股东大会信息 - 公司董事会于2025年4月29日公告召开2024年年度股东大会通知[6] - 现场会议于2025年5月21日14:00召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[8][9] 股东出席情况 - 出席股东大会和参加网络投票的股东及股东代理人共107人，代表股份417,765,107股，占比71.7403％[10] - 出席现场会议的股东及股东代理人共9人，代表股份413,127,267股，占比70.9439％[10] - 参加网络投票的股东共98人，代表股份4,637,840股，占比0.7964％[10] 议案表决情况 - 《关于〈2024年度董事会工作报告〉的议案》同意股数417,724,647股，占比99.9903%，中小股东同意股数占比99.6372%[17] - 《关于〈2024年度监事会工作报告〉的议案》同意股数417,724,647股，占比99.9903%，中小股东同意股数占比99.6372%[18] - 《关于〈2024年年度报告及摘要〉的议案》同意股数417,724,647股，占比99.9903%，中小股东同意股数占比99.6372%[19][20] - 《2024年度财务决算报告》议案同意股数417,724,647股，占比99.9903%，中小股东同意股数占比99.6372%[21] - 《2024年度利润分配预案及2025年度中期利润分配授权》议案同意股数417,733,287股，占比99.9924%，中小股东同意股数占比99.7146%[22] - 《公司非独立董事2024年度薪酬及2025年度薪酬方案》议案同意股数11,107,540股，占比99.6128%，中小股东同意股数占比99.6128%[23][24] - 《公司监事2024年度薪酬及2025年度薪酬方案》议案同意股数417,723,027股，占比99.9899%，中小股东同意股数占比99.6226%[25] - 《使用闲置自有资金购买理财产品》议案同意股数417,005,941股，占比99.8183%，中小股东同意股数占比93.1918%[26] - 《续聘2025年度会计师事务所》议案同意股数417,722,587股，占比99.9898%，中小股东同意股数占比99.6187%[27][28]

300888 Stock code： 2024 ENVIRONMENTAL, SOCIAL AND GOVERNANCE REPORT Winner Medical Co., Ltd. This report is prepared in accordance with the Self-Regulatory Guidelines No. 17 for Companies Listed on Shenzhen Stock Exchange—Sustainability Report (For Trial Implementation) , Self-Regulatory Guidelines No. 3 for Companies Listed on Shenzhen Stock Exchange—Sustainability Reporting Preparation and related documents of Shenzhen Stock Exchange. It also refers to the following standards and guidelines: GRI Sustainab ...

序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)14稳健医疗38.8142.502.59295.53亿行业平均 46.4152.214.60114.50亿行业中值49.2749.032.6762.04亿1锦盛新材-90.00-101.343.8622.95亿2嘉亨家 化-45.96-78.952.0418.71亿3倍加洁-29.83-32.352.4825.01亿4上海家化-18.96-19.852.41165.37亿5*ST美 谷-6.94-7.22-13.8925.25亿6依依股份16.9917.922.0438.55亿7科思股份18.2812.702.6171.42亿8敷尔佳 21.4019.452.23128.59亿9珀莱雅23.6725.006.75388.05亿10豪悦护理25.7626.082.98101.07亿11爱美客 27.5026.326.25515.31亿 5月19日，稳健医疗今日收盘50.75元，上涨1.76%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和 的比值）达到38.81倍，总市值295.53亿元。 来源：金融界 稳健医疗用品股份有限公司主要从事棉类制品的研发、生产、 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5][10] 报告的核心观点 - 根据年报调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预测25 - 27年EPS为1.75、2.11和2.45元（原25 - 26年为1.69和1.99元），参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价52.5元 [4][10] - 2024年公司实现收入89.8亿，同比增长9.7%，实现归母净利润6.95亿，同比增长19.8%；25Q1收入和归母净利润分别同比增长36.5%和36.3%；2024全年预计分红率为54.4%，同比提升 [9] - 医用耗材业务剔除感染防护产品影响后维持较快增长，2024年实现收入39.1亿，同比增长1%，若剔除感染防护产品影响同比增长20.4%；2024年9月并购美国医用耗材公司GRI，年内贡献收入2.9亿；2024年医用耗材毛利率同比下降3.9pct至36.5% [9] - 消费品业务品牌势能向上，2024年实现收入49.9亿，同比增长17%，核心爆品干湿棉柔巾销售额引领全品类显著增长，同比增长31.2%；2024年线上和线下渠道收入分别同比增长18.9%和9.3%，兴趣电商平台实现突破性增长；截至2024年底，全棉时代全域会员人数近6,100万人，较去年末增长15.8% [9] - 25Q1公司业绩开门红，医用耗材业务收入同比增长46.3%，新并购公司GRI营业收入为3亿元，核心品类手术室耗材、高端敷料、健康个护品类的收入同比分别增长196.8%、21.1%及39.8%，海外渠道和国内C端业务增速较快；消费品业务收入同比增长28.8%，奈丝公主卫生巾收入高速增长，同比增长73.5%，引领全品类发展，核心品类干湿棉柔巾与成人服饰的收入同比分别增长38.6%和23.4% [9] 各部分总结 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|8,185|8,978|11,165|12,891|14,645| |同比增长(%)|-27.9%|9.7%|24.4%|15.5%|13.6%| |营业利润(百万元)|818|915|1,307|1,602|1,874| |同比增长(%)|-58.6%|11.8%|42.8%|22.6%|17.0%| |归属母公司净利润(百万元)|580|695|1,019|1,228|1,427| |同比增长(%)|-64.8%|19.8%|46.5%|20.6%|16.2%| |每股收益（元）|1.00|1.19|1.75|2.11|2.45| |毛利率(%)|49.0%|47.3%|47.0%|46.7%|46.2%| |净利率(%)|7.1%|7.7%|9.1%|9.5%|9.7%| |净资产收益率(%)|5.0%|6.1%|8.7%|9.7%|10.5%| |市盈率|50.6|42.2|28.8|23.9|20.6| |市净率|2.5|2.6|2.4|2.2|2.1| [4] 行业可比公司估值（截至2025年5月14日） |公司名称|公司代码|股价（元）|每股收益（元）（2024A、2025E、2026E、2027E）|市盈率（2024A、2025E、2026E、2027E）| |----|----|----|----|----| |中顺洁柔|002511|6.83|0.06、0.20、0.24、0.25|114、34、29、27| |百亚股份|003006|32.20|0.67、0.87、1.14、1.45|48、37、28、22| |可靠股份|301009|12.05|0.11、0.12、0.14、0.15|105、97、88、79| |华利集团|300979|55.18|3.29、3.64、4.20、4.81|17、15、13、11| |安踏体育|02020|88.21|5.56、4.84、5.46、6.06|16、18、16、15| |调整后平均| - | - | - |30、24、21| [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各项目数据，如货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，净利润、折旧摊销等现金流量项目 [13] - 主要财务比率涵盖成长能力（营业收入、营业利润、归属于母公司净利润同比增长情况）、获利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率）、营运能力（应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率）、每股指标（每股收益、每股经营现金流、每股净资产）、估值比率（市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT） [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][5][10] 报告的核心观点 - 根据年报调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预测25 - 27年EPS为1.75、2.11和2.45元（原25 - 26年为1.69和1.99元），参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价52.5元，维持“增持”评级 [4][10] 各部分总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入89.8亿，同比增长9.7%，实现归母净利润6.95亿，同比增长19.8%；25Q1收入和归母净利润分别同比增长36.5%和36.3%；2024全年预计分红率为54.4%，同比提升 [9] 医用耗材业务 - 2024年实现收入39.1亿，同比增长1%，高端伤口敷料、手术室耗材、健康个护产品分别同比增长31%、49%、35%，感染防护产品同比下滑61%，剔除其影响业务同比增长20.4%；2024年9月并购美国GRI，年内贡献收入2.9亿；2024年毛利率同比下降3.9pct至36.5% [9] - 25Q1收入同比增长46.3%，新并购公司GRI营业收入为3亿元，手术室耗材、高端敷料、健康个护品类收入同比分别增长196.8%、21.1%、39.8%；海外渠道和国内C端业务增速较快，分别同比增长84%和40%+ [9] 消费品业务 - 2024年实现收入49.9亿，同比增长17%，核心爆品干湿棉柔巾销售额同比增长31.2%，卫生巾和成人服饰分别同比增长18%和15.4%；线上和线下渠道收入分别同比增长18.9%和9.3%，兴趣电商平台抖音同比增长近109%；截至2024年底，全棉时代全域会员人数近6100万人，较去年末增长15.8% [9] - 25Q1收入同比增长28.8%，奈丝公主卫生巾收入同比增长73.5%，核心品类干湿棉柔巾与成人服饰收入同比分别增长38.6%和23.4% [9] 盈利预测与估值 - 调整盈利预测并引入2027年盈利预测，预测25 - 27年EPS为1.75、2.11和2.45元（原25 - 26年为1.69和1.99元），参考可比公司，给予2025年30倍PE估值，对应目标价52.5元 [4][10] 行业可比公司估值 - 截至2025年5月14日，中顺洁柔、百亚股份、可靠股份、华利集团、安踏体育的2025E市盈率分别为34、37、97、15、18，调整后平均为30 [11] 财务报表预测与比率分析 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、应收票据等项目金额及变化 [13] - 给出2023A - 2027E主要财务比率，如成长能力（营业收入、营业利润等同比增长率）、获利能力（毛利率、净利率等）、偿债能力（资产负债率、流动比率等）、营运能力（应收账款周转率、存货周转率等）、每股指标（每股收益、每股经营现金流等）、估值比率（市盈率、市净率等） [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8][9] 报告的核心观点 - 短期消费基数不高、单品势能持续释放、展店顺周期下增势无虞，Q2毛利率拉动项仍强，业绩值得期待；医疗理顺贡献稳健增长，后续不确定性或来自关税，但对美敞口小预计影响可控 [2][8] - 中期公司有望依靠领先品牌力和强产品力，乘势而上，业绩高弹性+新消费估值支撑下迎较佳投资周期 [2][8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.4、12.7、14.7亿元，对应PE为29、24、20X [2][8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年实现收入/归母净利/扣非净利89.8 /7.0/5.9亿元，同比+9.7%/+19.8%/+43.4%；单Q4收入/归母净利/扣非净利为29.1/1.4/1.2亿元，同比+34%/扭亏17.1亿元/扭亏3.3亿元 [4] - 2025Q1实现收入/归母净利/扣非净利26.1/2.5/2.3亿元，同比+36.5%/+36.3%/+62.5%，扣非增速好于归母主因Q1政府补贴&公允价值收益减少2308万元 [4] 事件评论 收入 - 消费2024年逐季提速，全年收入同比+17%至49.9亿元；2025Q1收入同比+29%至13.4亿元，干湿柔巾和卫生巾增势强劲 [5] - 医疗2024年并购GRI拉动全年收入同比+1.1%至39.1亿元，剔除并购后同比-6%；2025Q1收入同比+46%，剔除并购后同比+11% [5] 毛利率 - 2024年消费毛利率因棉价波动同比-1pct至56%，预计Q1在卫生巾高增等带动下有所提升 [6] - 2024年医疗毛利率因感染防护产品量价高基数拖累下滑-4pct至36.5%，剔除后同比-1pct [6] 净利率 - 2024年消费营业利润率同比+0.7pct至12.1%，Q1预计净利率仍有提升 [7] - 2024年医疗营业利润率同比-1.1pct至7.7%，2025年起轻装上阵、利润率提升可期 [7] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|8978|11307|13275|15329| |营业成本（百万元）|4730|5846|6799|7806| |毛利（百万元）|4248|5461|6476|7524| |％营业收入|47%|48%|49%|49%| |营业税金及附加（百万元）|80|90|119|138| |％营业收入|1%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|2264|2909|3420|3949| |％营业收入|25%|26%|26%|26%| |管理费用（百万元）|674|909|1089|1272| |％营业收入|8%|8%|8%|8%| |研发费用（百万元）|348|441|531|613| |％营业收入|4%|4%|4%|4%| |财务费用（百万元）|-99|-130|-140|-140| |％营业收入|-1%|-1%|-1%|-1%| |营业利润（百万元）|915|1363|1657|1908| |％营业收入|10%|12%|12%|12%| |利润总额（百万元）|908|1353|1652|1903| |％营业收入|10%|12%|12%|12%| |所得税费用（百万元）|168|244|297|342| |净利润（百万元）|741|1110|1354|1560| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|695|1043|1273|1467| |少数股东损益（百万元）|45|67|81|93| |EPS（元）|1.19|1.79|2.19|2.52| |经营活动现金流净额（百万元）|1266|1459|924|1361| |投资活动现金流净额（百万元）|-4112|-505|117|118| |筹资活动现金流净额（百万元）|-478|1005|5|5| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-3324|1959|1045|1484| |每股收益（元）|1.19|1.79|2.19|2.52| |每股经营现金流（元）|2.97|2.50|1.59|2.34| |市盈率|35.36|28.72|23.54|20.42| |市净率|1.61|2.46|2.22|2.01| |EV/EBITDA|13.23|27.39|22.32|18.00| |总资产收益率|3.8%|5.0%|5.6%|5.9%| |净资产收益率|6.2%|8.6%|9.5%|9.8%| |净利率|7.7%|9.2%|9.6%|9.6%| |资产负债率|35.4%|37.4%|36.6%|35.6%| |总资产周转率|0.49|0.55|0.59|0.62| [17]

纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为稳健医疗，业务涵盖医疗和消费品两大行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收近 90 亿元，同比增长 9.7%，剔除感染防护类产品后增长 18.6%；归母净利润 7 亿元，增长 19.8%，扣非后净利润 5.9 亿元，增长 43.4%；资产总额 184 亿元，增长 7.5%，资产负债率维持在 35%左右[2][13] - 2025 年一季度销售收入 26.1 亿，同比增长 36.1%，剔除新并购 GRI 公司贡献的 3 亿后，营业收入同比增长 20.7%；归母净利润 2.5 亿，扣非后净利润 2.3 亿，同比分别增长 36.3%和 62.5%[20] 2. **业务板块表现** - **医疗耗材业务**：2024 年收入 39 亿元，剔除感染防护类后增长 20%，高端敷料、手术耗材等增长超 30%；并购 GIA 后，国际业务收入 21.3 亿元，增长 37%，国内渠道收入 17.8 亿元[2][17] - **消费品业务**：2024 年占比 56%，全棉时代收入近 50 亿，增长 17%；线上渠道收入 30.7 亿，增长 18.9%，线下门店收入 14.9 亿，增长 9.3%；截至 2024 年末有 487 家门店[4][19] 3. **产品创新** - 医疗产品研发在组织工程、生物医学等材料上取得突破，加大 AI 辅助诊断系统投入，提升临床试验效率[5] - 消费品领域坚持只做棉的产品战略，推广安心幸福感和全面生活方式，发挥棉纤维材料价值，争取零碳认证和 ESG 高等级排名[5] 4. **卓越运营** - 通过数字化系统和个性化服务提升用户生命周期价值，消费品社群运营覆盖超千万人，与用户共创产品占有率逐年提升[6] - 坚持质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值三大核心经营原则，确保财务健康和可持续增长[6] 5. **全球化布局** - 并购美国 GRI 企业，优化全球供应链布局，减少贸易摩擦影响[2][7] - 消费品品牌强化本土化供应链建设，2024 年全面进军东南亚市场，坚持全球并购与自主创新相结合[2][8] 6. **分红与回购** - 2024 年度累计派发现金红利 3.8 亿元，占净利润的 54%，回购股份支付现金 1.95 亿元[4][16] - 过去五年累计现金分红 26 亿元，加上回购股份支付现金 6.9 亿，两项合计占首发募集资金净额的 93%[4][16] 7. **双轮驱动发展模式** - 医疗与消费两大板块并驾齐驱，风险可控，品牌势能向上，国内外市场和线上线下业务协同发展[22] - 医疗业务受益于新医改、老龄化和新生代需求，聚焦六大品类一次性耗材，通过并购、创新和智能制造提升竞争力[22][23] - 消费业务全棉时代凭借差异化品牌、高质量产品和环保需求增长，坚持产品领先、全品类战略和先进科技[23] 8. **物理改性技术**：不使用化学添加剂，通过风控技术使纤维柔软，保持透气性，实现全棉产品吸水和干爽功能，为消费者提供优质体验[24][25] 9. **全棉时代卫生巾业务** - 2024 年及 2025 年一季度显著增长，中国卫生巾市场规模约 1000 亿，品牌去年销售额不足 10 亿，成长空间大[26] - 今年二季度推出多款新品，扩展产能，预计奈斯公主品类增速高于全棉时代整体[27] 10. **应对美国关税政策** - 整体影响较小，主要影响海外事业部、跨境电商和 CGI 业务，占比均在个位数百分比[29] - 加大南美地区投资，扩展美国现有工厂业务，转移部分越南业务到南美，规避关税风险[29] 11. **并购协同效应**：2024 年 9 月并购 CGI 后启动“百日计划”，GRI 海外生产基地和渠道资源助力全球化布局，实现互利共赢[30] 12. **医疗板块渠道策略** - 2025 年通过海外业务、国内院线、零售业务和跨境电商拓展业务[34] - 海外业务以欧洲和日本市场为主，拓展东南亚市场；国内院线是发力点，预期显著增长；C 端消费医疗预期快速增长；跨境电商是重点发展方向[34] 13. **市值管理与分红规划** - 2025 年制定并实施市值管理制度，明确基本原则和负责部门，对标同行业指标监测，制定应对股价下跌措施[35][36] - 根据利润、成长性和战略计划综合评估分红比例，希望维持相近分红比例，加强投资者保护工作[37] 14. **渠道发展思路** - 坚持线上与线下渠道同步发展，线上业务占比约 60%，线下占比约 40%，去年线上增速高于线下，抖音平台增速亮眼[37] - 线下渠道分为门店和商超系统，今年在商超设定激进增长目标，门店拓展以自营为主、加盟为辅，提升单店平效[38] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 截至 2024 年底，公司拥有 1087 项医疗行业专利及 513 项消费品行业专利，包括 639 个医疗产品注册证书，其中三类医疗器械注册证书 25 个[14] 2. 今年 315 晚会一秒提到全棉时代品牌，公司升级残次品处理流程，各地市场监督局抽检产品均合格，将在 Q3 推出改进产品[40] 3. 全棉时代升级原材料溯源和可追踪查询方式，5 月 9 日开放工厂四个机位供消费者云监工，邀请央媒参观工厂[41]

业绩表现 - 2024年全年实现营业收入89.78亿元，同比增长9.69%，归母净利润6.95亿元，同比增长19.81% [1] - 2025年第一季度营收和归母净利润分别同比增长36.47%、36.26%，延续高增长态势 [1] - 全棉时代2024年营收49.9亿元，同比增长17.1%，其中棉柔巾营收15.6亿元（+31.2%），卫生巾营收7.0亿元（+18.0%） [2][3] 全棉时代业务 产品策略 - 棉柔巾通过悬挂式洗脸巾、婴儿棉柔巾等新品实现精细化拓展，坚持全棉材质强调安全环保 [2] - 卫生巾采用"五超"全棉体感科技，依托医疗级洁净车间制造，奈丝公主品牌知名度持续提升 [3] 渠道布局 - 线上渠道2024年营收30.7亿元（+18.9%），抖音平台营收同比增长109% [3] - 线下新开92家门店至487家，商超渠道收入同比增长33.4%，未来坚持自营为主、加盟为辅的稳健扩张 [3] 品牌建设 - 通过抖音等平台讲述全棉材质故事，强化"全棉全品类"品牌心智，支撑核心产品增长 [4] 医疗板块发展 战略调整 - 2024年回归常态化正增长，抓住新医改、国产替代、老龄化及健康美容需求机遇 [5] - 采取"内生增速+外延并购"策略，推出全棉里层口罩等创新产品，并购平安医械、桂林乳胶拓展品类 [5][6] 研发布局 - 与高校合作研发仿生人工角膜，在新型生物材料领域进行前瞻性布局 [6] 渠道与国际化 - 实行"海外业务+国内严肃医疗+日用消费医疗"三线并进，借助经销商拓展下沉市场和民营医院 [6] - 并购美国GRI强化本地化生产，降低关税影响，对美销售占比小使风险可控 [6] 公司战略 - 坚持"产品领先、卓越运营、全球视野"战略，以长期主义向"百年稳健"目标迈进 [6]

公司股价与估值 - 5月9日收盘价51.45元，上涨3.31%，总市值299.61亿元 [1] - 滚动市盈率PE(TTM)39.34倍，静态市盈率43.09倍，市净率2.63倍 [1][3] - 行业平均市盈率41.70倍，行业中值45.39倍，公司排名第14位 [1][3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示63家机构持仓，其中基金59家、其他2家、保险2家 [1] - 合计持股5421.50万股，持股市值24.97亿元 [1] 主营业务与市场地位 - 主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等领域 [2] - 主要产品包括高端伤口敷料、传统伤口护理产品、手术室感染控制产品、疾控防护产品、体表清洁消毒产品、纯棉柔巾、卫生巾、湿巾、婴童及成人服饰等 [2] - 连续多年稳居中国医用敷料出口前三名 [2] - "winner"品牌进入国内2000多家医院和近4万家药店，覆盖全港公立及大部分私立医院 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入26.05亿元，同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元，同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46% [2] 行业对比 - 行业总市值平均110.58亿元，中值52.23亿元 [3] - 行业平均市净率4.46倍，中值2.57倍 [3] - 可比公司中珀莱雅总市值最高达382.26亿元，锦盛新材最低20.27亿元 [3]

公司概况 - 稳健集团前身创立于1991年，2020年9月在深圳证券交易所上市，是医疗与消费板块协同发展的大健康企业，旗下有“winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”两大主品牌 [13] 年度业绩回顾 营收情况 - 2024年累计实现营业收入89.8亿元，同比增长9.7%；剔除感染防护产品收入后，实现营业收入86.2亿元，同比增长18.6%；医用耗材与消费品两大业务营业收入占比分别为43%和56% [17][18] 盈利水平 - 2024年归属于上市公司股东净利润7.0亿元，扣除非经常性损益净利润5.9亿元，同比分别增长19.8%和43.4%；净利润率上升0.7个百分点至7.7% [20][21] 资产质量与研发投入 - 2024年末总资产184亿元，较去年末增长7.5%，资产负债率35.4%；现金及理财产品合计65.2亿元，占总资产比重35%；专利证书和医疗产品注册证数量稳步提升 [23][25][26] 股东回报 - 2024年拟每10股派发现金股利6.5元，总计派发现金股利约3.8亿元，占本年净利润比例为54%；2024年回购股份支付现金1.95亿元；累计现金分红26.1亿元，回购股份支付现金6.9亿元，两项合计占首发募集资金净额的93.0% [28][30] 年度业务情况 医用耗材业务 业务增长 - 2024年医疗板块营业收入39.1亿元，同比增长1.1%；剔除感染防护产品后，医用耗材业务营业收入35.5亿元，同比增长20.4%，是2019年的2.6倍；核心品类同比增长均超30% [33][34] 渠道发展 - 海外销售渠道增长良好，2024年营业收入21.3亿元，同比增长37.7%；国内渠道药店覆盖数量和电商平台粉丝数拓展，营业收入17.8亿元 [36][37] 并购情况 - 2024年9月并购美国医用耗材公司GRI（75.2%股权），加强海外产能等能力；2024年合并日至年末贡献收入2.9亿元 [39][41] 消费品业务 业务增长 - 2024年全棉时代营业收入49.9亿元，同比增长17.1%；核心品类带动板块增长 [43][44] 渠道发展 - 线上渠道营业收入30.7亿元，同比增长18.9%，兴趣电商平台如抖音同比增长近109%；线下门店营业收入14.9亿元，同比增长9.3%；2024年末全域会员人数近6100万，同比+16%，线下门店总数487家，新增92家 [46][47] 盈利能力 - 2024年毛利率55.9%，同比下降1.0个百分点；营业利润率12.1%，较2023年提升0.7个百分点 [49][50] 一季度业绩概览 整体情况 - 2025年第一季度营业收入26.1亿元，同比增长36.5%（剔除GRI收入贡献后同比增长20.7%）；归属上市公司股东净利润2.5亿元，扣除非经常性损益净利润2.3亿元，同比分别增长36.3%和62.5% [53][55] 业务表现 医用耗材业务 - 营业收入12.5亿元，同比增长46.3%（剔除GRI收入贡献后同比增长11.1%）；核心品类手术室耗材、高端敷料、健康个护分别实现营业收入3.7亿元、2.2亿元及1.2亿元，同比分别增长196.8%、21.1%及39.8% [54][55][57] 消费品业务 - 营业收入13.4亿元，同比增长28.8%；核心品类卫生巾、干湿棉柔巾、成人服饰分别实现营业收入3.1亿元、3.7亿元及2.5亿元，同比分别增长73.5%、38.6%和23.4% [54][61] 公司战略与展望 - 公司坚持医疗与消费板块并驾齐驱，国内外市场、线上线下渠道协同发展，秉持利他主义和长期主义，以“产品领先，卓越运营，全球视野”为战略框架，回报股东 [70]