板块整体表现 - 12月1日个护用品板块整体上涨0.95%，表现优于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为依依股份，涨幅达4.45%[1] - 板块当日主力资金净流出884.63万元，但游资资金净流入473.92万元，散户资金净流入410.72万元[2] 领涨及强势个股 - 依依股份收盘价31.95元，涨幅4.45%，成交量8.69万手，成交额2.73亿元，主力资金净流入991.88万元，净占比3.63%[1][3] - 登康口腔收盘价36.39元，涨幅1.93%，成交量1.13万手，成交额4088.79万元，主力资金净流入55.69万元[1][3] - 中顺洁柔收盘价8.29元，涨幅1.34%，成交量10.54万手，成交额8758.14万元[1] - 百亚股份收盘价21.49元，涨幅1.27%，成交量2.37万手，成交额5072.91万元，主力资金净流入128.86万元[1][3] 资金流向分析 - 依依股份和延江股份获得主力资金和游资共同青睐，依依股份主力净流入991.88万元，游资净流入1090.70万元；延江股份主力净流入468.39万元，游资净流入1111.15万元[3] - 倍加洁遭遇主力资金和游资大幅流出，主力净流出346.64万元（净占比-5.02%），游资净流出822.01万元（净占比-11.90%）[3] - 豪悦护理和润本股份主力资金净流出显著，分别净流出361.20万元和229.65万元[3] - 散户资金在多数个股呈现净流入状态，其中倍加洁散户净流入1168.65万元，净占比高达16.92%[3]

股价及交易表现 - 截至2025年11月28日收盘，公司股价报收于39.42元，当日上涨0.79% [1] - 当日换手率为0.45%，成交量为2.63万手，成交额为1.03亿元 [1] - 近五个交易日股价在39.11元至39.71元之间波动，涨跌幅介于-0.78%至0.79%之间 [2] 资金流向分析 - 2025年11月28日，主力资金净流出211.8万元，占总成交额2.06% [1] - 同日，游资资金净流入160.01万元，散户资金净流入51.8万元 [1] - 近五日数据显示，主力资金在三个交易日呈净流出状态，其中11月26日净流出额最大，达1488.54万元，占比-9.75% [2] 关键财务指标 - 公司总市值为229.55亿元，远高于美容护理行业均值102.21亿元，在行业内排名第3 [3] - 净资产为122.63亿元，行业排名第1；净利润为7.32亿元，行业排名第3 [3] - 动态市盈率为23.52，低于行业均值38.2；市净率为2，低于行业均值2.7 [3] - 毛利率为48.32%，净利率为9.81%，均高于行业平均水平 [3] 近期经营业绩 - 2025年前三季度公司主营收入78.97亿元，同比增长30.1% [3] - 归母净利润7.32亿元，同比增长32.36%；扣非净利润6.79亿元，同比增长43.93% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入26.01亿元，同比增长27.71%；单季度归母净利润2.4亿元，同比增长42.11% [3] - 公司负债率为33.87%，财务费用为-203.6万元 [3] 机构关注度 - 最近90天内共有20家机构给出评级，其中买入评级17家，增持评级3家 [4] - 过去90天内机构目标均价为54.88元 [4]

企业捐赠总额 - 华润集团通过华润慈善基金捐赠现金2000万港元 [1] - 安踏集团捐赠总额3000万港元的现金及防寒装备（1000万港元现金及2000万港元防寒装备） [1] - 特步集团捐赠2000万港元现金及装备 [1] - 波司登捐赠1000万港元现金及2000万港元物资 [2] - 农夫山泉捐赠1000万港币现金及500万港币物资 [2] - 蜜雪冰城捐赠2000万港元 [2] - 蒙牛乳业联合中华慈善总会捐赠1000万港元现金及价值200万港元的在港蒙牛产品 [2] - 伊利集团联合中国红十字基金会捐赠1000万港元 [2] - 百胜中国向中国青少年发展基金会捐赠300万元 [2] - 喜茶捐赠500万港元 [3] - 茶百道捐赠500万港元 [4] - 小菜园捐赠300万港元 [5] - 美团旗下外卖平台Keeta捐款500万港元 [5] - 阿里巴巴启动首批捐款2000万港元 [5] - 老铺黄金捐赠1000万港元 [5] - 携程集团捐赠1000万港元 [5] - 同程旅行以同程公益基金会名义捐赠100万港元并联合旗下企业筹集价值100万港元救援品 [6] - 稳健医疗与全棉时代联合郭晶晶筹措价值300万港元救援物资 [6] - 欧莱雅中国向中国青少年发展基金会捐赠100万元 [6] 捐赠物资类型 - 安踏集团捐赠防寒装备价值2000万港元 [1] - 京东集团旗下香港佳宝超市调配矿泉水、饼干、泡面等生活急需品并提供热食餐食 [5] - 京东物流从香港及广东仓紧急调拨床单、被褥、卫生用品等物资 [5] - 阿里巴巴旗下菜鸟调动食物、被褥等应急物资 [5] - 同程旅行联合旗下平台筹集洗漱用品、生活物资等救援品价值100万港元 [6] - 稳健医疗与全棉时代筹措救援物资价值300万港元 [6] 资金及物资用途 - 捐赠资金及物资主要用于火灾紧急救援、医疗救助、过渡安置、生活物资补给及情绪疏导 [1] - 部分捐赠专项用于紧急救助、灾后恢复工作及受灾同胞的过渡期生活保障 [2] - 部分捐赠用于支援受灾居民救助、后续安置保障和重建等系列工作 [3] - 部分捐赠用于受灾民众的医疗、安置及灾后重建等工作 [4] - 部分捐赠用于支援受灾居民的过渡安置、生活物资补给并助力灾后社区恢复 [5]

板块整体表现 - 11月27日个护用品板块整体上涨0.24%，表现优于上证指数（上涨0.29%）但弱于深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内10只主要成分股中，7只上涨，3只下跌，上涨个股数量居多[1][2] 领涨个股表现 - 延江股份领涨板块，收盘价为11.25元，单日涨幅达6.33%，成交量为27.34万手，成交额为3.00亿元[1] - 洁雅股份涨幅为1.20%，收盘价31.15元，成交额3324.71万元[1] - 可靠股份涨幅为1.18%，收盘价13.67元，成交额9309.55万元[1] 资金流向分析 - 个护用品板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1469.9万元，游资资金净流出1053.3万元[2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2523.2万元，对板块形成一定支撑[2] - 延江股份获得主力资金净流入1915.00万元，主力净占比达6.39%，是板块中唯一获得主力资金大幅净流入的个股[3] - 倍加洁主力资金净流出363.13万元，主力净占比-6.19%，游资净流出545.22万元，游资净占比-9.29%，资金流出压力较大[3]

股价与资金流向表现 - 截至2025年11月26日收盘，公司股价报收于39.2元，下跌0.51%，换手率0.66%，成交量3.87万手，成交额1.53亿元 [1] - 11月26日主力资金净流出1488.54万元，占总成交额9.75%，游资资金净流入728.95万元，占总成交额4.77%，散户资金净流入759.58万元，占总成交额4.97% [1] - 近5个交易日中，主力资金在4个交易日呈净流出状态，其中11月21日净流出额最大，达2555.28万元，占比10.20% [2] 关键财务与估值指标 - 公司总市值228.27亿元，远高于美容护理行业均值101.24亿元，在28家同行业公司中排名第4 [3] - 公司净资产122.63亿元，净利润7.32亿元，均显著高于行业平均水平，净资产指标排名行业第1，净利润排名第3 [3] - 公司市盈率（动）为23.39，低于行业均值37.6，排名第2；市净率为1.99，低于行业均值2.64，排名第4 [3] - 2025年前三季度公司主营收入78.97亿元，同比增长30.1%；归母净利润7.32亿元，同比增长32.36%；扣非净利润6.79亿元，同比增长43.93% [3] 季度业绩与盈利能力 - 2025年第三季度单季度主营收入26.01亿元，同比增长27.71%；单季度归母净利润2.4亿元，同比增长42.11%；单季度扣非净利润2.18亿元，同比增长50.77% [3] - 公司毛利率为48.32%，高于行业均值42.35%；净利率为9.81%，高于行业均值8.73%；ROE为6.38%，高于行业均值5.78% [3] - 公司负债率为33.87%，财务费用为-203.6万元，投资收益为3323.27万元 [3] 机构关注与业务概况 - 最近90天内共有19家机构给出评级，其中买入评级16家，增持评级3家，过去90天内机构目标均价为54.88元 [4] - 公司主营业务为棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等领域 [3]

板块整体表现 - 11月25日个护用品板块整体上涨0.58%，领先个股为中顺洁柔，涨幅为2.62% [1] - 当日上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53%，板块表现弱于深市但强于沪市 [1] - 板块内10只个股上涨，4只个股下跌，呈现普涨格局 [1][2] 个股价格与成交 - 中顺洁柔收盘价8.23元，涨幅2.62%，成交额9624.93万元 [1] - 百亚股份收盘价21.33元，涨幅1.86%，成交额8206.42万元 [1] - 润本股份收盘价25.84元，涨幅1.57%，成交额1.17亿元 [1] - 可靠股份收盘价13.61元，涨幅1.49%，成交额5067.75万元 [1] - 跌幅最大个股为依依股份，下跌0.96%，收盘价30.90元 [2] 资金流向分析 - 个护用品板块主力资金净流出5141.02万元，游资资金净流出923.25万元 [2] - 散户资金净流入6064.27万元，显示散户资金呈净流入状态 [2] - 可靠股份主力净流入449.24万元，主力净占比8.86%，为板块内主力资金流入最多个股 [3] - 中顺洁柔主力净流出858.70万元，主力净占比-8.92%，为板块内主力资金流出最多个股 [3] - 百亚股份游资净流入1128.41万元，游资净占比13.75%，显示游资积极介入 [3]

股价及资金流向表现 - 截至2025年11月24日收盘，公司股价报收于39.71元，当日微涨0.13%，换手率为0.6%，成交量为3.47万手，成交额为1.38亿元 [1] - 11月24日单日，主力资金净流出465.12万元，占总成交额3.36%，游资资金净流出807.27万元，占总成交额5.83%，而散户资金净流入1272.39万元，占总成交额9.19% [1] - 近五个交易日中，主力资金有四日呈现净流出状态，其中11月21日净流出额最大，达到2555.28万元，占总成交额10.20%，而11月19日是唯一主力资金净流入的交易日，净流入223.50万元，占比1.39% [2] 公司财务及运营指标 - 公司2025年前三季度主营收入为78.97亿元，同比增长30.1%，归母净利润为7.32亿元，同比增长32.36%，扣非净利润为6.79亿元，同比增长43.93% [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为26.01亿元，同比增长27.71%，单季度归母净利润为2.4亿元，同比增长42.11%，单季度扣非净利润为2.18亿元，同比增长50.77% [3] - 公司毛利率为48.32%，净利率为9.81%，净资产收益率为6.38%，负债率为33.87% [3] 行业比较与市场定位 - 公司总市值为231.24亿元，远高于美容护理行业101.41亿元的均值，在行业内28家公司中排名第4 [3] - 公司净资产为122.63亿元，行业均值为33.61亿元，排名行业第1，净利润为7.32亿元，行业均值为2.15亿元，排名行业第3 [3] - 公司市盈率为23.7，低于行业均值37.78，排名行业第2，市净率为2.01，低于行业均值2.65，排名行业第4 [3] 机构评级与业务概况 - 过去90天内，共有19家机构对公司给出评级，其中16家为买入评级，3家为增持评级，机构目标均价为54.88元 [4] - 公司主营业务为棉类制品的研发、生产与销售，产品覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等领域 [3]

核心观点 - 报告核心观点为“整固蓄势，挖掘新消费，看好全球制造”，认为内需在2025年低位整固后，2026-2027年有望回暖，应围绕年轻消费群体特征挖掘新消费高景气方向，同时全球关税博弈变量逐步落定，不改核心制造全球竞争力，看好运动制造产业链、澳毛涨价周期和卫材升级周期等投资机会 [3][16][17][18] 本周板块表现与行业数据 - 本周（11月17日～11月21日）SW纺织服饰指数下跌4.8%，跑赢SW全A指数0.3个百分点，其中SW服装家纺指数下跌4.1%，跑赢SW全A指数1.0个百分点，SW纺织制造指数下跌6.7%，跑输SW全A指数1.6个百分点 [3][4] - 行业数据显示，1-10月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额12053亿元，同比增长3.5%，10月纺织服装出口额222.6亿美元，同比下滑12.6% [3] - 本周涨幅前五的个股为真爱美家（39.0%）、九牧王（31.7%）、康隆达（8.3%）、太平鸟（7.0%）、泰慕士（4.3%） [6] 纺织制造板块观点与机会 - 澳毛价格指数报于983美分/公斤，月内上涨5.4%，同比上涨32.3%，因供给收缩及运动羊毛纱等新增需求，认为澳毛价格仍处上涨初期，看好其涨价周期催生的投资机会，推荐新澳股份 [3][10] - 全球体育用品行业呈现“两超多强”格局，Nike在26财年第一季度营收首次转为正增长（同比增长1%），Adidas已连续7个季度营收正增长，随品牌巨头走出困境，看好运动制造产业链，推荐申洲国际、华利集团、裕元集团、伟星股份、百隆东方 [3][11] - 热风无纺布在海外卫护产品的替代市场规模测算超500亿元，推荐深度绑定国际卫护品牌集团的延江股份 [3][12] 品牌服装板块观点与机会 - 亚玛芬体育25年第三季度收入同比增长30%至17.6亿美元，调整后净利润同比增长161%至1.9亿美元，并上调全年指引，彰显户外板块高景气度，四季度旺季叠加米兰冬奥催化，建议关注户外运动板块投资机会 [3][13] - 四季度重点推荐波司登，逻辑包括全国降温利好冬装销售、26年春节较25年延后19天拉长销售窗口期、过往分红率保持在80%及以上测算股息率约6%，同时提示女装板块困境反转机会，推荐歌力思、地素时尚 [3][15] 2026年行业投资策略 - 内需方面，围绕年轻消费群体挖掘四大高景气方向：1）高性能户外（24年市场规模1027亿元，同比+17%），推荐安踏体育、波司登、滔搏、361度等；2）折扣零售，推荐海澜之家（旗下京东奥莱）；3）个护清洁，推荐诺邦股份、稳健医疗；4）睡眠经济，推荐罗莱生活、水星家纺 [3][17] - 制造端看好三大方向：1）Nike创新周期带来的补库存与产品创新共振，推荐申洲国际、华利集团等；2）澳毛涨价周期；3）卫材升级周期（海外热风无纺布替代空间超500亿元） [3][18][19] 2025年三季报总结 - 内需延续复苏趋势，1-10月社零总额同比增长4.3%至41.2万亿元，纺服零售总额同比增长3.5%，外需方面10月纺织服装出口同比下滑12.6%，但伴随中美经贸磋商利好，后续对美出口有望回暖 [20] - 港股运动品牌25年第三季度销售边际转弱，垂类户外及高性价比品牌表现更优，安踏其他品牌增长45-50%，特步主品牌流水同比低单位数增长，索康尼品牌流水同比增长超20%，361度主品牌及童装线下流水均取得约10%同比增长 [21] - 纺织制造企业25年第三季度业绩受关税等因素扰动，华利集团收入同比-0.3%，裕元集团收入同比-6.1%，预计后续随关税影响落地，接单节奏将回归正常，上游纺织企业如伟星股份、新澳股份单三季度归母净利润均同比增长3% [22] - 男女装及家纺品牌表现分化，男装收入平稳但利润承压，女装部分个股如歌力思单三季度归母净利润2845万元，相比24年同期亏损3703万元大幅改善，家纺品牌中罗莱生活、水星家纺利润表现超预期 [23][24] 国际公司与行业动态 - 多家国际户外品牌如Nike旗下ACG、挪威Norrøna、英国Rapha等在中国开出首店，显示中国户外市场进入更专业、更细分的新阶段 [31] - 海澜之家已于2025年11月21日向香港联交所递交H股上市申请 [33] 行业长期数据跟踪 - 2024年中国运动服饰市场规模达4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10为82.5%，其中安踏市占率提升至23.0%，Nike市占率降至20.7% [54][55] - 2024年中国男装、女装、童装、内衣市场规模分别为5687亿元（同比+1.3%）、10597亿元（同比+1.5%）、2607亿元（同比+3.2%）、2543亿元（同比+2.1%） [57][60][63][65]

行业趋势与政策驱动 - 在环保目标与公立医院高质量发展的双重驱动下，ESG理念正深度重塑医疗体系，绿色医院建设已从理念倡导迈入实践深耕阶段[1] - 手术室作为医院资源消耗与效率提升的核心场景，其如何平衡低碳转型、医疗安全与运营效能成为行业共同探索的命题[1] - ESG理念已成为全球医疗变革的核心引擎，中国绿色医院建设正从政策引导走向实操落地[3] 行业现状与挑战 - 一次性手术包在欧美国家使用率达80%-90%，而中国目前使用率仅30%，存在数据不足和统一标准缺失的问题[5] - 一次性手术包这类低值耗材背后暗藏人力、能耗、废弃物处理等隐性成本[3] - 卫生技术评估（HTA）是耗材定价的核心支撑，需兼顾安全性、有效性、经济性与适宜性，中国正逐步借鉴欧美通过HTA实现耗材准入与定价联动的模式[3] 研究项目概述 - “一次性手术包卫生经济学多中心研究项目”由海南博鳌医学创新研究院、健康界与稳健医疗联合发起，是国内首个以低值耗材全生命周期为研究对象的系统性项目[3] - 该研究项目是国内首个聚焦一次性手术包卫生经济学领域的系统性研究，旨在为医院精细化管理提供科学证据[3] - 研究项目采用多中心设计，覆盖泌尿、胸腹等专科手术包，致力于通过全生命周期成本测算，揭示其经济与社会价值，填补行业研究空白[5] 研究项目方法与目标 - 研究项目将以真实世界数据为基础，验证一次性手术包在安全、效率与成本上的综合优势[4] - 研究项目将采用最小成本分析与决策树模型，以三级公立医院为研究对象[7] - 研究流程分为方案细化、预实验、数据收集、模型分析与成果发布五个阶段[7] - 研究项目的目标是助力医院实现降本增效与绿色发展的双重目标[3] 公司角色与产品优势 - 稳健医疗深耕绿色医疗耗材30余年，以“医护、患者与地球共生共赢”为目标[4] - 一次性手术包的核心优势在于即开即用、感控稳定与效率提升[5] - 一次性手术包采用可降解材料与闭环回收体系，能有效降低环境负担[4] - 稳健医疗将全力支持研究开展，助力医疗行业可持续发展[4]

投资评级与目标价 - 报告对稳健医疗的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给予公司目标价为51.4元/股 [2] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入79.0亿元，同比增长30.1%，归母净利润7.3亿元，同比增长32.4% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入26.0亿元，同比增长27.7%，归母净利润2.4亿元，同比增长42.1% [2] - 盈利能力持续改善，2025年前三季度毛利率为48.3%，同比提升0.2个百分点，归母净利率为9.3%，同比提升0.2个百分点 [8] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为10.0/12.0/14.1亿元，对应市盈率（PE）为24/20/17倍 [4][8] 医疗业务分析 - 医疗业务前三季度实现营收38.3亿元，同比增长44.4%，表现亮眼 [8] - 分产品看，手术室耗材、高端敷料、健康个护品类营收分别为11.5/7.2/3.6亿元，同比增速分别达185.3%/26.2%/24.6% [8] - 海外销售渠道实现营收21.8亿元，同比增长81.7%，占医疗板块比重提升至57% [8] - C端业务（国内药店、国内外电商）同比增长25.8%，其中跨境子品牌在亚马逊平台前三季度累计增长超45% [8] 消费品业务分析 - 消费品业务前三季度实现营收40.1亿元，同比增长19.1% [8] - 核心爆品奈丝公主卫生巾销售收入达7.6亿元，同比增长63.9% [8] - 干湿棉柔巾与成人服饰分别实现营收11.7/7.5亿元，同比增长15.7%/17.3% [8] - 电商渠道稳健增长，前三季度营收24.6亿元，同比增长23.5%，其中以抖音为主的兴趣电商平台同比增长近80% [8] - 商超渠道快速发展，前三季度营收3.6亿元，同比增长53.4% [8] 费用与运营效率 - 公司费用管控良好，2025年前三季度销售/管理/研发费用率分别为23.7%/8.3%/3.7%，同比变化-2.3/-0.6/-0.1个百分点 [8] - 管理费用同比增长40.1%，主要系并购GRI产生的费用影响 [8] - 财务费用率为-0.03%，同比上升0.7个百分点 [8]