公司经营情况 - 2017年度实现营业收入203,878.81万元，较上年同期增长38.37%，原因是积极开拓市场，客户订单增加使主要产品销量和防水工程施工收入增加 [3] - 2017年度实现归属于上市公司股东的净利润21,768.00万元，较上年同期下滑17.68%，原因是原材料采购成本上涨、北京科顺生产基地停产以及产品销售单价略有下降 [3] 投资者调研信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位包括海通证券、西部证券、上海协囤投资等多家机构，人员有钱佳佳、曹阳、郝结旺等 [2] - 活动时间为2018年4月20日15:30 - 16:30，地点为电话会议，公司接待人员有董事会秘书毕双喜、财务总监卢嵩等 [2][3] 业务相关问答 工程施工与材料销售 - 2017年工程施工收入增长速度比防水材料销售快，是因为北京科顺生产基地停产影响材料销售增长，且2016年下半年起签订的施工项目合同增加，2017年结算工程收入较多 [3] 客户开拓与产能供应 - 2018年借助上市契机大力开发战略客户，已新签订龙湖地产、中海地产等战略合作客户，部分大客户在洽谈中 [4] - 2017年新增生产基地缓解产能不足，目前产能基本能满足，但二季度销售旺季仍偏紧张 [4] 发展计划 - 2018年计划以防水行业为主，深耕防水行业提高市占率，也会考虑防腐、保温、外墙漆等配套产业 [4] 房地产集中度影响 - 房地产集中度提升给具备品牌、规模、产品优势的防水企业带来机会，大型房地产公司倾向选择排名前十的防水企业，公司会随其整合提升市场占有率 [4] 产品供应时间 - 防水材料通常在项目开工前期介入，正常情况下签订供货合同后三个月内大量供货 [5] 销售渠道 - 收入模式分防水材料销售和防水工程施工，材料销售分直销和经销，在北京、上海等地设分公司，全国设二十多个办事处，有600多家经销商和分销网点 [5] - 2017年加大经销模式推广，经销增速较快，经销和直销比例约为4:6，经销模式中民用建材领域“依来德”实现销售收入约8,000万元 [5] 毛利率情况 - 2017年毛利率下滑是因为主要原材料采购价上升和产能不足外购产品增加导致成本增加，认为防水行业毛利率在35% - 40%合理 [5] 2018年一季度业绩 - 预计一季度收入同比上升20% - 40%，房地产领域收入增速较高，基建尤其是地下管廊方面收入增长较快 [6] 行业竞争与业绩 - 防水行业集中度低，市场开拓中主要竞争对手碰面率不高，不清楚其他非上市公司业绩情况 [6] 联合采购平台影响 - 大型地产商成立联合采购平台对公司市场开拓有利，会带来更多商业机会，有助于行业再集中 [6]

原材料与成本管理 - 公司积极关注国际和国内原油市场情况，通过集中采购、战略采购、长期采购等方式获取价格更优、稳定的原材料 [2] - 公司通过提价等方式将成本端的压力有效传导至下游，目前已与部分客户提前沟通 [2] 行业竞争与市场前景 - 其他建材企业陆续推出防水产品，说明防水市场容量大，前景广阔 [3] - 行业集中度不断提升，市场化程度逐渐提高，有利于防水行业的健康发展 [3] - 公司希望与其他规范的防水企业一起，共同推动国内防水市场的完善和有序 [3] 现金流与财务策略 - 部分防水企业因发展策略激进，导致现金流偏紧张 [3] - 公司现金流正常，未来将继续开发优质客户，控制应收账款，并加大经销商及民用市场领域的发展力度 [3] 房地产市场影响 - 房地产调控导致房地产企业资金偏紧，对公司账款回收有一定压力 [3] - 防水材料是建筑工程必需品，市场需求不会减少 [3] - 下游房地产客户集中度提升为公司带来更大发展空间 [3] 产能与扩张计划 - 公司生产基地从2017年上半年的2个增长到6个，产能有较大提升 [3] - 公司产能利用率处于较高水平，产能偏紧张 [3] - 公司加快募投项目建设，预计明年中可以试生产 [4] - 公司目前主要在修缮方面加大投入，暂时没有向其他建材领域扩张的计划 [4] 销售渠道 - 公司目前直销和经销的比例约为6:4，未来比例不会发生大的反转，但会小幅波动 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300737，证券简称科顺股份 [2] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是 2018 年 5 月 11 日 15:00 - 16:30，地点在公司会议室 [2] - 参与调研机构有中信建投证券、华泰证券、源乘投资等 [2] - 公司接待人员包括总裁方勇、董事会秘书毕双喜、证券事务代表李文东 [2] 行业与公司概况 - 公司董秘通过 PPT 介绍防水行业概况、主要竞争对手情况、公司发展历程、经营模式及管理团队、经营情况等 [2] 经营影响因素 - 房地产调控使房企资金偏紧，公司账款回收有压力，公司稳健经营，未以投资换订单 [3] - 2017 年经营性现金流占净利润比例约 50%，受客户账款回收压力影响；2018 年第一季度下滑与行业特性和季节性因素有关 [3] 业务份额情况 - 已签战略合作协议的客户中，公司供应份额较高，部分为第一，但具体占比因客户未公开数据不清楚 [4] - 2017 年度工程施工收入占比约 10%，直销与经销比例约 6:4 [5] - 2017 年度在地产、基建、民用的收入占比大约为 8:1:1 [6] 竞争优势 - 人力资源优势：董事长专注建筑防水行业 20 多年，有丰富行业经验，公司有职业化管理团队 [4] - 产品优势：产品达国家标准且部分领域超标准，耐候性、耐盐碱性适用性强，针对客户需求研发不同配方，客户满意度高 [4] 价格调整情况 - 今年 5 月开始对部分涂料产品调价 [4] - 卷材暂时未调价，若原材料继续涨价可能会相应调价 [5] 业务增长计划 - 零售业务（“依来德”品牌）增长空间大，因国内存量房增多、居民防水意识增强；后期完善生产基地布局，加大市场投入，开拓经销商或增加经销网点 [5] 业务拓展计划 - 公司目前除防水材料销售和工程施工外，在修缮方面加大投入，成立修缮公司，培养施工团队；暂时不涉及其他领域，未来不排除在防水相关领域尝试 [6] 总裁总结 - 公司发展 22 年，未来坚持技术、诚信、服务原则，为社会和股东创造更大价值 [6]

财务表现 - 公司前三季度营业收入同比增长42.61%，但净利润同比下降3.26%，主要受原材料价格上涨和股权激励费用影响 [2] - 公司第三季度经营性现金流显著改善，主要由于加大了货款催收力度并提高应收账款回收考核指标 [4] - 第三季度末其他应付款增加较多，主要是由于公司在二级市场回购股票用于股权激励 [4] 产能规划 - 公司目前有6个生产基地在运营，2个募投项目（荆门科顺和渭南科顺）正在建设中 [2] - 荆门科顺预计年底完成设备安装，明年二季度逐步释放产能 [3] - 计划在广西崇左和安徽涡阳新建生产基地，覆盖西南、东盟及中原地区 [3] - 德州科顺计划建设二期项目，满足华北市场需求 [3] 原材料与价格策略 - 沥青价格处于历史高位，预计继续上涨可能性较小 [3] - 公司通过优化产品结构（增加高分子卷材等新型材料）和传导成本压力至下游客户来应对原材料价格上涨 [3] - 公司在今年4月和6月分别调整了涂料和卷材价格，对经销商调价基本完成，但对战略客户调价相对困难 [3] 销售与市场 - 公司拥有600多家经销商和经销网点，直销和经销比例约为6:4 [3] - 80%的产品销往房地产领域，20%用于基建领域 [4] - 基建板块收入预计逐年上升，但短期内房地产仍占主导 [4] 行业趋势 - 防水行业集中度不断提升，主要由于环保趋严、原材料上涨及下游客户集中度提升 [4] - 小作坊式企业面临较大生存压力，排名靠前的企业将获得更多商业机会 [4] 房地产调控影响 - 房地产调控导致房地产企业资金偏紧，对公司账款回收有一定压力 [4] - 防水材料为建筑工程必需品，市场需求未减少，公司前三季度收入增速超过40% [4]

公司基本信息 - 证券代码 300737，证券简称科顺股份 [1] - 投资者关系活动时间为 2019 年 2 月 21 日 15:00 - 17:00，地点在公司 3A 楼会议室 [2] 公司介绍内容 - 董事会秘书毕双喜介绍公司主要情况，包括防水行业整体概况、公司发展历程、经营模式及管理团队等 [2] 会议交流要点 销售相关 - 2018 年公司销售收入快速增长原因：生产基地投产释放产能、品牌和产品竞争力提升、加大销售业务投入 [3] - 防水卷材占销售收入 65% - 70%，防水涂料占 20% 左右，工程施工占 10% - 15% [3] - 直销与经销比例约为 6:4 [3] 供应商选择 - 房地产前 50 强企业选择供应商考虑因素：品牌知名度、产品质量、产能布局和交付能力、服务大客户经验、资金实力等 [3] 原材料相关 - 2019 年沥青继续上涨概率较小，公司现货采购沥青，将关注市场、利用规模优势合作采购，优化产品结构降低成本敏感度 [3] - 公司大部分沥青从中石油采购，各生产基地按就近原则从中石油旗下炼油厂提货 [3] 行业发展 - 2019 年基建行业预计稳健增长，公司基建项目收入比例有望提升 [4] - 受环保、原材料价格、监管和行业标准影响，防水行业集中度提升，强者恒强 [4] 产能布局 - 公司已在广东佛山、江苏昆山等地建有生产基地，覆盖多地区；湖北荆门、陕西渭南生产基地预计今年试投产 [4] 产品应用 - 公司防水卷材和防水涂料用于地下室、建筑屋顶、建筑厨卫、主体外墙等部位 [4]

公司概况 - 证券代码为 300737，证券简称为科顺股份 [1] - 2021 年 1 月 6 日、1 月 7 日进行特定对象调研，参与单位有国金证券、涌峰投资等，接待人员有董事会秘书毕双喜等 [2] 产能布局 - 目前全国布局 10 个生产基地，已基本完成全国产能覆盖，选址靠近下游市场需求且满足原材料供应，实现上下游物流费用及响应及时度综合最优化 [2] - 2020 年荆门和渭南生产基地投产且产能持续提升，佛山和德州生产基地二期项目 2020 年四季度投产，预计 2021 年充分释放产能 [3] - 福建三明生产基地动工建设，德州三期及广西生产基地项目筹建，预计未来三年整体产能保持 40% 左右复合增速 [3] 生产基地策略 - 建设生产基地较为理性，产能投放节奏与战略规划同步，保持较高产能利用率以实现生产成本最优化 [3] - 布局生产基地综合统筹市场需求、原材料供应等多方面因素，经市场调研和成本测算后确定布局 [3] 原材料情况 - 2020 年投产的荆门、渭南和德州二期生产基地原材料仓储能力大幅提升，因占地面积大，有更多空间建储罐 [3] - 公司难以准确预测 2021 年沥青价格走势，采取密切关注价格变动、灵活采购、增加仓储、远期现货锁价等措施，还可优化产品结构、改良配方，增强对上下游议价能力以转移成本压力 [3][4] 市场需求判断 - 国内建筑防水行业市场容量超 2000 亿元，公司市占率不到 4%，未来成长空间大，行业集中度加速提升 [4] - 2021 年防水行业市场需求旺盛，原因包括房地产投资稳定增长且向头部集中，防水为建筑刚需，头部企业对防水要求高，科顺能满足硬件要求 [4] - 2021 年是基建防水需求大年，基建投资增加带来商业机会，基建领域对防水品牌和质量要求提高，科顺基建领域收入占比 20% 左右，预计 2021 年基建业务高增长 [4][5] - 科顺合作百强地产 60 多家，目标覆盖 80 家以上，供应份额有提升空间；2020 年提出提高经销商收入占比，争取 2022 年经销占比达 50% [5] 产品销售价格 - 预计 2021 年经销商领域产品价格整体稳定，战略地产客户方面正洽谈，会综合考虑合作情况制定双赢方案 [5][6] - 若销售价格降低，公司通过提升产能利用率、提高生产效率等措施降低费用，消化不利影响，对 2021 年收入增长和盈利能力稳定持乐观态度 [6]

行业概况 - 国内建筑防水行业市场容量超2000亿元，前十市占率约25%，行业集中度加速提升 [3] - 《建筑防水行业“十三五”发展规划》提出主要防水材料产量年均增长率超6%，2020年总产量达23亿平方米，“十三五”末期培育20家大型防水企业集团、100家大型制造企业，若干家年销售收入超100亿元企业，超20亿元企业达20家以上，前50位企业市场占有率达50% [3] 防水新规范 - 2019年住建部发布规范征求意见稿，要求住宅与卫生间防水设计工作年限不低于20年，结构防水不低于50年，地下室防水不低于设计结构年限，实施后将淘汰部分小作坊式产商，预计防水市场需求提升超50%，目前等有权部门签发，签发后有过渡期，结束后强制实施 [3][4] 市场需求判断 - 2021年防水行业市场需求旺盛，原因包括消费升级、行业集中度提升、房地产投资稳定增长且向头部集中、基建投资增加、存量市场修缮和旧改需求增加 [4] 地产“三道红线”政策影响 - 对公司影响不大，原因是防水市场容量大，公司市占率低，经销市场增长空间广；合作地产商多为优质企业，公司主动评估客户风险；货款支付平稳，防水材料属开工前端产品；防水是刚需，市政基建需求大，公司将加大投入 [5] 公司增长动能 - 市场容量大、集中度低，公司排名第二，品牌知名度提升，市占率上市空间大 [6] - 生产基地全国布局，产能规划合理，技术强，产品质量稳定、品类齐全，适用于三大细分市场 [6] - 直销、经销占比趋向合理，销售渠道及客户结构完善，与地产及基建战略合作深化 [6] - 专注建筑防水领域，对高管团队及员工实施高强度股权激励，管理效能提升 [6] 渠道规划 - 2022年前实现经销和直销收入各占50%，完善渠道结构 [6] - 经销商方面，现有约1500家（含1000家工建、500家民用），将加大招商，填补空白区域，强化优势市场，培育扶持优质经销商 [6] - 直销客户方面，加大优质客户开拓，加强与优质地产客户战略合作，发展基建客户及项目，提高基建领域收入占比，开拓新模式 [6] 战略地产客户采购量确定 - 公司与战略地产合作有甲指甲购、甲指乙购、品牌库等模式，地产客户2 - 3年招标一次，考核多维度，中标后进入品牌库，每年根据上年考核得分、分区情况和当年项目开发计划确定供应份额 [7]

会议基本信息 - 会议时间为2021年3月17日20:50 - 21:40，地点为线上交流 [3] - 上市公司接待人员包括董事会秘书毕双喜、证券事务代表李文东、丰泽股份宋广恩 [3] - 参与单位众多，涵盖长江证券、前海开源、上银基金等多家金融机构及投资公司 [2][3] 公司收购情况 收购目的 - 践行企业使命、履行战略规划，丰泽股份产品与公司“延展建筑生命，守护美好生命”使命契合，提升高端装备制造拓展能力，优化收入结构，降低经营风险 [4] - 发挥协同效应，整合双方资源，科顺借助丰泽开拓基础设施市场，丰泽借助科顺开发建筑领域客户 [4][5] - 扩大经营规模，提升经营质量，丰泽业绩稳定增长，纳入合并报表可提高规模、降低风险 [5] 收购方案 - 科顺股份拟以发行股份及支付现金购买丰泽股份100%股权，丰泽股份100%股权预估值49,560万元 [5] - 已与89名股东（持有99.90%股份）签署协议，交易对价49,509.45万元，其中股份支付42,515.00万元，现金支付6,994.45万元，其他中小股东在沟通 [5] 整合计划 - 成立专项小组，由董秘和分管业务副总裁负责，组员涵盖多部门 [5] - 短期内保持丰泽原有管理人员基本不变，围绕“能为丰泽做什么”和“丰泽资源如何运用”开展整合，包括客户、渠道、技术、生产等多方面协同 [5][6] 业绩承诺 - 补偿期间为2021 - 2023年度，若未于2021年前交割完成，业绩承诺期顺延一年 [6] - 承诺丰泽2021 - 2023年度净利润分别不低于4,200万元、5,040万元、6,048万元，累计净利润分别不低于4,200万元、9,240万元、15,288万元 [6] 丰泽股份情况 公司概况 - 成立于2003年，2014年在新三板挂牌，股票代码831289，主营向重大工程提供减隔震、止排水技术方案，产品有支座、止水带和伸缩装置等 [4] 产品竞争力 - 支座、伸缩装置、止水带三类产品获CRCC认证，是国内同时拥有三证的5家公司之一，还取得城轨装备认证证书、中国船级社交通产品认证证书，资质齐全 [4][6] - 支座类产品技术和竞争力处于行业前列，正加大减隔震技术在民用建筑领域推广应用，2020年有较大突破 [6] 行业前景 - 国家住建部研究起草的《建筑工程抵御地震灾害管理条例》有望落地，《建筑抗震韧性评价标准》已执行，提升建筑抗震性能要求 [7] - 随着政府规范和重视，建筑减隔震技术应用将普及，我国隔震行业处于发展初期，前景可期 [7][8]

投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位众多，包括兴业证券、碧云资本、国盛证券等多家机构 [2] - 活动时间为2021年2月25日 - 3月3日，地点为公司会议室、线上交流 [3] - 上市公司接待人员为董事会秘书毕双喜和证券事务代表李文东 [3] 产品价格调整情况 - 自2020年四季度以来，沥青、乳液、塑料等石化相关原材料普遍涨价，公司面临成本压力 [3] - 为保障客户长远利益，公司于3月1日发出《调价通知函》，3月15日正式启用新价格体系，不同品类材料调价幅度不同 [3] 价格调整影响 - 短期来看，涨价是为传导成本上涨带来的经营压力；长远来看，公司希望与客户互利共赢、长期同行 [3] - 下游客户除建材商行外仓储能力有限，且防水材料有保质期，客户一般不会因后期涨价大量囤货 [4] - 原材料涨价可能促进防水行业集中度提升，中小企业经营压力骤增，供应份额向龙头品牌企业转移 [4] 消化原材料上涨影响的措施 - 公司每年对研发、生产、采购等部门提出降本目标，过往降本取得较好突破 [4] - 公司规模扩大，对上下游议价能力增强，价格传导更顺畅，滞后期缩减 [4] - 新投产生产基地可建设更多储罐，提前储存原材料，还可通过远期现货锁价锁定采购价格 [5] - 公司实施“降本增效”措施，通过多种方式减少费用支出，消化成本不利影响 [5] 行业需求情况 - 公司市占率不超过5%，对宏观数据敏感度不高 [5] - 2021年防水需求仍旧旺盛，原因包括消费升级、行业集中度提升、房地产投资稳定增长、基建投资增加、存量市场修缮和旧改需求增加 [5] 公司发展规划 - 近期目标是2022年实现销售过百亿并完成相应子目标 [5] - 中长期以建筑防水为主业，拓展泛防水领域，围绕功能性材料做文章，不跨越大行业发展 [5] - 经营策略上保持长期可持续稳健增长，积极拥抱变化，把握机遇实现后续百亿目标 [6]

行业概况 - 防水领域市场规模约2000亿，市场较分散，随着地产行业集中度提升和客户对防水品质要求提高，市场份额向头部企业倾斜，未来呈“强者恒强”态势 [3] 产能布局 - 公司在全国布局10个生产基地，2020年荆门和渭南生产基地投产且产能持续提升，佛山和德州生产基地二期2020年四季度投产，预计2021年充分释放产能 [3][4] - 福建三明生产基地动工建设，德州三期及广西生产基地项目筹建，未来三年整体产能复合增速约40%，满足百亿战略规划 [4] 生产基地建设方式 - 公司选择自建生产基地，因收购可能不满足地域要求，行业优质并购标的少，中小企业厂房规模小、设备落后，且并购管理及整合成本高，自建符合中长期规划 [4] 竞争力提升 - 加大工厂制造升级，以自动化、智能化技术装备促进转型升级，实现高生产效率、低生产成本 [4] - 运用组织架构优化、电子化系统等手段提升内部管理效率，降低管理费用率 [4] - 加强、加快高技能人才引进和高端人才培养储备，夯实人才队伍建设 [4] 研发优势 - 上市后持续加大研发资金投入，每年研发费用占销售收入约4% [4] - 引进高端人才，成立院士工作站、博士后工作站及省级研发实验室，开展产学研合作 [4] - 未来推动升级研发实验室，力争成立国家级实验室，成立科顺研究院，研究产业链上游原材料技术 [5] 业务结构规划 - 销售渠道方面，到2022年经销和直销收入占比各达50%，完善渠道结构，改善经营稳定性和现金流 [5] - 客户结构方面，降低房地产领域收入占比，开发非房业务，提升非房收入占比 [5] - 产品结构方面，开发环保、易施工产品，加大非沥青类产品比重，降低对沥青价格敏感程度，提升盈利能力稳定性 [5]