报告评级 - 维持公司增持评级 [3] 业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收5.07亿元,同比+47%,环比+17%;实现归母净利润0.67亿元,同比+25%,环比+8% [3] - 2024年1-3季度公司实现营收13.10亿元,同比+61%;实现归母净利润1.91亿元,同比+63% [3] 费用管控 - 2024年1-3季度公司销售/管理/研发费用率分别为1.9%/4.1%/5.3%,同比分别下降0.3pct/1.0pct/1.1pct [3] - 公司研发投入持续增加,1-3季度研发费用为0.69亿元,同比+33% [3] 产能及自制率提升 - 2024年8月公司巢湖工厂一期正式实现产品下线,预计将达到2亿米织带、1000万+米囊布、1300万套气囊总成的年产能 [3] - 公司二期工厂预计将逐步推进,主要生产汽车方向盘总成及关键零部件,预计年产能达到300万套汽车方向盘总成和4000万套关键零部件 [3] - 公司核心材料自制率提升有望增厚盈利 [3]

激励计划时间节点 - 2023年9月8日召开第三届董事会第十三次会议审议通过激励计划相关议案[2] - 2023年9月12 - 21日对激励计划拟首次授予激励对象进行公示[4] - 2023年9月27日召开2023年第三次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[4] - 2023年10月23日召开会议审议通过调整激励计划及首次授予限制性股票议案[5] - 2024年5月23日召开会议审议通过调整授予价格及授予预留部分限制性股票议案[5] - 2024年10月31日召开会议审议通过作废部分限制性股票及首次授予部分第一个归属期归属条件成就议案[5] 限制性股票处理 - 因7人离职，作废已获授但尚未归属的限制性股票12万股[7] - 决定作废2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票14.079万股[2] 归属比例情况 - 2人所在经营单位绩效考核目标完成率超50%但未达80%，经营单位层面归属比例为75%[7] - 8人个人层面绩效考核结果为良好，归属比例为90%；5人合格，归属比例为80%；2人不合格，归属比例为0[7]

浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属条件成就相关事项 之 独立财务顾问报告 2024 年 10 月 | 一、释义 3 | | | --- | --- | | 二、声明 5 | | | 三、基本假设 6 | | | 四、本激励计划已经履行的审批程序 | 7 | | 五、独立财务顾问意见 8 | | | （一）本激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就的说明 8 | | | （二）本激励计划首次授予部分第一个归属期归属情况 10 | | | （三）结论性意见 11 | | | 六、备查文件及咨询方式 12 | | | （一）备查文件 12 | | | （二）咨询方式 12 | | 一、释义 证券简称：松原股份 证券代码：300893 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 3 1、独立财务顾问：指上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 2、上市公司、本公司、公司、松原股份：指浙江松原汽车安全系统股份有限公 司。 3、本激励计划、本计划、《激励计划》：指浙江松原汽车安全系统股份有限公 司 2023 年限制性股票激励计划。 4、限制性股票、第二类 ...

浙江松原汽车安全系统股份有限公司监事会 关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属名单的核查意见 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 31 日召开第三届监事会第二十七次会议，审议通过《关于 2023 年限制性股票 激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就的议案》。公司监事会根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"） 等法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的有关规定，对 2023 年限制性股 票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予部分第一个归属期归属名单进 行审核，发表核查意见如下： 经核查，本激励计划首次授予激励对象中除 7 人已离职不再具备激励对象资 格外，本次拟归属的共计 26 名激励对象绩效考核结果合规、真实，不存在虚假、 故意隐瞒等相关情况，符合《公司法》《证券法》等法律、法规和规范性文件以 及《公司章程》规定的任职资格，符合《管理 ...

会议情况 - 第三届监事会第二十七次会议于2024年10月31日召开，3名监事实到[3] 股票处理 - 同意作废2023年限制性股票激励计划14.079万股未归属股票[4] - 认为2023年激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件已成就[5] - 同意为26名激励对象办理14.661万股限制性股票归属事宜[5] 表决结果 - 作废相关议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[4] - 归属相关议案表决：同意3票，反对0票，弃权0票[5]

经董事会审议和表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于作废 2023 年限制性股票激励计划部分已授予尚未归 属的限制性股票的议案》 根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2023 年限制性股票激励计划 （草案）》等相关规定，鉴于本激励计划首次授予限制性股票的激励对象中有 7 人已离职不再具备激励对象资格，其已获授但尚未归属的 12 万股限制性股票取 消归属，并由公司作废处理。仍具备激励对象资格的 28 名首次授予激励对象中 共有 15 人 2023 年度经营单位层面和/或个人层面绩效考核结果不满足限制性股 票全部可归属条件。因此上述 15 名激励对象已获授但当期尚未归属的共计 2.079 | 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 | 公告编号：2024-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 第三届董事会第二十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称" ...

浙江天册律师事务所 关于 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属限制性股 票作废及首次授予部分第一个归属期归属条件成就事项的 法律意见书 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 邮编 310007 电话：0571-87901110 传真：0571-87902008 首次授予部分第一个归属期归属条件成就事项的 法律意见书 编号: TCYJS2024H1717号 致：浙江松原汽车安全系统股份有限公司 浙江天册律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江松原汽车安全系统股份 有限公司（以下简称"公司"或"松原股份"）的委托，就公司实施2023年限制 性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）有关事宜担任专项法律顾问，并 依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以 下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简 称"《上市规则》"）、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号 ——业务办理》（以下简称"《自律监管指南》"）等有关法律、 ...

债券代码：123244 债券简称：松原转债 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分 第一个归属期归属条件成就的公告 证券代码：300893 证券简称：松原股份 公告编号：2024- 085 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 浙江松原汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 31 日召开了第三届董事会第二十九次会议和第三届监事会第二十七次会议，审 议通过《关于 2023 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件 成就的议案》，根据公司《2023 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称 "《激励计划》"或"本激励计划"）的规定和 2023 年第三次临时股东大会的 授权，同意为符合归属条件的 26 名激励对象办理 14.661 万股第二类限制性股 票的归属事宜。现将有关事项说明如下： 一、本激励计划简述及已履行的相关审批程序 （一）公司限制性股票激励计划简述 1 本次符合归属条件的激励对象人数：26 人 本次限制性股票归属数量：14.661 万股 限 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 主要客户环比增长，驱动公司营收向上 - 吉利汽车24Q3产量同比下降9.80%，环比增长4.18%；奇瑞汽车24Q3产量同比增长34.56%，环比增长19.20% [2] 部分费用率24Q3环比小幅增加，公司盈利能力有所承压 - 24Q3毛利率约29.02%，同比下降3.62个百分点，环比下降0.92个百分点 - 24Q3净利率约13.30%，同比下降2.39个百分点，环比下降1.03个百分点 - 24Q3销售费用率、管理费用率、财务费用率环比分别上升0.36、0.04、0.30个百分点 [2] 走向全球，转型汽车被动安全模块集成供应商 - 公司沿着"自主品牌低端-自主品牌高端-合资品牌-外资品牌"进行客户结构优化 - 2024年4月公司首次获得欧洲客户定点，后陆续收到多个海外定点 - 公司成功批量供货气囊、方向盘业务，转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的汽车被动安全系统模块集成供应商 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024~2026年营收分别约17.9、25.3、35.2亿元，同比分别约+40.0%、+41.4%、+39.0% [4] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别约2.8、4.1、5.8亿元，同比分别约+42.5%、+44.7%、+42.9% [4] - 截至2024年10月28日，股价对应2024~2026年PE分别为25.3、17.5、12.2倍 [4]

报告评级 - 报告给予松原股份"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司持续拓展客户和产品升级,安全带总成业务量价齐升,气囊总成和方向盘总成作为第二增长曲线陆续放量,海外市场正处于开拓初期已突破S客户,公司有望在较长时间内维持高增速 [4] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将分别达到18.7/25.8/35.2亿元和2.9/4.0/5.3亿元,对应PE为25.0/18.4/13.8倍 [4] 业绩表现 - 2022年前三季度,公司营收13.1亿元,同比增长60.8%;归母净利润1.91亿元,同比增长62.9% [2] - 2022年第三季度,公司营收5.07亿元,同环比增长47.08%/16.54%;归母净利润0.67亿元,同环比增长24.7%/8.2% [2] 业务分析 - 公司产品高性价比,契合车端降本诉求,加速国产替代,各项业务持续快速增长 [3] - 方向盘和气囊业务前三季度收入分别为0.66/3.05亿元,同比增长44.8%/233.2%;传统优势业务安全带总成和特殊座椅业务仍保持38%左右的高增速 [3] - 相对低毛利的气囊和方向盘业务收入占比提高,但后续随着规模效应和毛利率提升,公司整体毛利率仍有上行空间 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 市场需求不及预期 - 海外市场开拓不及预期 [5]