报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 受地产疲弱影响，公司收入规模承压，但行业龙头地位稳固，虽集成灶行业面临压力，公司集成灶线上零售额、零售量仍保持行业第一，水洗类产品收入也因地产后周期需求疲软下降 [12] - 销售规模下降致费率提升，盈利能力下滑，2024年毛利率、经营利润等指标不佳，Q4归母净利润和扣非归母净利润同比大幅下滑 [12] - 公司作为行业龙头，搭建多渠道销售体系，有品牌和经营优势，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.07、1.11和1.17亿元，维持“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收13.76亿元，同比下滑35.68%，归母净利润1115.12万元，同比下滑95.49%，扣非归母净利润 - 295.41万元，同比下滑101.10% [2][6] - 2024年Q4公司实现营收3.63亿元，同比下滑36.15%，归母净利润 - 394.17万元，同比下滑116.00%，扣非归母净利润 - 1180.44万元，同比下滑118.30% [2][6] 行业情况 - 2024年全国商品房销售面积9.74亿平方米，同比下降12.9%；销售金额9.68万亿元，同比下降17.1%；全国房屋竣工面积同比下降27.7%，住宅竣工面积下降27.4% [12] - 2024年我国集成灶市场面临较大挑战，累计零售额173亿元，同比下滑30.6%，其中线上累计零售额26.47亿，同比下降38.84%，线下市场同样承压，行业整体量价齐跌 [12] 公司业务情况 - 2024年公司集成灶营业收入11.65亿元，同比下降37.94%，水洗类产品营业收入1.35亿元，同比下降12.35% [12] 公司费用及利润情况 - 2024年公司毛利率同比减少3.96pct至43.03%，集成灶产品毛利率为44.07%，同比下降3.93pct [12] - 2024年公司销售费用率为27.73%，同比 + 5.49pct，管理费用率为8.70%，同比 + 3.00pct，研发费用率为7.55%，同比 + 2.39pct，财务费用率为 - 1.04%，同比增长0.17pct [12] - 2024年公司经营利润为 - 3648.99万元，同比下滑114.55% [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1376|1437|1445|1486| |营业成本（百万元）|784|755|763|783| |毛利（百万元）|592|682|683|702| |营业税金及附加（百万元）|15|15|15|16| |销售费用（百万元）|382|374|369|379| |管理费用（百万元）|120|108|106|105| |研发费用（百万元）|107|93|94|97| |财务费用（百万元）|-14|-14|-9|-9| |营业利润（百万元）|1|121|125|132| |利润总额（百万元）|0|119|123|130| |所得税费用（百万元）|-12|12|13|14| |净利润（百万元）|13|106|110|117| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|11|107|111|117| |少数股东损益（百万元）|1|-1|-1|-1| |EPS（元）|0.03|0.26|0.27|0.29| |经营活动现金流净额（百万元）|-54|121|142|147| |投资活动现金流净额（百万元）|-265|45|-103|-102| |筹资活动现金流净额（百万元）|-666|-1|-1|-1| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-984|165|39|44| [17]

财务概况 近期火星人（300894）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下： 商业模式与融资分红 公司业绩主要依靠研发及营销驱动。自上市以来，公司累计融资总额为5.70亿元，累计分红总额为9.77 亿元，分红融资比为1.71。这显示出公司在分红方面较为慷慨，但同时也需要注意其资金来源和使用效 率。 风险提示 财报体检工具显示，建议关注公司债务状况，有息资产负债率已达21.65%。此外，应收账款与利润的 比例高达797.98%，意味着公司可能存在较大的坏账风险，需进一步关注应收账款的回收情况。 火星人在2025年一季度的财务报告显示，公司业绩出现显著下滑。截至本报告期末，公司营业总收入为 1.63亿元，同比下降53.31%；归母净利润为-5416.24万元，同比下降246.85%；扣非净利润为-5562.43万 元，同比下降264.55%。 利润与成本分析 从利润率来看，公司的毛利率为40.18%，同比减少10.65个百分点；净利率为-33.3%，同比减少397.0个 百分点。这表明公司在成本控制方面面临较大压力，尤其是三费(销售费用、管理费用、财务费用)占营 收比高达67.92%，同比增加了139.6 ...

数据四舍五入，查看更多财务数据>> 本次公司不分配不转赠。 一、主要会计数据和财务指标 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本 | 增减情况 | | --- | --- | --- | --- | | | | 比例(%) | (万股) | | 海宁大宏投资合伙企业(有限合伙) | 5174.15 | 17.59 | -225.85 | | 海宁大有投资合伙企业(有限合伙) | 5159.52 | 17.55 | -240.48 | | 黄卫斌 | 3697.50 | 12.57 | 不变 | | 海宁融朴股权投资合伙企业(有限合伙) | 559.07 | 1.90 | -143.33 | | 董其良 | 535.00 | 1.82 | -180.32 | | 虞惠丽 | 480.63 | 1.63 | -24.37 | | 杭州金投智汇创业投资合伙企业(有限合伙) | 305.64 | 1.04 | 不变 | | 香港中央结算有限公司 | 263.29 | 0.90 | 5.88 | | 南方中证1000ETF | 122.71 | 0.42 | -12.87 | | 董长利 | 95.00 | 0.3 ...

火星人（300894）公告，2025年第一季度营业收入1.63亿元，同比下降53.31%。净亏损5416.24万元， 去年同期净利润3688.23万元。 ...

火星人厨具股份有限公司 2025 年第一季度报告 | | | 债券代码：123154 债券简称：火星转债 火星人厨具股份有限公司 2025 年第一季度报告 □是 否 1 火星人厨具股份有限公司 2025 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （%） | | 营业收入（元） | 162,638,244.71 | 348,304,564.22 | -53.31% | | 归属于上市公司股东的净利 | -54 ...

盈利预测与投资建议。考虑到公司2024 年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027 年实现归 母净利润1.03/1.11/1.18 亿元，同比增长821.7%/7.9%/6.4%，维持"买入"投资评级。 风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。 洗碗机行业显现出增长韧性，以旧换新推动行业渗透。根据奥维云网数据显示，2024 年洗碗机市场零 售额规模132 亿元，同比增长17.2%，零售量规模229 万台，同比增长18.0%，量额增速均领跑厨卫市 场。一方面，洗碗机凭借高效特性在国内家庭的接受度稳步提升；另一方面，以旧换新为渗透加速提供 动力。 集成灶承压较多，水洗类产品双位数下滑。2024 年公司集成灶产品收入同比-37.94%，水洗类产品收入 同比-12.35%。从渠道数量来看，2024 年末公司的专卖店数量超过2100 家，构建起覆盖一二线核心城 市、三四线城市及乡镇市场的多层次销售网络。 盈利能力下滑。毛利率：2024 年公司毛利率同比-4.6pct 至43.03%。费率端：2024 年销售/管理/研发/财 务费率为27.73%/8.70%/7.75%/-1.04%，同比变 ...

火星人最终募集资金比原计划少39111.65万元。火星人于2020年12月28日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金 87,921.60万元，分别用于智能集成灶产业园项目、研发中心及信息化建设技改项目、集成灶生产线升级扩产项目。 中国经济网北京4月23日讯火星人（300894）(300894.SZ)昨晚发布的2024年年度报告显示，2024年，公司实现营业 收入13.76亿元，同比下降35.68%；归属于上市公司股东的净利润1115.12万元，同比下降95.49%；归属于上市公司 股东的扣除非经常性损益的净利润-295.41万元，上年同期为2.68亿元；经营活动产生的现金流量净额-5377.03万元， 上年同期为4.45亿元。 | | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 1. 376. 015. 796. 32 | 2, 139, 436, 530. 44 | -35. 68% | 2, 276, 701, 602. 33 | | 归属于上市公司股东 的净利润(元) | 11, 151, ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营业总收入13.76亿元，同比-35.68%；归母净利润0.11亿元，同比-95.49%；2024Q4单季营业总收入3.63亿元，同比-36.15%；归母净利润-0.04亿元，同比-116.00% [1] - 2024年集成灶行业承压，市场累计零售额173亿元，同比下滑30.6%，线上累计零售额26.47亿，同比下降38.84%，线下市场深度调整，行业量价齐跌 [1] - 2024年洗碗机市场零售额规模132亿元，同比增长17.2%，零售量规模229万台，同比增长18.0%，量额增速领跑厨卫市场 [2] - 2024年公司集成灶产品收入同比-37.94%，水洗类产品收入同比-12.35% [2] - 2024年末公司专卖店数量超2100家，构建多层次销售网络 [2] - 2024年公司毛利率同比-4.6pct至43.03%，销售/管理/研发/财务费率为27.73%/8.70%/7.75%/-1.04%，同比变动+4.85pct/+3pct/+2.39pct/+0.17pct，净利率同比变动-10.58pct至0.91%，计提各项资产减值准备469.6万元 [3] - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润1.03/1.11/1.18亿元，同比增长821.7%/7.9%/6.4% [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,139|1,376|1,445|1,503|1,548| |增长率yoy（%）|-6.0|-35.7|5.0|4.0|3.0| |归母净利润（百万元）|247|11|103|111|118| |增长率yoy（%）|-21.4|-95.5|821.7|7.9|6.4| |EPS最新摊薄（元/股）|0.61|0.03|0.25|0.27|0.29| |净资产收益率（%）|15.0|0.8|5.9|6.0|6.0| |P/E（倍）|21.0|466.2|50.6|46.9|44.0| |P/B（倍）|3.2|3.7|3.0|2.8|2.6| [5] 股票信息 - 行业为厨卫电器 - 前次评级为买入 - 04月22日收盘价12.75元 - 总市值5,198.45百万元 - 总股本407.72百万股 - 自由流通股占比72.13% - 30日日均成交量11.37百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|2194|1194|1505|1825|2116| |现金|1650|764|1163|1522|1811| |应收票据及应收账款|180|140|113|110|109| |其他应收款|8|8|8|8|9| |预付账款|6|7|5|6|6| |存货|233|161|167|166|168| |其他流动资产|117|114|49|13|14| |非流动资产|1140|1289|1427|1360|1279| |长期投资|52|51|51|51|51| |固定资产|643|915|881|733|501| |无形资产|105|103|143|191|219| |其他非流动资产|340|219|352|384|508| |资产总计|3335|2483|2932|3185|3396| |流动负债|1138|489|545|605|650| |短期借款|238|1|52|102|153| |应付票据及应付账款|352|215|249|248|251| |其他流动负债|547|272|245|254|246| |非流动负债|549|576|648|724|764| |长期借款|0|0|38|73|64| |其他非流动负债|549|576|610|652|701| |负债合计|1686|1065|1192|1329|1414| |少数股东权益|-1|0|3|9|16| |股本|409|408|408|408|408| |资本公积|486|478|478|478|478| |留存收益|698|464|783|894|1012| |归属母公司股东权益|1649|1418|1736|1847|1965| |负债和股东权益|3335|2483|2932|3185|3396| [10] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2139|1376|1445|1503|1548| |营业成本|1134|784|809|834|857| |营业税金及附加|19|15|13|14|15| |营业费用|476|382|393|406|410| |管理费用|122|120|123|105|101| |研发费用|115|107|108|105|93| |财务费用|-26|-14|-114|-81|-54| |资产减值损失|-2|-5|-3|-3|-4| |其他收益|34|17|19|21|22| |公允价值变动收益|-39|0|0|0|0| |投资净收益|2|5|4|4|5| |资产处置收益|-1|0|0|0|0| |营业利润|273|1|118|129|140| |营业外收入|6|7|6|7|7| |营业外支出|5|8|6|6|7| |利润总额|274|0|118|129|140| |所得税|28|-12|12|13|14| |净利润|246|13|106|116|126| |少数股东损益|-1|1|3|5|8| |归属母公司净利润|247|11|103|111|118| |EBITDA|416|99|110|286|427| [10] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|445|-54|254|354|448| |净利润|246|13|106|116|126| |折旧摊销|131|118|106|238|342| |财务费用|11|6|2|6|9| |投资损失|-3|-6|-4|-4|-5| |营运资金变动|5|-178|26|-18|-36| |其他经营现金流|55|-7|18|15|13| |投资活动现金流|247|-265|-191|-117|-242| |资本支出|-194|-146|-245|-186|-271| |长期投资|331|-220|50|66|25| |其他投资现金流|110|101|4|4|5| |筹资活动现金流|-108|-666|120|121|81| |短期借款|51|-237|51|51|51| |长期借款|-100|0|38|35|-9| |普通股增加|4|-1|0|0|0| |资本公积增加|42|-9|0|0|0| |其他筹资现金流|-105|-419|32|36|40| |现金净增加额|584|-984|184|359|288| [10] 主要财务比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|-6.0|-35.7|5.0|4.0|3.0| |成长能力 - 营业利润(%)|-22.4|-99.7|13844.9|9.3|8.7| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|-21.4|-95.5|821.7|7.9|6.4| |获利能力 - 毛利率(%)|47.0|43.0|44.0|44.5|44.6| |获利能力 - 净利率(%)|11.6|0.8|7.1|7.4|7.6| |获利能力 - ROE(%)|15.0|0.8|5.9|6.0|6.0| |获利能力 - ROIC(%)|10.1|-76.5|0.1|1.7|2.7| |偿债能力 - 资产负债率(%)|50.6|42.9|40.7|41.7|41.6| |偿债能力 - 净负债比率(%)|-47.5|-18.8|-31.2|-41.8|-49.1| |偿债能力 - 流动比率|1.9|2.4|2.8|3.0|3.3| |偿债能力 - 速动比率|1.7|2.1|2.4|2.7|2.9| |营运能力 - 总资产周转率|0.7|0.5|0.5|0.5|0.5| |营运能力 - 应收账款周转率|12.3|8.6|11.5|13.7|14.3| |营运能力 - 应付账款周转率|4.3|3.8|4.6|4.7|4.7| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|0.61|0.03|0.25|0.27|0.29| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|1.09|-0.13|0.62|0.87|1.10| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|4.05|3.48|4.26|4.53|4.82| |估值比率 - P/E|21.0|466.2|50.6|46.9|44.0| |估值比率 - P/B|3.2|3.7|3.0|2.8|2.6| |估值比率 - EV/EBITDA|14.1|53.7|42.3|15.5|9.9| [10]

事件：公司发布 2024 年年报。公司 2024 年实现营业总收入 13.76 亿元， 同比-35.68%；实现归母净利润 0.11 亿元，同比-95.49%。其中，2024Q4 单季营业总收入为 3.63 亿元，同比-36.15%；归母净利润为-0.04 亿元， 同比-116.00%。 地产景气度+消费分级趋势下，集成灶行业承压。2024 年我国集成灶行业 承压，根据奥维云网（AVC）数据显示，2024 年我国集成灶市场累计零售 额 173 亿元，同比下滑 30.6%，其中线上累计零售额 26.47 亿，同比下降 38.84%，线下市场也进入深度调整，行业整体呈现量价齐跌态势。一方 面，房地产市场处于调整阶段，新房需求锐减；另一方面，消费分级趋势 下，均价较高的集成灶产品不占优势。 洗碗机行业显现出增长韧性，以旧换新推动行业渗透。根据奥维云网数据 显示，2024 年洗碗机市场零售额规模 132 亿元，同比增长 17.2%，零售 量规模 229 万台，同比增长 18.0%，量额增速均领跑厨卫市场。一方面， 洗碗机凭借高效特性在国内家庭的接受度稳步提升；另一方面，以旧换新 为渗透加速提供动力。 集成灶承压较多， ...

| 证券代码：300894 | 证券简称：火星人 | 公告编号：2025-019 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123154 | 债券简称：火星转债 | | 火星人厨具股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金基本情况 (一) 实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意火星人厨具股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2022〕1465 号），本公司由 主承销商中信建投证券股份有限公司采用向股权登记日收市后登记在册的发行 人原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分） 通过深交所交易系统网上向社会公众投资者发行方式，向特定对象发行可转换公 司债券 5,289,990 张，每张面值为人民币 100 元，共计募集资金 528,999,000.00 元，扣除与发行可转换公司债券直接相关费用 10,246,255.72 元后的募集资金为 518,752,744.28 元，已由主承销商中信 ...