国浩律师（北京）事务所 关 于 锦浪科技股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的律师见证 之 黎· 马德里·斯德哥尔摩·纽约·马来西亚 BEIJING·SHANGHAI·SHENZHEN·HANGZHOU·GUANGZHOU·KUNMING·TIANJIN·CHENGDU·NINGBO·FUZHOU·XIAN· NANJING·NANNING·JINAN·CHONGQING·SUZHOU·CHANGSHA·TAIYUAN·WUHAN·GUIYANG·URUMQI·ZHENGZHOU· SHIJIAZHUANG·HEFEI·HAINAN·QINGDAO·NANCHANG·DALIAN·YINCHUAN·LHATSE·HONG KONG· PARIS·MADRID·STOCKHOLM·NEW YORK·MALAYSIA 北京市朝阳区东三环北路 38 号泰康金融大厦 9 层 邮编：100026 9/F, Taikang Financial Tower, 38 North Road East Third Ring, Chaoyang District, Beijing 100026, China 电话/Tel: ...

证券发行 - 锦浪科技发行897.00万张可转换公司债券，募集资金总额89,700.00万元，净额88,315.70万元[1] - 2022年2月10日发行，3月2日上市[6] - 2023年2月完成2022年度向特定对象发行股票[10] 公司基本信息 - 锦浪科技注册资本为39,933.3395万元人民币[6] - 证券代码为300763[6] 持续督导 - 持续督导期为2022年3月2日至2024年12月31日[1] - 保荐代表人调整为李文杰、廖翔[10] - 保荐机构认为信息披露合规，资金使用合规[14][15] - 截至2024年12月31日，募集资金已使用完毕[15] - 无尚未完结的保荐事项[16] - 无中国证监会和证券交易所要求的其他事项[17]

1 | 现场检查手段：1、对上市公司管理层及有关人员进行访谈交流；2、核查公司内部审计部 | | | --- | --- | | 门和审计委员会的人员构成的合规性；3、查阅公司内部审计部门出具的内部审计报告等 | | | 相关文件；4、查阅公司审计委员会相关会议文件；5、查阅公司制定的各项内控制度；6、 | | | 查阅董事会关于内部控制有效性的自我评价报告及会计师出具的内部控制鉴证报告等 | | | 1.是否按照相关规定建立内部审计制度并设立内部审计部门（如 √ | | | 适用） | | | 2.是否在股票上市后六个月内建立内部审计制度并设立内部审计 √ | | | 部门（如适用） | | | 3.内部审计部门和审计委员会的人员构成是否合规（如适用） | √ | | 4.审计委员会是否至少每季度召开一次会议，审议内部审计部门 | √ | | 提交的工作计划和报告等（如适用） | | | 5.审计委员会是否至少每季度向董事会报告一次内部审计工作进 √ | | | 度、质量及发现的重大问题等（如适用） | | | 6.内部审计部门是否至少每季度向审计委员会报告一次内部审计 | | | 工作计划的执行情况以及内 ...

国泰海通证券股份有限公司关于锦浪科技股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：国泰海通证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：锦浪科技 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：李文杰 | 联系电话：021-23187032 | | 保荐代表人姓名：廖翔 | 联系电话：021-23180000 | 1 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 6.发表专项意见情况 | | | （1）发表专项意见次数 | 6次 | | （2）发表非同意意见所涉问题及结论意见 | 无 | | 7.向本所报告情况（现场检查报告除外） | | | （1）向本所报告的次数 | 2次 | | （2）报告事项的主要内容 | 《海通证券股份有限公司关于锦浪科技股 份有限公司2023年度跟踪报告》《海通证 券股份有限公司关于锦浪科技股份有限公 | | | 司2024年半年度跟踪报告》 | | （3）报告事项的进展或者整改情况 | 不适用 | | 8.关注职责的履行情况 | | | （1）是否存在需要关注的事项 | 否 | | （2）关注事项的主要内容 | 不适用 | | （3）关注事项的进展或者整 ...

会议基本信息 - 活动类别为2024年度网上业绩说明会 [2] - 时间为2025年5月9日15：30 - 16：30 [2] - 地点为价值在线网络互动平台 [2] - 公司接待人员包括董事长王一鸣、董事会秘书张婵、财务总监郭俊强、独立董事楼红英、保荐代表人廖翔 [2] 市场情况与业务展望 - 行业保持上行势头，欧洲经历两年高库存后近期进入库存正常化 [4][7] - 公司出口美国业务占比较小，关税影响有限，会持续关注政策动态 [4][6] - 储能市场整体趋势较好，受益于库存正常化后积极的市场需求期 [4] 产品相关问题 - 公司在德国慕尼黑展会上推出的125kW壁挂式混合逆变器和Solis AI智慧能源助手受关注，公司会关注市场需求推动产品迭代更新 [5] - 未提及同行研发情况、产品技术参数是否独家及Solis AI是否填补市场空白，也未提及研发适配新型核能系统储能逆变器计划 [5] 财务与政策相关 - 未披露2024年海外收入中各地区占比及中美关税对销售和原材料进口的具体影响 [6] - 公司会根据监管要求及时披露相关公告 [6] - 分红政策会综合多因素制定利润分配规划和投资布局 [8] 公司战略与盈利 - 未来3年公司秉持使命，通过产品创新助力碳中和，加快研发提高产品性能和市场占有率，进行多元业务布局 [9] - 盈利增长点在于加强科技研发、推出新产品、优化产品、提高运营效率 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 锦浪科技2024年营收65.42亿元同比增7.23%，归母净利润6.91亿元同比降11.32%；2025年Q1营收15.18亿元同比增8.65%，归母净利润1.95亿元同比增859.78% [1] - 光储逆变器业务盈利承压，2024年并网逆变器营收37.92亿元同比降6.7%，储能逆变器营收5.72亿元同比增30.37%，但毛利率均下滑；随着终端需求恢复，逆变器业务盈利有望提升 [2] - 户用光伏发电系统和新能源电力生产业务营收同比高增，2024年户用光伏发电系统业务营收14.64亿元同比增22.65%，新能源电力生产业务收入6.17亿元同比增110.99% [3] - 公司持续强化品牌优势，开拓新兴市场，实行自主双品牌并进全球化布局战略，在海外多地设销售及服务机构 [3] - 考虑行业情况，下调公司25 - 26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润10.18/13.13/15.96亿元，当前股价对应25 - 27年PE为21/16/13倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 利润表：2023 - 2027E年营业收入分别为61.01亿、65.42亿、80.68亿、99.36亿、117.16亿元；归母净利润分别为7.79亿、6.91亿、10.18亿、13.13亿、15.96亿元 [4][9] - 现金流量表：2023 - 2027E年经营活动现金流分别为3.83亿、20.51亿、18.68亿、18.56亿、20.11亿元；投资活动产生现金流分别为 - 71.38亿、 - 28.77亿、 - 16.79亿、 - 15.54亿、 - 12.48亿元；融资活动现金流分别为62.37亿、6.99亿、0.85亿、 - 0.22亿、 - 4.66亿元 [9] - 资产负债表：2023 - 2027E年总资产分别为215.92亿、210.49亿、229.91亿、253.61亿、275.35亿元；总负债分别为138.36亿、127.31亿、137.35亿、149.09亿、156.39亿元；股东权益分别为77.56亿、83.18亿、92.56亿、104.51亿、118.96亿元 [10] - 盈利能力：2023 - 2027E年毛利率分别为32.4%、31.6%、33.3%、32.9%、32.7%；ROE（摊薄）分别为10.0%、8.3%、11.0%、12.6%、13.4% [11] - 偿债能力：2023 - 2027E年资产负债率分别为64%、60%、60%、59%、57%；流动比率分别为0.73、1.05、1.18、1.32、1.54 [11] - 费用率：2023 - 2027E年销售费用率均为7.03%；管理费用率均为3.11%；研发费用率均为5.88% [12] - 每股指标：2023 - 2027E年每股红利分别为0.20、0.20、0.29、0.38、0.46元；每股经营现金流分别为0.96、5.13、4.68、4.65、5.04元 [12] - 估值指标：2023 - 2027E年PE分别为27、30、21、16、13倍；PB分别为2.7、2.5、2.3、2.0、1.8倍 [4][12]

风电行业 - 2024年23家A股风电公司合计营收2251.53亿元（+4.39%），净利润132.39亿元（-12.70%），但2024Q4起单季度盈利明显回升[5] - 2025Q1风电行业加速回暖，23家公司营收475.75亿元，净利润42.21亿元，金风科技表现突出：营收94.71亿元（+35.72%），净利润5.68亿元（+70.84%），在手订单51.09GW（+51.81%）[6] - 风机价格企稳和海外市场拓展驱动修复，电气风电2024年亏损收窄38.27%，2025Q1亏损进一步收窄至1.87亿元，三一重能因库存产品交付和低价订单导致2025Q1亏损1.91亿元[7][8] - 行业呈现"旺季提前"特征，浙商证券预计2025年风电装机将高速增长，叶片、铸件等环节价格持续上涨[8] 光伏行业 - 2024年110家A股光伏公司营收1.38万亿元（-17.96%），净亏损3.63亿元（-100.25%），2025Q1营收2791.36亿元，净利润47.44亿元，规模持续缩水[9] - 行业呈现"主材亏损、设备辅材盈利"格局：隆基绿能（-86.18亿元）、TCL中环（-98.18亿元）等一体化龙头亏损严重，阳光电源（110.36亿元）、阿特斯（22.47亿元）等储能协同企业表现突出[10][11] - 2025Q1组件企业集体亏损83.77亿元，晶科能源由盈转亏13.90亿元，隆基绿能减亏至14亿元，N型组件价格0.75元/W较2024年同期下降21%[12][14] - 2025Q1国内光伏新增装机59.71GW（+30.5%），但产能出清速度决定企业盈亏平衡时点，隆基绿能目标Q3实现盈亏平衡[13][14] 储能行业 - 2024年21家储能企业营收6821亿元（-3.59%），净利润745.41亿元（-21.4%），2025Q1营收1580.73亿元（+12.39%），净利润210.33亿元（+34%）[15] - 行业集中度提升明显：宁德时代、阳光电源等头部企业瓜分大部分订单，亿纬锂能储能电池营收占比已逼近动力电池[16] - 国内抢装潮驱动短期需求，2024年底中国储能累计装机137.9GW（占全球37.1%），但政策变动导致5月31日后并网项目存在不确定性[17][18] - 海外市场仍是利润核心，阳光电源2025Q1预计发货12GWh（环比+10%），海博思创计划3-5年内实现海外业务与国内规模持平[19][20]

证券代码：300763 证券简称：锦浪科技 公告编号：2025-048 锦浪科技股份有限公司 关于子公司为子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、担保情况的概述 为满足全资孙公司陕西绿立光驰能源有限公司（以下简称"陕西绿立光驰"）、 阳新享智新能源有限公司（以下简称"阳新享智"）、广西桂林曜芝新能源科技有 限公司（以下简称"广西桂林曜芝"）、广西宁晶新能源有限公司（以下简称"广西 宁晶"）、广西钦州曜芝能源科技有限公司（以下简称"广西钦州曜芝"）、海南锦 超新能源有限公司（以下简称"海南锦超"）、海南锦淦新能源有限公司（以下简 称"海南锦淦"）的生产经营需求，锦浪智慧于 2025 年 04 月 30 日就为上述 7 家 项目公司与中信银行股份有限公司宁波分行（以下简称"中信银行"）申请的共计 4,926 万元贷款提供连带责任保证并签署了保证合同。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》等相关规定，本次担保属于上市公司全资子公司为公司合并报表范围内 的法人提供担保，且锦浪智慧及上述 7 ...

证券代码：300763 证券简称：锦浪科技 公告编号：2025-049 关于全资项目子公司股权转让涉及可转债募投项目 的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、交易概述 锦浪科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 14 日召开第四 届董事会第四次会议和第四届监事会第四次会议，审议通过了《关于全资项目子 公司股权转让涉及可转债募投项目的议案》。公司全资子公司宁波锦浪智慧能源 有限公司拟将其持有的安溪信诚联合新能源有限公司（以下简称"安溪信诚"）、 福州锦能新能源有限公司（以下简称"福州锦能"）、福州云西新能源有限公司（以 下简称"福州云西"）3 个全资项目子公司的 99.9%股权出让给厦门国贸新能源科 技有限公司（以下简称"厦门国贸新能源"，为厦门市人民政府国有资产监督管 理委员会控制的国有企业），0.1%股权出让给厦门鹭光清洁能源有限公司（厦门 国贸新能源的控股子公司），股权转让对价合计为 2,774.40 万元，交易利润约为 438.98 万元（具体以审计结果为准），交易涉及的光伏电站装机容量约 9.04MW。 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价 56.76 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 24 年公司受海外光储去库影响需求，归母净利低于预期；25Q1 电站收入同比提升带动业绩增长 [1] - 考虑逆变器海外去库承压，下修 25 - 26 年归母净利假设，新增 27 年预测；因公司逆变器产品力突出、新能源电力生产业务向好，给予 25 年 22 倍 PE [5] 各业务情况总结 整体业绩 - 24 年收入 65.42 亿元，同比 +7.23%，归母净利 6.91 亿元，同比 -11.32%，扣非净利 6.37 亿元，同比 -18.94%；25Q1 收入 15.18 亿元，同比 +8.65%，归母净利 1.95 亿元，同/环比 +860%/+774% [1] - 24Q4 收入 13.81 亿元，同/环比 -5.40%/-23.57%，归母净利 0.22 亿元，同/环比 -19.99%/-92.96%；25Q1 收入同/环比 +8.65%/+9.92%，归母净利润同/环比 +860%/+774% [2] 逆变器业务 - 24 年并网逆变器销售量达 91.3 万台，同比 +22.3%；光伏逆变器收入 37.9 亿元，同比 -6.7%，毛利率 18.7%，同比 -3.0pct；储能逆变器收入 5.7 亿元，同比 +30.4%，毛利率 27.5%，同比 -9.6pct [3] - 25 年 2 月公司发布可转债募资，计划新增产能各 2.5 万台，产品创新顺应大功率趋势，海外去库接近尾声，未来需求有望增长 [3] 新能源电力生产业务 - 24 年新能源电力生产收入 6.17 亿，同比 +111%，毛利率 52.9%，同比 -7.2pct [4] - 24 年度新增已运营分布式光伏电站总发电量达 1.95 亿度，并网电量达 1.88 亿度，电费收入达 0.81 亿元 [4] - 子公司锦浪智慧具备丰富电站运营经验，有望受益于行业需求增长 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|6,101|6,542|7,754|9,118|10,030| |+/-%|3.59|7.23|18.53|17.59|10.00| |归属母公司净利润(人民币百万)|779.36|691.16|1,031|1,292|1,502| |+/-%|(26.47)|(11.32)|49.13|25.38|16.24| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.95|1.73|2.58|3.24|3.76| |ROE(%)|12.99|8.60|11.67|12.93|13.19| |PE(倍)|27.29|30.77|20.63|16.46|14.16| |P/B(倍)|2.74|2.56|2.28|2.00|1.75| |EV/EBITDA(倍)|17.69|15.81|14.53|13.13|10.34|[7] 可比公司估值 |证券代码|公司简称|收盘价（元）|总市值（亿）|EPS（元/股）|PE（倍）| |----|----|----|----|----|----| |||2024A/E|2025E|2026E|2024A/E|2025E|2026E| |300274 CH|阳光电源|61.30|1,270.88|5.32|6.24|7.18|11.52|9.82|8.54| |688390 CH|固德威|40.81|99.00|-0.26|2.34|3.30|-|17.44|12.38| |605117 CH|德业股份|88.58|572.19|4.75|6.14|7.55|18.65|14.42|11.74| |688032 CH|禾迈股份|100.06|124.15|2.82|5.19|6.54|35.48|19.29|15.31| ||均值|||||21.88|15.24|11.99| |300763 CH|锦浪科技|53.26|212.68|1.73|2.58|3.24|30.77|20.63|16.46|[13]