股东大会召开情况 - 会议在北京东城区青龙胡同一号歌华大厦A座16层公司会议室召开，采用现场表决与网络投票相结合的方式 [1] - 会议由董事长沙晓岚主持，董事会负责召集 [1] - 出席现场会议的股东及授权代表共5人，网络投票股东及授权代表98人，合计代表股份1,011,978股，占公司有表决权股份总数的0.5370% [1] - 中小股东及授权代表共100人出席，律师现场见证会议合法性 [1] 议案表决结果 - 议案1通过：同意票122,991,933股（占比99.8082%），反对票227,372股（占比0.1845%），弃权票16,372股（占比0.0073%） [2] - 中小股东表决结果：同意票775,714股（占比76.6426%），反对票227,372股（占比22.4650%），弃权票9,032股（占比0.8924%） [2] - 议案2通过：同意票123,015,933股（占比99.8276%），反对票209,704股（占比0.1702%），弃权票2,700股（占比0.0022%） [2] - 中小股东表决结果：同意票799,714股（占比79.0139%），反对票209,704股（占比20.7193%） [2] - 议案3通过：同意票123,016,833股（占比99.8284%），反对票112,304股（占比0.0911%），弃权票99,200股（占比0.0805%） [3] - 中小股东表决结果：同意票800,614股（占比79.1028%），反对票112,304股（占比11.0959%），弃权票99,200股（占比9.8012%） [3] - 议案4通过：同意票123,015,933股（占比99.8276%），反对票203,204股（占比0.1649%），弃权票9,200股（占比0.0075%） [3] - 中小股东表决结果：同意票799,714股（占比79.0139%），反对票203,204股（占比20.0771%） [3] - 议案5通过：同意票122,970,233股（占比99.7905%），反对票165,404股（占比0.1343%），弃权票92,700股（占比0.0752%） [4] - 中小股东表决结果：同意票754,014股（占比74.4986%），反对票165,404股（占比16.3424%），弃权票92,700股（占比9.1590%） [4] - 议案6通过：同意票123,112,965股（占比99.9064%），反对票112,672股（占比0.0914%），弃权票2,700股（占比0.0022%） [4] - 中小股东表决结果：同意票896,746股（占比88.6009%），反对票112,672股（占比11.1323%） [4] 法律意见与文件 - 律师确认会议召集程序、表决结果符合法律法规及公司章程，决议合法有效 [4] - 备查文件完整存档 [4]

人事变动 - 勾雅鑫因个人原因辞去公司证券事务代表职务[2] - 公司聘任丛嘉志为证券事务代表[2] 人员信息 - 丛嘉志1995年生，毕业于泰国博仁大学金融学专业[6] - 丛嘉志2023年12月取得董事会秘书资格证书[6] - 截至公告日，丛嘉志未持股，与控股股东无关联关系[6]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月12日下午14:00召开[10] - 股权登记日为2025年5月6日[13] 参会股东情况 - 出席股东大会的股东及代理人103人，持股123,228,337股，占比65.3902%[13] - 出席现场会议的股东及代理人5名，持股122,216,359股，占比64.8532%[13] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意122,991,933股，占比99.8082％[16] - 《2024年度监事会工作报告》同意123,015,933股，占比99.8276％[18] - 《2024年年度报告及摘要》同意123,016,833股，占比99.8284％[21] - 《2024年度财务决算报告》同意123,015,933股，占比99.8276％[23] - 《关于2024年度利润分配的议案》同意122,970,233股，占比99.7905％[25] - 《关于增加经营范围等议案》同意123,112,965股，占比99.9064％[28] 中小股东表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》中小股东同意775,714股，占比76.6426％[17] - 《2024年度监事会工作报告》中小股东同意799,714股，占比79.0139％[19] - 《关于2024年度利润分配的议案》中小股东同意754,014股，占比74.4986％[26] - 《关于增加经营范围等议案》中小股东同意896,746股，占比88.6009％[29] 会议合规情况 - 本次股东大会表决程序、结果符合规定，无违规情形[30] - 公司本次股东大会召集和召开程序等符合规定，决议合法有效[31]

股东大会出席情况 - 出席股东及代表103人，代表股份123,228,337股，占比65.3902%[3] - 现场出席5人，代表股份122,216,359股，占比64.8532%[3] - 网络投票98人，代表股份1,011,978股，占比0.5370%[3] - 中小股东及代表100人，代表股份1,012,118股，占比0.5371%[3] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意122,991,933股，占比99.8082%[7] - 《2024年度监事会工作报告》同意123,015,933股，占比99.8276%[7] - 《2024年年度报告及摘要》同意123,016,833股，占比99.8284%[8] - 《2024年度财务决算报告》同意123,015,933股，占比99.8276%[9] - 《关于2024年度利润分配的议案》同意122,970,233股，占比99.7905%[9] - 《关于增加经营范围等议案》同意123,112,965股，占比99.9064%[11]

会议信息 - 第四届董事会第九次会议通知及材料于2025年5月7日送达[2] - 会议于2025年5月12日上午10:00召开[2] - 应出席董事7名，实际出席7名[2] 议案审议 - 审议通过《关于聘任公司证券事务代表的议案》[3] - 聘丛嘉志先生为证券事务代表，任期至第四届董事会届满[3] - 表决结果：7票赞成、0票反对、0票弃权、0票回避表决[4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年营收利润同减，受部分项目完工延期、收入确认延迟及23H2亚运会项目高基数因素影响，2025年一季度营收同比增长、归母净利润同比减亏，维持“增持”评级，期待后续B&G端市场需求修复以及自身C端业务开拓成长后业绩进一步增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司代码300860.SZ，市场价格为人民币25.31，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数190.93百万，流通股111.90百万，总市值4,832.47百万人民币，3个月日均交易额146.90百万人民币，主要股东沙晓岚持股42.13% [2] 业绩表现 - 2024全年实现营业收入5.79亿元，同比减少14.42%；实现归母净利润4177.25万元，同比减少68.94%；实现扣非归母净利 -948.47万元，同比转亏 [3] - 2025年一季度营业收入同比增长171.12%；归母净利润同比减亏 [3] - 2024全年毛利率、净利率分别为32.14%、6.83%，较2023年小幅回落；2025Q1则分别为9.23%、 -1.81% [8] 订单情况 - 截至2024年报，公司在手订单数量为3.68亿元，较23年底和24H1有所回落，其中8788万元为大型文化演艺项目、2.80亿元为文化旅游演艺项目 [8] 业务优势 - 2024年顺利完成十四届全国冬季运动会、第十二届全国少数民族传统体育运动会开闭幕式项目，彰显在大型盛会创意策划领域的竞争优势 [8] - 持续发力C端文旅市场，2024年上海六三二项目实现收入3219.81万元，净利润达766.54万元，先后落地杭州实景演艺《湘湖·雅韵》C端项目运营、青岛360°全景秀演《海上有青岛》 [8] 财务预测 - 调整公司25 - 27年EPS预测至0.74/0.86/0.92元，对应市盈率为34.3/29.3/27.4倍 [5] - 预计2025 - 2027年主营收入分别为577、701、809百万元，增长率分别为 -0.3%、21.4%、15.5%；EBITDA分别为132、182、196百万元；归母净利润分别为141、165、176百万元，增长率分别为237.2%、17.0%、7.0% [7]

公司业绩情况 - 2024 年报告期内，实现营业收入 57,918.77 万元，比去年同期减少 14.42%；归属于上市公司股东的净利润为 4,177.25 万元，比去年同期减少 68.94%，主要系信用减值损失增加和营业收入下降所致 [3] 项目收入确认情况 - 2025 年第九届亚洲冬季运动会开闭幕式项目金额为 8,788 万元，已于 2025 年 2 月 7 日成功首演，在 2025 年一季度确认收入 [3] - 《如梦大同》大型综合演绎策划实施整体服务项目金额为 8,990 万元，于 5 月 1 日首演，预计在二季度确认收入 [3] C 端运营项目情况 - 《天时 Sky632》位于上海中心大厦 126 层，公司与上海中心大厦成立合资公司，公司占股 60% [3] - 《湘湖·雅韵》位于杭州市萧山区，由合资企业杭州湘湖雅韵文化科技有限公司运营，公司持有 75%的股份 [4] - 《海上有青岛》位于山东省青岛市，由合资企业曜泽（青岛）商业管理有限公司运营，公司持有 30%的股份 [5] 业务拓展相关情况 - 为响应“文化出海”战略，拓展海外业务，经营范围拟增加“货物进出口、技术进出口、进出口代理” [5] - 大型文化演艺活动业务除发力国家级重大项目外，积极拓展商业演出领域，将国家级大型活动技术经验应用于商业演出 [5] - 公司在大型文化演艺活动中运用 AR 技术，通过子公司锋尚互娱开发虚拟演艺产品，探索 AR 技术在多领域新应用 [6][7] - 公司从单纯演艺内容生产逐步打造文旅核心 IP 内容，结合 C 端运营类文旅项目挖掘打造 IP 形象或故事，锋尚互娱已有虚拟演绎云平台等四大业务板块 [8] 合作与战略情况 - 与浙江大学探讨共同成立“人工智能和数字演艺研究中心” [9] - 与雅昌文化（集团）有限公司签署战略合作协议，聚焦经典艺术 IP 构建 IP 生态系统 [10] - 公司高度关注人工智能领域，依托上市平台优势，关注人工智能 AI＋演绎发展，探索产业整合 [9] - 业务布局采取“横向 + 纵向”双轮驱动策略，2025 年围绕三大主营业务板块，以产业并购为手段，C 端业务是未来投资并购重点方向 [13] 市值与股价相关情况 - 二级市场股价波动受多重因素影响，公司努力做好经营，拟为股东提供特定文旅项目限量版演出门票 [11] - 2020 - 2024 年累计现金分红 1.93 亿元、累计股份回购 1.00 亿元 [11] 财务相关情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司应收账款原值为 6.13 亿，坏账准备累计计提 3.07 亿，计提比例约 50.08%，公司将借助化债契机清理应收账款 [11][12] - 公司使用部分闲置募集资金及自有资金进行现金管理，主要为保本型银行结构性存款和低风险理财产品 [12] 其他情况 - 公司会适时推出股权激励计划，已回购股份用于股权激励或员工持股计划，未转让部分若 3 年内未实施上述用途将依法注销 [13] - 股东减持情况详见《2024 年年度报告》第六节重要事项“一、承诺事项履行情况” [13] - 公司第四届董事会有 7 名董事，其中 3 名独立董事，人员构成符合公司法要求 [14] - 公司不存在深圳证券交易所创业板股票上市规则规定的退市风险情形 [15][16] - 截至 4 月 18 日公司股东人数为 14,419 人 [16] - 1 - 4 月中标项目及目前在手订单情况详见 2025 年半年报 [16]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 哈尔滨亚冬会驱动2025Q1收入大增，亏损同比明显缩窄，考虑部分项目完工进度延期，下调2025 - 2026并新增2027年盈利预测，看好C端项目持续拓展打开成长空间，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2025年4月28日当前股价24.74元，一年最高最低43.46/19.43元，总市值47.24亿元，流通市值27.68亿元，总股本1.91亿股，流通股本1.12亿股，近3个月换手率281.65% [1] 财务数据 - 2024年公司营业收入5.79亿元（同比 - 14.42%），归母净利润4177万元（同比 - 68.94%）；2025Q1营业收入0.94亿元（同比 + 171.12%），归母净亏损132万元（同比缩窄77.58%） [4] - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为1.17/1.68/2.04亿元（2025 - 2026年前值为2.41/2.78亿元），对应EPS分别为0.61/0.88/1.07元，当前股价对应PE分别为40.4、28.2、23.2倍 [4] - 2024年大型演艺活动营收2.17亿元（同比 - 52.06%），毛利率28.65%（同比 - 8.8pct）；文旅演艺活动营收3.52亿元（同比 + 65.45%），收入占比60.83%（同比 + 29.4pct），毛利率34.22%（同比 - 0.96pct） [5] - 2024年销售费用2034万元（同比 + 36.68%），净利率6.83%（同比 - 12.73pct） [5] 订单与技术 - 截至2024年末公司在手订单总计3.68亿元，包括第十二届全国少数民族传统体育运动会开闭幕式等项目 [6] - 公司具备成熟的动捕、多模态捕捉、裸眼3D等技术，有望提升沉浸式体验创新水平 [6] 资产情况 - 截至2025Q1末公司类现金资产为29.18亿元，占总市值比为62% [6] 财务摘要和估值指标 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 677 | 579 | 727 | 895 | 1,079 | | YOY(%) | 111.5 | -14.4 | 25.5 | 23.1 | 20.6 | | 归母净利润(百万元) | 134 | 42 | 117 | 168 | 204 | | YOY(%) | 813.9 | -68.9 | 180.1 | 43.2 | 21.6 | | 毛利率(%) | 37.4 | 32.1 | 33.3 | 34.8 | 36.5 | | 净利率(%) | 19.9 | 7.2 | 16.1 | 18.7 | 18.9 | | ROE(%) | 4.0 | 1.2 | 2.9 | 3.9 | 5.0 | | EPS(摊薄/元) | 0.70 | 0.22 | 0.61 | 0.88 | 1.07 | | P/E(倍) | 35.1 | 113.1 | 40.4 | 28.2 | 23.2 | | P/B(倍) | 1.4 | 1.5 | 1.4 | 1.4 | 1.3 | [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等信息 [10]

股权结构 - 公司控股股东沙晓岚直接持股42.13%[2] 股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月12日召开[2] - 现场会议下午14:00开始[3] - 股权登记日为2025年5月6日[4] - 会议地点在北京东城区歌华大厦A座16层[5] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为5月12日多个时段[3][19] - 深交所互联网投票系统投票时间为5月12日9:15 - 15:00[4][19] - 普通股投票代码为"350860"，简称为"锋尚投票"[19] 股东登记信息 - 现场股东登记时间为2025年5月7日10:00 - 12:00[8] - 现场股东登记地点在北京东城区歌华大厦A座16层[8] 网络投票网址 - 网络投票网址为http://wltp.cninfo.com.cn[10]

会议安排 - 第四届监事会第五次会议通知及材料于2025年4月21日送达全体监事[2] - 会议于2025年4月24日下午14:00召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 《2025年第一季度报告》编制和审核程序合规，内容真实准确完整[3] - 《2025年第一季度报告》表决结果：3票赞成、0票反对、0票弃权、0票回避表决[4]