会议相关 - 科顺防水科技第四届董事会第十次会议于2024年11月12日召开，7位董事全出席[2] 转股价格 - 2024年10月17日至11月12日，公司股票触发转股价格向下修正条件[3] - 董事会决定不向下修正“科顺转债”转股价格，2024年11月13日至2025年5月12日再触发也不修正[4] 员工持股计划 - 拟将公司第一期员工持股计划存续期延长24个月至2026年11月25日[5]

证券代码：300737 证券简称：科顺股份 公告编号：2024-121 债券代码：123216 债券简称：科顺转债 科顺防水科技股份有限公司 关于不向下修正"科顺转债"转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 特别提示： 1、自 2024 年 10 月 17 日至 2024 年 11 月 12 日，公司股票已出 现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当 期转股价的 85%的情形，触发"科顺转债"转股价格的向下修正条款。 2、公司第四届董事会第十次会议审议通过了《关于不向下修正 "科顺转债"转股价格的议案》，公司董事会决定不向下修正"科顺 转债"的转股价格，且自本次董事会审议通过次日起未来六个月内（自 2024 年 11 月 13 日至 2025 年 5 月 12 日），如再次触发"科顺转债" 转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。下一触发转股价格 修正条件的期间从 2025 年 5 月 13 日重新起算，若再次触发"科顺转 债"转股价格向下修正条款，届时公司 ...

员工持股计划时间 - 2021年11月8日和11月25日审议通过相关议案[1] - 2022年2月17日至2023年2月16日为股票锁定期[2] - 2024年11月12日同意存续期延长至2026年11月25日[1] 员工持股计划情况 - 资产管理机构变更为公司自行管理[3] - 截至公告披露日持有公司股票36,786,200股，占总股本3.31%[3] - 存续期内管理委员会择机出售股票，全售可提前终止[4]

公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是防水行业头部企业,综合竞争优势突出 [5][6] - 公司股权结构稳定,员工持股计划充分调动员工积极性 [6][7] 行业及市场分析 - 房地产销售面积持续下降,对防水材料需求造成一定压制 [8][9] - 城市更新、老旧小区改造等政策推动,防水材料需求广阔 [10][11] - 行业集中度提升,市场份额向头部企业集中 [13][14] 公司经营情况 - 公司持续夯实防水主业,积极拓展减隔震等新业务 [15] - 公司营收保持相对稳健,但受房地产下行影响,盈利能力承压 [16][17][18] 盈利预测 - 预计公司2025-2026年营收复合增速10.2%,归母净利润复合增速50.3% [20][21][22] 风险提示 - 经济大幅下滑风险 - 市场开拓或不及预期 - 政策效果或不及预期 [23]

报告评级和核心观点 - 维持"增持"评级。公司发布2024年三季报,实现营收51.36亿元,同降17.7%,归母净利润1.26亿元,同增54.0%,扣非后0.04亿元,同降50.2%。[3] - 低基数叠加公司业务结构调整推进、丰泽发货逐步恢复,营收降幅改善,同时工抵房处置推进下减值冲回贡献利润。[3] - 考虑需求修复仍需时间,下调2024-26年EPS预测至0.15、0.22、0.29元,参考可比公司2025年PE 32X,上调目标价至7元。[3][5] 防水结构调整与丰泽发货恢复 - 防水民建仍保持高增,工建经销略降但降幅存小幅收窄,工程施工与直销材料维持战略收缩,低基数下整体降幅改善,同时预计丰泽逐步恢复发货,拖累有所减弱。[3] - 往后看年内预计整体仍维持控风险稳健策略。[3] 毛利率和费用率变化 - 公司24Q3毛利率22.19%,同增0.84pcts,环降0.98pcts,防水价格端同比相对平稳,叠加产品结构优化与成本端改善,毛利率同比小幅提升。[3] - 公司期间费用3.22亿元、费用率19.3%,绝对值同比持平,摊销效应减弱下费用率同增2.4pcts。[3] 应收处置情况 - 公司Q3单季度信用减值约684万元,同降约1.27亿元,其中主要受单季度大额冲回影响,公司Q3单项计提冲回约0.73亿元,预计主要为工抵房过户影响。[3] - 伴随回款处置持续推进,预计仍存冲回空间,24年敞口同比展现优势。[3]

转股价格调整 - 科顺转债初始转股价格为10.26元/股[4] - 2024年6月28日起，转股价格向下修正为7.00元/股[6] - 2024年9月27日起，转股价格由7.00元/股调整为6.96元/股[7] - 2024年10月10日起，转股价格由6.96元/股调整为7.07元/股[8] - 2024年10月21日起，转股价格由7.07元/股调整为6.99元/股[9] - 科顺转债转股价格由6.99元/股调整为7.02元/股，2024年11月4日生效[2] 股份回购注销 - 2024年9月27日注销回购股份38,708,663股[7] - 2024年10月10日注销回购股份17,700,314股[8] - 本次注销回购股份10,930,027股，占注销前总股本0.9751%[10] - 本次股份回购注销前公司总股本为1,120,897,050股[12] - 2023年回购计划回购股份10,930,027股，金额47,864,664.72元，回购价格4.38元[14] 债券发行 - 2023年8月4日公司发行2,198.00万张可转换公司债券[2]

股份回购与注销 - 2024年10月31日注销回购股份10,930,027股，占注销前总股本0.9751%[2][5] - 2023年10月拟回购资金5000万 - 1亿，2024年2月调整为1亿 - 2亿[2][3] - 截至2024年10月25日累计回购36,635,327股，占目前总股本3.27%[4] 股本变动 - 注销后总股本由1,120,897,050股减至1,109,967,023股[2] - 限售股变动后占比23.38%，流通股占比76.62%[7] 财务调整 - 2023年度全面摊薄每股收益调整为 - 0.3042元/股[8] 后续安排 - 部分回购股份注销完成后办理注册资本变更等手续[11]

股份变动 - 公司注销回购股份10,930,027股，占注销前总股本0.9751%[2] - 股份回购注销后，总股本由1,120,897,050股变更至1,109,967,023股[3] 股东持股 - 控股股东陈伟忠及其一致行动人持股比例被动增加1.04%[4] - 陈伟忠等合计持股变动前占40.17%，变动后占41.21%[4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"推荐"评级[3] 报告的核心观点 - 单季度收入降幅收窄，期间费用同比减少[3] - 采购资金增加拖累经营性净现金流，应收账款同比减少[3] - 维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.2亿元、3.5亿元、4.2亿元[4] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收51.4亿元，同比减少17.7%，实现归母净利润1.3亿元，同比增长53.9%[2] - 2024年第三季度实现营收16.7亿元，同比降12.6%，归母净利润0.3亿元，同比增长51.2%[2] - 2023-2026年营业收入分别为7,944百万元、7,649百万元、7,971百万元、8,513百万元[4] - 2023-2026年归母净利润分别为-338百万元、220百万元、346百万元、418百万元[4] - 2023-2026年毛利率分别为21.2%、22.2%、22.5%、22.7%[4] - 2023-2026年净利率分别为-4.2%、2.9%、4.3%、4.9%[4] - 2023-2026年ROE分别为-6.7%、4.5%、6.6%、7.5%[4] 公司财务指标变化总结 - 应收账款从2023年的52.8亿元下降至2024年的47.3亿元[3] - 经营活动产生的现金流量净额从2023年的-8.4亿元下降至2024年的-15.0亿元[3] - 资产负债率从2023年的62.9%上升至2024年的63.1%[6] - 流动比率从2023年的1.6下降至2024年的1.5[6] - 速动比率从2023年的1.5下降至2024年的1.4[6]

债券发行 - 2023年8月4日发行2198.00万张可转换公司债券，总额219800.00万元[2] 转股信息 - “科顺转债”转股期2024年2月19日至2029年8月3日，初始转股价10.26元/股，当期6.99元/股[2] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会可提修正方案[4] - 2024年10月17 - 30日，已有十个交易日收盘价低于5.94元/股，预计触发修正条件[6][7]