高分子防水卷材行业概述 - 高分子防水卷材是以合成橡胶、合成树脂或共混体为基料，加入化学助剂和填充剂制成的可卷曲片状防水材料，按基料可分为橡胶类、树脂类和共混类 [3] - 主要产品包括TPO、PVC、EPDM等，具有匀质性好、拉伸强度高、耐腐蚀性强、施工环保等优势，但原料依赖进口导致成本较高 [5][6] - 2024年中国高分子防水卷材市场规模达218.08亿元，占防水材料总量的11.16%，产量从2015年2.47亿平方米增长至2024年7.28亿平方米，年复合增长率12.76% [15][17][18] 行业发展历程与产业链 - 行业起步于20世纪70年代末，1980年从日本引进4条三元乙丙卷材生产线（每条产能100万平方米/年），2009年上海建成首条年产3000万平方米TPO卷材生产线 [7] - 产业链上游为沥青（2024年石油沥青产量3450.8万吨，同比降7.96%）、膜类材料等原材料；中游为生产制造；下游应用于房屋建筑、轨道交通、水利设施等领域 [10][12] - 2024年中国防水材料总产量达65.25亿平方米，同比增长12.1%，其中高分子卷材因绿色环保特性受政策支持加速替代传统沥青基产品 [14][18] 竞争格局与重点企业 - 市场集中度较低，主要企业包括东方雨虹（2024年防水卷材收入117.9亿元）、凯伦股份（12.62亿元）、科顺股份等上市公司，以及北新防水、卓宝科技等非上市企业 [21][22][23][25] - 东方雨虹业务覆盖防水材料全产业链，产品应用于鸟巢、港珠澳大桥等标志性工程；凯伦股份专注高分子材料差异化竞争，推广融合防水系统 [23][25] - 外资企业如卡高建材、金耐德等占据部分高端市场，中小本土企业因技术落后面临淘汰，行业集中度有望提升 [21] 未来发展趋势 - 环保化：推广TPO/HDPE等可回收材料，研发生物基聚氨酯，建立废旧卷材回收体系 [27] - 高性能化：通过纳米改性提升耐候性，开发自修复、阻燃等特种功能材料，适应核电等高端场景 [28] - 智能化：生产端应用AI优化工艺，产品嵌入传感器实时监测渗漏，结合AR辅助施工 [29] - 施工便捷化：发展预铺反粘、自粘型产品，模块化拼接技术可缩短工期30%以上 [30]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 建材行业已现改善信号，需求企稳，部分品类提价，水泥价格阶段性走强 [4][5] - “好房子”建设带动建材提质增量，需求随城镇化发展，始终代表改善居住环境本质需要 [4][6] - 2025 年建材行业提价，是企业改善盈利信号，响应国家号召，助于行业质量提高 [4][6] - 2021 年后建材企业加速转型，有工程端转零售、跨领域并购、新房转存量房三种方向 [4][7] - 当前行业处于价格战结束到盈利恢复拐点，提价改善产品质量和企业盈利，建议关注相关企业 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 1．建材：3 万亿以上市场空间的基础材料行业 1.1 周期波动，底部复苏 - 建材行业品类多，需求来自地产、基建、农村等，总体需求与地产数据关联性高，市场规模超 3 万亿 [14][15] - 建材分周期建材与消费建材，水泥与玻璃为周期建材，防水、涂料等为消费建材，不同阶段使用不同建材 [20] - 周期建材分析关键在供给、需求和成本，水泥需求与新开工面积增速同步性高，2024 年 Q3 后价格与开工面积同步性走弱 [23][25][28] - 玻璃价格领先地产竣工三个月左右，消费建材具备品牌属性，有工程 + 消费属性，是产生牛股的好赛道 [31][38][41] 1.2 存量翻新代表居住体验升级，响应“好房子”号召 - “好房子”建设带动建材提质增量，旧改惠及超 1 亿人，刺激重装修需求，以旧换新政策刺激翻新需求 [44][47] - 消费建材使用寿命低于房屋建筑，催生翻新需求，多个消费建材复合增速跑赢地产竣工与新开工 [49][53] 2．复盘：高周转向高质量的转型 2.1 高周转阶段建材需求与新房高度相关 - 建材行业历史波动与房地产强相关，企业收入增速与对应地产阶段收入增速相关性高 [55] - 建材行业股价波动与地产周期波动相关性强，存在政策与基本面时滞，房地产扩张周期内建材企业会扩张资产负债表 [58][59] 2.2 三种模式：B 端高周转、C 端拼渠道、周期建材拼成本 - B 端后周期建材通过资产负债表扩张增长，方式有负债扩张、经营资产扩张和股权融资，红利期资金周转能力和信用环境影响业绩 [64][69] - 后周期零售建材深耕品牌、渠道、服务，核心竞争力在于品牌、渠道、服务，现金流质量好、利润率高，但增长节奏慢 [75] - 周期建材核心在成本竞争，水泥从需求拉动转变至格局改善拉动，当前处于供给收缩拉动/分红拉动阶段 [95] 3．转型：满足改善居住体验的底层需求 3.1 存量市场看重品牌与服务质量 - 2021 年后行业进入承压阶段，存量房将成未来建材需求主体，二次装修占比提升，家装消费水平多在 11 - 20 万元 [100][102][104] - 整装提高消费者便捷性，渗透率提高，消费建材有品牌效应，增量市场下滑但家装需求不降级，中高端品牌抢占市场 [106][108][109] 3.2 企业转型：零售、跨领域、存量房、海外四种路径 - 建材企业转型方向有工程端转零售、跨领域并购、新房转存量房、海外扩展，各方向核心分别是与经销商利润共享、高效管理、服务能力和海外经营 [110][112][113] 3.3 提价提质带动盈利改善 - 水泥 2024 年盈利见底，2025 年产能处置可期，价格战结束，盈利中枢将上行 [114] - 2025 年消费建材多个品类提价，反映行业出清，响应“好房子”建设号召，推动行业高质量发展 [117] 4.投资分析意见 - 行业处于价格战结束到盈利恢复拐点，建议关注防水、涂料、消费建材、水泥等行业相关企业 [119]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周建材行业各子行业表现分化，水泥需求低迷价格下行，浮法玻璃价格下跌供需面支撑弱，玻纤价格稳定但市场观望情绪浓，消费建材受益政策有望基本面修复 [1][5][11] - 看好伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、北新建材、科顺股份、东鹏控股等公司，建议关注中材科技、天安新材 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 周期建材本周观点 - 水泥行业需求低迷价格整体下行，全国均价环比回落1.1%，6月下旬受不利因素影响需求低迷，重点地区企业平均出货率43.4% [5][11][21] - 浮法玻璃行业价格下跌，供需面支撑弱，本周价格延续下行，产量减少但库存仍处高位，预计下期供需平衡为正利空价格 [5][12] - 玻纤行业无碱粗纱价格稳定，电子纱价格维稳，无碱粗纱供应增加库存压力大，电子纱部分产品有提价预期 [5][13] 消费建材本周观点 - 房地产政策延续止跌回稳基调，从多方面发力稳市场，“好房子”标准和“以旧换新”补贴助力消费建材需求修复，看好龙头基本面筑底修复 [5][14][15] 重点推荐个股 - 伟星新材为塑料管道零售龙头，“同心圆”战略推动成长，向系统集成服务商转型 [16] - 蒙娜丽莎为中高端瓷砖龙头，经营质量持续修复，加码经销渠道布局，降本控费效果好 [16] - 科顺股份为防水龙头，受益行业集中提升和需求支撑，业绩有望底部修复 [17] - 北新建材推进“一体两翼、全球布局”战略，石膏板主业优势明显，防水、涂料业务快速成长 [17] - 科达制造为建筑陶瓷机械装备供应商，完善三大主业版图，海外建材业务有望受益非洲红利 [17] - 东鹏控股品类齐全渠道占优，零售布局持续强化，满足用户一站式整装需求 [18] 本周行业动态 宏观 - 5月工业生产平稳增长，装备和高技术制造业增长较快，企业生产经营活动预期指数上升 [19] - 5月居民消费价格低位运行，核心CPI温和回升 [19] - 截至6月25日，今年50家公司登陆A股，募资同比增长，资本市场支持创新发展 [19] 产业链要闻 - 房地产：1 - 5月房地产开发企业施工、新开工、竣工面积均下降，到位资金同比下降 [19] - 基建：国家发改委推动新能源高质量发展，提升消纳能力，同时印发以工代赈方案扩围促就业 [20] 建材行业要闻 - 截至5月底，超80%粗钢产能完成超低排放改造，推进重点行业改造协同控制污染 [21] - 1 - 5月国家铁路货运增长，煤炭运输保障有力 [21] 水泥行业一周回顾 - 全国水泥价格环比回落1.1%，部分地区价格有涨有跌，6月下旬需求低迷，企业出货率低 [5][11][21] 玻璃行业一周回顾 - 浮法玻璃价格下跌，产量减少但库存仍高，各区域市场表现不一，成本方面纯碱利润下降 [35][39][41] 玻纤市场一周回顾 - 无碱粗纱市场价格稳定，库存增加，需求不及预期；电子纱市场成交平稳，中高端产品需求支撑强 [45][46] 消费建材成本跟踪 - 展示PVC、PPR、HDPE、废纸、沥青、LNG、钛白粉、环氧树脂等价格走势 [57][58][60] 一周市场回顾 建材行业表现 - 本周上证综指、创业板指数和建材行业均上涨，建材行业排名居中，子行业中水泥制品涨幅最大 [61] - 目前建材板块2025年估值为12倍，子行业估值有差异 [66] 个股涨跌一览 - 本周涨幅前五公司为国统股份、韩建河山、天安新材、瑞泰科技、扬子新材；跌幅前五为凯盛新能、中旗新材、*ST金刚、伟星新材、*ST三圣 [70] 本周公司动态 - 耀皮玻璃拟派发现金红利0.007元/股 [74] - 公元股份拟派发现金红利0.05元/股 [75] - 晶雪节能拟派发现金红利0.20元/股 [76] - 雅博股份子公司中标项目暂定价12979.81万元 [77] - 蒙娜丽莎可转债6月26日起恢复转股 [78] - 鲁阳节能72人768600股限售股7月2日上市流通 [79] - 福莱特140000股限制性股票6月30日上市流通 [80] - 垒知集团预计触发转股价格向下修正条件 [80]

可转债情况 - 2025年第二季度10张“科顺转债”转142股“科顺股份”，票面金额1000元[2] - 截至2025年二季度末，剩余可转债21,978,419张，票面总额2,197,841,900元[2] - 公司发行2198.00万张可转债，面值总额2,198,000,000元，净额2,181,313,649.94元[3] - 可转债转股期为2024年2月19日至2029年8月3日[2][5] - 初始转股价格10.26元/股，后多次调整[6][8][9][11] 股份情况 - 2025年二季度末，限售股223,052,087股占20.10%，流通股886,916,272股占79.90%，总数1,109,968,359股[12]

信用评级 - 联合资信维持科顺防水科技主体长期信用等级为AA，同时维持"科顺转债"信用等级为AA，评级展望为稳定[1] - 评级机构认为公司作为防水材料行业龙头企业之一，在生产规模和技术水平方面具备综合优势[3] - 公司2024年实现扭亏为盈，经营回款情况同比提升，但债务负担仍较重且短期债务占比较高[4] 行业状况 - 防水材料行业下游需求缩减，行业竞争激烈，小型企业逐步退出市场，行业集中度上升[3] - 2024年全国房屋施工面积同比下降12.7%，直接影响防水材料需求[19] - 行业新规《建筑与市政工程防水通用规范》实施，提升防水工程质量要求，有望释放新增市场空间[19] 公司经营 - 2024年公司营业总收入68.29亿元，同比下降13.35%，但毛利率提升至21.77%[23] - 防水卷材收入占比52.06%，防水涂料收入占比26.17%，业务结构持续优化[27] - 公司拓展民建市场经销渠道，经销渠道销售占比约60%，前五大客户销售占比18.93%[33] 财务状况 - 截至2024年底公司资产负债率64.55%，全部债务资本化比率54.86%，债务负担较重[45] - "科顺转债"余额21.9784亿元，转股比例较低，2029年到期将面临集中偿付压力[45] - 2024年经营性现金流净额3.16亿元，同比增长64.58%，现金收入比提升至107.68%[50] 产能与技术 - 公司具备年产3.17亿平方米防水卷材和50万吨防水涂料的生产能力[23] - 拥有有效专利824项，"CKS科顺"和"APF"商标被认定为广东省著名商标[23] - 2024年研发投入2.75亿元，占营业总收入4.03%，维持稳定水平[23] 风险因素 - 应收账款余额40.73亿元，占资产总额29%，其中按单项计提坏账准备的应收账款余额4.37亿元[5] - 对风险房企客户坏账计提比例已达63.37%，但仍存在一定减值风险[5] - 丰泽股份2024年利润总额亏损0.57亿元，对公司利润造成较大侵蚀[47]

可转债发行 - 公司发行2198万张可转换公司债券，面值总额21.98亿元，扣除费用后募资净额21.8131364994亿元[9] - 可转债于2023年8月23日起在深交所挂牌交易，简称“科顺转债”，代码“123216”[10] - 可转债存续期限为2023年8月4日至2029年8月3日[16] - 债券利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[17] - 可转债转股期为2024年2月19日至2029年8月3日[25] - 初始转股价格为10.26元/股，当前转股价格为6.72元/股[26][27] 业绩总结 - 2024年度公司营业收入68.29亿元，同比下降14.04%[71] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润0.44亿元，同比增长113.05%[71] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -2.53亿元，同比增长40.93%[71] - 2024年经营活动产生的现金流量净额3.1559087886亿元，同比增长64.52%[72] - 2024年末资产总额140.4362315124亿元，较2023年末增长1.91%[72] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产48.9391598374亿元，较2023年末下降2.78%[72] 募集资金使用 - 本次发行募集资金总额为21.98亿元，扣除发行费用后用于扩产、升级改造项目及补充流动资金[61] - 安徽滁州、福建三明、重庆长寿防水材料扩产项目及智能化升级改造项目拟投入募集资金分别为8.1亿元、2.8亿元、2.243232亿元、2.6亿元，补充流动资金6.58亿元[62] - 2024年度募集资金总额21.813136亿元，本年度投入2088.77万元，累计投入8.076118亿元[78] 项目进度与调整 - 安徽滁州项目承诺投资8.1亿元，调整后7.973136亿元，本年度投入38.86万元，累计投入38.86万元，投资进度0.05%[78] - 福建三明项目承诺投资2.8亿元，调整后2.8亿元，本年度投入411.88万元，累计投入3373.87万元，投资进度12.05%[78] - 重庆长寿项目承诺投资1.9亿元，调整后1.9亿元，本年度投入81.72万元，累计投入1098.22万元，投资进度5.78%[78] - 智能化升级改造项目承诺投资2.6亿元，调整后2.6亿元，本年度投入1556.31万元，累计投入1.085024亿元，投资进度41.73%[78] - 补充流动资金承诺投资6.58亿元，调整后6.54亿元，累计投入6.54亿元，投资进度100%[78] - 公司拟将“安徽滁州”等四个募投项目达到预定可使用状态的日期延长至2028年12月31日[79] 其他事项 - 2024年5月21日完成董事会、监事会换届选举，聘任李文东为副总裁、董事会秘书[96] - 2024年以1109964850股为基数，每10股派发现金红利0.80元，共派发现金红利88797188元[97] - 2024年合计注销回购专用证券账户股份49571963股[99] - 2024年对22名激励对象66727股限制性股票进行回购注销[100] - 丰泽股份2023年度净利润 -3867.74万元，业绩完成率 -63.95%，公司回购注销业绩承诺补偿股份17700314股[101] - “科顺转债”转股价格多次调整，最终由7.02元/股调整为6.72元/股，自2025年6月4日起生效[109]

业绩总结 - 2024年公司收入规模同比下降，但盈利提升并实现扭亏[13] - 2024年营业总收入68.29亿元，利润总额0.55亿元；2025年1 - 3月营业总收入13.95亿元，利润总额0.52亿元[29][30] - 2024年防水卷材销量26257.11万平方米，产销率98.53%，平均售价15.24元/平方米；防水涂料销量67.78万吨，产销率98.84%，平均售价2.74元/公斤[64] 用户数据 - 2024年下游客户销售额中房企客户约占两成，基建类客户高于三成，工商类客户约占三成，零售业务客户略低于两成[62] - 2024年经销渠道销售占比约六成，前五大客户销售占比18.93%[62] 未来展望 - 未来将提高经销商收入比例，扩展非房领域业务，发展家庭防水等业务，改进生产工艺[66] - 受市场等因素影响募投项目投资进度放缓，建成后产能规模将大幅提升[66][67] 新产品和新技术研发 - 截至2024年底公司拥有近500人的研发团队，有效专利824项[49] - 2024年研发投入2.75亿元，占营业总收入的4.03%，占比与上年持平[49] 市场扩张和并购 - 2024年公司恢复对丰泽股份控制权，预计2025年其营业收入同比将较快增长[50][51] 其他新策略 - 联合资信维持公司主体长期信用等级和“科顺转债”信用等级为AA，评级展望为稳定[5][102] - 可能引致评级上调因素为市场占有率和营业总收入持续增长；下调因素为募投项目经营不及预期等[15] 产能相关 - 截至2024年底，公司具备年产3.17亿平方米防水卷材和50.00万吨防水涂料的生产能力[18][49] - 2024年防水卷材产能利用率同比下降约10个百分点至80.40%[58] - 2024年含外购量的防水涂料总产量同比增长20.53%[59] 财务数据 - 2024年针对风险房企客户计提应收账款坏账准备比率较高，发生信用减值损失2.68亿元[13][18] - 截至2024年底，应收账款占公司资产总额的29.00%，按单项计提坏账准备的应收账款余额4.37亿元[18] - 截至2024年底，公司资产负债率和全部债务资本化比率分别为64.55%和54.86%，短期债务占比达54.53%[18] - “科顺转债”规模较大，目前转股比例较低，将于2029年到期[13][18] - 截至2025年3月底，公司股本11.10亿元，实际控制人及其一致行动人合计持股比例41.21%，累计质押股份数量约1.87亿股，占其所持股份的40.86%[29] - 2023 - 2025年3月，公司合并口径现金类资产分别为38.20亿元、37.00亿元、36.41亿元[21] - 2023 - 2025年3月，公司合并口径资产负债率分别为62.88%、64.55%、64.41%[21] - “科顺转债”发行规模21.98亿元，债券余额21.9784亿元，初始转股价格10.26元/股，2025年6月4日起调整为6.72元/股[26][31] - 扣除发行费用后“科顺转债”募集资金净额21.81亿元，拟投资项目资金净额15.27亿元、拟补充流动资金6.54亿元[31] - 截至2024年底，公司尚未使用的募集资金13.99亿元，其中12.80亿元暂时补充流动资金[31] - 2023 - 2025年3月，公司合并口径营业利润率分别为20.55%、21.14%、23.72%[21] - 2023 - 2025年3月，公司合并口径净资产收益率分别为 - 6.70%、0.64%[21] - 2023 - 2025年3月，公司合并口径全部债务资本化比率分别为53.00%、54.86%、56.31%[21] - 2024年直接材料成本同比下降约20.36%，占生产成本的比例同比下降4.93个百分点[55] - 2024年公司经营效率指标同比下降，存货周转率5.06次，应收账款周转率3.32次，总资产周转率0.59次[64][66] - 安徽滁州、福建三明、重庆长寿防水材料扩产项目及智能化升级改造项目募集资金投资进度分别为0.05%、12.05%、5.78%、41.73%[69] - 2024年底公司资产总额140.44亿元，流动资产占比70.63%，货币资金占比24.32%，应收账款占比29.00%，非流动资产占比29.37%，固定资产占比17.03%[72] - 2024年底应收账款累计计提坏账准备15.45亿元，计提比例27.50%；单项计提坏账准备的应收账款原值11.94亿元、累计计提坏账准备7.57亿元、余额4.37亿元，计提比例63.37%[73] - 2024年底公司受限资产占资产总额的9.14%，货币资金受限比例31.81%，应收票据受限比例2.64%，固定资产受限比例3.89%，无形资产受限比例37.57%[74][76] - 2024年底公司所有者权益49.78亿元，较上年底下降2.67%，股本占22.30%，资本公积占32.37%，未分配利润占36.91%[77][78] - 跟踪期内公司债务规模增长，债务负担重且以短期债务为主，长期债务主要为“科顺转债”[79] - 截至2024年底，公司负债总额较上年底增长4.61%，全部债务60.51亿元，较上年底增长4.89%，短期债务占54.53%[80] - 截至2025年3月底，公司全部债务64.83亿元，较上年底增长7.14%，短期债务占比进一步上升[81] - 2024年公司营业总收入68.29亿元，综合毛利率21.77%，期间费用率同比上升2.64个百分点至19.49%[86] - 2024年公司计提资产减值损失0.42亿元，同比下降31.70%，计提信用减值损失2.68亿元[86] - 2024年公司实现其他收益0.68亿元，同比增长14.77%，实现公允价值变动收益1.53亿元[86] - 2024年公司利润总额0.55亿元，同比扭亏，丰泽股份全年利润总额亏损0.57亿元[86] - 2025年1 - 3月，公司实现利润总额0.52亿元，同比下降17.34%[88] - 2024年公司经营性现金净流入额同比增长64.52%，投资性现金净流入可覆盖筹资性现金净流出[89][91] - 2024年公司购建固定资产等支付现金2.52亿元，同比下降50.50%[91] - 2025年1 - 3月，公司经营性现金流净流出额同比下降60.87%[92] - 2024年公司短期偿债指标中销售回款/流动负债为1.30倍，流动比率为161.98%，速动比率为153.78%，经营现金流动负债比为5.15%，现金短期债务比为1.12倍[94] - 2024年公司长期偿债指标中EBITDA为4.36亿元，全部债务/EBITDA为13.87倍，经营现金/全部债务为0.05倍，EBITDA利息倍数为3.29倍，经营现金/利息支出为2.38倍[94] - 截至2025年3月底，公司获得银行授信额度72.15亿元，未使用额度39.22亿元[96] - 截至2025年3月底，公司对外担保余额2.89亿元，占所有者权益的5.74%[96] - 截至2024年底，公司本部资产总额157.19亿元，较上年底增长41.70%，负债总额117.71亿元，较上年底增长60.71%，全部债务58.21亿元[98] - 2024年公司本部营业总收入34.62亿元，实现利润总额4.13亿元，同比扭亏[98] - 2024年公司能耗指标同比下降3.85%，二氧化碳排放指标同比下降3.18%[99] - 截至2024年底公司员工数量3748人，员工社会保险覆盖率100%，女性高管比例19.1%[99] - 截至2025年5月底，公司存续债券“科顺转债”余额21.9784亿元，2024年现金类资产/待偿债券余额为1.68倍，经营活动现金流入量/待偿债券余额为3.50倍，经营活动现金流入量净额/待偿债券余额为0.14倍，EBITDA/待偿债券余额为0.20倍[100][102] - 2023 - 2025年3月公司营业总收入分别为79.44亿元、68.29亿元、13.95亿元[108] - 2023 - 2025年3月公司利润总额分别为 - 4.29亿元、0.55亿元、0.52亿元[108] - 2023 - 2025年3月公司经营活动现金流量净额分别为1.92亿元、3.16亿元、 - 3.82亿元[108] - 2023 - 2024年公司本部资产总额分别为110.93亿元、157.19亿元[109] - 2023 - 2024年公司本部所有者权益分别为37.68亿元、39.47亿元[109] - 2023 - 2024年公司本部利润总额分别为 - 6.16亿元、4.13亿元[109] - 2023 - 2024年公司本部经营活动现金流量净额分别为5.11亿元、20.08亿元[109] - 2023 - 2024年公司销售债权周转次数分别为1.67次、1.54次[108] - 2023 - 2024年公司存货周转次数分别为12.57次、11.32次[108] - 2023 - 2024年公司总资产周转次数分别为0.60次、0.49次[108]

股东股份质押情况 - 陈伟忠本次质押136000000股，占其所持股份49.77%，占总股本12.25%，解除质押66510000股[1][2][4] - 阮宜宝本次质押43000000股，占其所持股份56.72%，占总股本3.87%，此前15500000股已解质[1][2][4] - 陈智忠本次质押后股份占其所持50.33%，占总股本2.42%[2][4] - 陈作留本次解除质押18500000股，占其所持97.42%，占总股本1.67%[2] - 陈华忠本次质押8500000股，占其所持44.84%，占总股本0.77%，此前9000000股已解质[2][4] 累计质押情况 - 控股股东等累计质押214320000股，占所持46.86%，占总股本19.31%[4][5] 风险说明 - 控股股东等资信财务好，有偿还能力，还款资金多样[5] - 控股股东等无侵害公司利益情形，股份无冻结拍卖，无平仓风险，控制权不变[5] 信息披露 - 公司将持续关注并披露控股股东等股票质押信息[6]

股东持股及质押情况 - 陈伟忠持股273260362股，比例24.62%，解质3800万股，累计质押101070000股[2][3] - 阮宜宝持股75806702股，比例6.83%，累计质押15500000股[2] - 陈智忠持股53291110股，比例4.80%，累计质押42820000股[2] 控股股东相关情况 - 控股股东等质押股份累计18689万股，占所持比例40.86%，总股本16.84%[5] - 控股股东等所持股份无冻结拍卖，质押无平仓风险，不影响控制权[5]

套期保值业务概况 - 投入保证金最高余额不超10000万元[4] - 业务期间为董事会审议通过之日起12个月[4] - 交易资金来源为公司自有闲置资金[5] 业务目的与原则 - 目的是规避原材料价格波动风险等[1] - 交易品种限于与生产经营相关大宗原材料[4] - 遵循场内交易等原则[8] 风险与管理 - 业务可能存在市场等风险[7] - 制定相关制度形成风险管理体系[10] - 由专业操作员操作，有规范流程和应急机制[11] 保荐人意见 - 保荐人认为业务有助于规避风险，无异议[13]