板块整体表现 - 装修建材板块当日上涨0.75%，领先企业晶雪节能涨幅达7.61% [1] - 上证指数上涨0.45%至3633.99点，深证成指上涨0.64%至11177.78点 [1] - 板块主力资金净流出4416.53万元，游资净流出3294.49万元，散户资金净流入7711.01万元 [2] 个股涨幅表现 - 晶雪节能收盘价20.51元，成交量9.34万手，成交额1.86亿元 [1] - 濮耐股份上涨6.51%至7.53元，成交量68.29万手，成交额5.05亿元 [1] - 东和新材上涨3.57%至13.36元，法师龙上涨2.77%至28.61元 [1] - 万里石、中旗新材、友邦吊顶涨幅均超1%，北新建材成交额达4.90亿元 [1] 个股资金流向 - 濮耐股份主力净流出5563.10万元，占比11.02%，游资净流出1222.61万元 [3] - 北新建材主力净流入1858.28万元，占比3.79%，游资净流出1898.08万元 [3] - 晶雪节能主力净流入752.39万元，占比4.04%，中旗新材主力净流入665.19万元 [3] - 聚力文化主力净流入633.57万元，占比9.41%，科顺股份主力净流入589.29万元 [3] 跌幅个股情况 - 科顺股份下跌1.96%至5.49元，成交额1.34亿元 [2] - 垒知集团下跌1.43%至5.51元，罗普斯金下跌1.26%至5.47元 [2] - 扬子新材、青龙管业、顾地科技跌幅均超0.8% [2]

台风影响与防水材料需求 - 7月双台风导致江浙沪降温 北方呼和浩特出现1556毫米特大暴雨 华南广东多地遭遇10级风圈及巨浪 [1] - 台风韦帕登陆广东引发强风暴雨 水利部一线指导防洪工作 [1] - 极端天气加速基础设施防水防渗能力升级需求 尤其在水利工程和城市排水系统改造领域 [1] 公司业务与技术储备 - 公司作为建筑防水领域领先企业 产品已应用于水利设施 市政管廊 地下空间等防水场景 [1] - 具备参与重大防汛工程的技术储备和项目经验 多款产品符合长寿命 耐腐蚀技术要求 [1] - 积极响应国家防洪水利工程需求 将持续关注气象动态及政策部署 [1] 政策与行业标准 - 住建部《建筑与市政工程防水通用规范》强化防水标准 公司产品符合新规范要求 [1] - 国家政策导向推动防灾工程高可靠性防水解决方案需求 [1]

装修建材板块股价表现 - 装修建材板块收盘14314.78点 单日涨幅1.12% [1] - 科顺股份领涨板块 收盘价5.60元/股 涨幅5.86% [1] - 菲林格尔涨幅第二 收盘价20.42元/股 涨幅5.42% [1] - *ST亚振涨幅第三 收盘价26.10元/股 涨幅4.99% [1] - 松霖科技领跌板块 收盘价28.78元/股 跌幅4.00% [1] - 扬子新材跌幅第二 收盘价4.02元/股 跌幅2.43% [1] - 欧派家居跌幅第三 收盘价53.28元/股 跌幅1.37% [1] 行业前景与投资策略 - 以旧换新补贴和服务消费刺激政策推动下 2025年第三季度家装产业链将接棒家电家居明显受益 [1] - 地产链出清接近尾声 供给格局大幅改善 2025年需求平稳且是长周期拐点 [1] - 企业增长预期较低 板块具备较高胜率 [1] - 投资首选低估值消费龙头和扩张型公司 [1] - 若外部需求快速回落 中西部基建可能成为救急方向 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块当日上涨0.7% 跑赢深证成指(涨0.59%)但跑输上证指数(涨0.96%) [1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨且涨幅超1% 10只个股下跌且跌幅超0.1% [1][2] - 板块整体资金呈净流入状态 主力资金净流入4682.46万元 游资资金净流入2280.34万元 散户资金净流出6962.8万元 [2] 领涨个股表现 - 科顺股份(300737)领涨板块 收盘价5.60元 单日涨幅5.86% 成交量45.27万手 成交额2.47亿元 [1] - 东方雨虹(002271)涨幅居前 收盘价12.48元 单日涨幅4.61% 成交量66.98万手 成交额8.25亿元 [1] - 坚朗五金(002791)表现突出 收盘价22.66元 单日涨幅2.44% 成交量7.27万手 成交额1.63亿元 [1] 资金流向特征 - 东方雨虹获主力资金大幅净流入1.66亿元 净占比达20.14% 但游资净流出3768.49万元 [3] - 北新建材(000786)主力资金净流入2073.09万元 净占比5.55% 游资和散户资金均呈净流出状态 [3] - 科顺股份主力资金净流入1698.68万元 净占比6.86% 游资净流入489.53万元 但散户资金净流出2188.21万元 [3] - 坚朗五金虽股价上涨但主力资金净流出4.15万元 而游资净流入1499.51万元 净占比达9.19% [3] 下跌个股表现 - 东和新材(839792)跌幅最大 收盘价12.90元 单日下跌3.52% 成交量4.60万手 成交额5981.13万元 [2] - 中旗新材(001212)跌幅显著 收盘价40.49元 单日下跌2.48% 成交量6.78万手 成交额2.76亿元 [2] - 扬子新材(002652)表现疲软 收盘价4.02元 单日下跌2.43% 成交量48.21万手 成交额1.94亿元 [2]

核心观点 - 建筑建材行业需求端有望在宽松宏观政策刺激下企稳回暖，供给端主动变化更值得关注 [4] - 水泥行业通过行业自律和错峰生产等举措加快供给端去化 [4] - 玻纤行业需求持续向好，热塑/风电类产品分别提价10%-15%/15%-20%，业绩显著改善 [4] - 房地产进入存量市场，城镇住宅存量达335.5亿平方米，存量房翻新改造需求空间广阔 [4] - 消费建材下游客户由B端转向C端，品牌力渠道力突出的企业值得关注 [4] 需求端分析 - 2025年6月70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨城市14个，同比增加10个，购房信心回暖 [4] - 房屋成交面积降幅收窄，宽松政策下需求有望企稳回升 [4] - 城镇化率仍有提升空间，2024年达67% [27][35] - 二手房价格同比降幅收窄，一线城市价格同比回升 [27] 水泥行业 - 基建投资2025年1-6月同比增长8.9%，城市更新需求增加支撑水泥价格 [4][35] - 行业通过错峰生产、产能置换等措施实现供需再平衡 [4] - 2025年煤炭价格保持低位，水泥熟料成本降低，盈利水平有望修复 [4] - 2025年1-6月水泥月产量稳定在1.5-1.6亿吨/月 [35] 玻纤行业 - 下游应用领域持续拓宽，2012-2023年表观消费量CAGR达11.56% [45][47] - 2023年以来七大集团关停15条生产线，合计产能101.1万吨 [51] - 行业集中度高，三大企业占国内产能63% [51] - 风电纱、电子纱、热固产品需求旺盛，低介电电子布供给紧张 [4][51] 消费建材 - 2024年商品房销售面积仅为2021年高点的54%，政策托底效果显现 [66] - 2024年全国计划改造老旧小区5.4万个，1-8月已开工4.2万个 [66] - 二次装修需求主要来自10-15年前竣工商品房，未来几年基数持续扩大 [69] - 防水行业2023年规模以上企业营收同比下滑6.1%，行业集中度提升 [93] 重点公司推荐 - 中国巨石(600176)：多个细分领域全球第一，2024年实施多轮提价 [112] - 兔宝宝(002043)：装饰材料门店5522家，经销商合作家具厂超2万家 [102] - 北新建材(000786)：石膏板业务市占率约60%，加速拓展防水涂料业务 [106] - 三棵树(603737)：推进零售高端化转型，严控地产风险 [133]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 7月PMI走弱显示需求侧疲软，需等待新政策刺激[1] - 政治局会议保持稳中求进基调，消费牵头、基建托底、地产防风险[4] - 地产链出清接近尾声，供给格局改善，行业具备安全边际[4] - 推荐反内卷受益的水泥玻璃行业及低估值港股建筑央企[4] - 关注具备科技属性的玻纤企业及出海转向非美市场的企业[4] 大宗建材基本面 水泥 - 全国高标水泥价格339.7元/吨，周环比下降1.0元/吨，同比下降42.5元/吨[4] - 东北地区价格上涨3.3元/吨，长三角地区下降5.0元/吨[4] - 全国平均库容比66.2%，周环比下降0.2个百分点[4] - 全国平均出货率44.7%，周环比上升1.7个百分点[4] - 龙头企业推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等[11] 玻璃 - 全国浮法白玻均价1295.3元/吨，周环比上涨56.7元/吨，同比下降175.7元/吨[4] - 13省样本企业库存5178万重箱，周环比下降156万重箱[4] - 推荐旗滨集团，建议关注南玻A[14] 玻纤 - 无碱粗纱均价3595.25元/吨，周环比下降0.64%[4] - 电子纱G75报价8800-9200元/吨，价格持平[4] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、宏和科技等[12] 装修建材 - 以旧换新政策拉动效果明显，1-2月建材家居销售额同比增长8.7%[15] - 推荐北新建材、欧派家居、伟星新材等细分龙头[15] - 关注渠道融合优势明显的箭牌家居、东鹏控股等[15] 行业动态 - 政治局会议强调宏观政策持续发力，推进重点行业产能治理[76] - 发改委加快"两重"建设项目资金下达，全年3000亿元以旧换新资金将完成下达[80] - 7月建筑业PMI为50.6%，环比下降2.2个百分点，新订单指数42.7%[83]

政府引导基金 - 杭州拟设立20亿元润苗直投基金，年均投资项目不少于100个，单个企业投资不超过500万元，目标到2027年培育科技型中小企业超5万家、高新技术企业超2.2万家 [5] - 福建省级生物医药产业基金首期规模10亿元，目标规模20亿元，重点投向创新药、疫苗、器械等生物医药产业链 [5][6] - 云南滇中新区产业引导基金规模50亿元，采取投资子基金方式引导产业资本落地，兼顾直接投资 [6] - 四川博瑞融本基金总规模7亿元，母基金出资比例不超50%，要求子基金管理机构实缴资本不低于1000万元 [6] - 成都未来产业基金首期规模1120亿元，远期规模2600亿元，瞄准人形机器人、量子科技等十大未来产业 [7] - 广西科技成果转化母基金重点支持种子期至成长期科技型企业，推动人工智能等战略性新兴产业发展 [7] - 嘉定区战新基金首批4只子基金总规模5.5亿元，包括3只街镇子基金和1只园区子基金 [8] - 安徽国控高校成果转化基金规模1亿元，聚焦智能网联汽车、人工智能等高新技术领域 [9] - 长泰区产业母基金规模5亿元，投向电子信息、智能制造等主导产业链 [9] - 广西工业创投基金总规模50亿元，首期20亿元，采用"1+N"母子基金模式支持工业领域科技型企业 [10] 市场化基金 - 苏州太盟一号股权投资基金规模31亿元，投资高端制造、信息技术等高增长潜力领域 [12] - 长石资本硬科技三期基金完成7.28亿元募集，布局AI基础设施、具身智能等方向 [12] - 中银资产首支AIC基金规模5亿元，聚焦新能源、新材料等战略性新兴产业 [13] - 长江专汽产投基金总规模50亿元，首期5亿元，支持专用汽车及零部件等产业发展 [14] - 东证新乐基金首期规模1亿元，通过资本纽带串联生物医药产业链 [14] 产业基金 - 广药集团主导设立15亿元生物医药基金，投资医药、医疗器械等细分赛道 [16] - 神火股份出资12亿元参投15.12亿元产业发展基金，重点投向矿产资源及新材料等领域 [16][17] - 科顺防水联合设立4.81亿元并购基金，投资新一代信息技术、新材料等前沿科技 [17] - 山鹰国际发起1亿元智源基金，投资工业智能技术产品企业 [17] - 广合科技出资3000万元参设新兴产业基金，聚焦AI与机器人赛道 [18] - 南王科技出资2000万元参投5300万元股权基金，从事股权投资活动 [18] - 蓝箭电子出资2000万元参投4110万元半导体产业链基金 [19]

科顺转债基本信息 - 发行量和上市量均为219,800.00万元（2,198.00万张）[3] - 发行日期为2023年8月4日，上市日期为2023年8月23日，存续期至2029年8月3日[3] - 转股起止日期为2024年2月19日至2029年8月3日[4] 票面利率 - 第一年0.30%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年1.80%，第六年2.00%[2][4] 付息信息 - 2025年8月4日按面值支付第二年利息，每10张利息为5.00元（含税）[2] - 债权登记日为2025年8月1日，除息日和付息日为2025年8月4日[2][13] 利息所得税 - 个人投资者和证券投资基金债券持有人实际每10张派发利息4.00元[12] - 合格境外投资者暂免征收，实际每10张派发利息5.00元[12] - 其他债券持有者每10张派发利息5.00元[12] 信用等级 - 公司主体长期信用等级和科顺转债信用等级均为AA，评级展望为稳定[10] 公告信息 - 发布主体为科顺防水科技股份有限公司董事会[22] - 发布时间为2025年7月28日[22]

行业整体表现 - 涂料行业上市企业普遍面临业绩下滑困境，2025年下行趋势加剧，多数企业处于生死存亡边缘[1] - 除三棵树外，渝三峡、金力泰、亚士创能、凯伦股份、飞鹿股份等曾经的行业优等生均陷入经营危机[1] - 最早一批上市涂料企业如渝三峡、西北化工、天津灯塔、武汉双虎多被资本甩卖，失去发展活力[3] 企业具体案例 - 渝三峡2024年营收仅3.504亿元，同比减少29.94%，倒退至2006-2007年水平，高管频繁变动沦为壳资源[5] - 金力泰2024年营收7.315亿元（同比-0.44%），归母净利润2091万元（同比+115.66%），但9年内更换7任董事长[9] - 亚士创能预计2025年上半年归母净利润亏损1.56亿-1.95亿元，扣非净利润亏损1.76亿-2.2亿元[11] - 飞鹿股份2025年一季度净亏损1526.97万元（同比-12.63%），31岁二代接班存不确定性[13] - 凯伦股份2024年巨亏5.39亿元，2025年Q1营收4.66亿元（同比-11.83%），净利润661.94万元（同比-15.89%）[15] - 科顺股份2020-2024年营收增长率从34.09%降至-14.04%，防水主业增长乏力[17] 上市利弊分析 - 上市可能加剧经营压力：公开披露要求带来增长压力，连续三年不增长面临退市风险[19] - 资本短期逐利性导致企业战略扭曲：多数企业上市后创始团队丧失进取心，套现行为频发[25] - 融资效用有限：恒兴股份从北交所转新三板上市，反映当前IPO难度大[21] - 非上市企业优势：华为案例显示不上市可避免资本市场短期行为干扰长期战略[23] 行业深层问题 - 资本运作负面影响：早期上市企业多沦为资本玩具，如双虎涂料13年更换8任董事长[7] - 战略目标错位：多数企业"为上市而上市"，将IPO作为管理层面子工程而非发展手段[25] - 市场环境恶化：需求下降导致东方雨虹等头部企业也难以维持高速增长[7][17] 发展建议 - 警惕盲目上市：行业上市公司集体溃败为后来者敲响警钟[25] - 注重长期生存：活得久比一时活得好更重要，应优先考虑可持续经营[25] - 理性评估需求：上市应服务于实际发展需求而非跟风，警惕"雪上加霜"效应[17][23]

母基金设立动态 - 本周浙江、云南、广西、四川、安徽、福建等地密集落地母基金，重点布局半导体、新材料、先进制造、医疗医药、人工智能、新消费、高端装备制造、新能源、新一代信息技术等领域 [1] - 福建、上海、安徽等地设立新基金，聚焦生物医药、汽车及零部件、新能源、新材料、高端制造等领域 [1] - 中金曜盛母基金规模50亿元，由中金私募与绍兴上虞三家国企共同发起，重点聚焦半导体、新材料、先进制造、医疗医药、人工智能、新消费等产业，对子基金注册地不设限 [3][4] - 广西首只工业创投类母基金总规模50亿元（首期20亿元），采用"1+N"母子基金模式，聚焦科技创新和新质生产力培育，投向工业领域初创期和成长期科技型企业 [5][6] - 云南滇中新区产业引导基金规模50亿元，重点投资成长、成熟阶段的非上市企业股权，主要采取投资子基金方式引导优质产业资本落地 [7] - 广西科技成果转化母基金（第一期）总规模20亿元，重点支持种子期至成长期科技型企业，推动科技成果转化 [8] - 四川博瑞融本基金总规模7亿元，重点围绕高端装备制造、新材料、新能源等战略新兴产业进行投资 [9][10] - 当涂县智能家电创业投资母基金专注投资于智能家电及上下游产业链，要求子基金投资于当涂县注册企业的资金不低于母基金出资额的1.5倍 [11][12][13] - 长泰区产业母基金规模5亿元，主要投向电子信息、智能制造、新材料等主导产业链项目 [14] - 成都发布总规模超1000亿元的未来产业基金，以"天使+创投"双轮驱动，锚定产业培育、资源撬动、赛道引领与生态构建四大核心目标 [15][16][17] - 福建省级生物医药产业基金目标规模20亿元（首期10亿元），重点投向创新药、疫苗、器械、设备等生物医药产业链上下游企业 [18][19] - 上海宝山中瀛扶摇创业投资基金总规模5亿元，由中银资本私募基金管理公司担任管理人 [20] - 长江专汽产投基金总规模50亿元（首期5亿元），聚焦专用汽车及零部件、新能源、新材料、高端制造等主导产业发展 [21] 产业资本动向 - 神火股份出资12亿元参设神火高质量产业发展基金（总规模15.12亿元），优先投资于矿产资源及新材料、智能制造、新能源与智能网联汽车等领域 [22][23] - 科顺股份子公司出资2.4亿元参设总规模4.81亿元的产业并购基金，主要投资于新一代信息技术、新材料、新科技、先进制造等前沿科技领域 [24][25] - 长石资本硬科技三期基金完成7.28亿元三关募集，LP结构包括地方政府、头部金融机构、市场化母基金及产业上市公司创始人等 [26][27] 政策动态 - 天津推出创投新政：将市、区两级财政合计出资比例上限由不超过50%提高至80%，市或区单独一级财政出资比例上限可提高至70%，不再过度关注返投倍数和基金收益 [28][29][30]