t 1 s 锦浪科技股 202 ts a and and the subject of 6-1-1 - ll p | | | | ················· 第 7-14 页 二、财务报表 … | | --- | | (一) 合并资产负债表 …………………………………………………………………………………… 第 7 页 | | (二)母公司资产负债表 | | (三)合并利润表 … | | (四) 母公司利润表 | | (五) 合并现金流量表 ………………………………………………………………………… 第 11 页 | | (六) 母公司现金流量表……………………………………………………………………… 第 12 页 | | (七) 合并所有者权益变动表… | | (八) 母公司所有者权益变动表 | 三、财务报表附注……………………………………………………………… 第 15—101 页 您可使用手机"21 中广" 6-1-2比酷 丁三亚则滚球对技策运营（3mm//acc.mof.aspx.cn ） 天健审〔2025〕8698号 锦浪科技股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了锦浪科技股份有限公司(以下 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于锦浪科技股份有限公司 2025 年度向不特定对象发行可转换公司债券 之 发行保荐书 保荐机构（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 二〇二五年八月 锦浪科技股份有限公司 发行保荐书 声 明 本保荐机构及保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司 法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《证券发行上市保荐业 务管理办法》（以下简称《保荐管理办法》）、《上市公司证券发行注册管理办法》 （以下简称《注册管理办法》）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简 称《上市规则》）等有关法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（以下简称 中国证监会）、深圳证券交易所的规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制 订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证所出具文件 的真实性、准确性和完整性。 如无特殊说明，本发行保荐书中的简称或名词释义与《锦浪科技股份有限公 司 2025 年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》一致。 3-1-1 | 声 明 1 | | --- | | 第一节 本次证券发行基本情况 3 | | 一、本次 ...

证券代码：300763 证券简称：锦浪科技 公告编号：2025-075 锦浪科技股份有限公司 关于公司 2025 年度向不特定对象发行可转换公司债 券募集说明书（注册稿）等相关文件更新财务数据的 提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 锦浪科技股份有限公司（以下简称"公司"）向不特定对象发行可转换公司 债券（以下简称"本次发行"）的申请已于 2025 年 8 月 1 日获得深圳证券交易所 上市审核委员会审核通过，具体内容详见公司于 2025 年 8 月 3 日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn/）披露的相关公告。 锦浪科技股份有限公司 董事会 2025 年 8 月 21 日 公司本次发行事项尚需履行中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）注册程序，最终中国证监会能否同意注册及其时间尚存在不确定性。公司 将根据本次发行的进展情况，按照相关规定及时履行信息披露义务，敬请广大投 资者注意投资风险。 特此公告。 鉴于公司 2025 年半年度报告已于 2025 年 8 月 15 日公开披露，按照相关法 规要求 ...

锦浪科技股份有限公司 Ginlong Technologies Co., Ltd. （浙江省象山县经济开发区滨海工业园金通路 57 号） 2025年度向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书 （注册稿） 保荐机构（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 二〇二五年八月 股票简称：锦浪科技 股票代码：300763 锦浪科技股份有限公司 募集说明书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请 文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的 盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反 的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 1-1-1 锦浪科技股份有限公司 募集说明书 重大事项提示 本重大事项提示仅对需投资者特别关注的风险因素及其他重要事项进行提 醒。敬请投资者认真阅读募集说明书"风险因素"一节的全部内容。 一、关 ...

国浩律师（北京）事务所 关于 锦浪科技股份有限公司 2025 年度 向不特定对象发行可转换公司债券 之 补充法律意见书（二） 北京 上海 深圳 杭州 广州 昆明 天津 成都 宁波 福州 西安 南京 南宁 济南 重庆 苏州 长沙 太原 武汉 贵阳 乌鲁木齐 郑州 石家庄 合肥 海南 青岛 南昌 大连 银川 拉孜 香港 巴黎 马德里 斯德哥尔摩 纽约 马来西亚 柬埔寨 乌兹别克斯坦 BEIJING SHANGHAI SHENZHEN HANGZHOU GUANGZHOU KUNMING TIANJIN CHENGDU NINGBO FUZHOU XI'AN NANJING NANNING JINAN CHONGQING SUZHOU CHANGSHA TAIYUAN WUHAN GUIYANG URUMQI ZHENGZHOU SHIJIAZHUANG HEFEI HAINAN QINGDAO NANCHANG DALIAN YINCHUAN LHATSE HONG KONG PARIS MADRID STOCKHOLM NEW YORK MALAYSIA CAMBODIA UZBEKISTAN 地址：北京市朝阳 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于锦浪科技股份有限公司 2025 年度向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 二〇二五年八月 锦浪科技股份有限公司 上市保荐书 声 明 本保荐机构及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公 司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）等法律法规和中国证 券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）及深圳证券交易所的有关规定， 诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保 荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 如无特殊说明，本上市保荐书中的简称或名词释义与《锦浪科技股份有限公 司 2025 年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》一致。 3-3-1 （二）发行人的主营业务 | 声 明 1 | | --- | | 目 录 2 | | 一、发行人基本情况 3 | | 二、发行人本次发行情况 14 | | 三、本次证券发行上市的项目保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况 24 | | 四、保荐机构是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明 25 | ...

核心观点 - 锦浪科技2025年上半年实现营业收入37.94亿元同比增长13.09%净利润6.02亿元同比增长70.96%其中第二季度归母净利润4.07亿元环比增长109.27% [2] - 公司逆变器总销量同比下滑6.98%但通过产品结构调整、成本控制和市场区域优化实现利润增长 [3][4][8][9] - 储能逆变器业务收入同比大增313.51%至7.93亿元取代部分传统并网逆变器业务成为利润增长主要驱动力 [5][6] - 海外市场营收同比增长25.26%但毛利率低于国内市场公司通过中国大陆市场高毛利率(40.91%)夯实利润基础 [9] - 户用光伏系统和新能源电力生产业务合计贡献收入11.12亿元毛利率分别高达58.02%和52.78%提供稳定现金流 [9][10] - 公司计划通过发行16.94亿元可转债投资工商业储能领域预计欧洲工商业储能市场2025年新增装机同比增长87% [15][16] 财务表现 - 2025年上半年营业收入37.94亿元同比增长13.09%归属于上市公司股东的净利润6.02亿元同比增长70.96% [2] - 第二季度归母净利润4.07亿元环比增长109.27% [2] - 并网逆变器业务收入同比下降11.22%但营业成本下降19.53%毛利率提升7.62个百分点 [8] - 储能逆变器业务收入从2024年同期的1.92亿元增长至7.93亿元增幅313.51% [5] - 中国大陆市场毛利率40.91%海外市场毛利率29.72% [9] 业务结构 - 逆变器总销量46.62万台同比下滑6.98% [3] - 储能逆变器占比提升技术更复杂单品价值量更高 [5][6] - 欧洲市场去库存后需求回升带动储能逆变器销售 [7] - 户用光伏系统业务收入8.08亿元新能源电力生产业务收入3.04亿元合计11.12亿元 [9] - 工商业储能成为新增长点预计欧洲2025年新增装机1.3GWh同比增长87% [15] 市场动态 - 2025年上半年全国光伏新增并网212GW其中5月单月93GW [12] - 6月国内光伏新增装机14.36GW同比下降38%环比下降85% [12] - 欧洲工商业储能市场迎来经济性拐点 [15] - 国内"抢装潮"后市场预期进入平稳期 [13] 战略布局 - 计划发行16.94亿元可转债用于产能升级 [15] - 6.25亿元投入逆变器产能升级项目包括3.33亿元高电压大功率并网逆变器和2.91亿元中大功率混合储能逆变器 [15] - 预计工商业储能项目税后投资内部收益率33.04%静态投资回收期4.75年 [16] 运营挑战 - 存货周转率从2021年2.68次/年下降至2024年前三季度1.64次/年低于行业平均水平 [17] - 应收账款周转率从2021年7.74次/年下降至2024年前三季度4.00次/年低于行业平均水平 [18] - 长期借款73.39亿元可转债发行将进一步推高负债水平 [17]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价64.03元 [7][5] 业绩表现 - 2025H1营业收入37.9亿元（同比+13.1%），归母净利润6.0亿元（同比+71.0%）[5] - 2025Q2营业收入22.8亿元（同比+16.3%，环比+50.0%），归母净利润4.1亿元（同比+22.7%，环比+109.3%）[5][13] 核心业务分析 光伏逆变器业务 - 2025H1并网逆变器收入18.2亿元（同比-11.2%），毛利率26.1%（同比+7.6pct），销量46.6万台 [14] - 欧洲市场库存回归合理水平，亚非拉新兴市场光伏装机需求增长支撑业绩 [14] 储能业务 - 2025H1储能逆变器收入7.9亿元（同比+313.5%），毛利率30.3%（同比+2.7pct）[15] - 大功率逆变器及储能产品占比提升推动结构性改善 [15] 分布式光伏业务 - 2025H1户用光伏系统收入8.1亿元（同比+4.1%），毛利率58.0%（同比-3.2pct）[16] - 新能源电力生产收入3.0亿元（同比+0.9%），毛利率52.8%（同比-1.6pct）[16] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为79.6/93.2/108.2亿元（同比+21.7%/17.1%/16.0%）[17] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.9/14.9/19.2亿元（同比+72.1%/25.6%/28.5%）[17] - 2025年EPS 2.99元，对应市盈率21.4倍 [18] 行业与市场 - 全球组串式逆变器头部企业，受益于光储行业景气度提升 [17] - 海外市场加速开拓，欧洲及新兴市场需求回升 [14][15]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价对应2025-2027年PE分别为20.7/16.7/14.1倍 [6] 业绩表现 - 25H1营业收入37.94亿元（同比+13.09%），归母净利6.02亿元（同比+70.96%），扣非净利5.49亿元（同比+71.8%） [3] - Q2单季营收22.76亿元（同比+16.25%，环比+50.0%），归母净利4.07亿元（同比+22.75%，环比+109.27%） [3] - 25H1逆变器业务综合毛利率27.4%（同比+8.1pct，环比+7.0pct），其中储能逆变器毛利率达30.3%（同比+2.7pct） [5] 业务分项 逆变器业务 - 25H1逆变器总营收26.1亿元（同比+16.6%），其中储能逆变器营收7.9亿元（同比+313.5%），并网逆变器营收18.2亿元（同比-11.2%） [4] - 储能逆变器增长驱动因素：欧洲市场去库存后需求回升、亚非拉新兴市场光储平价及政策支持 [4] - 盈利能力提升原因：高附加值产品占比提升（大功率/储能系列）、高毛利客户结构优化、单位成本下降 [5] 新能源电力业务 - 25H1新能源电力营收3.0亿元（同比+0.9%），毛利率52.8%；户用光伏系统营收8.1亿元（同比+4.1%），毛利率58.0% [6] - Q2季节性因素推动发电量提升，累计出售分布式电站及户用系统206.80MW，平均交易价3.10元/W，利润2264万元 [6] 财务预测 - 下调2025-2027年归母净利预测至12.3/15.3/18.1亿元（原预测14.9/18.6亿元） [6] - 预计2025-2027年营收增长率分别为19%/15%/13%，净利润增长率78%/24%/18% [8] - 2025年预测EPS 3.09元/股，对应P/B 2.7倍，ROE提升至13.0%（2024年为8.3%） [8][13] 估值与市场表现 - 当前股价64.03元，总市值205.86亿元，一年内股价波动区间43.44-97.79元 [8] - 2025年EV/EBITDA预测48倍，2027年降至38倍 [13]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025-2027年归母净利润复合增长率达29.7% [5][9] 核心财务预测 - **营业收入**：2025E/2026E/2027E分别为77.63/90.9/104.99亿元，对应增速18.7%/17.1%/15.5% [1][4] - **归母净利润**：2025E/2026E/2027E分别为11.03/12.74/14.68亿元，增速59.5%/15.5%/15.2% [1][4] - **盈利能力**：2025E毛利率/净利率32.6%/14.2%，ROE回升至11.8% [1][10] - **估值水平**：当前股价对应2025E PE 20.1倍，P/B 2.4倍 [1][5] 业务亮点 逆变器业务 - **并网逆变器**：2025H1出货35万台（营收18.2亿元，同比-11.22%），毛利率同比提升7.62pct至26.12% [2] - **储能逆变器**：2025H1营收同比+313.51%至7.93亿元（出货约12万台），毛利率30.27%（同比+2.69pct），Q2单季度出货8-9万台 [2] - **整体表现**：逆变器总销量46.62万台，毛利率27.38%（同比+8.1pct） [2] 电站业务 - **发电量**：2025H1新增分布式光伏发电量66.75万度，并网电量1.91万度 [3] - **交易规模**：出售电站及户用系统206.80MW（均价3.10元/W），贡献利润0.23亿元 [3] - **收入结构**：户用光伏发电系统/新能源电力生产收入8.08/3.04亿元，毛利率58.02%/52.78% [3] 季度业绩表现 - **2025Q2单季**：营收22.76亿元（同比+16.25%，环比+50%），归母净利润4.07亿元（同比+22.75%，环比+109.27%） [1] - **利润率改善**：Q2毛利率/净利率达38.06%/17.9%，环比提升5.99/5.07pct [1] 行业与市场 - **行业定位**：电力设备及新能源领域，受益于全球光伏装机潜力释放 [5] - **股价表现**：近一年相对沪深300指数超额收益显著，2025年8月累计涨幅达65% [7]