业绩总结 - 2024年前三季度计提减值损失59,501,597.07元[2] - 本次计提减值减少前三季度利润总额59,501,597.07元[11] - 考虑所得税后减少前三季度净利润51,335,645.32元[11] - 相应减少前三季度所有者权益51,335,645.32元[11] 减值详情 - 信用减值损失59,401,885.89元，含应收账款减值等[3] - 资产减值损失99,711.18元，均为合同资产减值[4] 逾期损失率 - 应收账款逾期不同年限有对应预计损失率[7]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为380,713,406.02元，同比增长2.89%[5] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为22,037,636.06元，同比下降62.42%[5] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为22,827,948.20元，同比下降55.92%[5] - 公司2024年1-9月投资收益为36,861,390.41元，同比下降31.47%[5] - 公司2024年1-9月公允价值变动收益为10,860,124.77元，同比增长441.39%[5] - 公司2024年1-9月信用减值损失为-59,401,885.89元，同比增加42.78%[5] - 公司2024年第三季度营业收入为380,713,406.02元，同比增长2.9%[24] - 公司2024年第三季度净利润为23,728,946.40元，同比下降60.7%[24] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为22,827,948.20元，同比下降56.0%[26] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-265,025,546.39元，上年同期为86,589,158.82元[26] - 公司2024年前三季度研发费用为28,565,233.51元，占营业收入的7.5%[24] - 公司2024年前三季度管理费用为36,840,161.16元，同比下降10.3%[24] - 公司2024年前三季度销售费用为12,757,400.98元，同比增长13.4%[24] - 公司2024年前三季度投资收益为36,861,390.41元，同比下降31.5%[24] - 公司2024年前三季度信用减值损失为59,401,885.89元，同比增加42.8%[24] - 公司2024年前三季度资产减值损失为99,711.18元，同比增加105.0%[24] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日货币资金为369,950,804.00元，较2023年12月31日下降51.58%[5] - 公司2024年9月30日交易性金融资产为2,514,219,623.32元，较2023年12月31日增长15.28%[5] - 公司2024年9月30日合同负债为182,962,999.46元，较2023年12月31日增长71.29%[5] - 公司2024年9月30日其他应付款为15,366,490.74元，较2023年12月31日下降64.18%[5] - 公司流动资产合计为33.43亿元，较期初下降0.84%[21] - 公司非流动资产合计为3.01亿元，较期初下降11.61%[21] - 公司资产总计为36.44亿元，较期初下降1.83%[21] - 公司流动负债合计为4.07亿元，较期初上升18.87%[22] - 公司非流动负债合计为4.09亿元，较期初下降18.91%[22] - 公司负债合计为4.48亿元，较期初上升14.01%[22] - 公司归属于母公司所有者权益合计为31.74亿元，较期初下降3.24%[22] - 公司所有者权益合计为31.96亿元，较期初下降3.71%[23] - 公司负债和所有者权益总计为36.44亿元，较期初下降1.83%[23] - 公司交易性金融资产为25.14亿元，较期初上升15.32%[21] 股东情况 - 公司普通股股东总数为13,032人[6] - 前10名股东中,沙晓岚持股比例为42.13%,持股数量为80,440,919股[6] - 王芳韵持股比例为13.06%,持股数量为24,937,500股[6] - 西藏晟蓝文化传播合伙企业（有限合伙）持股比例为8.82%,持股数量为16,837,800股[6] - 和谐成长二期（义乌）投资中心（有限合伙）持股比例为6.27%,持股数量为11,972,192股[6] - 公司回购专用证券账户持有公司股份2,258,020股,占公司总股份比例为1.18%[7] - 沙晓岚和王芳韵为夫妻关系,沙晓岚通过西藏晟蓝间接控制公司8.82%的股份[7] - 股东蒋葵芳通过普通证券账户和信用账户合计持有1,175,663股[7] - 公司前10名无限售流通股股东中,南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF分别持有587,440股和370,911股[7] 股权激励及回购 - 公司部分高管和股权激励对象持有的限售股将于2024年陆续解除限售[10] - 公司通过集中竞价方式回购部分社会公众股，回购股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划[11] - 公司回购股份数量为1,323,600股，占公司总股本的0.6932%，回购总金额为4,402.33万元[12] - 公司终止实施2021年限制性股票激励计划，回购注销150,276股限制性股票，涉及84名激励对象，回购价格为18.54元/股[13][14] 公司治理 - 公司完成董事会和监事会换届选举，选举新一届董事会和监事会[15][18] - 公司续聘沙晓岚先生为总经理，续聘其他高管[16][17] 其他 - 公司使用不超过15亿元闲置募集资金和18亿元闲置自有资金进行现金管理[19] - 公司参股公司北京北特圣迪科技发展有限公司的股东回购公司持有的45%股份，公司不再持有该公司股份[20] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为81,050,356.80元[27] - 公司2024年第三季度支付其他与筹资活动有关的现金为63,103,614.80元[27] - 公司2024年第三季度筹资活动现金流出小计为144,153,971.60元[27] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-140,403,971.60元[27] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-382,601,569.79元[27] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为364,702,955.81元[27]

回购股份情况 - 回购价格上限由不超65.49元/股调整为不超46.55元/股[2] - 截至2024年9月30日，回购1323600股，占总股本0.6932%[2] - 截至2024年9月30日，最高成交价37.97元/股，最低19.59元/股[2] - 截至2024年9月30日，成交总金额44023312.95元[2] 回购相关规则 - 回购资金总额不低于5000万元且不超10000万元[1] - 首次回购前5个交易日累计成交量12316300股[4] - 每5个交易日回购上限3079075股[4] - 期限为股东大会通过方案起12个月[1] 回购用途 - 用于股权激励计划或员工持股计划[1] 首次回购时间 - 首次回购发生于2024年3月11日[4]

回购股份价格 - 回购股份价格上限由不超65.49元/股调整为不超46.55元/股[2] 回购股份情况 - 截至2024年8月31日回购1323600股，占总股本0.6932%[2] - 截至2024年8月31日成交总金额44023312.95元[2] - 最高成交价37.97元/股，最低成交价19.59元/股[2] 回购相关限制 - 资金总额不低于5000万元且不超过10000万元[1] - 首次回购前5个交易日累计成交量12316300股[4] - 每5个交易日回购数量上限3079075股[4] 回购其他信息 - 期限为股东大会审议通过方案之日起12个月[1] - 用于股权激励或员工持股计划[1] - 资金来源为公司自有资金[2]

投资与转让 - 公司拟转让北特圣迪45%股份[1] - 2022 - 2023年公司共7750万元收购北特圣迪45%股份[1] 业绩情况 - 北特圣迪2023年未完成净利润不低于1500万元承诺[2] 交易结算 - 股份回购价款7679.117141万元，扣除利润929.117141万元[4] - 债务抵4218.50万元，受让方现金付2531.5万元[4] 交易性质 - 本次交易不构成重大资产重组和关联交易，无需股东大会审议[6]

会议安排 - 第四届董事会第三次会议通知及材料于2024年8月27日送达[2] - 会议于2024年8月30日上午10:00召开[2] - 应出席董事7名，实际出席7名[2] 股权回购 - 因参股公司北特圣迪未完成2023年业绩承诺，公司拟让其股东回购45%股份[3] - 《关于参股公司股权回购事项的议案》表决7票赞成[3]

投资评级 - 报告对锋尚文化的投资评级为"增持"，目标价为23.25元，昨收盘价为21.72元 [1] 核心观点 - 锋尚文化2024H1实现营收1.94亿元，同比增长261.28%；归母净利润2026万元，同比增长5424.74%；归母扣非净利润-49万元，亏损大幅缩小 [1] - 2024Q2实现营收1.60亿元，同比增长328.58%；归母净利润2612万元，同比增长600.33%；归母扣非净利润同比扭亏，达1830万元 [1] - 2024H1公司中标签约项目共计4.40亿元，截止2024H1公司在手订单共计7.31亿元 [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为7.54/8.37/9.28亿元，对应增速11.46%/10.95%/10.92%；归母净利润分别为1.78/2.24/2.48亿元，对应增速32.01%/26.08%/10.76% [2] 财务数据 - 2024E营业收入754百万元，同比增长11.46%；归母净利178百万元，同比增长32.01% [4] - 2025E营业收入837百万元，同比增长10.95%；归母净利224百万元，同比增长26.08% [4] - 2026E营业收入928百万元，同比增长10.92%；归母净利248百万元，同比增长10.76% [4] 业务发展 - 公司持续探索C端业务，多个C端运营项目陆续落地，包括尚LiveSpace、《湘湖·雅韵》、《海上有青岛》等 [1] - 公司积极拥抱低空经济、虚拟演艺等前沿技术，丰富项目演出的艺术效果，如无人机技术、超巨型环状机械舞台装置等 [1] - 公司积极探索"文旅+"和"演艺+"多业态融合发展，有望吸引观众参与体验，为演艺项目带来新增量 [1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年实现营收1.94亿元,同比增长261.28% [1][2][3] - 公司上半年利润总额达到2718.93万元,同比增长643.49% [1][2][3] - 公司上半年归属于上市公司股东净利润为2025.74万元,同比增长5424.74% [1][2][3] - 公司上半年完成了两个大型文旅项目,分别是杭州演艺会和青岛海上有青岛 [2][3][4] - 公司手上现有订单达到7.31亿元,未来三季度将陆续确认收入 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 - 投资人关心公司C端项目的运营情况,包括上海632项目、鲜湖亚运项目和杭州相互项目的收入预期 [5][6][7][8][9] - 投资人关心公司未来是否有新的C端项目计划,以及公司在文旅项目方面的独特优势 [10][11][12][13] - 投资人关心公司的收并购计划,公司表示会围绕主业进行横向和纵向的并购 [14][15][16] - 投资人关心公司的分红政策,公司表示未来会持续提高分红比例 [18][19] - 投资人关心公司的收入确认方式,公司表示采用项目完工一次性确认收入 [20][21] - 公司表示正在关注VR眼镜等新技术在文旅项目中的应用 [22][23][24][25]

投资评级 - 报告对锋尚文化的投资评级为"增持"，维持该评级 [1][3] 核心观点 - 锋尚文化2024年上半年营收及归母净利润大幅增长，营业收入1.94亿元，同比增长261.28%，归母净利润2025.74万元，同比大幅增长5424.74% [1] - 公司文化演艺活动板块销售成效显著，2024年上半年实现大型文化演艺活动板块营收3978.26万元，同比增加5.05%，在手订单总计7.31亿元，较2023年底增加32.91% [1] - 文化旅游演艺进展顺利，2024年上半年实现文化旅游演艺营业收入1.52亿元，占比营收78.54%，C端业务提高公司业绩稳定性 [1] 财务数据 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润2.01/2.33/2.74亿元，EPS分别为1.05/1.22/1.43元，对应PE为22/19/16倍 [1] - 2024年上半年公司实现经营活动产生现金流2360.54万元，较去年同期增加46.3% [1] - 2024年上半年扣非归母净亏损49.23万元，较上年同期收窄 [1] 业务发展 - 公司完成第十四届全国冬季运动会开闭幕式等多个大型项目，中标和签约第十二届全国少数民族传统体育运动会开闭幕式创意策划和实施项目、杭州湘湖湖山广场综合公园（三期）项目等重大项目，累计中标和签约合同额累计4.4亿元 [1] - 公司旗下《无界·长安》、上海天时632艺术空间、无锡拈花湾小镇《禅行3.0》等项目通过文化与科技的专业创意融合，打造多个独具特色的城市名片 [1] - 公司C端业务进展顺利，多款产品销售情况较好，实景演艺《湘湖·雅韵》项目取得3天破百万的预售成绩，《海上有青岛》项目的自创话题曝光超3000万次，在抖音平台获得青岛游玩团购榜第一的好成绩 [1] 行业前景 - 公司以创意设计为核心，依靠丰富项目经验建立品牌优势，打造全产业链整体服务商 [1] - 文化演艺订单储备丰富，文旅演艺积极探索C端业务，提高业务稳定性 [1]

公司基本信息 - 公司名称：锋尚文化（300860.SZ）[2] - 报告日期：2024年08月15日[2] - 当前股价：21.72元[5] - 一年最高最低股价：62.76元/19.43元[5] - 总市值：41.47亿元[5] - 流通市值：24.30亿元[5] - 总股本：1.91亿股[5] - 流通股本：1.12亿股[5] - 近3个月换手率：94.79%[5] 投资评级 - 投资评级：买入（维持）[4] 核心观点 - 2024Q2业绩大增，项目回款顺利，维持"买入"评级[6] - 文旅演艺活动收入明显增长，客户回款良好[7] - 2024年待确认收入较高，叠加C端收入开始放量，驱动后续成长[8] 财务数据 - 2024H1营业收入：1.94亿元（同比+261.28%）[6] - 2024H1归母净利润：2025.7万元（同比+5424.74%）[6] - 2024Q2营业收入：1.60亿元（同比+328.58%，环比+361.99%）[6] - 2024Q2归母净利润：2612.2万元（同比+600.33%，环比扭亏为盈）[6] - 2024Q2扣非净亏损：49.23万元（同比缩窄98.59%）[6] - 2024H1大型演艺活动营收：3978万元（同比+5.05%），收入占比20.50%，毛利率0.40%[7] - 2024H1文旅演艺活动营收：1.52亿元（同比+100%），收入占比78.54%，毛利率43.71%[7] - 2024H1整体毛利率：34.99%，同比下降4.94个百分点[7] - 2024年客户回款状况良好，经营活动现金净流量：2360.54万元（同比+46.30%）[7] - 销售费用率：3.68%（同比-10.64个百分点）[7] - 管理费用率：12.87%（同比-39.95个百分点）[7] - 在手订单：7.31亿元，合同负债：1.91亿元，相比2024Q1末增加3.74%[8] - 已签订合同但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额：6.56亿元，其中4.39亿元预计将于2024年度确认收入[8] 财务预测 - 预测2024-2026年归母净利润：1.98/2.41/2.78亿元[6] - 对应EPS：1.04/1.26/1.45元[6] - 当前股价对应PE：21.0、17.2、15.0倍[6] 财务摘要和估值指标 - 2022A-2026E营业收入：320/677/947/1190/1471百万元[9] - 2022A-2026E归母净利润：15/134/198/241/278百万元[9] - 2022A-2026E毛利率：25.7/37.4/38.0/39.3/40.4%[9] - 2022A-2026E净利率：4.6/19.9/20.9/20.3/18.9%[9] - 2022A-2026EROE：0.3/4.0/4.9/5.5/5.8%[9] - 2022A-2026EEP/E：282.1/30.9/21.0/17.2/15.0倍[9] - 2022A-2026EP/B：1.3/1.3/1.2/1.2/1.1倍[9]