报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 随着全球保温杯市场景气度上升，公司产能布局带来的供应链优势或将延续，调整盈利预测，预计公司25 - 27年归母净利分别为9.3/11.4/13.9亿元（前值为9.0/10.9/12.8亿）；EPS分别为9.0/11.0/13.4元，对应PE分别为11/9/8x，维持“买入”评级 [3] 报告公司经营情况 - 25Q1公司营收7.2亿同增67%，归母净利1.5亿，同增41%，扣非后归母1.5亿，同增34%，营收增长系海外销售订单增加，销售收入增加所致，25Q1公司毛利率34%，净利率21%，当前公司生产经营正常，生产订单有序发货，近期国际市场关税政策变动未对公司经营造成重大不利影响 [1] 报告公司产能布局 - 2025年越南生产基地将快速完成完整产能布局，产能覆盖比例将结合美国订单覆盖情况和主要客户全球市场拓展情况综合判断，公司已对美市场风险进行前瞻性规划并开展海外产能布局，越南生产基地爬坡顺利，公司将进一步推进其产能布局，推进供应链本土化进展 [2] - 越南生产基地是全流程生产基地，涵盖全产业链能力，具备所有杯型生产能力，规划建设考虑了客户结构多样性和定制化需求，为不同核心客户设置独立生产车间及配套布局 [2] - 公司在海外生产规模布局上具备较强竞争力，属于行业内领先规模化供应产能，具备稀缺性，越南布局符合原产地认证要求 [2] 报告公司财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,775.40 | 2,836.37 | 3,829.10 | 4,709.80 | 5,698.85 | | 增长率(%) | 40.96 | 59.76 | 35.00 | 23.00 | 21.00 | | EBITDA(百万元) | 638.48 | 969.10 | 1,147.20 | 1,401.40 | 1,686.79 | | 归属母公司净利润(百万元) | 472.03 | 732.94 | 931.63 | 1,141.86 | 1,390.00 | | 增长率(%) | 73.60 | 55.27 | 27.11 | 22.57 | 21.73 | | EPS(元/股) | 4.54 | 7.06 | 8.97 | 10.99 | 13.38 | | 市盈率(P/E) | 22.34 | 14.39 | 11.32 | 9.24 | 7.59 | | 市净率(P/B) | 8.07 | 5.37 | 3.72 | 2.64 | 1.96 | | 市销率(P/S) | 5.94 | 3.72 | 2.75 | 2.24 | 1.85 | | EV/EBITDA | 6.31 | 11.73 | 7.75 | 5.84 | 3.95 | [4] 报告公司基本数据 - A股总股本103.87百万股，流通A股股本96.10百万股，A股总市值10,545.85百万元，流通A股市值9,757.40百万元，每股净资产19.80元，资产负债率27.86%，一年内最高/最低133.86/68.81元 [6] 报告公司股价走势 - 展示了2024 - 05到2025 - 01嘉益股份和创业板指的股价走势 [7] 报告公司相关报告 - 《嘉益股份 - 公司点评:越南产能布局稀缺性重要性显现》2025 - 04 - 12；《嘉益股份 - 年报点评报告:业绩靓丽，扩充海外产能》2025 - 04 - 01；《嘉益股份 - 公司点评:成长势能延续，产能有序扩张》2025 - 01 - 25 [8] 报告公司财务预测摘要 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非流动负债合计 | 3.08 | 340.01 | 7.45 | 8.60 | 10.44 | | 负债合计 | 337.12 | 873.49 | 560.40 | 730.75 | 754.97 | | 股本 | 104.00 | 103.87 | 103.87 | 103.87 | 103.87 | | 股东权益合计 | 1,306.29 | 1,964.74 | 2,834.47 | 3,987.71 | 5,389.67 | | 现金流量表(百万元) | | | | | | | 营运资金变动 | 18.76 | (370.62) | 278.99 | (428.56) | 152.37 | | 长期投资 | 0.01 | (0.08) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 股权融资 | (137.79) | (178.48) | (61.04) | 11.72 | 12.53 | [9] 报告公司资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产负债表(百万元) | | | | | | | 货币资金 | 602.19 | 653.92 | 1,383.64 | 2,082.00 | 3,612.49 | | 应收票据及应收账款 | 165.12 | 421.16 | 230.00 | 613.29 | 442.53 | | 预付账款 | 19.85 | 31.33 | 64.39 | 47.42 | 79.81 | | 存货 | 175.89 | 407.67 | 361.17 | 586.39 | 572.24 | | 其他 | 106.69 | 309.37 | 306.19 | 300.01 | 315.33 | | 流动资产合计 | 1,069.74 | 1,823.46 | 2,345.39 | 3,629.11 | 5,022.40 | | 长期股权投资 | 1.09 | 1.01 | 1.01 | 1.01 | 1.01 | | 固定资产 | 342.91 | 709.23 | 747.22 | 756.70 | 769.61 | | 在建工程 | 73.68 | 98.94 | 149.37 | 174.56 | 192.19 | | 无形资产 | 117.67 | 114.76 | 111.80 | 108.84 | 105.88 | | 其他 | 38.31 | 90.82 | 40.08 | 48.24 | 53.55 | | 非流动资产合计 | 573.66 | 1,014.77 | 1,049.48 | 1,089.35 | 1,122.24 | | 资产总计 | 1,643.40 | 2,838.23 | 3,394.87 | 4,718.46 | 6,144.64 | | 短期借款 | 30.03 | 28.93 | 26.00 | 24.00 | 22.00 | | 应付票据及应付账款 | 164.78 | 360.30 | 320.34 | 543.31 | 498.12 | | 其他 | 133.39 | 137.17 | 206.61 | 154.84 | 224.41 | | 流动负债合计 | 328.19 | 526.39 | 552.95 | 722.15 | 744.53 | | 长期借款 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 应付债券 | 0.00 | 324.75 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 其他 | 3.08 | 15.27 | 7.45 | 8.60 | 10.44 | | 少数股东权益 | 0.00 | 0.00 | (0.86) | (1.21) | (1.77) | | 股本 | 104.00 | 103.87 | 103.87 | 103.87 | 103.87 | | 资本公积 | 326.25 | 372.60 | 372.60 | 372.60 | 372.60 | | 留存收益 | 901.54 | 1,426.87 | 2,358.50 | 3,500.36 | 4,890.36 | | 其他 | (25.50) | 61.41 | 0.37 | 12.09 | 24.62 | | 股东权益合计 | 1,306.29 | 1,964.74 | 2,834.47 | 3,987.71 | 5,389.67 | | 负债和股东权益总计 | 1,643.40 | 2,838.23 | 3,394.87 | 4,718.46 | 6,144.64 | | 利润表(百万元) | | | | | | | 营业收入 | 1,775.40 | 2,836.37 | 3,829.10 | 4,709.80 | 5,698.85 | | 营业成本 | 1,052.46 | 1,767.95 | 2,412.33 | 2,967.17 | 3,590.28 | | 营业税金及附加 | 10.75 | 20.02 | 30.63 | 37.68 | 45.59 | | 销售费用 | 28.37 | 21.82 | 38.29 | 47.10 | 56.99 | | 管理费用 | 78.25 | 104.18 | 149.33 | 183.68 | 222.26 | | 研发费用 | 67.00 | 92.36 | 122.91 | 149.77 | 179.51 | | 财务费用 | (12.88) | (30.83) | (28.60) | (27.22) | (36.64) | | 资产/信用减值损失 | (13.57) | (9.11) | (11.34) | (12.59) | (11.96) | | 公允价值变动收益 | (14.79) | (6.79) | (7.45) | (6.00) | (4.00) | | 投资净收益 | 11.58 | 8.39 | 9.66 | 9.88 | 9.31 | | 其他 | 21.78 | 5.24 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 营业利润 | 546.46 | 863.12 | 1,095.07 | 1,342.91 | 1,634.21 | | 营业外收入 | 0.16 | 0.08 | 0.17 | 0.14 | 0.13 | | 营业外支出 | 1.83 | 2.04 | 1.63 | 1.84 | 1.84 | | 利润总额 | 544.79 | 861.16 | 1,093.61 | 1,341.21 | 1,632.51 | | 所得税 | 72.76 | 128.22 | 162.83 | 199.70 | 243.07 | | 净利润 | 472.03 | 732.94 | 930.77 | 1,141.51 | 1,389.43 | | 少数股东损益 | 0.00 | 0.00 | (0.86) | (0.35) | (0.57) | | 归属于母公司净利润 | 472.03 | 732.94 | 931.63 | 1,141.86 | 1,390.00 | | 每股收益（元） | 4.54 | 7.06 | 8.97 | 10.99 | 13.38 | | 主要财务比率 | | | | | | | 成长能力 | | | | | | | 营业收入 | 40.96% | 59.76% | 35.00% | 23.00% | 21.00% | | 营业利润 | 75.66% | 57.95% | 26.87% | 22.63% | 21.69% | | 归属于母公司净利润 | 73.60% | 55.27% | 27.11% | 22.57% | 21.73% | | 获利能力 | | | | | | | 毛利率 | 40.72% | 37.67% | 37.00% | 37.00% | 37.00% | | 净利率 | 26.59% | 25.84% | 24.

财务概况 - 公司2025年一季度营业总收入达7.2亿元，同比增长66.52% [1][9] - 归母净利润为1.52亿元，同比增长41.26% [1][9] - 扣非净利润为1.46亿元，同比增长34.15% [9] 利润率分析 - 毛利率为33.89%，同比下降12.42% [3][9] - 净利率为21.1%，同比下降15.17% [3][9] - 利润率下滑可能反映成本控制压力 [4] 费用与现金流 - 三费总计3864.52万元，占营收5.37%，同比增加28.61% [5][9] - 每股经营性现金流1.72元，同比增长95.76% [5][9] - 货币资金8.36亿元，同比增长28.31% [9] 资产与负债 - 应收账款3.29亿元，同比增长103.81% [6][9] - 有息负债3.68亿元，同比增长516.90% [6][9] 主要财务指标 - 每股净资产19.8元，同比增长44.26% [7][9] - 每股收益1.48元，同比增长39.62% [7][9] 总结 - 公司营收和净利润增长强劲，但利润率下降 [8] - 费用控制需优化，但现金流表现良好 [8] - 需关注应收账款和有息负债的快速增长 [8]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 关于回购股份事项股东大会股权登记日前十名股东 和前十名无限售条件股东持股情况的公告 浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 15 日召 开第三届董事会第十四次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司 部分股份方案的议案》。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 16 日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的《第三届董事会第十四次会议决议公告》（公告编 号：2025-025）和《关于以集中竞价交易方式回购公司部分股份方案的公告》（公 告编号：2025-026）。公司将于 2025 年 5 月 6 日召开 2025 年第一次临时股东大 会审议该事项，股东大会的股权登记日为 2025 年 4 月 28 日。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，现将 2025 年第一次临时股东大会股权登记日 （即 2025 年 4 月 28 日）登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称、 持股数量和持股 ...

浙江嘉益保温科技股份有限公司 公司官网：www.cayigroup.com 联系电话：0579-89075611 地址：浙江省金华市武义县白洋工业区金牛路3号 公司代码 301004 党性砺初心，组织铸辉煌 01治理篇 23 25 | 三会谋共识，治理稳前行 | | --- | | 合规守正道，稳健行致远 | | 投资者为本，权益守诚信 | | 道德润人心，诚信铸品牌 | 02环境篇 | 气候铸防线，绿色守蓝天 | 39 | | --- | --- | | 环保担重任，绿色绘前程 | 43 | | 资源高效用，绿色谱新篇 | 51 | | 生态护平衡，绿色共生辉 | 59 | 浙江嘉益保温科技股份有限公司 2024 年 度 可持续发展报告 目录 CONTENTS | 关于本报告 | 01 | | --- | --- | | 董事长致辞 | 03 | | 2024年可持续发展亮点 | 05 | | 走进嘉益 | 07 | | 绿色绘蓝图，持续谱新章 | 13 | 报告附录 | 关键绩效表 | 99 | | --- | --- | | 指标索引 | 108 | | 意见反馈 | 110 | 03社会篇 | 研发育 ...

会议信息 - 公司第三届董事会第十五次会议于2025年4月28日召开，通知4月25日邮件发送[2] - 应出席董事8名，实际出席8名，会议合法有效[2] 议案审议 - 审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》，报告详见巨潮资讯网[3] - 审议通过《关于公司<2024年度可持续发展报告>的议案》，报告详见巨潮资讯网[6] 表决结果 - 《关于2025年第一季度报告的议案》8票同意[5] - 《关于公司<2024年度可持续发展报告>的议案》8票同意[7] 其他 - 备查文件含第三届董事会第十五次会议决议等[8] - 公告日期为2025年4月29日[10]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比） - 本报告期营业收入719,506,425.26元，较上年同期增长66.52%[5] - 归属于上市公司股东的净利润151,823,558.26元，较上年同期增长41.26%[5] - 营业总收入本期发生额为7.19亿元，上期发生额为4.32亿元，同比增长66.52%[25] - 净利润本期发生额为1.52亿元，上期发生额为1.07亿元，同比增长41.26%[26] - 综合收益总额本期为156,187,410.57元，上期为106,628,338.13元[27] - 基本每股收益本期为1.48元，上期为1.06元；稀释每股收益本期为1.42元，上期为1.04元[27] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比） - 营业成本较上年同期增长79.58%，主要系销售规模扩大及新增越南生产基地[9] - 销售费用较上年同期增长48.96%，主要系职工薪酬、股权激励、出口信用保险增加[9] - 营业总成本本期发生额为5.51亿元，上期发生额为3.04亿元，同比增长81.25%[25] - 财务费用本期发生额为465.31万元，上期发生额为 - 361.04万元，同比增加826.35万元[26] 财务数据关键指标变化 - 其他财务数据（较上期末或期初） - 本报告期末总资产2,947,343,978.99元，较上年度末增长3.84%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,126,164,719.36元，较上年度末增长8.22%[5] - 其他应收款较2024年12月31日减少40.16%，主要系应收出口退税款减少[9] - 递延所得税资产较2024年12月31日减少31.78%，主要系股份支付形成的递延所得税资产减少[9] - 交易性金融负债较2024年12月31日减少100%，主要系汇率变动及远期结售汇产品到期[9] - 资产总计期末余额为29.47亿元，较期初余额28.38亿元增长3.84%[20] - 流动资产合计期末余额为18.84亿元，期初余额为18.23亿元，增长3.31%[19] - 非流动资产合计期末余额为10.64亿元，期初余额为10.15亿元，增长4.81%[20] - 流动负债合计期末余额为4.79亿元，期初余额为5.33亿元，减少10.14%[21] - 非流动负债合计期末余额为3.42亿元，期初余额为3.40亿元，增长0.68%[21] - 所有者权益合计期末余额为21.26亿元，期初余额为19.65亿元，增长8.19%[23] 财务数据关键指标变化 - 现金流（同比） - 经营活动产生的现金流量净额179,128,336.46元，较上年同期增长95.51%[5] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为825,075,045.36元，上期为445,457,212.13元[28] - 收到的税费返还本期为51,172,843.33元，上期为28,408,285.66元[28] - 经营活动现金流入小计本期为894,721,566.87元，上期为478,922,814.12元[29] - 经营活动产生的现金流量净额本期为179,128,336.46元，上期为91,620,000.35元[29] - 投资活动产生的现金流量净额本期为1,609,851.77元，上期为 - 70,874,388.23元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 1,080,088.19元，上期为28,358,955.37元[31] - 现金及现金等价物净增加额本期为182,209,232.39元，上期为49,329,040.77元[31] - 期末现金及现金等价物余额本期为835,454,626.38元，上期为651,520,369.10元[31] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为7,217，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 浙江嘉韶云华投资管理有限公司持股比例47.39%，持股数量49,218,750股[12] - 武义嘉金投资管理合伙企业（有限合伙）持股比例9.03%，持股数量9,375,000股[12] - 戚兴华持股比例8.21%，持股数量8,531,250股，其中限售股6,398,437股[12][15] - 陈曙光持股比例7.58%，持股数量7,875,000股[12] - 前10名无限售条件股东中，浙江嘉韶云华投资管理有限公司持有49,218,750股人民币普通股[13] - 戚兴华、陈曙光夫妇控制的企业与武义嘉金投资管理合伙企业（有限合伙）构成关联关系[13] 限售股份情况 - 限售股份期初总数8,170,337股，本期解除限售91,125股，期末总数8,079,212股[15] - 2025年3月27日公司会议通过为26名激励对象办理31.35万股限制性股票解除限售事宜，4月10日上市流通[16] 报告基本信息 - 报告为浙江嘉益保温科技股份有限公司2025年第一季度报告[14]

分红转增 - 公司以103,869,300股为基数，每10股派现30元，合计派现311,607,900元，分红占2024年净利润42.51%[2] - 以资本公积金每10股转增4股，增加股本41,547,720股，总股本增至145,417,020股[2] 股权信息 - 股权登记日为2025年5月6日，除权除息日为2025年5月7日[6] - 有限售条件股份变动前7,815,712股，比例7.52%，变动后10,941,997股，比例7.52%[10] - 无限售条件股份变动前96,053,588股，比例92.48%，变动后134,475,023股，比例92.48%[10] 财务指标 - 按新股本摊薄计算，2024年度基本每股净收益（扣除非经常性损益前）为5.11元/股[13] 价格调整 - 权益分派实施后，最低减持价格调整为不低于0.94元/股[13] - 2021 - 2024年度不同派现转增后最低减持价格调整情况[14] - 第二类限制性股票授予价格将相应调整[15] - 可转换公司债券转股价格将相应调整[15]

可转债信息 - 嘉益转债发行总额39793.84万元，2024年11月26日深交所挂牌[2] - 调整前转股价格116.05元/股，调整后80.75元/股[2][8] - 转股期起始2025年5月13日，目前未进入转股期[8] 权益分派 - 2024年度每10股派30元（含税），转增4股[6] - 股权登记日2025年5月6日，除权除息日5月7日[6]

股东大会参会情况 - 参加股东大会的股东及代理人共147人，代表股份80,630,309股，占比77.6267%[7] - 现场投票股东8人，代表股份75,843,000股，占比73.0177%；网络投票股东139人，代表股份4,787,309股，占比4.6090%[7] - 中小股东及代理人共139人，代表股份4,787,309股，占比4.6090%[8] 议案表决情况 - 《关于2024年年度报告及其摘要的议案》同意80,624,909股，占比99.9933%；中小股东同意4,781,909股，占比99.8872%[9] - 《关于2024年度董事会工作报告的议案》同意80,624,909股，占比99.9933%；中小股东同意4,781,909股，占比99.8872%[11] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意80,624,909股，占比99.9933%；中小股东同意4,781,909股，占比99.8872%[12] - 《关于2024年度利润分配及资本公积金转增股本方案的议案》同意80,625,509股，占比99.9940%；中小股东同意4,782,509股，占比99.8997%[13][14] - 《关于公司董事2025年度薪酬方案的议案》同意4,777,209股，占比99.7890%；中小股东同意4,777,209股，占比99.7890%[15] - 《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》同意80,622,609股，占比99.9905%；中小股东同意4,779,609股，占比99.8392%[16] - 《关于以闲置自有资金购买理财产品的议案》同意79,851,907股，占比99.0346%；中小股东同意4,008,907股，占比83.7403%[19] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》：同意80,624,709股，占比99.9931％；反对3,600股，占比0.0045％；弃权2,000股，占比0.0025％[20] - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》中小股东表决：同意4,781,709股，占比99.8830％；反对3,600股，占比0.0752％；弃权2,000股，占比0.0418％[20] - 《关于变更公司注册资本并修订<公司章程>的议案》：同意80,624,909股，占比99.9933％；反对3,400股，占比0.0042％；弃权2,000股，占比0.0025％[21] - 《关于变更公司注册资本并修订<公司章程>的议案》中小股东表决：同意4,781,909股，占比99.8872％；反对3,400股，占比0.0710％；弃权2,000股，占比0.0418％[23] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》：同意80,624,909股，占比99.9933％；反对3,400股，占比0.0042％；弃权2,000股，占比0.0025％[24] - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》中小股东表决：同意4,781,909股，占比99.8872％；反对3,400股，占比0.0710％；弃权2,000股，占比0.0418％[24] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》：同意71,245,909股，占比99.9868％；反对5,600股，占比0.0079％；弃权3,800股，占比0.0053％[25] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案的议案》中小股东表决：同意4,777,909股，占比99.8036％；反对5,600股，占比0.1170％；弃权3,800股，占比0.0794％[25] 其他情况 - 上海兰迪律师事务所律师认为公司本次股东大会召集、召开程序及表决合法有效[27] - 公司2024年度股东大会决议及律师法律意见书为备查文件[28]

会议安排 - 公司2025年03月27日决定于04月23日召开2024年度股东大会[8] - 2025年03月31日刊登召开股东大会通知[8] - 股东大会于2025年04月23日下午2:00召开，采用现场和网络投票结合方式[9] - 截止2025年04月16日收市时登记在册股东有权出席[11] 参会情况 - 本次股东大会通过现场和网络投票股东及代理人共147名，代表股份80,630,309股，占比77.6267%[15] - 现场出席股东及代理人共8名，代表股份75,843,000股，占比73.0177%[15] - 参与网络投票股东共139名，代表股份4,787,309股，占比4.6090%[16] - 中小投资者共139名，代表股份4,787,309股，占比4.6090%[16] 议案审议 - 本次股东大会审议11项议案，与通知一致[18][19] - 各议案表决情况：如《关于2024年年度报告及其摘要的议案》总表决同意80,624,909股，占比99.9933%；中小投资者同意4,781,909股，占比99.8872%[22] - 议案4、议案8和议案9为特别决议事项，其他为普通决议事项[36] - 本次股东大会审议的议案全部获得通过并形成决议[37] 会议有效性 - 本次股东大会召集和召开程序等均合法有效[38] - 法律意见书经经办律师签字并加盖公章后生效[39]