公司公告 - 嘉益股份公告截至2025年7月31日尚未实施回购 [2]

股份回购 - 公司拟用8000万元至1.6亿元回购股份[3] - 回购价格调整后不超过97.76元/股[3][4] - 回购期限自2025年5月6日起12个月内[3] - 截至2025年7月31日未实施回购[5]

公司动态 - 嘉益股份在互动平台回应投资者关于回购计划的提问，表示将根据市场情况、资金安排及合规要求统筹推进[1] - 公司强调以长期发展为导向，持续提升内在价值，致力于为股东创造良好回报[1] 战略规划 - 回购计划的具体实施将结合市场环境和公司资金状况稳步推进[1] - 公司发展策略聚焦于长期价值提升而非短期行为[1]

股价表现 - 7月31日股价报收69.70元，较前一交易日下跌2.91% [1] - 当日成交量为9819手，成交金额达0.69亿元 [1] - 主力资金净流出550.92万元 [1] 公司业务 - 主营业务为不锈钢保温器皿的研发、生产和销售 [1] - 专注于不锈钢保温器皿主业，致力于为全球消费者提供高品质保温产品 [1] - 目标是成为全球领先的保温杯制造商 [1] 行业分类 - 属于家用轻工板块 [1]

报告行业投资评级 - 看好轻工造纸行业 [1] 报告的核心观点 - 25Q2出口业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健；国补和新国标刺激两轮车存量换新；轻工消费内需必选抗风险能力突出，新消费有结构性亮点；包装行业整合延续，头部资本开支放缓进入收获期；25Q2国补暂停阶段性影响家居订单，中长期头部企业持续整合市场；25Q2造纸原材料成本延续低位，部分纸种供求关系改善 [4] 各板块总结 出口板块 - 25Q2关税外部扰动增加，具备全球化供应链布局优势企业及美国敞口较小企业业绩增长稳健，如匠心家居、春风动力等；部分企业受关税影响发货或订单，如永艺股份、依依股份等 [4] - 匠心家居预计25Q2归母同比40%+增长；嘉益股份25Q2收入有望30%+增长；春风动力25Q2预计收入利润25%以上增长；钱江摩托预计收入10%左右增长；久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长；共创草坪预计25Q2收入利润双位数增长；依依股份预计25Q2收入个位数增长，利润略微下滑；源飞宠物预计25Q2收入增速20 - 30%，利润端增速慢于收入；致欧科技25Q2收入降速至个位数，提价对冲利润表现好于收入；乐歌股份25Q2收入端预计25%增长，利润端承压 [4] 两轮车板块 - 国补和新国标刺激存量换新，25Q2部分省份以旧换新资金紧张但单车盈利维持，预计25Q3旺季出货无虞 [4] - 爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长，利润同比35%左右增长；九号公司预计25Q2收入50%左右增长，利润增速更快 [4] 轻工消费板块 - 整体内销盈利端表现承压，金价支撑下黄金珠宝业绩向好 [4] - 潮宏基预计25Q2收入20%及利润40%增长；百亚股份电商收入承压，Q2利润受拖累；登康口腔预计Q2收入及利润延续稳健增长；豪悦护理预计Q2收入同比增长约40%+；明月镜片预计25Q2收入个位数增长，利润增速快于收入；晨光股份预计25Q2盈利承压下滑，下半年有望提速；公牛集团预计25Q2收入利润同比承压 [4] 包装板块 - 行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显 [4] - 裕同科技预计25Q2收入利润个位数增长；美盈森预计25Q2收入承压，利润15%以上增长；永新股份预计25Q2收入利润个位数增长；紫江企业预计25Q2收入利润个位数增长；金属包装预计25Q2收入、利润有所下滑；宝钢包装实现收入及利润逆势增长 [4] 家居板块 - 25Q2国补暂缓影响订单，软体表现优于定制，行业估值降至低位，头部企业分红比例提升 [4] - 软体家居中，顾家家居25Q2收入预计个位数正增长；喜临门25Q2收入预计个位数增长；慕思股份收入预计小个位数下滑。定制家居中，欧派家居、索菲亚收入预计个位数下滑，利润下滑幅度小于收入 [4] 造纸板块 - 25Q2原材料成本延续低位，部分纸种旺季、供求关系改善，吨盈利环比改善；中长期具备Alpha的细分赛道和公司有望穿越周期；纸价触底，部分企业有望困境反转 [4] - 浆纸价格压力显现，25Q2盈利环比平稳或有所收缩；箱板瓦楞纸淡季回落，但盈利环比相对稳定；特种纸Q2开工率提升，纸价相对稳定，预计25Q2盈利环比扩张 [4]

报告核心观点 - 轻工行业2025年度中期投资机会丰富，IP衍生品、新型烟草、个护等多个细分领域各有亮点，需关注各领域龙头企业成长潜力及行业趋势变化 [4] 各部分总结 IP衍生品 - IP衍生品围绕知识产权开发商品及服务，产业链涵盖授权、设计、生产和分销等环节，现代媒介变化推动无内容IP发展 [26] - 2019年中国进入精神消费时代，IP衍生品满足情绪、社交和收藏价值，优质供给和现代媒介增加付费意愿 [28][32] - 不同IP衍生品在目标客群、产品属性和销售渠道上存在差异，如布鲁可定位低龄客群，依赖外部IP和经销渠道 [35][39] - 泡泡玛特全球化战略加速、热门IP爆火、新IP起量和旧IP深化运营推动收入高增，文化出海成果显著 [40][43][46] - 布鲁可通过全人群、全价位和全球化驱动增长，BFC社区运营赋能品牌 [47][50][51] - 晨光股份发力IP衍生品，复用传统渠道，推进品牌出海 [55] - 广博股份作为谷子经济A股龙头，拓展IP、品类和渠道，创意文具业务有望带来增量 [57] 新型烟草 - 菲莫国际从传统烟草巨头向“无烟未来”引领者转型，揭示全球烟草产业向新型烟草发展方向 [62][81] - 关注新型烟草产业链相关公司，如思摩尔国际、盈趣科技、中烟香港等 [8] - 思摩尔国际是全球最大电子雾化设备制造商，雾化主业企稳，重视HNB业务成长潜力，GLO HILO在日本发售有望带来增长 [86][88][89] 个护 - 卫生巾和牙膏“量稳价增”，外资品牌市占率下降，内资品牌通过差异化产品和抖音红利提升份额，宠物食品为内资品牌提供成长空间 [94][99] - 百亚股份以差异化益生菌系列和抖音红利实现增长，后续关注新品推广和线下盈利改善 [100][105] - 登康口腔电商提速、高端爆品推动量价齐升，年中和Q4推新品，线下推广带动增长 [109] - 豪悦护理代工主业延续优势，发力自主品牌，洁婷品牌定位和势能提升 [112][113] - 源飞宠物代工主业增势良好，自主品牌厚积薄发，计划拓展品类和价格带 [116] 家居 - 新房影响斜率放缓，国补托底，家居需求磨底，供给缓慢退出，龙头经营韧性强 [120][125] - 流量变迁导致整装渗透率提升，消费降级挑战商业模式，判断公司竞争力应关注流量获取和转化能力 [127][133] - 国补对需求形成支撑，龙头加速提份额，下半年内需弱稳定，推荐确定性高股息和中长期有竞争力的公司 [135][140] 造纸 - 当前造纸大周期处于底部磨底，浆、纸价格底部震荡，2025年新增供给压力大，2026年后有望逐步平衡 [141][145][151] - 纸企吨盈利2024Q4触底，2025Q1修复，预计2025Q2稳定，2025Q3有压力，2025Q4有望改善 [155] - 推荐底部布局太阳纸业，中期周期上行可布局玖龙纸业、博汇纸业等 [158] 包装 - 持续看好高股息标的裕同科技和永新股份，裕同科技全球化战略空间广阔，永新股份有望拓展新包装领域 [160] - 奥瑞金并购中粮包装落地，期待二片罐提价驱动行业盈利改善，国内二片罐业务盈利水平环比有望改善 [162] 电动两轮车 - 2025年低基数和以旧换新需求拉动，电动两轮车销量和业绩增长确定性强，中长期看好龙头份额提升和产业链布局、出海 [170] 出口 - 美国关税政策不确定，但多数轻工品类进口依赖度高、劳动密集，产能难回流，可寻找确定性成长标的 [178] - 推荐关注匠心家居、嘉益股份、永艺股份，它们在海外产能、竞争力和成长空间方面具有优势 [182]

可转债基本情况 - 公司向不特定对象发行可转债3,979,384张，每张面值100元，发行总额39,793.84万元，期限为发行之日起6年 [1] - 可转债于2024年11月26日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"嘉益转债"，债券代码"123250" [2] - 转股期自2025年5月13日起至2030年11月6日止，转股价格为80.75元/股 [2][3] 可转债转股价格调整 - 初始转股价格为116.05元/股，因2024年年度权益分派调整为80.75元/股，调整自2025年5月7日起生效 [2][3] - 权益分派方案为每10股派发现金红利30元（含税），并以资本公积金每10股转增4股 [2][3] 可转债转股及股份变动情况 - 2025年第二季度末，"嘉益转债"剩余3,955,283张，剩余票面总金额为395,528,300元 [3] - 限售条件流通股变动：高管锁定股增加2,782,925股至9,565,237股，股权激励限售股增加79,860股至1,376,760股 [3][4] - 总股本从103,869,300股增至145,446,857股，主要因资本公积金转增股本及股权激励限售股解除限售 [4] 其他事项 - 投资者可查阅公司于2024年11月发布的募集说明书了解可转债详情 [4]

可转债情况 - 公司发行“嘉益转债”3979384张，总额39793.84万元[3] - 2024年11月26日在深交所挂牌交易[5] - 转股期为2025年5月13日至2030年11月6日[2] - 初始转股价格116.05元/股，调整后为80.75元/股[7] - 2025年二季度24101张完成转股，转为29837股[2] - 截至二季度末，剩余3955283张，金额395528300元[2] 股本结构 - 2025年3月31日总股本103869300股，6月30日变为145446857股[9] - 限售股3月31日8079212股占比7.78%，6月30日10941997股占比7.52%[8] - 无限售股3月31日95790088股占比92.22%，6月30日134504860股占比92.48%[9] - 高管锁定股3月31日6782312股占比6.53%，6月30日9565237股占比6.58%[9]

股份回购 - 公司拟用8000万元至1.6亿元回购股份[3] - 原回购价不超139.86元/股，2025年5月7日后调整为不超97.76元/股[3][4] - 回购期限为股东大会通过方案起12个月内[3] - 截至2025年6月30日未实施回购[5]

可转债情况 - 公司发行可转债3,979,384张，发行总额39,793.84万元，期限6年[7] - 截至2024年12月31日，可转债未进入转股期，债券余额39,793.84万元[11] - 可转债票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%[15] - 可转债转股期自2025年5月13日起至2030年11月6日止[20] - 可转债初始转股价格116.05元/股[21] - “嘉益转债”转股价格自2025年5月7日起由116.05元/股调整为80.75元/股[78][82] 募集资金使用 - 公司本次发行可转债募集资金总额为39793.84万元[39] - 越南年产1350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目拟使用募集资金20000.00万元[40] - 年产1000万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目拟使用募集资金10000.00万元[40] - 补充流动资金拟使用募集资金9793.84万元[40] - 公司发行可转换公司债券募集资金39,097.19万元，截至2024年12月31日已使用37,407.65万元[52][56] - 截至2024年12月31日，募集资金未使用余额为1702.19万元，占2024年可转债募集资金净额的4.35%[59] 业绩数据 - 2024年公司实现营业收入283,637.17万元，同比增长59.76%[46] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润72,548.94万元，同比增长55.54%[46] - 2024年主营业务毛利率为37.48%，较2023年下降3.17个百分点[46] - 2024年末总资产283,823.02万元，较2023年末增长72.70%[50] - 2024年末归属于母公司所有者的所有者权益196,473.98万元，较2023年末增长50.41%[50] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额49,654.71万元，较2023年下降14.00%[50] - 2024年基本每股收益7.20元/股，较2023年增长52.87%[51] - 2024年稀释每股收益7.13元/股，较2023年增长53.66%[51] 项目进展 - “年产1,000万只不锈钢真空保温杯生产基地建设项目”预计2025年投产，本年度暂未实现效益[55] 其他事项 - 2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利30元（含税），每10股转增4股，不送红股[81] - 2024年11月20日至12月2日嘉益股份监事傅国俊亲属存在短线交易公司股票情形，浙江证监局出具《监管关注函》，相关人员致歉，公司整改并培训董监高[80]