利润分配 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[45] 公司风险 - 公司面临销售客户集中、原材料价格波动等风险[1] - 公司下游行业主要为电站锅炉行业，环保要求趋严将使高能耗低功率电站锅炉被淘汰[40] - 公司下游行业预计未来稳中有升，但主营业务集中，下游行业波动或影响业绩[41] 财务数据 - 本报告期营业收入为13.16亿元，较上年同期增长83.43%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，较上年同期增长139.61%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为 -1.81亿元，较上年同期下降1394.04%[10] - 基本每股收益为1.12元/股，较上年同期增长138.30%[10] - 加权平均净资产收益率为11.29%，较上年同期增加5.30%[10] - 本报告期末总资产为31.19亿元，较上年度末增长10.10%[10] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产为9.77亿元，较上年度末增长5.74%[10] - 非流动性资产处置损益为-16,860.79元，计入当期损益的政府补助为7,979,919.00元，计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费为38,270.76元[13] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为40,000.00元，除上述各项之外的其他营业外收入和支出为566,481.25元，所得税影响额为238,591.63元，少数股东权益影响额（税后）为4,053,388.35元，非经常性损益合计为4,315,830.24元[14] - 2024年上半年营业收入13.16亿元，同比增长83.43%，主要因募投项目投产和并购子公司收入并入[25] - 2024年上半年不锈钢管营业收入4.43亿元，同比增长106.63%，毛利率28.24%，同比增加5.44%[26] - 2024年上半年合金钢管营业收入5.52亿元，同比增长39.04%，毛利率11.31%，同比减少0.44%[26] - 2024年上半年销售费用501.45万元，同比增长107.32%，因并购子公司销售费用并入[25] - 2024年上半年管理费用4341.68万元，同比增长166.82%，因并购子公司管理费用并入[25] - 2024年上半年投资收益 -297.17万元，占利润总额比例 -2.17%，主要因票据贴现利息调整[27] - 短期借款为5.4165575982亿元，占比17.37%，较上期增加3.67%；应付票据为8.2014278699亿元，占比26.29%，较上期增加3.38%[29] - 报告期末资产权利受限合计账面余额为3.4126592655亿元，账面价值为3.3508533501亿元，涉及货币资金、固定资产和使用权资产[30] - 报告期投资额为7765.161219万元，上年同期为1.5856538018亿元，变动幅度为-51.03%[31] - 常州盛德钢格板有限公司营业收入为6327.504653万元，营业利润为349.827617万元，净利润为345.755536万元；江苏锐美汽车零部件有限公司营业收入为2.1513732968亿元，营业利润为-295.794268万元，净利润为-152.874488万元[37] - 报告期内公司销售前五大客户集中，合计销售收入占当期营业收入80%以上[39] - 公司主要原材料为钢管管坯，原材料成本占主营业务成本比例达75%以上[39] - 2024年半年度公司（母公司、盛德钢格板）主营业务毛利率为18.51%[39] - 报告期应收账款账面价值65597.08万元，应收票据29738.18万元，存货54223.15万元，合计占总资产47.95%，较2023年半年度上涨0.16%[41] - 公司2024年上半年末流动资产合计21.78亿元，较期初19.72亿元增长10.42%[84] - 公司2024年上半年末非流动资产合计9.41亿元，较期初8.61亿元增长9.27%[85] - 公司2024年上半年末资产总计31.19亿元，较期初28.33亿元增长10.10%[85] - 公司2024年上半年末流动负债合计17.97亿元，较期初15.48亿元增长16.10%[86] - 公司2024年上半年末非流动负债合计2.04亿元，较期初2.19亿元下降6.78%[86] - 公司2024年上半年末负债合计20.02亿元，较期初17.67亿元增长13.38%[86] - 公司2024年上半年末所有者权益合计11.17亿元，较期初10.66亿元增长4.85%[86] - 2024年上半年营业总收入13.16亿元，2023年上半年为7.18亿元，同比增长83.44%[90][91] - 2024年上半年营业总成本11.95亿元，2023年上半年为6.57亿元，同比增长81.88%[91] - 2024年上半年营业利润1.36亿元，2023年上半年为0.55亿元，同比增长148.85%[91] - 2024年上半年利润总额1.37亿元，2023年上半年为0.54亿元，同比增长151.09%[91] - 2024年上半年末资产总计23.64亿元，2023年末为22.17亿元，同比增长6.62%[88] - 2024年上半年末负债合计14.32亿元，2023年末为13.33亿元，同比增长7.40%[89] - 2024年上半年末所有者权益合计9.32亿元，2023年末为8.84亿元，同比增长5.42%[89] - 2024年上半年研发费用4769.80万元，2023年上半年为2615.63万元，同比增长82.36%[91] - 2024年上半年销售费用501.45万元，2023年上半年为241.88万元，同比增长107.31%[91] - 2024年上半年管理费用4341.68万元，2023年上半年为1627.19万元，同比增长166.83%[91] - 2024年上半年营业收入10.38亿元，2023年上半年为6.82亿元[94] - 2024年上半年净利润1.22亿元，2023年上半年为5141.62万元[92] - 2024年上半年基本每股收益1.12元，2023年上半年为0.47元[92] - 2024年上半年研发费用3265.47万元，2023年上半年为2412.36万元[94] - 2024年上半年经营活动现金流入小计9.88亿元，2023年上半年为7.49亿元[96] - 2024年上半年经营活动现金流出小计11.69亿元，2023年上半年为7.35亿元[96] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 1.81亿元，2023年上半年为1395.35万元[96] - 2024年上半年利息费用6215.25万元，2023年上半年为2787.59万元[94] - 2024年上半年其他收益1422.63万元，2023年上半年为76.80万元[94] - 2024年上半年信用减值损失4230.42万元，2023年上半年为3418.45万元[94] - 2024年上半年经营活动现金流入小计872,143,594.61元，2023年同期为709,937,415.20元；经营活动现金流出小计988,867,764.43元，2023年同期为695,039,322.95元；经营活动产生的现金流量净额为-116,724,169.82元，2023年同期为14,898,092.25元[98] - 2024年上半年投资活动现金流入小计21,306,664.95元，投资活动现金流出小计68,861,844.83元，投资活动产生的现金流量净额为-68,861,844.83元；2023年同期投资活动现金流入小计21,306,664.95元，投资活动现金流出小计57,440,910.85元，投资活动产生的现金流量净额为-36,134,245.90元[97] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计558,257,147.79元，筹资活动现金流出小计275,686,607.29元，筹资活动产生的现金流量净额为282,570,540.50元；2023年同期筹资活动现金流入小计153,840,000.00元，筹资活动现金流出小计103,319,879.38元，筹资活动产生的现金流量净额为50,520,120.62元[97] - 2024年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响为-6,479.25元，2023年同期为1,371.90元；现金及现金等价物净增加额为33,138,399.27元，2023年同期为28,340,784.24元；期末现金及现金等价物余额为274,823,209.69元，2023年同期为195,696,481.53元[97] - 2024年上半年母公司经营活动销售商品、提供劳务收到的现金861,141,744.72元，2023年同期为705,134,581.64元；收到的税费返还7,750,389.79元，2023年同期为1,228,452.95元[98] - 2024年上半年母公司投资活动收回投资收到的现金21,302,776.06元（2023年数据），取得投资收益收到的现金3,888.89元（2023年数据）[98] - 2024年上半年母公司筹资活动取得借款收到的现金278,554,759.82元，2023年同期为149,740,000.00元；筹资活动现金流入小计278,554,759.82元，2023年同期为149,740,000.00元[99] - 2024年上半年母公司筹资活动偿还债务支付的现金44,000,000.00元，2023年同期为64,600,000.00元；分配股利、利润或偿付利息支付的现金65,696,779.11元，2023年同期为38,507,995.90元[99] - 2024年上半年母公司汇率变动对现金及现金等价物的影响为6,653.85元，2023年同期为1,371.90元；现金及现金等价物净增加额为26,525,510.13元，2023年同期为25,435,822.35元；期末现金及现金等价物余额为235,558,190.42元，2023年同期为190,547,385.05元[99] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益本期增减变动金额为52,986,909.02元，少数股东股权权益变动为-1,232,187.12元，所有者权益合计变动为51,754,721.90元[101] - 2024年上半年末股本为110,000,000元，较期初增加10,000,000元[102][104][105] - 2024年上半年末资本公积为431,826,419.40元，较期初减少10,000,000元[102][104][105] - 2024年上半年专项储备本期提取3,207,899.48元，本期使用3,271,873.48元，期末余额为4,019,681.17元[102][105] - 2024年上半年综合收益总额为51,416,209.1元[104] - 2024年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为36,000,000元[104] - 2024年上半年所有者权益内部结转中资本公积转增资本（或股本）为10,000,000元[104][105] - 2023年末归属于母公司所有者权益合计为839,023,729元[103][104] - 2024年期初归属于母公司所有者权益合计为839,023,729元[104] - 2024年上半年末归属于母公司所有者权益合计为854,375,964.23元[102][105] - 2024年上半年所有者权益增减变动金额为15,352,235.1元[104][105] - 2024年期初所有者权益合计为884,455,489.19元，期末为932,375,343.07元，增加47,919,853.88元[107] - 2024年上半年综合收益总额为118,116,479.52元[107] - 2024年所有者投入和减少资本为 - 11,241,565.75元，主要因库存股变动[107] - 2024年专项储备本期提取3,818

会议信息 - 公司第三届董事会第五次会议通知8月9日发出，8月20日召开[2] - 会议应出席董事五名，实际出席五名，由董事长周文庆主持[2] 审议事项 - 审议通过《<2024年半年度报告>全文及摘要》，5票同意[3] - 审议通过《关于制定<舆情管理制度>的议案》，5票同意[4][5] 信息披露 - 2024年半年度报告及摘要8月21日披露于巨潮资讯网[3] - 《盛德鑫泰新材料股份有限公司舆情管理制度》8月21日披露于巨潮资讯网[5]

资金数据 - 2024年期初往来资金余额为1422.82万元[2] - 2024年半年度往来累计发生金额（不含利息）为327.76万元[2] - 2024年半年度偿还累计发生金额为260.01万元[2] - 2024年6月30日往来资金余额为1490.57万元[2] 子公司情况 - 上市公司子公司常州盛德钢格板有限公司为全资子公司[2] - 核算科目为其他应收款[2] - 往来性质为非经营性往来[2]

会议安排 - 监事会会议通知于2024年8月9日发出[2] - 会议于2024年8月20日召开[2] 会议情况 - 应出席监事3名，实际出席3名[2] - 审议通过《2024年半年度报告》全文及摘要，表决3票同意[3] 报告披露 - 《2024年半年度报告》及摘要于2024年8月21日披露[3]

新策略 - 公司制定舆情管理制度应对舆情，保护投资者权益[2] - 舆情分重大和一般两类[2] - 董事长任舆情工作组组长，董秘任副组长[3] - 舆情信息采集设在董秘办[4] - 制度经董事会审议通过实施，由董事会解释[12]

报告公司投资评级 - 盛德鑫泰的投资评级为“增持”[3] 报告的核心观点 - 盛德鑫泰新建的4万吨不锈钢产能逐步释放，预计将实现量利齐升[8][9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为22.76元[2] - 52周内股价区间为14.81-33.99元[4] - 总市值为2,504百万元[4] - 总股本/流通A股为110/57百万股[4] 资产负债表摘要 - 股东权益为963百万元[5] - 每股净资产为8.76元[5] - 市净率为2.6[5] - 净负债率为28.86%[5] 财务摘要 - 2022年至2026年的营业收入分别为1,207、1,981、2,223、2,377、2,489百万元，增长率分别为7.5%、64.1%、12.2%、6.9%、4.8%[7] - 2022年至2026年的净利润分别为73、121、244、276、294百万元，增长率分别为40.3%、64.1%、102.2%、13.1%、6.7%[7] - 2022年至2026年的每股净收益分别为0.67、1.10、2.21、2.51、2.67元[7] - 2022年至2026年的净资产收益率分别为8.8%、13.0%、23.3%、23.2%、22.0%[7] - 2022年至2026年的市盈率分别为34.09、20.78、10.28、9.09、8.52[7] 财务预测表 - 2022年至2026年的总资产分别为1,596、2,833、2,784、2,983、3,179百万元[13] - 2022年至2026年的总负债分别为757、1,767、1,583、1,627、1,661百万元[13] - 2022年至2026年的股东权益分别为839、924、1,047、1,188、1,337百万元[13] - 2022年至2026年的ROE分别为8.8%、13.0%、23.3%、23.2%、22.0%[13] - 2022年至2026年的ROA分别为4.7%、5.7%、9.1%、10.0%、10.0%[13] - 2022年至2026年的ROIC分别为7.8%、7.9%、14.1%、14.7%、14.5%[13] - 2022年至2026年的销售毛利率分别为12.9%、14.1%、19.8%、20.4%、20.6%[13] - 2022年至2026年的EBIT Margin分别为7.0%、7.3%、12.4%、13.0%、13.2%[13] - 2022年至2026年的销售净利率分别为6.1%、6.4%、11.5%、12.2%、12.4%[13] - 2022年至2026年的资产负债率分别为47.4%、62.4%、56.8%、54.6%、52.2%[13] - 2022年至2026年的存货周转率分别为4.3、4.5、4.1、4.5、4.3次[13] - 2022年至2026年的应收账款周转率分别为4.7、4.8、3.7、3.9、3.8次[13] - 2022年至2026年的总资产周转率分别为0.8、0.9、0.8、0.8、0.8次[13] - 2022年至2026年的净利润现金含量分别为-4.2、0.1、0.9、1.2、1.3[13] - 2022年至2026年的资本支出/收入分别为8.1%、5.0%、4.1%、4.0%、4.0%[13] - 2022年至2026年的EV/EBITDA分别为32.65、17.66、6.49、6.06、5.34[13] - 2022年至2026年的P/E分别为34.09、20.78、10.28、9.09、8.52[13] - 2022年至2026年的P/B分别为2.98、2.71、2.39、2.11、1.87[13] - 2022年至2026年的P/S分别为2.07、1.26、1.13、1.05、1.01[13] - 2022年至2026年的EPS分别为0.67、1.10、2.21、2.51、2.67元[13] - 2022年至2026年的DPS分别为0.33、0.55、1.09、1.23、1.32元[13] - 2022年至2026年的股息率分别为1.4%、2.4%、4.8%、5.4%、5.8%[13] 可比公司估值 - 可比公司2024年PE平均值为11.86倍，盛德鑫泰2024年PE估值为12倍[15][16]

回购计划 - 拟用1500 - 3000万元自有资金回购股份[2] - 回购价不超22.01元/股，期限自2024年2月7日起12个月[2] 回购进展 - 截至2024年7月31日回购564,230股，占总股本0.51%[2] - 成交总金额11,241,565.75元，最高21.99元/股，最低18.75元/股[2] 未来展望 - 公司将在回购期限内继续实施回购计划[4]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级,目标价格为28.53元 [9] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现归母净利润10,500万元至11,500万元,同比增长104.22%-123.66% [3] - 公司盈利能力逐季提升,2024年第一季度毛利率为19.6%,净利率为8.4% [3] - 2023年中国新增核准煤电项目总装机为1.06亿千瓦,有望支撑电站上游原材料锅炉管景气延续 [3] - 公司IPO募投项目新增约4万吨不锈钢及合金钢产线,2023年产生效益0.47亿元,2024年上半年合金钢产品出货量同比增长21.68%,不锈钢产品出货量同比增长81.06% [3] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持较快增长,2024年分别达到2,939百万元、281百万元和223百万元 [6] - 公司2022-2026年毛利率、净利率和ROE均呈现上升趋势,2024年分别达到17.2%、7.6%和22.2% [6] - 公司2024-2026年每股收益分别为2.02元、2.14元和2.36元,市盈率分别为11.6倍、11.0倍和9.9倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [34][35] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现日母净利润10,500万元至11,500万元,同比增长104.22%-123.66% [3] - 公司2024年第一季度毛利率为19.6%,环比提升4.2个百分点;净利率为8.4%,环比提升0.8个百分点 [4] - 公司2023年新增核准煤电项目总装机为1.06亿千瓦,有望支撑电站上游原材料锅炉管景气延续 [5] - 公司IPO募投项目新增约4万吨不锈钢及合金钢产线,2023年产生效益0.47亿元;2024年上半年合金钢产品出货量同比增长21.68%,不锈钢产品出货量同比增长81.06% [6] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为12.07亿元、19.81亿元、29.39亿元、31.51亿元、33.57亿元,年复合增长率为30.5% [9] - 公司2022-2026年归母净利润分别为0.73亿元、1.21亿元、2.23亿元、2.35亿元、2.60亿元,年复合增长率为37.4% [9] - 公司2022-2026年毛利率分别为12.9%、14.1%、17.2%、17.5%、18.0% [9] - 公司2022-2026年净利率分别为6.1%、6.1%、7.6%、7.5%、7.7% [9] - 公司2022-2026年净资产收益率分别为9.1%、13.7%、22.2%、20.6%、20.3% [9] DCF估值分析 - 采用DCF估值方法,给予公司28.53元目标价,对应6.30%的上涨空间 [21] - 在WACC为8.30%,永续增长率为2.00%的假设下,公司2024-2026年每股收益分别为2.02元、2.14元、2.36元 [7][22]

盈利预测 - 2024年上半年，盛德鑫泰预计净利润为10500万元至11500万元，同比增长104.22%至123.66%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为9250万元至10050万元，同比增长82.30%至98.07%[4] 主营业务增长 - 公司主业聚焦火电超超临界锅炉制造行业，受益于下游订单激增，产品出货量增加，合金钢产品出货量增长约21.68%，不锈钢产品出货量增长约81.06%[5]