权益分派 - 2023年年度以110,000,000股为基数，每10股派现金股利5.5元，派现60,500,000元[2] - 截至2024年5月21日回购564,230股，参与分配总股本变为109,435,770股[3] - 调整后以109,435,770股为基数，每10股派现金5.528356元[3] 分红细则 - QFII、RQFII等每10股派4.975520元[4] - 持股1个月（含）以内每10股补缴税款1.105671元[4] - 持股1个月以上至1年（含）每10股补缴税款0.552836元[4] - 持股超1年不需补缴税款[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年5月29日，除权除息日为2024年5月30日[4] 分红比例 - 按总股本折算每10股现金分红5.499999元，每股0.5499999元/股[6] 除权除息价格 - 权益分派实施后除权除息价格=股权登记日收盘价格 - 0.5499999元/股[6]

会议安排 - 2024年4月22日决议召集2023年年度股东大会[5] - 4月23日刊登股东大会通知，距召开日期达20日[5] - 5月16日下午13:30股东大会现场会议召开[6] 参会情况 - 出席股东等共7人，代表81,000,100股，占比73.6365％[7] - 现场4人，持股80,850,000股，占比73.5000％[8] - 网络投票3人，代表150,100股，占比0.1365％[8] - 中小投资者4人，代表2,240,100股，占比2.0365％[8] 议案表决 - 多项议案同意股数占出席会议股东所持有效表决权股份总数100.0000％[12][13][15][16][17][20][21][23] - 《关于董事2024年度薪酬方案的议案》反对2,000股，占比0.0025%[19] - 《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》反对150,100股，占比0.1853%[24] 会议结论 - 2023年年度股东大会召集等事宜合规，决议合法有效[25]

会议信息 - 2024年5月16日13：30现场会议，9:15 - 15：00网络投票[3] - 会议在盛德鑫泰新材料股份有限公司会议室召开[3] - 会议由董事会召集，董事长周文庆主持[3] 股东代表情况 - 7名股东及代理人代表81,000,100股，占73.6365％[4] - 4名中小股东及代理人代表2,240,100股，占2.0365％[4] 议案表决结果 - 《2023年年度报告》等9项议案同意股数81,000,100股，占100％[4][5][6][7][8][9] - 《关于董事2024年度薪酬方案的议案》同意80,998,100股，占99.9975％[7] - 出席会议所有股东表决同意80,850,000股，占99.8147％[10] 其他 - 律师认为股东大会召集等事宜合规，决议有效[10] - 公告于2024年5月17日发布[11]

业务情况 - 公司在火电行业提供合金钢及不锈钢产品，订单饱满[2] - 控股子公司江苏锐美从事新能源汽车零部件业务，下游客户包括比亚迪等[3] - 公司主要生产各品类DN100以下高压无缝钢管[4] 投资情况 - 2020年投资产业投资基金，持股95%，投资7家生物医药公司项目[3] - 产业投资基金投资方向为新材料及生物医药，暂无纳入公司体系计划[4] 未来规划 - 根据各行业需求量及产品等级做行业布局[3] - 提高市场占有率和经营管理水平提升毛利率[3] 融资与信息披露 - 暂无简易定增具体实施方案，会考虑其他募资方式[2] - 定期报告披露对应时点股东信息[3]

回购计划 - 公司拟用1500万至3000万元自有资金回购股份，价格不超22.01元/股[2] - 回购实施期限自2024年2月7日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2024年4月30日，累计回购564,230股，占总股本0.51%[2] - 成交总金额11,241,565.75元，最高成交价21.99元/股，最低18.75元/股[2] 后续计划 - 公司将在回购期限内继续实施回购计划[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司业绩大幅改善，高增趋势有望延续，产能大幅增加，高端产品交付量持续提升，主营业务盈利能力有望持续增强 [2][3] - 2024Q1业绩大幅改善，毛利率净利率逐季度提升，受益于下游旺盛需求，业绩高增趋势有望延续 [5] - 布局高端产品及汽车零部件，挖掘新的利润增长点，收购后公司形成两大业务板块布局，盈利能力和抗风险能力将进一步上升 [6] - 公司产能扩张，下游需求向好支撑盈利释放，高端产品占比提升有望支撑估值走高 [7] 相关目录总结 业绩情况 - 2023年实现营业收入19.81亿元，同比增长64.13%；归属于母公司所有者的净利润1.21亿元，同比增长64.06%；基本每股收益1.0955元，同比增长64.07% [5] - 2024年一季度实现营业收入5.94亿元，同比增长94.89%；归属于母公司所有者的净利润4978.49万元，同比增长147.49%；基本每股收益0.45元，同比增长150.0% [5] - 2023Q4实现归母净利4807万元，同比增长82.55%，环比增长128.75%，2024Q1实现归母净利4978万元，同比增长147.49%，环比增长3.56% [5] - 2023Q2~2024Q1销售毛利率分别为15.21%、10.75%、15.43%、19.58%，销售净利率分别为7.58%、4.04%、7.27%、8.81% [5] 产能与产品 - 新建4万吨不锈钢产线已于2023年5月竣工投产，整体计划产能达到16万吨，超超临界锅炉用小口径不锈无缝钢管的产能国内排名第一 [3] - 2023年金属制品销售量达到13.89万吨，同比增加34.97%；超级不锈钢接单量及交付量创新高，不锈钢总交付量约为15000余吨，S30432交付约10000余吨，TP310HCbN交付约1500余吨 [3] 业务布局 - 与西安热工院共同研发700℃先进超超临界(A-USC)机组末级过热器用新型镍铁基HT700高温合金产品 [6] - 与合作单位共同开发的锰氮系奥氏体合金材料已进入小批量生产阶段 [6] - 2023年8月以28,050万元现金购买江苏锐美汽车零部件有限公司51%股权，9月已实际控制，2023年江苏锐美实现净利润4583万元 [6] 盈利预估 - 预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为2.19亿元、2.65亿元、3.06亿元，对应PE为13.8、11.4、9.9倍 [7] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,207|1,981|2,393|2,595|2,800| |增长率yoy（%）|7.5|64.1|20.8|8.4|7.9| |归母净利润（百万元）|73|121|219|265|306| |增长率yoy（%）|40.3|64.1|82.0|20.7|15.5| |EPS最新摊薄（元/股）|0.67|1.10|1.99|2.41|2.78| |净资产收益率（%）|8.8|11.9|18.3|18.9|18.4| |P/E（倍）|41.2|25.1|13.8|11.4|9.9| |P/B（倍）|3.6|3.3|2.8|2.3|2.0| [8] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|1274|1972|1843|2234|2318| |现金|349|461|420|629|616| |应收票据及应收账款|359|857|791|894|978| |存货|280|472|430|526|504| |非流动资产|322|861|941|990|1041| |资产总计|1596|2833|2784|3225|3359| |流动负债|755|1548|1364|1611|1517| |非流动负债|2|219|190|159|129| |负债合计|757|1767|1554|1771|1645| |归属母公司股东权益|839|924|1083|1297|1548| |负债和股东权益|1596|2833|2784|3225|3359| [13] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|1207|1981|2393|2595|2800| |营业成本|1052|1702|1988|2136|2284| |营业税金及附加|3|5|6|6|7| |营业费用|4|6|7|8|8| |管理费用|29|49|58|63|68| |研发费用|41|62|78|83|90| |财务费用|6|6|14|2|2| |营业利润|82|139|246|300|345| |利润总额|80|138|245|299|343| |所得税|7|12|20|25|29| |净利润|73|126|224|274|315| |少数股东损益|0|6|5|10|9| |归属母公司净利润|73|121|219|265|306| |EBITDA|87|180|288|343|387| |EPS（元）|0.67|1.10|1.99|2.41|2.78| [13] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-309|10|192|373|159| |投资活动现金流|-44|-360|-106|-81|-85| |筹资活动现金流|323|425|-127|-82|-87| |现金净增加额|-31|74|-41|210|-14| [13] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入(%)|7.5|64.1|20.8|8.4|7.9| |成长能力：营业利润(%)|54.8|68.1|77.7|21.9|14.8| |成长能力：归属于母公司净利润(%)|40.3|64.1|82.0|20.7|15.5| |获利能力：毛利率(%)|12.9|14.1|16.9|17.7|18.4| |获利能力：净利率(%)|6.1|6.1|9.2|10.2|10.9| |获利能力：ROE(%)|8.8|11.9|18.3|18.9|18.4| |获利能力：ROIC(%)|7.3|9.2|14.2|15.3|15.4| |偿债能力：资产负债率(%)|47.4|62.4|55.8|54.9|49.0| |偿债能力：净负债比率(%)|-23.1|17.7|14.4|-4.3|-4.6| |偿债能力：流动比率|1.7|1.3|1.4|1.4|1.5| |偿债能力：速动比率|0.9|0.9|0.9|1.0|1.1| |营运能力：总资产周转率|0.8|0.9|0.9|0.9|0.9| |营运能力：应收账款周转率|2.6|3.3|2.9|3.1|3.0| |营运能力：应付账款周转率|2.1|2.2|2.1|2.1|2.1| |每股指标：每股收益(最新摊薄)|0.67|1.10|1.99|2.41|2.78| |每股指标：每股经营现金流(最新摊薄)|-2.81|0.09|1.74|3.39|1.44| |每股指标：每股净资产(最新摊薄)|7.63|8.40|9.84|11.79|14.07| |估值比率：P/E|41.2|25.1|13.8|11.4|9.9| |估值比率：P/B|3.6|3.3|2.8|2.3|2.0| |估值比率：EV/EBITDA|32.5|18.6|11.6|9.1|8.0| [13]

股票发行 - 公司拟以简易程序向特定对象发行股票，融资不超3亿且不超净资产20%[2] - 发行A股，每股面值1元，数量不超发行前股本30%[3] - 发行对象不超35名，价格不低于定价基准日前20日均价80%[3][4] 股份限制 - 发行股票一般6个月内不得转让，特定情形18个月内不得转让[4] 资金与利润 - 募集资金使用有多项规定，发行后滚存利润新老股东共享[5] 决议与实施 - 决议有效期至2024年度股东大会召开，须经审批注册[6][7]

市场扩张和并购 - 公司以28050.00万元现金收购江苏锐美51.00%股权[5] - 江苏锐美51%股权于2023年9月13日过户至公司名下[6] 业绩总结 - 2023年度江苏锐美扣非后净利润5171.05万元，高出承诺数444.05万元[11] 未来展望 - 原股东承诺江苏锐美2023 - 2025年扣非归母净利润分别不低于4727万、5782万、6855万元[7] 其他新策略 - 业绩承诺方将持有的江苏锐美44%股权质押给公司[9]

财务表现 - 2024年第一季度，盛德鑫泰新材料股份有限公司营业收入达到5.94亿，同比增长94.89%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4,978.49万，同比增长147.49%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.69亿，同比下降785.21%[5] - 基本每股收益为0.45元，同比增长150.00%[5] - 2024年第一季度末，总资产为28.75亿，同比增长1.51%[5] - 盛德鑫泰新材料股份有限公司2024年第一季度营业总收入为593,855,819.50元，较上期增长95.1%[23] - 2024年第一季度营业利润为57,902,512.75元，较上期增长148.3%[24] - 经营活动现金流出小计为685,593,734.57元，较上期增长80.9%[26] 股权结构 - 周文庆持有公司43.50%股份，宗焕琴持有公司20.25%股份[8] - 常州联泓企业管理中心持有公司7.85%股份，常州鑫泰企业管理中心持有公司1.90%股份[8] - 联泓合伙的合伙人吴泽民间接持有公司0.30%股份[13] - 联泓合伙的合伙人朱云雷间接持有公司0.30%股份[14] - 联泓合伙的合伙人周益鑫间接持有公司0.10%股份[14] 子公司股权投资 - 公司持有江苏荃信生物医药股份有限公司0.3287%的股权[20] - 公司持有深圳赫兹生命科学技术有限公司3.7256%的股权[20] - 公司持有苏州嘉树医疗科技有限公司3.4109%的股权[20] - 公司持有中山恒赛生物科技有限公司1.0638%的股权[20]

公司基本信息 - 公司股票简称盛德鑫泰，代码300881[21] - 公司法定代表人是周文庆[21] - 公司注册地址为江苏省常州市钟楼区邹区镇邹区村周家湾[21] - 公司办公地址为江苏省常州市钟楼区邹区镇工业大道工业路48 - 1号[21] - 董事会秘书是周阳益，证券事务代表是沈洁[22] - 公司披露年度报告的证券交易所网站是巨潮资讯网[23] - 公司聘请的会计师事务所是公证天业会计师事务所（特殊普通合伙）[24] - 签字会计师是王亚明、邹雪娟[24] 财务数据 - 2023年营业收入19.81亿元，较2022年增长64.13%[25] - 2023年归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，较2022年增长64.06%[25] - 2023年经营活动产生的现金流量净额955.41万元，较2022年增长103.09%[25] - 2023年末资产总额28.33亿元，较2022年末增长77.50%[25] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产9.24亿元，较2022年末增长10.11%[25] - 分季度看，第四季度营业收入最高为7.42亿元，净利润最高为4807.26万元[27] - 2023年非经常性损益合计171.45万元[32] - 2023年公司为国内三大锅炉厂提供的小口径不锈钢锅炉管量占采购总量约50%[52] - 2022年公司S30432产品接单5500多吨，占国产S30432小口径管市场份额超50%[54] - 2022年下半年公司完成TP310HCbN小口径管研发并替代进口，签订首批200多吨订货合同[55] - 2023年公司不锈钢总交付量约15000余吨，S30432交付约10000余吨，TP310HCbN交付约1500余吨[55] - 2023年公司年中新增约4万吨产能，产品出货总量增加[57] - 2023年公司实现营业收入19.81亿元，较去年同期增加64.13%[57] - 2023年归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，较去年同期增加64.06%[57] - 2023年营业收入19.81亿元，较2022年的12.07亿元增长64.13%[58] - 2023年钢管行业收入17.44亿元，占比88.02%，同比增长56.67%；钢格板收入9141.56万元，占比4.61%，同比下降2.74%；汽车配件收入1.46亿元，占比7.37%[58] - 2023年境内收入19.81亿元，占比100%，同比增长64.28%；境外收入8230.4元，占比0.00%，同比下降99.23%[58] - 2023年金属制品销售量13.89万吨，同比增长34.97%；生产量13.58万吨，同比增长29.82%；库存量5022.01吨，同比下降9.35%；汽车配件销售量298.24万件，生产量303.74万件，库存量59.01万件[62] - 2023年钢管制造业主营业务成本15.26亿元，占比89.66%，同比增长51.07%；汽车配件主营业务成本1.08亿元，占比6.36%；其他业务成本6773.52万元，占比3.98%，同比增长62.52%[65] - 2023年合金钢管收入9.74亿元，毛利率10.48%，同比增长41.52%；不锈钢管收入6.33亿元，毛利率18.62%，同比增长111.50%[61] - 2023年直销收入19.81亿元，毛利率14.09%，同比增长64.13%[61] - 2023年销售、管理、研发费用因并购子公司并入而增加，同比分别增长49.84%、66.64%、53.36%，财务费用因票据贴现利率降低同比减少4.04%[71] - 2023年经营活动现金流入同比增长90.03%，流出同比增长40.24%，净额同比增加103.09%[75] - 2023年投资活动现金流入同比减少94.08%，流出同比减少32.42%，净额同比减少710.16%[75] - 2023年筹资活动现金流入同比增长54.78%，流出同比增长120.14%，净额同比增加31.51%[75] - 经营活动现金流量净额增加因应收账款回款增加，投资活动净额减少因对外投资增加，筹资活动净额增加因借款增加[76] - 2023年经营活动现金净流入比净利润少11643.8万元，主要因应收票据贴现等因素所致[76] - 投资收益为 -280,049.08 元，占利润总额比例 -0.20%，因票据贴现利息增加所致[78] - 资产减值为 -1,157,040.64 元，占利润总额比例 -0.84%，因存货跌价准备增加及子公司并入所致[78] - 营业外收入为 291,398.30 元，占利润总额比例 0.21%，因赔款收入增加所致[78] - 营业外支出为 855,280.57 元，占利润总额比例 0.62%，因对外捐赠减少所致[78] - 信用减值损失为 -17,293,803.50 元，占利润总额比例 -12.53%，因应收账款坏账计提增加及子公司并入所致[78] - 2023 年末货币资金 460,917,471.87 元，占总资产比例 16.27%，较年初比重减少 5.59%，因子公司货币资金并入所致[79] - 2023 年末应收账款 615,666,823.10 元，占总资产比例 21.73%，较年初比重增加 8.16%，因母公司销售增加及子公司应收账款并入所致[79] - 2023 年末存货 471,720,201.47 元，占总资产比例 16.65%，较年初比重减少 0.91%，因在手订单、原材料和生产成本增加及子公司存货并入所致[80] - 2023 年末固定资产 391,771,550.18 元，占总资产比例 13.83%，较年初比重增加 10.10%，因在建工程转入固定资产增加所致[80] - 2023 年末短期借款 388,156,842.69 元，占总资产比例 13.70%，较年初比重增加 4.00%，因新增短期借款所致[80] - 其他流动资产为8,679,439.04元，占比0.31%，较上期减少0.04%，因预缴企业所得税增加所致[81] - 无形资产为106,687,227.08元，占比3.77%，较上期增加0.24%，系报告期并购子公司增加无形资产[81] - 商誉达161,561,826.62元，占比5.70%，由报告期并购子公司形成[81] - 应付票据为649,047,003.14元，占比22.91%，较上期减少6.04%，因在手订单增加购进原材料增加所致[81] - 应付账款为357,684,944.65元，占比12.63%，较上期增加5.90%，系报告期并购子公司形成的应付账款增加[81] - 应交税费为16,748,779.73元，占比0.59%，较上期增加0.48%，因报告期内应缴税收增加所致[81] - 应收款项融资期末数为92,507,345.07元，较期初减少137,713,763.84元，其他变动为背书、贴现时终止确认的应收票据减少[83] - 货币资金219,232,647.81元被冻结，用途为银行承兑汇票保证金及诉讼冻结[84] - 固定资产50,266,211.10元被抵押，用于售后回租[84] - 使用权资产11,021,159.62元被抵押，用于融资租赁[84] 行业与产品 - 公司属于能源设备类无缝钢管行业，产品用于电力和石油炼化行业[36] - 能源设备用无缝钢管产品质量要求不断提高，国产化比例提高[36][37] - 我国无缝钢管总产量趋于平稳，2017年后需求呈增长趋势[37] - 公司主要从事工业用能源设备类无缝钢管生产、研发和销售，产品用于电站锅炉和石油炼化行业[39] - 公司全资子公司盛德钢格板生产销售压焊钢格板及球接栏杆等产品，应用于电站锅炉和石油炼化行业[40] - 公司产品包括碳钢、合金钢、不锈钢管等多种类型，外径16mm - 159mm、壁厚2 - 16mm、长度6m - 18m[39] - 2022年底国内水电、风电、核电可再生能源发电量占比分别达14.6%、8.1%、5.0%，火电占比超71%[38] 经营模式 - 公司采取“以销定产，以产定采”经营模式，销售部门反馈需求，采购部采购，生产部排产[44] - 公司采购主要原材料为钢管管坯，按“以产定采”方式采购，根据价格波动灵活安排[45] - 公司生产采取“以销定产”订单管理方式，维持合理库存，按指标考核生产车间[46] - 公司无缝钢管产品直接销售，客户集中度高，需通过合格供应商资格认定[47] - 对前五大客户通过招投标获订单销售，其他客户通过订单询价模式销售[48] - 招标形式分“询单公开招标”和“综合评标并议标”，按标的需求分季度、年度、项目招标[48] 研发情况 - 公司拥有6项发明专利，90项实用新型专利[51] - 公司与西安热工院共同研发700℃先进超超临界机组末级过热器用新型镍铁基HT700高温合金[56] - 公司与合作单位共同开发的锰氮系奥氏体合金材料进入小批量生产阶段[56] - 公司多个研发项目处于中试或小试阶段，目标是掌握生产工艺、提升市场竞争力[72] - 2023年研发人员数量达221人，较2022年增长176.25%，占比从13.75%提升至15.38%[72] - 近三年研发投入金额2023年为62186886.45元，占营业收入比例2023年为3.14%，资本化研发支出占比均为0%[73] - 研发人员构成和研发投入占比变化主要系收购江苏锐美汽车零部件有限公司所致[73][74] 重大收购 - 2023年公司以2.805亿元现金购买江苏锐美汽车零部件有限公司51%股权，9月13日完成工商变更手续并实际控制该公司[67] - 2023年前五名客户合计销售金额16.80亿元，占年度销售总额比例84.83%，其中客户5为收购江苏锐美后新增[69] - 公司完成收购江苏锐美汽车零部件有限公司51%股权，投资金额2.805亿元，预计收益6120万元，本期投资盈亏8452.27万元[88] - 公司收购江苏锐美汽车零部件有限公司，将形成传统能源设备零部件+新能源汽车零部件两大业务板块布局[99] 募集资金使用 - 2020年首次公开发行募集资金总额3.5425亿元，净额3.124215亿元[92] - 截至2023年12月31日，公司募集资金累计使用3.2519884763亿元，其中本年度使用3589.027528万元[92] - 募集资金结余1.03955549亿元（含利息收入、投资收益等1277.737747万元）转入基本账户，专项账户于2023年7月18日及7月24日销户[92] - 报告期内已使用募集资金总额3589.03万元，已累计使用募集资金总额2.212433亿元[92] - 报告期内变更用途的募集资金总额1.039555亿元，用于补充流动资金[92] - 累计变更用途的募集资金总额比例为0%，尚未使用募集资金总额1.039555亿元[92] - 承诺投资项目总投资312,421,470.16元，投入312,421,470.16元，进度100%，累计实现效益47,711,976.56元[94] - 新建特种设备用不锈钢、合金钢无缝钢管制造项目投资262,421,470.16元，投入171,243,298.63元，进度100%，2023年03月31日可使用，效益47,711,976.56元[94] - 补充流动资金项目投资50,000,000元，投入141,178,171.53元，进度100%，效益不适用[94] - 募投项目未能在2023年2月27日如期达预计可使用状态，截至报告出具日均已正常使用，四万吨产能与招股书披露一致[94] - 募投项目于2023年4月结项，截至2023年7月24日，剩余未使用募集资金103,955,549元，含本金91,178,171.53元及收益12,777,377.47元[95] - 未使用募集资金分别转入江苏江南农村商业银行27,894,268.19元、江苏银行76,061,280.81元[95] - 报告期不存在募集资金变更项目情况[96] 公司治理 - 公司董事会设立董事5名，其中独立董事2名，人数及构成符合规定[109] - 2022年年度股东大会投资者参与比例为74.05%，于2023年5月16日召开[112] - 2023年第一次临时股东大会投资者参与比例为73.50%，于2023年8月31日召开[112] - 2023年第二次临时股东大会投资者参与比例为73.50%，于2023年11月13日召开[112] - 公司严格按相关法律法规完善法人治理结构，规范运作，内控制度全面执行[108] - 公司在业务、人员、资产、机构