现金管理期限 - 公司延长不超47000万元闲置自有资金现金管理期限至2023年年度股东大会审议通过该议案后一年[1] 存款产品情况 - 江苏银行2024年第23期3个月E产品金额7000万元，实际收益500500元[2] - 公司认购江苏银行2024年第37期3个月J产品，金额10000万元[3] - 截至公告披露日，现金管理未到期余额11000万元，未超授权额度[9]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级,预计2024-2026年归母净利润分别为1.21亿、1.61亿、2.01亿,分别同比增长36%、33%、25%,对应EPS为1.35、1.79、2.24元,当前股价对应2024-2026年PE分别为20x、15x、12x [6] 报告的核心观点 - 公司收入和利润基本符合预期,2024年半年报实现收入5.18亿,同增9.45%;实现归母净利润0.69亿,同增42.94%;实现扣非净利润0.6亿,同增52.1% [6] - 公司通过渠道精耕加速拓展腰部及以上经销商,成立餐饮事业部拓展茶饮连锁直销客户,华南工厂以及印度工厂将陆续投产,伴随产能释放,收入有望加速增长 [6] - 公司奶油业务保持稳健增长,其中稀奶油品类高增,茶饮餐饮客户开发顺利,直销渠道实现收入0.8亿,同增28.8%;公司境外业务实现营收0.9亿,同增9.2% [6][7] - 公司毛利率改善驱动,2024Q2实现毛利率37.4%,同比提升2.7pct,预计毛利率改善可以持续全年 [7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业总收入预计分别为11.5亿、14.9亿、19.03亿,同比增长20.5%、29.5%、27.7% [8] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1.21亿、1.61亿、2.01亿,同比增长35.6%、32.8%、24.9% [8] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为1.35元、1.79元、2.24元,毛利率预计分别为36.5%、36.4%、36.2% [8] 风险提示 - 公司面临食品安全问题,行业竞争加剧的风险 [7]

机构变动 - 公司持续督导保荐机构由东方投行变更为东方证券[2] - 本次主体变更不属于公司更换持续督导机构事项[2] 合并进程 - 2023年2月28日，东方证券获批复吸收合并东方投行[1] - 2024年9月2日起，东方投行存量客户与业务并入东方证券[2] 后续安排 - 东方投行项目、协议、债权债务由东方证券承接履行[2]

回购计划 - 拟用2500 - 5000万元自有资金回购股份[3] - 回购价上限调为不超34.6元/股[3][4] - 预计回购71 - 142万股，占比0.79% - 1.58%[3] - 回购期限为方案通过日起12个月内[3] - 回购用于股权激励或员工持股计划[3] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购115.6万股[5] - 占总股本1.28%[5] - 最高成交价32.88元/股，最低24.52元/股[5] - 成交总金额3386.594176万元[5] 未来展望 - 后续将在期限内择机回购并披露信息[6]

资金管理 - 公司延长不超7.2亿元闲置募集资金现金管理期限至2023年年度股东大会审议通过该议案后一年[1] - 公司认购上海浦东发展银行奉贤支行2500万元利多多公司稳利24JG3451期产品，预期年化收益率1.35%-2.45%，起息日2024/9/2，到期日2025/3/3[3] 过往认购 - 截至公告日前十二个月内，公司多笔认购不同银行不同产品，涉及金额从3000万到1亿不等，各有预期年化收益率和期限[7] 产品募集 - 多笔不同银行产品有不同募集资金和收益区间，如中国银行挂钩型结构性存款（产品代码：CSDVY202411444）募集资金9435万，收益区间1.3000%-3.0166%[8][9] 资金情况 - 公司使用闲置募集资金进行现金管理未到期余额为55720万元[11] - 公司未超过股东大会对使用闲置募集资金进行现金管理的授权额度[11]

销售增长 - 公司上半年实现营业收入5.18亿元，较上年同期增长9.45% [1] - 奶油、巧克力、香精香料类产品同比分别增长9.22%、22.75%和9.20% [1] - 经销和直销渠道同比分别增长6.57%和28.83% [1] - 境内和境外业务分别同比增长9.51%和9.20% [1] 费用控制 - 公司2024年上半年整体期间费用率为23.70%，较去年同期下降1.12个百分点 [1] - 销售费用率和管理费用率同比均有下降 [1] - 研发费用率和财务费用率同比略有上升 [1] 渠道拓展 - 公司继续深化与经销商合作，优化渠道布局 [1] - 加大力度开发烘焙类工业渠道，打造"烘焙生态链" [2] - 加快餐饮渠道的开发速度，积极开拓茶饮及餐饮大客户 [2] 海外市场 - 公司积极拓展海外业务，在泰国、印度尼西亚、越南等地设立经销商 [2] - 又在菲律宾、土耳其和马来西亚分别设立销售子公司 [2] - 2024年1-6月，公司海外业务实现营业收入0.9亿元，同比增长9.20% [2] - 海融印度第二条生产线建设项目也在积极推进中 [2] 毛利率提升 - 上游原材料价格的回落 [4] - 新品得产率的提升 [4] 品牌推广 - 参加了俄罗斯展（MBM）、土耳其伊斯坦布尔烘焙展览会（IBAKTECH） [6] - 参加2024中式糕点博览会、湛江北部湾首届创意面包节 [6] - 参加第26届中国国际焙烤展览会，以"海融未来食品工坊"为主题 [6] - 助力第三届中国合肥烘焙博览会，并赞助"海融杯"安徽省首届职业院校在校生创意蛋糕技术大赛 [6] - 3月参展上海酒店展，拓展了餐饮板块市场 [6] 未来发展 - 公司将进一步巩固并提升在我国烘焙及餐饮原料行业的领军品牌地位 [6] - 通过强化创新能力、优化产品竞争力、深化服务品质、拓展营销策略、塑造品牌影响力，实现高质量增长与可持续发展 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[4] 报告的核心观点 - 海融科技2024年半年报显示营收和净利润同比增长 盈利能力持续提升 上调盈利预测并维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为8.68亿、9.55亿、11.46亿、14.83亿、19.07亿元 增长率分别为16%、10%、20%、29%、29% [2] - 2022 - 2026年预计净利润分别为0.93亿、0.90亿、1.41亿、1.82亿、2.36亿元 增长率分别为 - 17%、 - 4%、57%、29%、29% [2] - 2022 - 2026年预计EPS分别为1.04、0.99、1.57、2.02、2.62元 市盈率分别为25.8、26.8、17.1、13.2、10.2 市净率分别为1.7、1.6、1.5、1.3、1.2 [2] 基本数据 - 总股本9000万股 流通股本4101万股 流通A股市值10.95亿元 每股净资产16.83元 资产负债率11.70% 一年内最高/最低价42.69/21.01元 [3] 资产负债表 - 2023 - 2024E货币资金从5.71亿降至2.39亿 应收票据及账款从0.42亿增至0.50亿 存货从1.55亿增至1.99亿等 [7] 现金流量表 - 2023 - 2024E经营活动现金流从1.21亿增至1.42亿 投资活动现金流从1.78亿降至 - 4.68亿 融资活动现金流从 - 0.42亿降至 - 0.06亿 [7] 利润表 - 2023年营业收入9.55亿 营业成本6.20亿 净利润0.90亿 2024E - 2026E营业收入分别为11.46亿、14.83亿、19.07亿 净利润分别为1.41亿、1.82亿、2.36亿 [7][9][10][11] 主要财务比率 - 2023 - 2026E营业收入增长率分别为10.0%、20.1%、29.3%、28.6% 归母公司净利润增长率分别为 - 4.1%、57.4%、29.3%、29.4% [12] - 2023 - 2026E ROE分别为5.9%、8.5%、10.1%、11.7% 总资产周转率分别为0.5、0.6、0.7、0.8 [12] - 2023 - 2026E每股经营现金流分别为1.34、1.58、2.24、3.34元 [12] 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入5.18亿元 同比 + 9.45%；归母净利润0.69亿元 同比 + 42.94%；扣非归母净利润0.60亿元 同比 + 52.10% [1] - 产品端 24H1奶油/巧克力/果酱/香精香料收入分别同比 + 9.22%/+22.75%/ - 9.41%/+48.69% 销售量分别同比 + 9.99%/+11.47%/+1.56%/+73.13% 吨价分别同比 - 0.71%/+10.12%/ - 10.81%/ - 14.12% [1] - 渠道端 24H1公司经销/直销渠道收入分别同比 + 6.57%/+28.83% 经销商总数减少43家但仍取得收入正增长 [1] - 24H1/24Q2公司实现毛利率37.71%/37.40% 分别同比 + 3.20/+2.71pcts 核心油脂原料采购均价同比 - 14.01% [1] - 费用端 24H1/24Q2销售费用率分别为13.90%/14.22% 同比 - 1.03/ - 2.30pcts；管理费用率分别为6.82%/6.53% 同比 - 0.66/ - 1.39pcts [1] - 公司持续进行大单品开发 24年上半年对稀奶油等品类进行新品打造 针对餐饮渠道开发米乳和厚乳奶基底等产品 [1] - 产能端 粤海融工厂（6万吨产能）Q1已投产 印度第二条产线年内有望建成投产 未来食品产业园（8万吨奶油、植物蛋白饮品产能）建设有序推进 [1]

证券代码：300915 证券简称：海融科技 公告编号：2024-066 一、董事会会议召开情况 上海海融食品科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十八 次会议（以下简称"会议"）通知于 2024 年 8 月 16 日以书面、电话及邮件等方 式向各位董事发出。会议于 2024 年 8 月 28 日以现场的方式在公司会议室召开。 本次会议应出席董事 5 人，实际出席董事 5 人。会议由董事长黄海晓先生主持， 公司监事及高级管理人员列席了会议。本次会议的召开符合《中华人民共和国公 司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《上海海融食品科技股 份有限公司章程》的有关规定。 上海海融食品科技股份有限公司 第三届董事会第十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 董事会经审议后一致认为，公司 2024 年半年度募集资金存放和使用情况符 合《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》等法规 和《上海海融食品科技股份有限公司募集资金管 ...

| 总计 | | - | | - | | - | - | | - | | - | | - | - | | - | | - | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2024 年 | 2024 半年度 | | 2024 半年 | | 2024 半年 | | 2024 | | | 往来性质 | | | 其它关联资金 | 资金往来方名 | | 往来方与上 | | 上市公司 | | 期初往 | 往来累计发 | | 度往来资 | | 度偿还累 | | 半年度 | 往来形成 | | （经营性 | | | | | | 市公司的关 | | 核算的会 | | | | | | | | | 期末往 | | | 往来、非 | | | 往来 | 称 | | 联关系 | | 计科目 | | 来资金 | 生金额（不 | | 金的利息 | | 计发生金 | | 来资金 | 原因 | | 经营性往 | | | | | | ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入为518,450,038.36元，较上年同期增长9.45%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为69,317,168.70元，较上年同期增长42.94%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为59,952,740.88元，较上年同期增长52.10%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为2,433,066.99元，较上年同期减少86.25%[11] - 基本每股收益为0.7702元/股，较上年同期增长42.95%[11] - 稀释每股收益为0.7702元/股，较上年同期增长42.95%[11] - 加权平均净资产收益率为4.50%，较上年同期增加1.22%[11] - 2024年6月末总资产为1,715,214,402.30元，较上年度末减少3.16%[11] - 2024年6月末归属于上市公司股东的净资产为1,514,552,446.62元，较上年度末增长0.49%[11] - 2024上半年公司实现营业收入5.1845亿元，同比增长9.45%[28] - 2024上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润6931.72万元，同比增长42.94%[28] - 截至2024年6月30日，公司资产总额17.1521亿元，较年初减少3.16%[28] - 截至2024年6月30日，公司归属于上市公司股东的净资产15.1455亿元，较年初增长0.49%[28] - 2024年上半年总营业收入51845万元，同比增长9.45%，营业成本32292.36万元，同比增长4.10%，毛利率37.71%，同比增长3.20%[38][39] - 2024年上半年营业收入518,450,038.36元，同比增长9.45%，营业成本322,923,611.18元，同比增长4.10%[51] - 2024年上半年销售费用72,065,720.35元，同比增长1.92%，管理费用35,367,978.68元，同比下降0.18%[51] - 2024年上半年财务费用 -2,663,313.26元，同比增长40.43%，所得税费用10,296,118.57元，同比增长109.68%[51] - 2024年上半年研发投入18,096,210.00元，同比增长13.86%，经营活动产生的现金流量净额2,433,066.99元，同比下降86.25%[51] - 2024年上半年食品制造营业收入51,845.00万元，营业成本32,292.36万元，毛利率37.71%，同比增加3.20%[52] - 销售费用本期合计72,065,720.35元，较上年同期增长1.92%，其中展会推广费同比增长33.06%[53] - 非主营业务中，投资收益9,381,699.46元，占利润总额比例11.79%[54] - 货币资金本报告期末为232,583,028.45元，占总资产比例13.56%，较上年末比重减少18.66%[55] - 交易性金融资产本报告期末为716,396,513.71元，占总资产比例41.77%，较上年末比重增加12.86%[55] - 报告期投资额94,459,725.20元，较上年同期增长18.48%[58] - 2024年上半年营业总收入为5.1845003836亿元，2023年上半年为4.7367683214亿元，同比增长9.45%[127] - 2024年上半年末负债合计为2.0069680593亿元，期初为2.6405386965亿元，下降23.99%[124] - 2024年上半年末所有者权益合计为15.1451759637亿元，期初为15.0711496198亿元，增长0.49%[124] - 2024年上半年末流动资产合计为11.9603807419亿元，期初为12.9302699846亿元，下降7.50%[125] - 2024年上半年末非流动资产合计为4.3591388121亿元，期初为3.9004825718亿元，增长11.76%[125] - 2024年上半年末流动负债合计为1.5246428811亿元，期初为2.1463345529亿元，下降28.96%[124] - 2024年上半年末非流动负债合计为0.4823251782亿元，期初为0.4942041436亿元，下降2.40%[124] - 2024年上半年末应收账款为0.5402808131亿元，期初为0.2804513406亿元，增长92.65%[125] - 2024年上半年末在建工程为1.1108267619亿元，期初为0.5677687338亿元，增长95.65%[125] - 2024年上半年末合同负债为0.1316877734亿元，期初为0.4391186609亿元，下降70.01%[126] - 2024年上半年公司营业收入475,037,154.27元，2023年上半年为420,153,590.05元，同比增长约13.06%[130] - 2024年上半年营业总成本448,431,830.71元，2023年上半年为430,746,383.52元，同比增长约4.10%[129] - 2024年上半年营业利润79,698,639.34元，2023年上半年为54,203,454.86元，同比增长约47.04%[129] - 2024年上半年利润总额79,573,675.71元，2023年上半年为53,403,111.63元，同比增长约48.99%[129] - 2024年上半年净利润69,277,557.14元，2023年上半年为48,492,675.09元，同比增长约42.86%[129] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润69,317,168.70元，2023年上半年为48,492,735.60元，同比增长约42.94%[130] - 2024年上半年综合收益总额69,281,826.33元，2023年上半年为50,267,878.12元，同比增长约37.82%[130] - 2024年上半年基本每股收益0.7702元，2023年上半年为0.5388元，同比增长约42.95%[130] - 2024年上半年研发费用18,096,210.00元，2023年上半年为15,893,233.10元，同比增长约13.86%[129][131] - 2024年上半年投资收益9,381,699.46元，2023年上半年为9,047,953.70元，同比增长约3.69%[129] - 2024年上半年综合收益总额为6841.11万元，2023年上半年为5139.01万元[132] - 2024年上半年经营活动现金流入小计5.26亿元，2023年上半年为5.00亿元；经营活动现金流出小计5.23亿元，2023年上半年为4.82亿元；经营活动产生的现金流量净额243.31万元，2023年上半年为1769.21万元[133] - 2024年上半年投资活动现金流入小计12.45亿元，2023年上半年为13.84亿元；投资活动现金流出小计15.34亿元，2023年上半年为13.42亿元；投资活动产生的现金流量净额 -2.89亿元，2023年上半年为4273.18万元[134] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计2183.16万元，2023年上半年为1234.14万元；筹资活动现金流出小计7418.31万元，2023年上半年为5113.50万元；筹资活动产生的现金流量净额 -5235.15万元，2023年上半年为 -3879.36万元[134] - 2024年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响为108.28万元，2023年上半年为311.54万元[134] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额 -3.38亿元，2023年上半年为2474.57万元；期初现金及现金等价物余额5.71亿元，2023年上半年为3.15亿元；期末现金及现金等价物余额2.33亿元，2023年上半年为3.40亿元[134] - 2024年上半年母公司经营活动现金流入小计4.75亿元，2023年上半年为4.37亿元；经营活动现金流出小计4.83亿元，2023年上半年为4.69亿元；经营活动产生的现金流量净额 -795.94万元，2023年上半年为 -3126.29万元[135] - 2024年上半年母公司投资活动现金流入小计12.50亿元，2023年上半年为13.86亿元；投资活动现金流出小计15.31亿元，2023年上半年为13.00亿元；投资活动产生的现金流量净额 -2.81亿元，2023年上半年为8538.09万元[136] - 2024年上半年母公司筹资活动现金流入小计2183.16万元，2023年上半年为980.00万元；筹资活动现金流出小计7220.52万元，2023年上半年为4641.72万元；筹资活动产生的现金流量净额 -5037.36万元，2023年上半年为 -3661.72万元[136] - 2024年上半年母公司汇率变动对现金及现金等价物的影响为100.68万元，2023年上半年为350.27万元；现金及现金等价物净增加额 -3.38亿元，2023年上半年为2100.36万元；期初现金及现金等价物余额5.51亿元，2023年上半年为2.97亿元；期末现金及现金等价物余额2.13亿元，2023年上半年为3.18亿元[136] - 2024年期初所有者权益合计为1507114961.98元，上年年末余额为1507114961.98元[137] - 2024年上半年所有者权益增减变动金额为7402634.39元[138] - 2024年上半年综合收益总额为69281826.34元[138] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为 - 13596536.07元[138] - 2024年上半年利润分配金额为 - 35982148.00元[138] - 2024年上半年其他变动金额为 - 12300507.88元[139] - 2024年期末所有者权益合计为1514517596.37元[139] - 2023年期初所有者权益合计为1453189265.03元，上年年末余额为1453189265.03元[140][141] - 2023年上半年所有者权益增减变动金额为14267878.12元[141] - 2023年上半年综合收益总额为50267878.12元[141] - 2024年上半年末所有者权益合计为1502648462.53元，较年初增加6531902.45元[144][145] - 2024年上半年资本公积为941073237.55元，较年初减少12234865.50元[144][145] - 2024年上半年未分配利润为440237403.43元，较年初增加32428946.40元[144][145] - 2024年上半年综合收益总额为68411094.40元[144] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为 - 13596536.07元，其中股份支付计入所有者权益的金额为771826.94元[144] - 2023年上半年末所有者权益合计为1454880880.69元，较年初增加15390096.30元[146][147] - 2023年上半年综合收益总额为51390096.30元[146] - 2023年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 36000000元[147] - 2024年上半年末股本为90000000元，与年初持平[144][145] - 2024年上半年末盈余公积为45000000元，与年初持平[144][145] 各条业务线数据关键指标变化 - 奶油产品2024年上半年营业收入47752.90万元，同比增长9.22%，营业成本29492.29万元，同比增长3.96%，毛利率38.24%，同比增长3.12%[38] - 巧克力产品2024年上半年营业收入1795.17万元，同比增长22.75%，营业成本1374.10万元，同比增长18.2