业绩总结 - 公司2023年实现营收21.4亿，同比下降6.0%；归母净利润2.5亿，同比下降21.4%[1] - 公司2023年集成灶零售额同比下降4.0%至249亿，销量同比下降4.2%；水洗产品收入增长21.3%[1] - 公司2023年毛利率同比增加2.6pct至47.6%，期间费用率同比增加2.5pct，扣非归母净利率同比增加0.4pct至12.5%[2] 股利政策 - 公司拟每10股派发现金股利6元，现金分红率为99%，对应股息率为3.4%[1] 业务展望 - 公司启动以旧换新补贴计划，推动老厨房改造，有望挖掘存量需求，为公司发展注入新动力[3] 盈利预测 - 公司调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/3.2/3.4亿，同比增长22%/8%/5%，维持“买入”评级[3] 财务指标 - 公司ROE在2023年达到15%，2026年预计将提升至20%[7] - 2026年预测公司每股收益为0.83美元，每股红利为0.75美元[7] - 2026年预测公司的现金净变动为92百万元[7] 投资评级 - 公司可比公司估值表显示，火星人市盈率为22.8倍，维持“买入”评级[6] - 公司投资评级标准中，买入级别表示股价表现优于市场指数20%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年营收为213.9亿元，同比下降6%，业绩为24.7亿元，同比下降21%[1] - 公司2023Q4营收为56.9亿元，同比下降10%，业绩为2.5亿元，同比下降74%[1] - 公司2023-2026年每股净资产预计为0.79/0.86/0.95元，增速为+31%/+9%/+10%[1] - 公司2023-2026年营业收入预计分别为224.6/240.4/257.2亿元，绝对升幅分别为5%/7%/7%[1] - 公司2023-2026年净利润预计分别为3.23/3.53/3.89亿元，增速分别为31%/9%/10%[1] 用户数据 - 公司2024年1-2月集成灶线上销额和销量同比分别下降26.26%和21.78%[1] - 公司2023Q4集成灶线上销量/销额/均价同比分别为-18%/-13%/-6%[6] 未来展望 - 公司2024年目标价下调至20元，维持“谨慎增持”评级[1] - 火星人公司2024年至2026年预计EPS为0.79/0.86/0.95元，增速分别为+31%/+9%/+10%，给予2024年25xPE的目标价为20元，维持“谨慎增持”评级[4] 新产品和新技术研发 - 公司线上销售和经销商支持策略积极，后续增速有望优于行业[1] 市场扩张和并购 - 公司2023Q4公允价值变动净收益为-0.41亿元，同比下滑0.4亿元[1] 其他新策略 - 公司2023年毛利率为47.63%，同比增长2.63个百分点，净利率为11.49%，同比下降2.24个百分点[7] - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为22.88%、5.7%、5.36%、-1.2%，同比分别增长0.86、1.24、0.68、-0.3个百分点[10] - 公司2023年期末现金+交易性金融资产为17.6亿元，同比略微下降，存货为2.33亿元，同比下降0.40亿元，应收票据和账款合计为1.8亿元，同比下降0.01亿元[11]

业绩总结 - 火星人2023年实现收入214亿元，同比下降6.0%[1] - 火星人2023年归母净利润为25亿元，同比下降21.4%[1] - 火星人2023年Q4单季度实现收入57亿元，同比下降10.5%[1] - 火星人2023年Q4净利率同比大幅下降，毛利率为46.6%[1] - 火星人2023年Q4经营性现金流净额为0.6亿元，同比下降68.9%[1] 未来展望 - 火星人2024~2025年预计EPS分别为0.62/0.64元，6个月目标价为20.46元[1] - 2026年公司预计营业收入将达到2,487.1百万元，较2022年增长12.2%[4] - 2026年公司预计净利润率将达到12.3%，较2022年提高0.5%[4] - 2026年公司预计ROE将达到15.0%，较2022年增长5.9%[4] - 2026年公司预计P/S比率为2.7，较2022年下降0.2倍[4] - 2026年公司预计EV/EBITDA为13.3，较2022年下降8.4倍[4] 市场扩张和并购 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[5] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[5]

报告公司投资评级 - 下调至“增持”评级 [4][11] 报告的核心观点 - 2023年公司表现低于预期，全年营收21.39亿元，同比-6.03%，归母净利润2.47亿元，同比-21.39%，Q4单季度表现低于预期 [4] - 毛利率持续上行，2023年达47.63%，同比+2.63pcts，但信托理财确认公允价值变动损失及减值计提影响业绩 [5] - 集成灶行业需求疲软，2023年市场零售额和零售量同比下滑，2024年Q1集成灶零售量/额同比分别-10.5%/-11.9%，公司全渠道持续发力 [10] - 下调24 - 25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计24 - 26年归母净利润2.96/3.18/3.54亿元，同比+19.6%/+7.6%/+11.2%，公司拟高比例分红，凸显股东回报价值 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年4月22日收盘价16.3元，一年内最高/最低28.45/10.33元，市净率4.0，流通A股市值4793百万元，上证指数/深证成指3044.60/9239.14 [2] 基础数据 - 2023年12月31日每股净资产4.04元，资产负债率50.57%，总股本/流通A股409/294百万 [2] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2277|2139|2201|2311|2452| |归母净利润（百万元）|315|247|296|318|354| |每股收益（元/股）|0.78|0.61|0.72|0.78|0.86| |毛利率（%）|45.0|47.6|47.7|47.9|48.2| |ROE（%）|19.1|15.0|18.5|19.3|20.6| |市盈率|21|27|23|21|19|[7][12] 行业情况 - 2023年集成灶市场零售额249亿元，同比下滑4.0%，零售量278万台，同比下滑4.2%；2024年Q1刚需厨电品类大盘零售量/额同比分别+4.4%/+5.8%，集成灶零售量/额同比分别-10.5%/-11.9% [10] 公司销售模式 - 采取“线上线下相互联动，多渠道相结合”的销售模式，线下截至23年底有超2100家专卖店，线上保持电商渠道集成灶行业第一，积极进驻下沉渠道网点，与主流家装公司合作 [10] 分红情况 - 公司公告拟每10股派发6元（含税），共派发约2.46亿元现金股利，占23年当期利润99.31%，对应当前股息率约3.68% [11]

火星人厨具股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 22 日披露了 《关于 2023 年度利润分配预案的公告》（公告编号：2024-021）。因工作人员 疏忽，导致上述公告部分内容有误（相关议案内容无误），现将相关内容更正如 下： 更正前： 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，公司合并财务报表 2023 年度实现归属于母公司所有者的净利润 247,245,713.03 元，母公司 2023 年度实 现净利润 262,222,307.00 元，按照净利润的 10% 提取法定盈余公积 262,222,307.00 元，截至 2023 年 12 月 31 日，公司合并财务报表可供分配利润为 523,306,280.71 元，母公司可供分配利润为 553,359,953.65 元。 更正后： | 证券代码：300894 | 证券简称：火星人 | 公告编号：2024-028 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123154 | 债券简称：火星转债 | | 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认，公司合并财务报表 2023 年度实现归属于母公司所有者的净利润 247,24 ...

报告公司投资评级 公司给予"火星人"增持评级。[1] 报告的核心观点 行业景气承压，公司收入有所下滑 - 2023年公司收入同比下降6%,其中集成灶同比下降7%,占比88%。行业景气承压是公司核心业务——集成灶收入下滑的主因。[1] - 分渠道来看,公司线上收入占比52%,同比下降0.2%,线下收入占比48%,同比下降11.6%。[1] 毛利率同比提升,Q4坏账拖累盈利 - 2023年公司毛利率同比提升2.6个百分点,主要受益于产品均价提升和降本增效。[2] - 全年销售费用率、管理费用率和研发费用率分别同比增加0.9、1.2和0.7个百分点。管理费用增加主要是员工薪酬及培训支出增加。[2] - 其他收益(政府补助减少)和公允价值变动损益(信托坏账计提)分别拖累营业利润率同比下降0.5和1.8个百分点,导致2023年归属净利率同比下降2.3个百分点。[2] 现金流充沛,维持高分红回馈股东 - 2023年公司经营性现金流净额4.4亿元,同比增长71.5%,表现较优。公司全年收现比达到1.1,经营性现金流净额与归属净利润的比值达到1.8。[1] - 在此背景下,公司维持了较高分红水平,2022/2023年分红比例分别为116%/99%,持续重视股东回报。[1] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 公司给予"火星人"增持评级。[1] 公司业绩表现 - 2023年公司收入同比下降6%,其中集成灶同比下降7%,占比88%。行业景气承压是公司核心业务下滑的主因。[1] - 2023年公司毛利率同比提升2.6个百分点,但其他收益和公允价值变动损益拖累净利润同比下降21.39%。[2] - 2023年公司经营性现金流表现较优,维持较高的分红水平。[1] 公司财务数据 - 2023年公司营业收入21.39亿元,同比下降6.03%。归母净利润2.47亿元,同比下降21.39%。[1] - 2023年公司毛利率为47.63%,同比提升2.63个百分点。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为22.88%、5.70%和5.36%。[2] - 2023年公司经营性现金流净额4.4亿元,同比增长71.5%。公司现金流表现极为优异,在手资金充沛。[1] 公司未来展望 - 我们预计公司2024-2025年营收分别为22.75亿元和24.22亿元,同比增长6.33%和6.48%。归母净利润分别为2.87亿元和3.20亿元,同比增长15.99%和11.64%。[1] - 尽管行业短期承压,但随着产品逐步向一二线渗透,公司长期成长空间仍存。公司在手资金和现金流充沛,积极回馈股东。[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收21.4亿元，同比下降6%；归母净利润2.5亿元，同比下降21% [1] - 2023年公司集成灶/水洗类/其他收入分别同比约-6.9%/+21.3%/-18.9%，第二曲线水洗类表现亮眼 [1] - 2023年公司整体毛利率同比提升2.6个百分点至47.6%，主要得益于主要原材料价格下行和公司降本增效举措 [1] - 受信托坏账计提影响，公司2023年公允价值变动损益-3903万元，对业绩端有所拖累 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.2/3.5亿元 [1] 分产品分析 集成灶业务 - 2023年公司集成灶收入同比下降6.9% [1] - 2023年公司集成灶产品毛利率同比提升3.0个百分点至48.7% [1] 水洗类业务 - 2023年公司水洗类收入同比增长21.3%，表现亮眼 [1] 其他业务 - 2023年公司其他收入同比下降18.9% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司营业总收入21.39亿元,同比下降6.03%;归母净利润2.47亿元,同比下降21.39% [1] - 2023年Q4单季营业总收入为5.69亿元,同比下降10.45%;归母净利润为0.25亿元,同比下降74.24% [1] - 公司拟派发现金2.46亿元,现金分红率为99.31% [1] - 集成灶行业量额齐跌,洗碗机行业均价提升 [1] - 公司集成灶受行业影响下滑,水洗类产品快速增长 [1] - 公允价值变动损失短期影响公司净利率,2023年全年/Q4毛利率同比提升2.63/1.44pct至47.63%/46.58% [1] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.84/3.19/3.45亿元,同比增长14.9%/12.2%/8.1% [1] 财务数据总结 - 2023年营业收入21.39亿元,同比下降6.03% [1] - 2023年归母净利润2.47亿元,同比下降21.39% [1] - 2023年毛利率47.63%,同比提升2.63pct [1] - 2023年净利率11.49%,同比下降2.24pct [1] - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长 [1]

公司基本信息 - 公司于2020年12月31日在深圳证券交易所挂牌交易[11] - 公司前身火星人有限于2010年4月8日登记注册，2016年11月9日整体变更为股份有限公司[11] - 公司注册资本40,876.95万元，股份总数40,876.95万股，每股面值1元[11] - 公司有限售条件的流通股份A股114,701,050股，无限售条件的流通股份A股294,068,527股[11] - 限制性股票授予后部分员工离职，已减少注册资本233,000.00元，火星转债转股增加股本66.00元[11] - 公司属家用厨房电器制造行业，主要经营厨房电器等研发、生产和销售[12] 员工情况 - 公司全公司共有2,215名员工，其中具有高级职称的4人，具有中级职称的47人，具有初级职称的45人[15] - 公司员工中硕士研究生及以上81人，本科生725人，大专生412人[15] 内部控制 - 公司于2023年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[9] - 公司建立了内审部门以识别和应对重大且普遍影响的变化[17] - 公司为管理层提供业绩报告建立强大信息系统，并保障其正常运行[18] - 公司建立交易授权、责任分工等控制程序保证目标实现[20] - 公司定期评价内部控制，通过内外机制获取证据和发现问题[21] - 公司对货币资金收支保管建立严格授权批准程序[21] - 公司形成筹资业务管理制度，合理确定规模结构并控制风险[22] - 公司规划采购与付款业务机构岗位，控制方面无重大漏洞[23] - 公司建立实物资产管理岗位责任制度，防止资产流失[23] - 公司建立成本费用控制系统和全面预算体系，但对比结果应用不足[23] - 公司制定销售政策，实行催款回笼责任制，将销售货款回收率列为考核指标[24] - 公司建立对外投资决策程序，集中投资权限，控制投资风险[25]

业绩总结 - 2023年度公司营业收入为213,943.65万元[5] - 2023年末货币资金为1,650,265,314.90元，上年年末为1,229,759,336.99元[16] - 2023年末交易性金融资产为110,275,208.95元，上年年末为532,104,986.32元[16] - 2023年末应收账款为180,363,567.87元，上年年末为167,209,194.11元[16] - 2023年末存货为232,687,909.31元，上年年末为272,587,276.32元[16] - 2023年末负债合计为1,686,448,904.78元，上年年末为1,555,022,537.13元[16] - 2023年末归属于母公司所有者权益合计为1,645,229,070.57元，上年年末为1,649,490,762.84元[16] - 2023年末资产总计为3,334,566,546.23元，上年年末为3,200,347,096.78元[16] - 本期净利润为2.4577710256亿元，上年同期为3.1249725992亿元[19] - 本期基本每股收益为0.61元，上年同期为0.78元[19] 资产与负债 - 公司期末流动资产合计22.0262348069亿元，上年年末为22.4785998454亿元[18] - 公司期末流动负债合计11.2864433846亿元，上年年末为9.4981766408亿元[18] - 公司期末非流动资产合计11.5672030515亿元，上年年末为9.5533642346亿元[18] - 公司期末非流动负债合计54.706181239亿元，上年年末为58.897939517亿元[18] - 公司期末所有者权益合计16.8363763499亿元，上年年末为16.6439934875亿元[18] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额本期为4.45亿元，上年同期为2.59亿元[23] - 投资活动产生的现金流量净额本期为2.47亿元，上年同期为 - 8.35亿元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 1.08亿元，上年同期为5.25亿元[23] - 期末现金及现金等价物余额本期为4.98亿元，上年同期为9.14亿元[23] 所有者权益变动 - 实收资本（或股本）本期增加3,536,577.00元，期末金额为408,538,577.00元[1] - 资本公积本期增加42,343,748.64元，期末金额为486,375,754.76元[1] - 盈余公积本期增加26,222,230.70元，期末金额为174,927,020.50元[1] - 未分配利润本期减少24,238,224.20元，期末金额为523,306,280.71元[1] 项目建设 - 智能厨电生产基地建设项目预算5.19亿元，期末数为198,585,112.54元，工程累计投入占预算比例47.24%，进度39.00%[173][175] - 集成灶生产线升级扩产项目预算1.08亿元，期末数为239,823.01元，工程累计投入占预算比例96.11%，进度100.00%[173][175] - 研发中心及信息化建设技改项目预算0.65亿元，工程累计投入占预算比例27.41%，进度100.00%[173][175] 股份变动 - 公司期初股份总数为405,000,000股，本期因债转股增加577股、股权激励增加3,536,000股，期末股份总数为408,536,577股[196] - 公司向股权激励对象定向增发3,769,000股，每股发行价格12.93元，可募集资金48,733,170元，计入实收股本3,769,000元，计入资本公积（股本溢价）44,964,170元[197] - 公司因员工离职进行股份回购，减少股本233,000元，减少资本公积（股本溢价）2,639,890元[197]