线下门店拓展 - 2024年前三季度全棉时代线下门店持续拓展，经营效率稳中有升，新品售罄率提高，带动线下门店累计近双位数收入增长 [1] - 截至三季度末，全棉时代门店数量达477家，前三季度新开79家，公司对全年新开百家门店计划有信心 [1] 股权激励计划 - 公司发布新一期股权激励计划，公司级考核指标为营业收入增长率，按公司层面、医疗业务板块、消费品业务板块分别考核，触发值13%，目标值18% [3] - 选择营业收入增长率为考核指标，一是收入是利润基础，增长可带动利润增长；二是收入增长与被激励对象努力程度相关性更高，不受净利润受外界非经营性因素及会计处理等扰动 [3] 医疗业务国内电商 - 截至2024年三季度末，医疗业务国内电商平台累计全域粉丝数超1700万，公司在医疗消费品市场有增长潜力，将加强大健康领域品类创新和品牌力建设 [3] 消费品业务营销活动 - 9月26日，全棉时代携手品牌代言人郭晶晶亮相棉田，举办“棉花盛开的地方”全棉时代15周年棉田大秀，发布全棉创新科技六大技术 [3] - 10月新华网联合奈丝公主发起“女性经期使用卫生巾的困扰”调研，15日开展“溯源一款真正好用的卫生巾”溯源探厂直播活动，展示奈丝公主卫生巾产品竞争力 [3] 产品增速动因 - 2024年前三季度全棉时代棉柔巾和卫生巾累计增速分别为31.3%和10.4% [4] - 棉柔巾坚持用100%全棉和优等级棉花制作，不断创新满足不同场景需求，针对不同用户需求精细化运营 [4] - 卫生巾行业正经历国产替代国际品牌格局变化，奈丝公主坚持做100%棉面层卫生巾，推出5超体感科技 [4] 医疗海外业务关税应对 - 公司认为拥有海外生产基地是降低关税风险的好方案，9月下旬完成与GRI的交割，正合作探讨将因关税失去竞争力的产品转移到其生产基地 [4] 分红率展望 - 公司重视股东回报，上市后每年现金分红，分红金额占归母净利润比例逐年提升，2024年半年度分红率首次达61%，未来将动态平衡股东现金回报与自身投资发展关系，保持可持续、稳定的分红率 [4]

参会公司及人员信息 - 信达证券曹佳琳参与现场调研 [1] - 招商证券刘丽、王雪玉、邓琪静参与现场调研 [2][3][4] - 国联基金项薇参与现场调研 [5] - 国泰君安证券曲世强参与现场调研 [6] - 红思客资产杨岌、张学聪参与现场调研 [7][8] - 深圳泽源私募吴文贵参与现场调研 [9] - 珠海德瑞恒泰侯俊州参与现场调研 [10] - 华润银行郭常林参与现场调研 [11] - 都宜私募陈辉参与现场调研 [12] - 锦世翔投资陈永正参与现场调研 [13] - 富国基金毛联永、武明戈、周羽、赵宗俊、刘莉莉、张啸伟、杨勇胜、孙柏蔚、周文波、张富盛参与现场调研 [14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] - 华泰证券樊俊豪、刘思奇参与现场调研 [24][25] 调研时间及方式 - 调研时间为2024年11月13日 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 参会方式均为现场调研 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25]

北京市中伦（深圳）律师事务所 关于稳健医疗用品股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会的 法律意见书 $$\underline{{{\ \ \ }}}\,\mathsf{O}\,\underline{{{\ \ \ }}}\,\mathsf{D}\,\mathsf{H}\,\mathsf{H}\,\mathsf{H}\,\mathsf{H}$$ 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 2024 年第四次临时股东大会的 法律意见书 致：稳健医疗用品股份有限公司 根据中国证券监督管理委员会发布 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-080 稳健医疗用品股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无增加、变更、否决提案的情况； 2、本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会届次：2024 年第四次临时股东大会 （二）会议召集人：公司董事会 （三）会议召开时间： 1.现场会议召开时间：2024 年 11 月 13 日（星期三）下午 15:00； 2.网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2024 年 11 月 13 日的交易时间，即 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）投票 的具体时间为：2024 年 11 月 13 日 9:15-15:00。 （四）会议召开地点：广东省深圳市龙华区民治街道北站社区汇隆商务中心 2 号楼 42 层。 （五）会议召开方式：采取 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-079 稳健医疗用品股份有限公司 关于 2024 年限制性股票激励计划内幕信息知情人 买卖公司股票情况的自查报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开第四 届董事会第四次会议和第四届监事会第四次会议，审议通过《关于公司<2024 年限制性 股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。具体内容详见公司在中国证监 会指定创业板信息披露网站上披露的公告。 根据《上市公司股权激励管理办法（2018 年修订）》（以下简称"《管理办法》"）、 《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理（2024 年修订）》 （以下简称"《业务办理指南》"）等法律、法规和规范性文件的相关规定，通过向中 国证券登记结算有限责任公司深圳分公司查询，公司对 2024 年限制性股票激励计划（以 下简称"本激励计划"）的内幕信息知情人在本激励计划（草案）公开披露前 6 个月内 （以下简称"自查期间"）买卖公司股票的 ...

报告投资评级 - 投资评级为买入维持[7] 报告核心观点 - 稳健医疗2024Q3实现营收、归母净利、扣非净利20.4、1.7、1.4亿元分别同比+16.8%、-88.5%、+104.5%前三季度累计实现营收、归母净利、扣非净利60.7、5.5、4.7亿元分别同比+1.0%、-74.3%、-24.0%[3] - Q3收入同比提速发展累计规模追平高基数消费方面Q3收入同比+20.6%至10.8亿元核心品类拉动加速增长分品类干湿棉柔巾Q3同比+47.1%引领全品类成长卫生巾/成人服饰Q3分别同比+17.1%/23.8%增速提升分渠道线上/线下双轮驱动成长前三季度分别累计同比+14%/高单位数医疗方面Q3收入同比+13.1%至9.4亿元分品类常规耗材提速发展Q3收入同比+14.3%至8.5亿元核心品类保持增长趋势分渠道前三季度海外营收同比+12.7%伴随收购GRI完成预计加强海外产能和本地化运营能力带来海外业务新增量C端Q3营收同比+21.6%至1.9亿元预计受益于健康个护投放和线上口罩购买客群转化[4] - Q3毛利率47.0%同比持平归母净利润同比-88.5%主因去年同期城市更新项目会计处理增厚13.6亿元利润影响剔除这一影响后Q3归母净利润同比+62.2%其中资产减值损失减少4千万元主因存货跌价损失减少所得税费用减少2.3亿元主因同期利润扰动剔除销售/管理/研发/财务费用率分别同比-2.3pct/-0.3pct/+0.1pct/+1.0pct推动扣非净利率同比+3.1pct至7.1%[5] - Q3存货同比+35.7%至19.9亿元存货周转天数同比+10天至147天预计主因并购GRI经营活动现金净流量环比-18%主因净利润下滑[5] - 展望医疗通过延伸品类打造一站式敷料提供商跨境渠道&产品处发展期消费通过优化定价控折扣、降本增效聚焦利润提升2022年起成效显现2023年战略聚焦核心单品逐步提振收入2024年起公司整固常规业务再出发延续高质量增长预计公司2024 - 2026年归母净利润为8.0、9.3、10.8亿元对应PE为24、21、18X[6]

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 公告编号：2024-078 稳健医疗用品股份有限公司 监事会关于 2024 年限制性股票激励计划激励对象名单的公示情况 说明及核查意见 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开了第 四届董事会第四次会议、第四届监事会第四次会议审议通过了《关于公司<2024 年限制 性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。根据《上市公司股权激励管理 办法（2018 年修订）》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票 上市规则（2024 年修订）》（以下简称"《上市规则》"）的相关规定，公司对 2024 年 限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）激励对象的姓名和职务进行了内部公 示。公司监事会结合公示情况对激励对象的相关信息进行了核查，具体情况如下： 一、公示情况 1、公示内容：本激励计划激励对象的姓名及职务。 2、公示时间：2024 年 10 月 29 日至 2024 年 11 月 7 日。 3、公示方式：公司 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1. 公司三季度收入同比增长17%至20.4亿元,符合预期。归母净利润同比下滑88%至1.7亿元,主要系上年同期稳健工业园城市更新改造项目收益增加归母净利润13.6亿,剔除该因素影响后比上年同期增长62%,略低于预期。[6] 2. 医疗业务三季度恢复双位数增长,前三季度收入为26.6亿元,同比下降11.5%,核心品类高端敷料及健康个护业务前三季度分别实现营业收入5.7亿元及2.9亿元,同比分别增长33.5%及36.2%。第三季度医疗业务收入9.4亿元,同比增长13.1%。[6] 3. 消费品业务延续亮眼表现,前三季度累计实现营业收入33.6亿元,同比增长13.7%,核心爆品干湿棉柔巾销售额显著增长,前三季度累计收入10.1亿元,同比增长31.3%。[6] 4. 公司发布股权激励计划,25-27年收入的年增速目标为13-18%,激励力度较大。[6] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司收入同比增加1%至60.7亿元,归母净利润同比下滑74%至5.5亿元,剔除城市更新项目影响后下降29.6%。[6][7] 2. 2024年前三季度毛利率同比下降2pct至48.1%,销售费用率同比提升1.9pct至26.0%,管理费用率同比提升0.5pct至7.7%,研发费用率同比下降0.7pct至3.8%,可比口径归母净利率同比下降4pct至9.1%。[10][11] 3. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.9/10.3/11.6亿元,对应PE为23/18/16倍。[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-3 实现营收 60.7 亿元,同比增长 1.0%,归母/扣非归母净利润分别为 5.5/4.7 亿元,同比下降 74.3%/24.0%。剔除稳健工业园城市更新改造项目高基数影响,2024Q1-3 归母净利润同比-29.6% [1] - 公司 Q3 收入增长提速重启增长道路,考虑到医用耗材板块盈利能力略有承压,下调 2024 年并上调 2025-2026 年盈利预测 [1] - 医用耗材业务:2024Q3 常规品同增 14.3%,核心品类高端敷料和健康个护分别同增 33.5%/36.2%,快速增长带动医用耗材板块增长 [1] - 健康生活消费品:2024Q1-3 实现营收 33.6 亿元,同增 13.7%;2024Q3 收入增长提速至 20.6% [1] - 公司发布限制性股票激励计划草案,彰显公司长期发展信心 [1] 财务数据总结 - 2024-2026 年营收预计分别为 87.8/110.0/124.6 亿元,归母净利润预计分别为 8.05/10.62/12.08 亿元 [3] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 48.7%/48.1%/48.3% [3] - 2024-2026 年净利率预计分别为 9.2%/9.7%/9.7% [3] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 6.6%/8.5%/9.3% [3] - 2024-2026 年 EPS 预计分别为 1.37/1.81/2.05 元 [3] - 2024-2026 年 P/E 预计分别为 19.7/14.9/13.1 倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [2] 报告的核心观点 - 前三季度消费品业务增速好于预期,2024年预计将新开100家左右门店驱动增长,聚焦优势品类、调整门店面积、提升坪效等举措有利于推动盈利能力提升 [2] - 医疗板块方面,第三季度开始防疫产品高基数影响已经消除,收入规模重回良性发展,中长期来看,外延并购有望实现产品渠道协同互补,医疗耗材产品完善与多渠道并进显现充足成长动力 [2] - 预计2024-2026年归母净利润为8.0/10.3/11.6亿元,同比增长38.4%/27.8%/13.1%,2025年防疫用品高基数影响消退,消费品降本增效及医疗并购的协同效益将逐步显现 [2][8] - 维持目标价34-36元,对应2025年19-21x PE,维持"优于大市"评级 [2] 报告分类总结 财务数据 - 2022-2026年营业收入分别为113.51/81.85/88.92/107.31/117.66亿元,同比变化分别为41.2%/-27.9%/8.6%/20.7%/9.6% [3][9] - 2022-2026年归母净利润分别为16.51/5.80/8.04/10.27/11.61亿元,同比变化分别为33.2%/-64.8%/38.4%/27.8%/13.1% [3][9] - 2022-2026年毛利率分别为47%/49%/46%/45%/45% [9] - 2022-2026年EBIT Margin分别为18.6%/10.2%/9.7%/10.6%/10.9% [9] - 2022-2026年ROE分别为14.1%/5.0%/6.7%/8.1%/8.7% [9] 消费品业务 - 第三季度全棉时代营业收入同比增长20.6%至10.8亿元,核心品类干湿棉柔巾/卫生巾/成人服饰第三季度分别实现同比增长47.1%/17.1%/23.8% [2] - 渠道方面,线上渠道前三季度累计实现14.0%增长,线下门店累计增长近双位数,商超渠道取得突破性进展,奈斯公主作为第一个国产卫生巾品牌进驻山姆 [2] 医疗业务 - 第三季度收入增长提速至双位数,同比增长13.1%至9.4亿元,其中常规医用耗材产品同比增长14.3%至8.5亿元 [2] - 渠道方面,前三季度海外销售渠道累计同比增长12.7%至12.0亿元,占比45.2%;第三季度医疗C端销售发展较好,国内药店及电商渠道同比增长21.6%至1.9亿元 [2] - GRI利润表将于四季度并入,贡献业绩增量;中长期看,稳健医疗与其将在生产制造、销售网络、产品等多方面协同,同时稳健医疗赋能下GRI利润率有较大提升空间 [2]