中国经济网北京6月18日讯锋尚文化（300860）(300860.SZ)近日披露2024年年度报告及2025年一季度报告。 锋尚文化在创业板上市发行数量为1802.00万股，保荐机构为中信建投（601066）证券，保荐代表人为关峰、赵鑫。 锋尚文化募集资金总额为24.87亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为22.72亿元。锋尚文化最终募集资金净额较原计划多9.60亿元。锋尚文化2020年8月10 日发布的招股说明书显示，公司计划募集资金13.12亿元，分别用于创意制作及综合应用中心建设项目、创意研发及展示中心建设项目、企业管理与决策信 息化系统建设项目以及补充流动资金。 锋尚文化上市发行费用为2.15亿元，其中保荐机构中信建投证券股份有限公司获得保荐费、承销费2.02亿元。 2021年3月30日，锋尚文化公告分红方案，每10股派息(税前)10元，转增9股，除权除息日为2021年4月6日。 2025年第一季度，锋尚文化实现营业收入9363.29万元，同比增长171.12%；归属于上市公司股东的净利润为-131.51万元，上年同期为-586.46万元；归属于上 市公司股东的扣非净利润为-1227.98万元，上年同 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Title] [Table_Title] 中美原则上达成协议框架，OpenAI 发布 o3pro 模 型 [Table_Date] 2025 年 6 月 15 日 传媒行业周报系列 [Table_Title2]2025 年第 23 周 ► 市场行情回顾 [Table_Summary] 2025 年第 23 周（实际交易日为 2025.6.9-2025.6.13）上证指 数下跌 0.25%，沪深 300 指数下跌 0.25%，创业板指数上涨 0.22%。恒生指数上涨 0.59%，恒生互联网指数上涨 0.42%，行 业落后恒生指数 0.17pct。SW 传媒指数上涨 1.55%，领先创业 板指数 1.34pct，在申万一级 31 个行业涨跌幅排名中位列第 6 位。子行业中影视、互联网服务和体育位列前三位，分别为上 涨 4.74%、上涨 3.42%和上涨 1.76%。 ► 核心观点&投资建议 中美伦敦谈判结束，双方原则上达成框架。本周，据人民日报， 中美经贸磋商机制首次在伦敦完成，双方就落实两国元首共识 及日内瓦会谈成果达成原则性框架。我们认为，框架达成标志 着双方在管控分 ...

IP经济概念股震荡回调，富春股份（300299）跌超9%，创源股份（300703）、星辉娱乐（300043）跌 超8%，德艺文创（300640）、锋尚文化（300860）跌超7%，慈文传媒（002343）、粤传媒（002181） 等跟跌。 暗盘资金流向曝光！提前捕捉庄家建仓信号>> ...

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 端午假期国内文旅市场回归短途休闲游主导，亲子经济占比高、文体旅融合带动文旅消费，跨境游市场持续火热并有望延续优秀表现 [1] 各部分总结 国内游 - 端午假期 3 天全国国内出游 1.19 亿人次，同比增 5.7%；国内出游总花费 427.30 亿元，同比增 5.9%；客单价 359.08 元，同比 -2.1%；全社会跨区域人员流动量 6.57 亿人次，同比 +3.0%，出行市场以本地游和周边游为主导 [5][7] - 铁路客运量 4710.8 万人次，同比 +2.3%；公路客运量 6.0 亿人次，同比 +3.1%；水路客运量 288.1 万人次，同比 -1.7%；民航客运量 560.1 万人次，同比 +1.2% [7] 重点省市监测 - 广东省接待游客 2321 万人次，同比增 20.6%，旅游收入 114.4 亿元，同比增 25.6%；上海市旅游收入最高，接待游客 648.08 万人次，全要素旅游交易总金额 124.77 亿元，同比增长 3.3% [10] - 湖南、浙江、河南、四川、北京、新疆等地也有不同程度游客量和旅游收入增长 [11] 重点景区监测 - 长白山全域接待国内游客 15.24 万人次，同比增长 26.89%；旅游收入 1.91 亿元，同比增长 48.06%；游客人均消费 1253.28 元，同比增长 16.68%；景区接待游客与去年持平，旅游收入同比增长 23.94% [13] - 峨眉山景区接待游客 7.1 万人次、门票收入 388.9 万元；九寨沟景区接待游客 51476 人次，门票收入 742.27 万元，较去年同期分别增长 17.95%和 21.39% [13] 旅游特征 - 双节叠加亲子订单占整体旅游订单 25%，亲子跟团产品预订热度增 80%；主题乐园门票预订量增 127%，上海乐高乐园搜索量环比上月增加 10 倍 [13] - 江苏城市足球联赛与华南龙舟赛掀起文体旅融合风暴，赛事期间相关景区游客量比平时增长 30%，主场 6 个城市银联异地渠道文旅消费总额增长 14.63% [14] 跨境游 - 端午期间 590.7 万人次中外人员出入境，日均 196.9 万人次，同比增长 2.7%；免签入境外国人 23.1 万人次，同比增长 59.4% [15] - 入境游订单涨幅近 9 成，入境游门票 GMV 同比涨 1.5 倍；出境游热门目的地集中在 3 小时航行圈，前五为日本、中国香港、韩国、泰国、马来西亚 [15] 投资建议 - 推荐岭南控股、众信旅游等出行链及相关产业链公司；君亭酒店、锦江酒店等连锁酒店品牌；中国中免、王府井等免税相关公司；建议关注中体产业、锋尚文化等文体旅融合相关公司 [3][16]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 社服行业板块整体营收稳步增长，业绩端恢复较慢，子板块之间分化较大 一方面建议关注顺周期下人服会展等板块的表现；另一方面建议关注韧性较强的旅游景区等快乐消费 [1] 根据相关目录分别进行总结 板块总结 - 2024年申万社服板块营收1915.42亿元，同比+36.57%，归母净利润74.80亿元，同比-18.21%，整体盈利能力下滑 专业服务板块同比稳定增长，教育板块盈利水平提升，出行链相对承压 [2][10] - 2025Q1申万社服板块营收448.36亿元，同比+38.75%，归母净利润18.07亿元，同比+33.06% 营收和业绩基本同步增长，但业绩端较19年仍有较大差距 专业服务及教育板块表现占优 [2][20] 旅游 - 国内游出行市场韧性较强，24年国内旅游总人次56.15亿人次，同比+14.80%，收入5.75万亿元，同比+17.12% 25年五一假期旅游市场繁荣，传统热门景区热度不减 [34] - 跨境游景气度高企，24年我国接待入境游客1.32亿人次，同比+60.8%，收入942亿美元，同比+77.8% 离境退税政策升级，助力释放入境消费潜力 24年我国公民出境游1.46亿人次，接近2019年水平 [40][45] - 上市公司方面，24年自然山岳类景区总体韧性较强，人工景区总体表现较弱，综合旅游服务商恢复提速 25Q1自然景区中黄山旅游、祥源文旅、天府文旅表现出色，人工景区增长乏力，综合服务商中岭南控股与众信旅游营收稳定增长 [46][48] 酒店 - 酒店行业RevPAR同比承压，2024年国内酒店整体RevPAR为118元，同比下降9.7% 但头部酒店公司拓张与中高端转型战略不变，三大酒店集团仍在扩张管理规模并推进中高端化 [55][57] - 首旅酒店2024年经营韧性良好，盈利同比增长 门店质量提升，2025开店目标扩大 [64][65] - 锦江酒店2024年业绩略有承压，海外经营情况仍待改善 门店数量稳健增长，中高端战略逐步推进 [69][71] 餐饮 - 2024年餐饮市场收入增幅放缓，需求释放放缓，步入常态化增长阶段 2025Q1社零餐饮收入同比增长4.33%，增势良好 多类餐企关注下沉市场并积极调价 [72][73] - 同庆楼2024年新开店投入与门店爬坡期影响短期业绩 餐饮、宾馆、食品三轮驱动，期待2025年业绩增长 [79][81] 免税 - 离岛免税方面，海南客流稳定增长，25Q1离岛免税销售额降幅环比收窄，客单水平同比回升 [83][85] - 口岸免税受益于跨境客流修复，销售加速回暖 [90] - 市内免税新政落地，市场扩容可期 中国中免在市内渠道具有先发优势 [93][94] - 中国中免24年业绩整体承压，25Q1业绩降幅收窄 口岸免税销售大幅增长，积极布局市内免税有望贡献增量 [97][98] - 王府井24年业绩承压，免税业态逐步完善，已初步搭建完整免税业务体系 [101] 人服 - 人服行业失业率数据平稳运行，但整体压力仍存，劳动力需求不足 灵活用工与外包等模式市场规模逆势增长 [102][103] - 科锐国际2024年和25Q1都实现了收入与利润的良好增长 [108] 会展 - 24年出口稳定增长，企业出境参展热情高涨 25年政府支持企业境外参展办展，后续建议关注中美关税协议对外贸市场的影响 境内展会市场规模稳中有升，24年展会面积同比增长10.1% [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 锋尚文化2024年营收和归母净利润下降但2025年Q1营收大增 公司毛利率下降、费用率提升但在手订单充足 收入结构优化并探索文化科技创新 有望受益于文旅消费行业增长 预测2025 - 2027年营收和归母净利润增长 维持“增持”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年公司实现营业收入5.79亿元 同比下降14.42% 实现归母净利润4177.25万元 拟每10股派发现金红利2.1元 同比下降68.94% [2] - 2025年第一季度公司实现营业收入0.94亿元 同比增加171.12% 实现归母净利润 - 131.51万元 [2] 毛利率、费用率与在手订单 - 2024年公司毛利率为32.14% 同比下降5.23pct 大型文艺演艺业务毛利率为28.65% 同比下降8.80pct 文化旅游演艺业务毛利率34.22% 同比下降0.96pct [3] - 2024年销售费用率为3.51% 同比提升1.31pct 管理费用率为8.61% 同比提升1.53pct 研发费用率为6.52% 同比提升0.81pct 财务费用率为 - 1.53% 同比降低0.62pct [3] - 截至2024年末 公司在手订单数量为3.68亿元 其中8788万元为大型文化演艺项目、2.80亿元为文化旅游演艺项目 [3] 收入结构与创新 - 公司自2022年起布局C端业务 实现从B端向C端延伸 2024年上海六三二项目实现收入3219.81万元 净利润达766.54万元 [4] - 2024年先后落地杭州实景演艺《湘湖·雅韵》项目运营、青岛全景秀演《海上有青岛》 [4] - 公司践行“文化 + 科技”模式 运用多种技术于国家大型活动项目 引入低空无人机飞行表演 赋能线上演出 为C端用户提供新体验 [4] 行业趋势与公司机遇 - 2024年中央经济工作会议将“首发经济”列为重点任务 文旅消费是发展首发经济的优质场景 [5] - 演出行业促进文旅融合和拉动消费 旅游经济景气指数同比上升2.1% 呈稳步上升态势 [5] - 公司深耕文旅演出行业 有望受益于行业发展带动业绩增长 [5] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营收为6.93/7.83/8.66亿元 归母净利润为1.40/1.53/1.67亿元 EPS为0.73/0.80/0.87元 对应2025年5月21日收盘价PE分别为36、33、30倍 维持“增持”评级 [6] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|677|579|693|783|866| |YoY（%）|111.5%|-14.4%|19.7%|13.0%|10.6%| |归母净利润(百万元)|134|42|140|153|167| |YoY（%）|813.9%|-68.9%|235.2%|9.6%|8.8%| |毛利率（%）|37.4%|32.1%|32.4%|32.3%|32.3%| |每股收益（元）|0.70|0.22|0.73|0.80|0.87| |ROE|4.1%|1.3%|4.2%|4.4%|4.6%| |市盈率|37.18|119.71|35.71|32.59|29.96|[9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E的相关数据 包括营业总收入、净利润、货币资金等 [10] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等方面的数据及变化情况 [10]

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 21 日 [Table_Title] Q1 营收持续增长，探索文化科技创新 [Table_Title2] 锋尚文化(300860) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 300860 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 增持 | 52 周最高价/最低价： | 43.46/19.43 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 50.79 | | 最新收盘价： | 26.19 | 自由流通市值(亿) | 29.76 | | | | 自由流通股数(百万) | 111.90 | [Table_Summary] ►事件概述 根据锋尚文化发布的 2024 年度报告及 2025 年一季度报告，公司 2024 年实现营业收入 5.79 亿元，同比下 降 14.42%，实现归母净利润 4177.25 万元，拟每 10 股派发现金红利 2.1 元（含税），同比下降 68.94%。公司 2025 年第一季度实现营业收入 0.94 亿元，同比增加 171.12%，实现归母净利 ...

2024 年，公司毛利率为32.14%，同比下降5.23pct，分业务看，大型文艺演艺业务毛利率为28.65%，同 比下降8.80pct，文化旅游演艺业务毛利率34.22%，同比下降0.96pct；费用率方面，销售费用率为 3.51%，同比提升1.31pct，管理费用率为8.61%，同比提升1.53pct，研发费用率为6.52%，同比提升 0.81pct，财务费用率为-1.53%，同比降低0.62pct。根据年报披露，截至2024 年末，公司在手订单数量 为3.68 亿元，其中8788 万元为大型文化演艺项目、2.80 亿元为文化旅游演艺项目。 收入结构不断优化，探索文化科技创新 事件概述 根据锋尚文化发布的2024 年度报告及2025 年一季度报告，公司2024 年实现营业收入5.79 亿元，同比下 降14.42%，实现归母净利润4177.25 万元，拟每10 股派发现金红利2.1 元（含税），同比下降68.94%。 公司2025 年第一季度实现营业收入0.94 亿元，同比增加171.12%，实现归母净利润-131.51 万元。 毛利率下降，费用率提升，在手订单充足 投资建议：维持"增持"评级 作为国内数字 ...

2024 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 锋尚文化集团股份有限公司（以下简称"公司"或"锋尚文化"）2024 年 年度权益分派方案已获2025年5月12日召开的2024年年度股东大会审议通过， 现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过本次权益分派方案的情况 1、2024 年年度股东大会审议通过的 2024 年年度权益分派方案为：以股权 登记日的总股本为基数（扣除回购账户中的股份），向全体股东每 10 股派发现 金股利人民币 2.10 元（含税），不送红股，不以资本公积转增股本。本次权益 分派共预计派发现金 39,574,651.83 元。本次利润分配预案公布后至实施前，如 公司总股本中因可转债转股，股份回购，股权激励或员工持股计划等原因而发生 变化时，按照分配比例不变的原则，分红金额相应调整。实际分派结果以中国证 券登记结算有限公司核算的结果为准。 2、本次实施的分配方案与 2024 年年度股东大会审议的分配方案一致。 3、本次分配方案的实施距离 2024 年年度股东大会审议通过的时间未超过 两个月。 证券代码：3 ...

董事会会议召开情况 - 锋尚文化第四届董事会第九次会议于2025年5月12日上午10:00在公司会议室召开 [1] - 会议通知及材料已于2025年5月7日通过邮件送达全体董事、监事及高级管理人员 [1] - 会议由董事长沙晓岚主持 应出席董事7名 实际出席7名 其中3名独立董事采取通讯表决方式 [1] - 会议召集、召开及表决程序符合《公司法》和《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议结果 - 会议以7票赞成、0票反对、0票弃权、0票回避的表决结果通过决议 [2] - 董事会同意聘任丛嘉志为证券事务代表 协助董事会秘书工作 任期自决议通过日至第四届董事会届满 [1] 信息披露 - 相关公告已同步披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） [1] - 公司及董事会保证信息披露的真实性、准确性和完整性 [1]