收购概况 - 2024年9月20日，稳健医疗以1.2亿美元收购Global Resources International（GRI）75.2%股权，完善全球生产与物流布局，提高美欧本土运营能力，丰富产品线及加强研发能力 [1] 收购契机与看重资源 - 三年前与GRI建立联系，去年底GRI原股东出售股权，公司受邀洽谈收购 [3] - 看重GRI资源互补，双方在产能、产品、模式及渠道网络契合度高；GRI中美复合背景管理团队沟通合作顺畅；双方企业文化契合，都将质量和品牌放首位 [3] GRI与公司协同作用 - 成本方面，GRI在越南、多米尼加的工厂带来劳动力成本优势 [3] - 获得海外生产能力，满足海外客户分散供应链风险诉求，比自建更快抓住窗口期调整产能 [3] - 获得本地化团队，更好服务北美OEM客户，有机会通过GRI自主品牌渠道向美国医院销售，增加自主品牌销售可能性 [3] GRI收入结构 - 2023年收入超1.5亿美元，医疗耗材销售占约55%，工业防护产品销售20%，其他合同加工25%，工业防护业务有自主品牌，医疗业务从OEM转向自有品牌，自有品牌销售收入超1/4 [3][4] GRI增长预期与盈利能力展望 - 填补海外产能空白，适应未来本地生产及近岸外包趋势，助于收入规模及利润增长 [4] - 稳健医疗将生产制造和流程管理经验应用到GRI，随着规模增长，GRI毛利率和净利率有提升空间 [4] 公司对GRI控制措施 - 董事会层面，五名成员中稳健医疗委派3名，拥有控制权 [4] - 设立投后管理委员会，制定投后百天计划，涵盖多方面交流与协同 [4] - 委派人员长期驻美负责财务部门工作 [4] 收购相关影响 - 不影响年终分红策略，制定2024年分红计划时已考量该项目，收购对本年度盈利水平影响有限 [5] - 拥有海外生产基地可降低关税风险，公司与GRI合作探讨转产计划，利用其配套设施迅速实施，降低关税负面影响 [5] 管理层看法与收购安排 - GRI管理层认可公司规模、资金实力等，希望复制先进制造和物流经验，提高生产效率、降低成本、提升盈利能力 [5] - 公司不采用业绩对赌，收购GRI 75%股份，原股东保留约25%，三年或五年后根据情况提供退出路径 [6] 未来收购规划 - 投资并购服务于公司“全球医疗耗材一站式解决方案”战略目标，考虑自建或并购等多种方式，挖掘国内外符合战略的投资机会 [6] - 并购方式保持开放，基于有利于股东和公司发展原则，考虑所有可行选项 [6]

参会公司信息 - 财通证券资管：林伟、王鑫园线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 晨岭私募：余静文线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 德邦证券：李陌凡线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 东北证券：刘家薇、苏浩洋线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 东方证券：施红梅线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 方正证券：廖捷、谷寒婷线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 耕霁 (上海) 投资：杨萱线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 广发证券：左琴琴、曹倩雯线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 国海证券：廖小慧、林昕宇、赵兰婷、李宇宸线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 国华兴益保险资管：韩冬伟线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 国盛证券：侯子夜线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 国泰君安证券：曹冬青线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 国信证券：刘佳琪线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 海通证券：李艺冰线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 红杉：黄歆然线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 华安证券：李雨涵线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 华创证券：刘一怡、周星宇线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 华泰保兴基金：付梦阳线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 华泰证券：杨耀、石狄线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 怀新：卢亚辉线上参会，时间为2024年9月24日 [1] - 金信基金：谭智汨线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 京点石汇鑫：李浩男线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 静瑞私募：郑佳敏线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 开源证券：吴晨汐线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 南方基金：任婧线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 青岛金光紫金创投：李晟线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 清善咨询：刘懿琛线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 锐智资本：娄瑾琦线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 瑞众人寿保险：赵子豪线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 山西证券：孙萌线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 上海明河投资：姚咏絮线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 上海彤源投资：杨霞线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 上海行知创投：周峰线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 申万宏源：刘佩线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 深圳国晖投资：吴昊龙线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 深圳长青藤资管：闵磊线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 太平洋证券：郭彬、龚书慧线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 西部证券：李雯线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 兴业证券：侯宜芳线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 幸福人寿保险：王楚英线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 银河基金：金寿鹏线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 长江证券：雷玉、陈纪豪线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 招商证券：邓琪静线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 中金公司：王秋懿、邹煜莹、吕沛航线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 中金基金：方榕佳线上参会，时间为2024年9月24日 [2] - 中信证券：蔡瀚毅线上参会，时间为2024年9月24日 [3] - 中银国际证券：张岩松线上参会，时间为2024年9月24日 [3] - 中邮创业基金：杨朋线上参会，时间为2024年9月24日 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - GRI 深耕美国市场,全球产能布局完善,主要产品包括医疗耗材、工业防护产品和其他合同加工 [1] - 并购GRI有望带来产能、销售渠道和本地化运营能力的协同,进一步丰富公司注塑产品覆盖面,契合公司"全球医疗耗材一站式解决方案"的发展战略 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润为8.3/10.5/12.3亿元,对应PE为17/13/11倍,给予目标价41.3元 [1] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入分别为81.85/86.65/103.61/112.31亿元,同比增速分别为-27.9%/5.9%/19.6%/8.4% [2] - 公司2023-2026年归母净利润分别为5.8/8.32/10.53/12.3亿元,同比增速分别为-64.8%/43.3%/26.6%/16.8% [2] - 公司2023-2026年毛利率分别为49.0%/49.1%/49.5%/49.8%,净利率分别为7.7%/9.8%/10.4%/11.2% [2] - 公司2023-2026年ROE分别为5.0%/7.2%/8.6%/9.5%,ROIC分别为7.6%/10.2%/11.8%/12.3% [2] - 公司2023-2026年资产负债率分别为29.2%/27.3%/27.9%/27.7%,流动比率分别为2.5/2.7/2.7/2.9 [2]

2024 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 公司本次权益分派，未以公司总股本为基数实施，以扣除回购股份后的 582,329,808 股为基数。按公司总股本 588,292,708 股折算的每 10 股现金分红 3.959456 元。除权除息参考价=股权登记日收盘价-按总股本折算每股现金红利= 股权登记日收盘价-0.3959456 元/股。 证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-063 稳健医疗用品股份有限公司 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年半年度权益分派方 案已获 2024 年 9 月 19 日召开的 2024 年第三次临时股东大会审议通过，现将权 益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过的权益分派方案 1、公司 2024 年第三次临时股东大会审议通过的权益分派方案如下：分配预 案披露之日，公司总股本为 588,292,708 股，其中回购专用证券账户中股份为 5,962,900 股，以扣除回购股份后的 582,329,808 股为基数，向全体股东拟每 1 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-065 稳健医疗用品股份有限公司 第三届董事会第二十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二十一次会议于 2024 年 6 月 13 日（星期四）以现场和通讯相结合的方式召开，其中郭振炜先生、谢家 伟女士、彭剑锋先生、Key Ke Liu（刘科）先生四位董事通讯出席。会议通知已于 2023 年 6 月 11 日通过邮件的方式送达各位董事。本次会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人。本次会议由董事长李建全先生召集并主持，公司监事及高级管理人员列席了会议， 会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 董事会授权总经理全权决策和处理交易相关的申报及备案事宜，包括但不限于向 监管机构提交必要的文件及报告、以及根据交易需求进行其他相关决策和操作。 本议案已经公司第三届董事会独立董事专门会议第一次会议审议通过。具体内容 详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-064 稳健医疗用品股份有限公司 关于对外股权投资的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 交易概述 为打造全球医疗耗材一站式解决方案，完善全球生产与物流布局，建设美国 与欧洲本土运营能力，丰富产品线及加强研发能力，稳健医疗用品股份有限公司 （以下简称"公司"或者"稳健医疗"）以现金形式收购 Global Resources International, Inc.（以下简称"标的公司"或"GRI"）75.2%的股权，对应交易对 价约为 1.2 亿美元。 标的公司是一家总部位于美国乔治亚州的全球性医疗耗材和工业防护企业， 2023 年收入超 1.5 亿美元，收入按地区分类美国占约 70%，欧洲 20%，亚洲 10%； 按业务分类医疗耗材销售占约 55%，工业防护产品销售 20%，其他合同加工 25%； 主要产品包括手术包、洞巾、铺单、容器、手术衣、工业防护服。标的公司生产 基地遍布全球，包括中国、美国、越南、多米尼加等国家，总生产面积超 80,000 平方米，并在美国与欧洲拥有销 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-066 为打造全球医疗耗材一站式解决方案，完善全球生产与物流布局，丰富产品 线及加强研发能力，建设美国与欧洲本土运营能力，监事会同意公司以现金形式 收购 Global Resources International, Inc.（以下简称"标的公司"或"GRI"）75.2% 的股权，交易价款约为 1.2 亿美元。标的公司是一家具有国际生产和销售能力的 医疗耗材企业，同时在工业防护领域也有涉足。 具体内容详见公司同日披露在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于对 外股权投资的公告》。 稳健医疗用品股份有限公司 第三届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十六次会 议于 2024 年 6 月 13 日（星期四）以通讯方式召开，会议通知于 2024 年 6 月 11 日（星期二）通过邮件方式送达全体监事。本次会议应出席监事 3 人，实际出席 监事 3 人。本次会议由监事 ...

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于稳健医疗用品股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 北京市中伦（深圳）律师事务所 关于稳健医疗用品股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会的 法律意见书 致：稳健医疗用品股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司股东大会规则（2022 年修 订）》（下称"《股东大会规则》"）的有关规定，北京市中伦（深圳）律师事务所 （下称"本所"）接受稳健医疗用品股份有限公司（下称"公司"）的委托，指派 律师出席公司 2024 年第三次临时股东大会（下称"本次股东大会"），并就本次 股东大会的召集和召开程序、召集人资格、出席和列席会议人员资格、表决程序 及表决结果等事宜发表法律意见。 法律意见书 二〇二四年九月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hang ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-062 稳健医疗用品股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东大会未出现否决议案的情形； 2.本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会届次：2024 年第三次临时股东大会 （二）会议召集人：公司董事会 （三）会议召开时间： 1.现场会议召开时间：2024 年 9 月 19 日（星期四）下午 15:00； （六）会议主持人：由公司半数以上董事推举的董事方修元先生主持 （七）本次股东大会的召集、召开及表决方式符合《中华人民共和国公司法》 《上市公司股东大会规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券 交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》等有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件和《公司章程》的有关规定。 （八）会议出席情况： 1.股东出席会议的总体情况： 通过现场和网络投票的股东 219 人，代表股份 434,155,390 股，占公司有表 决权股份总数的 7 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入情况 - 消费业务Q2逆势提速,无纺品和兴趣电商高增长 [4] - 医疗业务Q2收入同比增长6.6%,外部影响消除后有望进入持续正增长周期 [4] 利润情况 - 毛利率下滑和销售费用率上升拖累净利率表现 [5] - 医疗板块费用率上升主要由于加大产品推广和跨境电商费率较高,消费板块费用率相对稳定 [5] 经营质量 - 存货周转天数同比改善,经营活动现金流同比增加 [5] 未来展望 - 医疗业务通过延伸品类打造一站式敷料提供商,跨境渠道和产品处于发展期 [5] - 消费业务通过优化定价控折扣、降本增效聚焦利润提升,2022年起成效显现 [5] - 2024年起,公司整固常规业务再出发,延续高质量增长 [5] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.4、9.8、10.9亿元,对应PE为17、15、13X [5]