证券代码：301004 证券简称：嘉益股份 公告编号：2024-005 浙江嘉益保温科技股份有限公司 一、董事会会议召开情况 浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第二次会 议通知于 2024 年 3 月 18 日以邮件方式发送。会议于 2024 年 3 月 28 日在公司会 议室以现场结合通讯方式进行召开。本次会议由董事长戚兴华先生主持，应出席 董事 8 名，实际出席董事 8 名。董事戚兴华先生、孔祥杰先生、傅俊女士、张昕 先生采取通讯方式出席本次会议，公司监事和高级管理人员列席了本次会议。本 次会议的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等有关法律法规、规范 性文件和《公司章程》的规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 经与会董事审议表决，形成如下决议： （一）审议通过《关于 2023 年年度报告及其摘要的议案》 经审核，董事会认为公司《2023 年年度报告》及《2023 年年度报告摘要》 的内容真实、准确、完整地反映了公司 2023 年度经营的实际情况，报告编制和 审核的程序符合法律、行政法规的要求，符合中国证监会和深交所的相关规定， 不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 ...

浙江嘉益保温科技股份有限公司 | | | | 第一章 | 总则 | 3 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 4 | | 第三章 | 股份 | 4 | | 第一节 | 股份发行 | 4 | | 第二节 | 股份增减和回购 | 5 | | 第三节 | 股份转让 | 6 | | 第四章 | 股东和股东大会 | 7 | | 第一节 | 股东 | 7 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 | 9 | | 第三节 | 股东大会的召集 | 14 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 | 15 | | 第五节 | 股东大会的召开 | 17 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 | 20 | | 第五章 | 董事会 | 24 | | 第一节 | 董事 | 24 | | 第二节 | 董事会 | 28 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 | 32 | | 第七章 | 监事会 | 35 | | 第一节 | 监事 | 35 | | 第二节 | 监事会 | 36 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 | 37 | | 第一节 | 财务会计制度 | 37 | | ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 | 1—5 页 | | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 | 6—13 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 6 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 7 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 8 页 | | （四）母公司利润表……………………………………………… | 第 9 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 10 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 11 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 12 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 13 页 | | 三、财务报表附注……………………………………………… 第 | 14—90 页 | | 四、附件…………………………………………………………… 第 | 91—94 页 | | ...

浙商证券股份有限公司 关于浙江嘉益保温科技股份有限公司 2024 年度日常关联交易预计的核查意见 浙商证券股份有限公司（以下简称"浙商证券"或"保荐机构"）作为浙江 嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"嘉益股份"或"公司"）首次公开发行 股票并在创业板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深 圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号—保荐业务》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对嘉益股份 2024 年 度日常关联交易预计事项进行了审慎核查，核查意见如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 根据公司 2023 年度日常关联交易的实际情况，并结合公司业务发展的需要， 预计 2024 年公司与杭州吻吻鱼科技有限公司发生销售商品；与胡美红提供自助 餐、送餐、点餐的服务等关联交易；与陈曙光发生房屋租赁（租入）。 预计公司与关联方 2024 年度发生日常关联交易不超过 80 万元。2023 年度 预计日常关联交易总额不超过 580 万元，实际发生额为 92.38 万元。 20 ...

二、关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告………………第 3—7 页 三、附件 ……………………………………………………………第 8—11 页 （一）本所营业执照复印件 ………………………………………第 8 页 （二）本所执业证书复印件 ………………………………………第 9 页 （三）签字注册会计师证书复印件…………………………第 10—11 页 募集资金年度存放与使用情况鉴证报告 目 录 一、募集资金年度存放与使用情况鉴证报告………………………第 1—2 页 天健审〔2024〕727 号 浙江嘉益保温科技股份有限公司全体股东： 我们鉴证了后附的浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称嘉益股份公司） 管理层编制的 2023 年度《关于募集资金年度存放与使用情况的专项报告》。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本鉴证报告仅供嘉益股份公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。 我们同意将本鉴证报告作为嘉益股份公司年度报告的必备文件，随同其他文件一 起报送并对外披露。 二、管理层的责任 嘉益股份公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监 ...

嘉益股份业绩展望 - 2023-2025年归母净利润预测分别为4.72/5.83/7.34亿元，同比增长率分别为+73.4%/+23.7%/+25.8%[8][9] - 2024年目标市值预计为93亿元，较当前市值有33%的向上空间，维持“买入”评级[9] - 公司假设2023-2025年不锈钢真空保温器皿销量增速分别为25%/30%/27%[9] - 公司假设2023-2025年单价分别同比+14%/+0%/+0%[10] - 公司假设2023-2025年毛利率稳定分别为40.2%/39.1%/39.3%[10] 嘉益股份市场趋势 - YETI 2014年推出第一款Rambler系列保温杯，2015-2023年收入CAGR达到21%[2] - 全球保温杯市场规模达528亿元，北美占比17.8%[6] 嘉益股份客户和产品 - 公司下游第一大客户Stanley经过管理和营销变革，具备爆款打造能力，后期扩张新系列和区域的空间充足，有较大成长空间[11] - 公司持续大力投入研发，凭借领先的表面处理等技术及突出的设计能力，实现新品快速迭代，供应链管理高效，具备深度绑定下游优质成长型客户能力[11] - 公司管理层国际化视野，对海外消费趋势判断具备前瞻性，资源集中匹配给优质大客户，第一大客户收入占比较高[11] YETI公司业绩和市场 - YETI公司的利润率在2018-2021年间呈现向上恢复的趋势[16] - YETI公司的DTC渠道收入保持较快增长[16] - Stanley品牌的收入从2019年的7300万美元增长至2023年的7.5亿美元[17] - 中国保温杯产量在全球占比为64.7%（2018年）[17] Stanley品牌发展 - Stanley品牌的收入在2019年至2023年间呈现高速增长，预计2023年达到7.5亿美元，CAGR达到79%[53] - Stanley成功转型，品牌定位潮流化，产品属性从耐用消费品向时尚单品转变，大幅提升保温杯产品复购率[53] - Stanley品牌在亚马逊美国站Glassware & Drinkware类目中市占率达到34.8%，远高于竞争对手YETI的8.9%[57]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩快报，实现收入17.75亿元，同比增长41.0%[1] - 归母净利4.72亿元，同比增长73.6%[1] - 公司23Q1-3数据显示经营性净利率改善，主要排产Stanley爆款单品，规模效应明显[8] - 营业总收入从2021年的586百万元增长至2025年的2,881百万元，主营业务利润逐年增长，2025年每股收益达到7.05元[9] 客户订单和产品优化 - 公司下游第一大客户Stanley订单保持高增，其他客户表现同样出色，带动公司收入业绩高增[2] - 公司产品结构持续优化，盈利能力持续向上，新品毛利率较高，盈利能力有望继续维持[3] - 嘉益突出的研发、表面处理和生产效率，持续为大客户供应高附加值新品[8] 盈利能力和展望 - 公司盈利能力持续提升，主要受规模效应及产品结构优化驱动[8] - 嘉益股份研发设计能力领先，2023年盈利预测小幅上调至4.72亿元，2024-2025年盈利预测分别为5.83/7.34亿元，同比增长率分别为+73.4%/+23.7%/+25.8%[9] 风险提示和投资建议 - 风险提示包括原材料价格波动、汇率波动、国内外环境变化、大客户销售不及预期等风险[9] - 公司提醒投资者应该综合考虑多方面因素做出投资决策，不应仅仅依靠投资评级[14]

公司业绩 - 公司23Q1-3实现营收12.28亿元，同比增长46.90%[1] - 公司23Q1-3归母净利润3.14亿元，同比增长87.34%[1] - 公司预计2024年归母净利润为6.9亿元，市盈率为11.58倍，ROE为32.1%[2] - 公司营收从2017年的3.40亿元增长至2023年上半年的12.60亿元，CAGR为29.94%[11] - 公司归母净利润从2017年的0.26亿元增长至2023年上半年的2.72亿元，CAGR为60.13%[11] - 公司23年不锈钢真空保温器皿业务收入预计同比增长41.7%[54] - 公司23-25年预计收入分别为17.75、22.01、26.27亿元，同比增长分别为41.0%、23.9%、19.4%[56] 公司风险 - 公司主要产品出口至海外，地缘政治波动可能影响产品销量[59] - 公司依赖大客户共生成长，核心客户丢失将对公司造成较大影响[60] - 公司主营出口业务，海外经济下行可能影响公司营业收入[61] 公司发展 - 公司管理层股权集中，创始人及其妻子共计持股63.61%，核心管理层股权激励充足[7] - 公司于2022年启动限制性股票激励计划，向激励对象授予403万股限制性股票，激励对象包括高管、中层管理人员和核心管理人员，旨在提高工作积极性，推动长期业绩增长[9] - 公司通过募投项目释放产能，解决供应瓶颈，强化国际市场竞争优势[52] 行业趋势 - 中国为保温杯出口第一大国[4] - 中国不锈钢保温杯出口金额从2017年的12.7亿美元增长至2022年的22.2亿美元，CAGR为11.82%[19] - 2022年全球保温杯出口格局中，中国占比为52.4%，增长至60%[21] - 户外活动景气度提升，欧美保温杯市场消费回暖，进口抬升，22-23年春夏季美国保温杯进口额同比提升明显[25]

业绩总结 - 公司2017-2022年营收CAGR达29.94%，归母净利润CAGR达60.13%[2] - 公司预计2023年全年归母净利润4.5-4.75亿元，同比增长65.50%-74.70%[2] - 公司营收和归母净利润在过去几年持续增长，CAGR分别达到29.94%和60.13%[9] - 公司预计在2023年全年实现归母净利润4.5-4.75亿元，同比增长65.50%-74.70%[9] - 公司营业收入在过去几年呈现稳步增长，2018年至2020年分别为10亿元、12亿元和14亿元[10] - 公司归母净利润增速较大，2018年至2020年分别为50%、100%和150%[10] 用户数据 - 公司前五大客户以海外客户为主，销售收入占比高达87%、80%、76%[2] - 嘉益股份主要客户销售收入占比分别为：Takeya 14.7%，PMI 19.3%，ETS 18.1%，S'well 19.7%[11] - 嘉益股份主要客户销售收入同比增速分别为：Takeya 25.6%，PMI 15.0%，ETS 35.9%，S'well 28.0%[11] 未来展望 - 公司产品产销率在2018-2022年间维持在90%以上，2023年5月公告拟发行可转债募资约1亿元继续完善产能建设[11] - 嘉益股份计划在2023年6月发布可转债，用于越南不锈钢真空保温杯生产建设项目，总投资2.4亿元，其中使用2亿元募集资金，预计总产能为3950万只[14] - 公司预计23-25年不锈钢真空保温器皿收入增速分别为45%/20%/15%，毛利率为39%/38%/37%[15] - 预计公司23-25年收入分别为18.07/21.64/24.89亿元，同比增速43.46%/19.77%/15.02%；归母净利润分别为4.73/5.42/6.04亿元，同比增速73.8%/14.7%/11.5%[16] 新产品和新技术研发 - 公司是国内领先的不锈钢杯壶制造商，产品涵盖多种类型，研发投入持续增加[8] 市场扩张和并购 - 公司实施大客户战略，前五大客户销售收入占公司总收入比例分别为87%、80%、76%[10] 其他新策略 - 公司的PE分别为13.22倍和11.53倍，合理价值区间为67.78-78.21元/股[18] - 哈尔斯、新宝股份和苏泊尔等同类公司的平均PE为15.12倍和13.85倍[19]

行业情况 - 美国保温杯使用功能和场景转变，从耐用单品向潮流时尚、运动环保方向发展，消费者使用量增加，提升行业天花板 [3] - 头部品牌商加大推广力度，下游客户集中度提升，驱动供应商集中度提升，保温杯从渠道品牌向品类品牌转变 [3] - 2023年前期美元加息使美国保温杯企业销售谨慎，处于去库存阶段；后期加息放缓且2024年有降息预期，下游客户进入补库状态 [4] - 2023年上半年中国出口美国保温杯金额同比下滑，下半年开始增长，美国下游客户对2024年及更长时间发展持乐观态度 [4] - 保温杯行业处于快速发展阶段，刚性需求及时尚环保概念助力发展，产品全球未出圈，后期空间大 [4] - 美国和中国市场保温杯买家主要是女性和小孩，女性影响力大，产品有长期增长动力 [4] 公司战略 - 公司深耕保温杯领域，坚持主业，服务大客户并共同成长 [3] 业务相关问题及回复 合作与市场 - 有不少优质客户持续接触，将根据市场情况决定是否与美国新兴快速增长品牌合作 [4] 工厂情况 - 越南工厂首次出海，厂房主体结顶，其他在建，出货时间不确定 [4] - 越南工厂在筹建中，产能利用率暂无预期 [4] - 越南工厂拓展难点包括语言交流障碍、缺乏熟练产业工人、对当地政策不熟悉、国内员工不愿长期出差，跨国经营和管理需摸索学习 [4] 产品规划 - 公司聚焦保温杯主业，匹克球拍相当于新增一款保温杯，对主业无影响 [4] 供应链要求 - 下游大客户对分散供应链暂无硬性时间表 [5] 自有品牌 - 自主品牌持续经营，ToC业务能力积累不足，处于关注和探索阶段 [5] 管理架构 - 公司经营管理提升，会储备人才应对长期发展 [5] 订单与净利率 - 2024年订单预期乐观 [5] - 2023年净利率提升因终端市场向好、规模化效率显著、内部管理精益化、外部环境正向影响，后期会继续精益化生产，做远期锁汇避免汇率波动影响业绩 [5] - 2024年外部情况难预测，公司将内部挖掘潜力、提升效率 [5]