心，开展配镜服务、角膜塑型镜、近视防控等业务 [4] - 当前销售的OK镜品牌包括CRT、alpha、欧几里德和普诺瞳 [4] - 疫情对公司一季度影响明显，自二季度开始逐步恢复 [4] - 国家和各地政府出台抗疫惠企政策，公司积极争取减免租金和更换优质地段 [4]

产品与市场分析 - OK镜的主要客群是8-16岁的青少年，销售渠道集中在二级及以上医疗机构和符合资质的眼科医院 [2] - 离焦镜片的销售渠道广泛，12岁以内学生配镜需散瞳验光，医院视光中心和专业眼科医疗机构的销售占比较大 [3] - 离焦镜片在公司零售线下占镜片销售额的12%，部分视光中心渠道的销售额占比最高可达50% [6] - 离焦镜片的客单价较高，零售价在3000-4000元，加上镜架后客单价约为4000-5000元 [6] - 离焦镜片的控制率从30%-40%提升至60%以上，家长接受度提高 [6] - 中国近视防控眼镜的渗透率目前为1%-2%，远低于日韩的7%-8%和欧美的5% [7] 消费者行为与用户画像 - OK镜和离焦镜片的客群主要是学生群体，购买者多为具备经济基础且重视孩子近视防控的家长 [3] - 消费者对品牌的认知主要来源于专业眼科医生、视光师的介绍以及家长间的口碑传播 [3] - 收入水平较高的家庭对价格敏感性较低，更看重品质，而收入水平低的家庭对价格有一定敏感性 [3] 渠道与行业趋势 - 眼镜行业上游为品牌方，中游为代理批发商，下游为零售商，公司已成为上游品牌方的重要客户 [4] - 国内消费者换镜周期约为1.5年，欧美市场为6个月，若达到欧美标准，市场将成倍增长 [4] - 眼镜零售行业高度分散，市场集中度低，行业从分散到集中是趋势 [7] - 公司ERP系统与上游供应商打通，减少了库存备货，加快了存货周转 [8] 智能眼镜与未来机会 - 智能眼镜需要满足传统眼镜的功能，公司线下500家门店可作为AR/VR产品的展示空间 [5] - 智能眼镜的推广需要体验式购物和专业服务，眼镜零售渠道非常适合 [5] - 智能眼镜的视力矫正解决方案专业性强，服务链条长，规模化眼镜渠道商可与智能眼镜厂商合作 [5] 行业挑战与公司优势 - 眼镜零售行业毛利率高但净利率不高，验配服务成本难以下降 [7] - 公司具备规模优势、标准化和专业服务输出能力，消费者倾向于选择有品牌知名度和专业服务的零售终端 [7]

财务表现 - 2022年上半年公司实现营业收入45,723.16万元，同比增长8.40% [2] - 2022年上半年营业利润为2,385.42万元，同比减少57.74% [2] - 2022年上半年有308家直营门店暂停营业，占整体直营门店数量的65.25%，平均暂停营业时间超过10天 [2] 门店运营 - 报告期末公司门店数量达到490家 [2] - 公司持续完善销售网络布局，积极调整产品结构 [2] - 镜片、镜架（含太阳镜）客单价均有提升 [2] - 功能性镜片需求上升，带动客单价持续攀升 [3] 市场战略 - 公司主力门店品牌定位于中高端消费市场，重点布局国内一二线城市 [3] - 正在思考拓展下沉市场以寻求新的利润增长点 [3] - 普通零售门店数量占比多于视光中心 [4] - 视光中心客单价超过普通眼镜零售门店一倍以上 [4] 产品与服务 - 视光中心聚焦青少年近视防控场景，提供功能性眼镜验配、角膜塑形镜验配等服务 [4] - 普通零售门店为大众消费者提供验光配镜服务，同时销售太阳镜、隐形眼镜等产品 [4] - 公司销售的离焦镜片品牌包括豪雅、蔡司、依视路、尼康及自有品牌德纳司 [4] 员工激励 - 2022年上半年公司完成2021年限制性股票与股票期权激励计划首次授予部分第一期解锁 [4] - 本次激励对象惠及401人，包括高级管理人员、中层管理人员、核心业务人员等 [4] 行业趋势 - 眼镜零售行业具有"半医半商"性质，头部企业区域化、地域化特征明显 [3] - 线上渠道主要销售标准化商品，如隐形眼镜、老花镜等 [3] - 光学眼镜验配的个性化、定制化属性仍需依赖线下门店场景 [3]

财务表现 - 2022年上半年公司实现营业收入45,723.16万元，同比增长8.40% [3] - 2022年上半年营业利润为2,385.42万元，同比减少57.74% [3] - 2022年上半年整体毛利率有所下降，主要由于调整产品结构和销售策略 [4] 门店运营 - 2022年上半年有308家直营门店暂停营业，占整体直营门店数量的65.25% [3] - 平均暂停营业时间超过10天 [3] - 报告期末公司门店数量达到490家 [3] 产品与销售 - 镜片、镜架（含太阳镜）客单价均有提升 [3] - 功能性镜片需求上升，客单价持续攀升 [3] - 离焦镜片价位布局在1,500元至4,000元左右，覆盖主力消费客群 [4] - 自有品牌离焦镜片处于试销阶段，销量相对有限 [4] 战略与规划 - 未来将结合疫情变化调整开店扩张策略，重点布局国内核心消费区域市场及拓展下沉市场 [4] - 计划将部分眼镜门店转型为视光中心，并利用产业基金挖掘视光赛道优质标的 [4] - 持续关注国内外友商的临床报告和技术更新，适时调整产品销售策略 [5] 视光中心发展 - 视光中心主要与公立医院合作，完善近视防控和眼健康周边产品矩阵 [4] - 探索院外独立视光中心模型，构建综合视光服务体系 [4] - 离焦镜片验配对员工专业服务水平要求较高 [5]