可转债发行 - 公司发行可转换公司债券3,979,384张，发行总额39,793.84万元，期限6年，2024年11月26日在深交所挂牌交易[5] - 债券发行日为2024年11月7日，存续期限自2024年11月7日至2030年11月6日[8][11] - 可转债票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%[12] 转股相关 - 转股期自2025年5月13日起至2030年11月6日止[19] - 初始转股价格116.05元/股，不低于规定均价且不得向上修正[20] - 2024年“嘉益转债”转股价格由116.05元/股调整为80.75元/股，2025年5月7日生效[46] - 本次“嘉益转债”转股价格由80.75元/股调整为79.76元/股，2025年10月20日生效[48] 赎回与回售 - 到期赎回价格为可转债票面面值的114.00%（含最后一期利息）[26] - 有条件赎回情形：连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；未转股余额不足3000万元[27] - 有条件回售情形：最后两个计息年度内，连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%[29] 募集资金使用 - 公司本次发行可转债募集资金总额为39793.84万元，扣除发行费用后净额投资于项目，不足部分自筹解决[39] - 越南年产1350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目拟使用募集资金20000.00万元[39] - 年产1000万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目拟使用募集资金10000.00万元[39] - 补充流动资金拟使用募集资金9793.84万元[39] 信用评级 - 经评级，公司主体信用级别为A+，本次发行可转债的信用级别为A+，评级展望为稳定[41] 股本与分红 - 2025年6月30日至10月10日，总股本因可转债转股增加81股[45] - 截至2025年10月13日，回购专用证券账户股份数量为1,086,080股，不参与权益分派[45] - 2025年半年度权益分派以144,360,858股为基数，每10股派现金红利10元，拟现金分红总额144,360,858元[45] - 按总股本折算每10股现金红利（含税）为9.925328元[45] 转股暂停 - 2025年10月10日至10月17日，“嘉益转债”暂停转股，股权登记日后首个交易日恢复转股[49]

行业投资评级 - 报告对轻工造纸行业的投资评级为“看好”[1] 报告核心观点 - 供应链全球化趋势明确，加速包装格局变化，2025年第三季度内外销个股业绩分化[1] - 包装印刷行业头部企业份额提升与盈利改善趋势确定[2] - 出口板块业绩分化加剧，个股供应链和成长性优势凸显[2] - 两轮车行业受7、8月旺季及国补剩余资金下达影响，渠道补库，但9月工厂出货偏谨慎[2] - 家居板块受国补暂缓影响订单，软体家居表现优于定制家居[2] - 轻工消费板块需求端承压，但金价支撑下黄金珠宝业绩向好[2] - 造纸板块浆纸价格延续下行，第三季度盈利环比收缩；箱板瓦楞纸旺季提价，盈利环比略有扩张[2] 包装印刷板块 - 裕同科技受国际客户供应链全球化转移影响，第三季度客户交付节奏影响预计收入利润低个位数增长，预计第三季度收入49.54亿元（同比增长1%），归母净利润6.35亿元（同比增长3%）[2][3] - 美盈森在高基数下收入增长承压，但海外工厂延续量利齐升，预计第三季度收入10.41亿元（同比下降5%），归母净利润0.89亿元（同比增长30%）[2][3] - 合兴包装推动国内产能降本增效，但考虑潜在减值影响，预计第三季度收入26.66亿元（同比下降8%），归母净利润0.56亿元（同比基本持平）[2][3] - 永新股份价格战延续，预计第三季度收入9.33亿元（同比增长5%），归母净利润1.28亿元（同比增长3%）[2][3] - 紫江企业包装主业增长稳健，紫江新材出售贡献大额投资收益，预计第三季度收入27.21亿元（同比增长8%），归母净利润4.76亿元（同比增长175%）[2][3] - 金属包装受年初国内两片罐降价影响，预计第三季度收入、利润有所下滑[2] - 宝钢包装通过自身降本增效实现逆势增长，预计第三季度收入23.33亿元（同比增长8%），归母净利润0.70亿元（同比增长10%）[2][3] - 东港股份加速智能卡产能扩建，受益智能卡行业格局优化，预计第三季度收入2.94亿元（同比增长50%），归母净利润0.47亿元（同比增长400%）[2][3] 出口板块 - 匠心家居受新客户订单及自有品牌发展支撑，产品结构优化，预计第三季度收入8.35亿元（同比增长30%），归母净利润1.96亿元（同比增长35%）[2][6][7] - 春风动力新品周期强势，两轮车渠道调整到位，但供应链转移阶段性扰动，预计第三季度收入49.01亿元（同比增长25%），归母净利润4.47亿元（同比增长20%）[2][10][11] - 钱江摩托国内受供应商更换、工厂搬迁等扰动增长承压，海外大排量增速较强，预计第三季度收入15.81亿元（同比下降5%），归母净利润1.06亿元（同比下降10%）[2][10][11] - 久祺股份受益于行业去库结束，欧洲、南美订单旺盛，预计第三季度收入9.25亿元（同比增长30%），归母净利润0.36亿元（同比增长35%）[2][6][7] - 天振股份PVC地板订单持续修复，新品RPET地板放量，预计第三季度收入3.63亿元（同比增长65%），归母净利润0.30亿元（同比扭亏）[2][6][7] - 永艺股份第三季度预计同比承压，但订单已逐步修复，预计第三季度收入12.71亿元（同比下降5%），归母净利润0.89亿元（同比下降10%）[2][7][9] - 共创草坪关税影响逐渐缓解，预计第三季度收入8.40亿元（同比增长12%），原材料低位叠加高毛利率区域占比提升，归母净利润1.63亿元（同比增长47%）[2][6][7] - 依依股份第三季度逐渐从关税影响中恢复，利润率延续改善趋势，预计第三季度收入4.43亿元（同比下降12%以上），利润基本持平[2][7][9] - 源飞宠物柬埔寨基地布局领先，关税优势带动海外供应份额提升，预计第三季度收入5.22亿元（同比增长35%），归母净利润0.60亿元（同比增长30%）[2][6][7] - 嘉益股份短期供应链转移爬坡，第三季度收入预计小个位数下滑，预计收入8.05亿元（同比下降2%），归母净利润1.82亿元（同比下降15%）[2][7][9] - 致欧科技第三季度供应链转移，收入预计同比持平，预计收入20.07亿元（同比增长0%），归母净利润0.79亿元（同比下降25%）[2][7][9] - 乐歌股份第三季度收入端预计20%左右增长，利润端承压，预计收入19.35亿元（同比增长25%），归母净利润1.05亿元（同比增长0%）[2][7][9] - 创源股份出口受关税扰动，第三季度预计利润个位数下滑，预计收入5.81亿元（同比增长5%），归母净利润0.21亿元（同比下降5%）[2][7][9] 两轮车及摩托车板块 - 爱玛科技预计第三季度收入75.61亿元（同比增长10%以上），利润增长略快于收入，归母净利润6.81亿元（同比增长13%）[2][10][11] - 九号公司两轮车面临国标切换，割草机转淡，预计第三季度收入50.87亿元（同比增长20%），归母净利润4.49亿元（同比增长20%）[2][10][11] - 涛涛车业预计第三季度收入10.37亿元（同比增长25%），归母净利润2.39亿元（同比增长100%）[10][11] - 隆鑫通用预计第三季度收入47.80亿元（同比增长5%），归母净利润4.95亿元（同比增长60%）[10][11] 家居板块 - 顾家家居内销组织架构优化，前端单品类产品力提升，第三季度收入预计个位数正增长，预计收入50.89亿元（同比增长4%），归母净利润4.67亿元（同比增长1%）[2][12][14] - 喜临门线上销售向好，预计第三季度收入21.60亿元（同比增长7%），归母净利润1.56亿元（同比增长10%）[2][12][14] - 慕思股份线上销售向好，预计第三季度收入12.24亿元（同比下降2%），归母净利润1.42亿元（同比下降5%）[2][12][14] - 欧派家居国补暂缓影响较大，收入延续下滑，预计第三季度收入49.78亿元（同比下降6%），归母净利润10.10亿元（同比下降3%）[2][12][14] - 索菲亚收入预计个位数下滑，内部降本提效，预计第三季度收入24.81亿元（同比下降9%），归母净利润3.39亿元（同比下降5%）[2][12][14] - 志邦家居预计第三季度收入12.73亿元（同比下降13%），归母净利润1.06亿元（同比下降10%）[12][14] - 好太太预计第三季度收入3.67亿元（同比增长3%），归母净利润0.54亿元（同比增长15%）[12][14] - 天安新材预计第三季度收入8.65亿元（同比增长7%），归母净利润0.40亿元（同比增长50%）[12][14] - 居然智家预计第三季度收入32.89亿元（同比增长5%），归母净利润1.94亿元（同比增长50%）[12][14] 轻工消费板块 - 潮宏基故宫等新品放量，终端动销旺盛、稳步开店，预计第三季度收入17.13亿元（同比增长20%），归母净利润1.30亿元（同比增长50%）[2][15][16] - 登康口腔冷酸灵品牌资产积淀深厚，产品持续结构升级，预计第三季度收入4.02亿元（同比增长15%），归母净利润0.52亿元（同比增长14%）[13][16] - 洁雅股份受益于国际品牌大客户订单催化，2025年业绩迎来拐点，预计第三季度收入1.97亿元（同比增长60%），归母净利润0.24亿元（同比增长200%）[13][16] - 百亚股份预计第三季度电商收入承压，双十一预热费用前置短期拖累利润，预计收入8.56亿元（同比增长8%），归母净利润0.57亿元（同比下降3%）[2][16][18] - 明月镜片产品结构持续升级，受益暑期旺季，预计第三季度收入2.16亿元（同比增长9%），归母净利润0.52亿元（同比增长9%）[2][16][18] - 安孚科技主业一次消费电池内销刚需属性，外销增量支持，预计第三季度收入13.84亿元（同比增长8%），归母净利润0.62亿元（同比增长10%）[2][16][18] - 晨光股份受消费力影响，第三季度收入同比略有增长，预计收入61.84亿元（同比增长2%），归母净利润3.65亿元（同比下降6%）[2][16][18] - 广博股份受消费力影响，第三季度收入同比略有增长，预计收入6.32亿元（同比增长3%），归母净利润0.34亿元（同比增长5%）[2][16][18] - 公牛集团墙开渠道业务β明显走弱，渠道专销化改革效果尚未释放，预计第三季度收入42.17亿元（同比增长0%），归母净利润10.25亿元（同比增长0%）[2][16][18] 造纸板块 - 浆纸系受浆价下行及新增产能投放影响，文化纸、白卡纸持续走弱，预计第三季度盈利环比有所收缩[2] - 特种纸纸价相对稳定，受益用浆成本下行，预计第三季度盈利环比扩张[2] - 箱板瓦楞纸成本驱动+需求转旺，纸价延续上行，且幅度大于成本涨幅，预计第三季度盈利略有扩张[2] - 太阳纸业预计第三季度归母净利润8.06亿元（同比增长15%，环比下降10%）[18][19] - 华旺科技预计第三季度归母净利润0.80亿元（同比下降25%，环比增长6%）[18][19]

公司运营与战略 - 公司近年来不断投入自动化和智能化的设备 [1] - 公司稳步提升生产效率和产品质量 [1]

板块整体表现 - 2024年10月14日，家居用品板块整体上涨0.07%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局，其中好太太以9.99%的涨幅领涨，江山欧派以-5.63%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 好太太收盘价为22.13元，涨幅为9.99%，成交量为10.48万手，成交额为2.27亿元 [1] - 海鸥住工收盘价为4.52元，涨幅为9.98%，成交量为57.39万手，成交额为2.52亿元 [1] - 玉马科技收盘价为19.35元，涨幅为5.39%，成交量为26.44万手，成交额为5.06亿元 [1] 领跌个股表现 - 江山欧派收盘价为15.26元，跌幅为5.63%，成交量为17.72万手，成交额为2.83亿元 [2] - 菲林格尔收盘价为45.08元，跌幅为4.09%，成交量为16.15万手，成交额为7.58亿元 [2] - 麒盛科技收盘价为18.52元，跌幅为3.94%，成交量为22.85万手，成交额为4.33亿元 [2] 板块资金流向 - 当日家居用品板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出2659.41万元，游资资金净流出5319.48万元，散户资金净流入7978.89万元 [2] - 海鸥住工获得主力资金净流入9328.71万元，主力净占比达37.06%，为板块内最高 [3] - 德尔未来获得主力资金净流入4455.30万元，主力净占比为7.35% [3] - 好太太获得主力资金净流入3603.64万元，主力净占比为15.87% [3]

公司分红方案 - 嘉益股份发布2025年半年度权益分派方案，向全体股东每10股派发现金红利10元人民币（含税）[2] - 本次分派的股权登记日为2025年10月17日，除权除息日为2025年10月20日[2]

公司股份回购计划调整 - 公司调整了股份回购价格上限 调整前价格上限为不超过人民币97.76元/股 调整后价格上限为不超过人民币96.77元/股 [1] - 回购价格上限调整的生效日期为2025年10月20日 该日期为权益分派除权除息日 [1]

回购方案核心信息 - 公司于2025年4月15日董事会及5月6日股东大会审议通过股份回购方案 [2] - 回购资金总额为8000万元至16000万元 回购价格上限最初设定为不超过13986元/股 [2] - 回购期限为自股东大会审议通过之日起12个月内 [2] 回购价格调整过程 - 因2024年年度权益分派 回购价格上限由13986元/股首次调整为9776元/股 [2] - 因实施2025年半年度利润分配方案 回购价格上限由9776元/股再次调整为9677元/股 [4] - 调整计算方式为调整前价格上限减去按总股本折算的每股现金分红09925328元/股 [3][4] - 调整后的回购价格上限于2025年10月20日生效 [3][4] 2025年半年度利润分配详情 - 2025年半年度权益分派以剔除已回购股份后的144,360,858股为基数 [3] - 分红方案为向全体股东每10股派发现金红利10元含税 合计现金分红总额144,360,858元含税 [3] - 股权登记日为10月17日 除息除权日为10月20日 [3] 调整后回购股份数量测算 - 按调整后价格上限9677元/股及回购资金总额测算 预计回购数量约为826,703股至1,653,404股 [4] - 预计回购股份数量约占公司总股本的057%至114% [4] - 截至公告披露日 公司回购专用证券账户已持有股份1,086,080股 [3]

业绩总结 - 2025年半年度拟派现金红利144,360,858元，占净利润47.75%[2][4][5][6] 数据变动 - 2025年6月30日至10月10日，总股本因可转债转股增加81股[4] - 截至公告披露日，1,086,080股不参与分派[4] 权益分派安排 - 股权登记日2025年10月17日，除权除息日20日[8] - 每10股现金红利（含税）9.925328元，参考价=收盘价 - 0.9925328元/股[2][11] - 深股通等部分投资者每10股派9元，部分个人股息红利税差别化征收[6] - 持股不同期限补缴税款不同，超1年不需补缴[7] - 2025年10月20日现金红利到账[9] 价格调整 - 权益分派后，最低减持价等将相应调整[11][12]

可转债相关 - 嘉益转债发行总额为39793.84万元[2] - 上次调整后转股价格80.75元/股于2025年5月7日生效[6] - 本次转股价格由80.75元/股调整为79.76元/股，2025年10月20日起生效[11] 股本与分红 - 2025年6月30日至10月10日公司总股本因可转债转股增加81股[8] - 截至公告披露日公司回购专用证券账户股份数量为1086080股[8] - 2025年半年度以144360858股为基数，每10股派现金红利10元，合计拟现金分红144360858元[9] 权益分派时间 - 本次权益分派股权登记日为2025年10月17日，除息除权日为10月20日[10]

股份回购 - 调整前回购股份价格上限为不超过97.76元/股，调整后为不超过96.77元/股[3] - 回购股份价格上限调整生效日期为2025年10月20日[3] - 公司拟使用8000 - 16000万元回购股份，原回购价格不超过139.86元/股[4] - 因2024年年度权益分派，回购价格上限由不超过139.86元/股调整为不超过97.76元/股[5] - 调整后按回购金额上下限、回购价格上限测算回购数量约为826703 - 1653404股，约占公司总股本0.57% - 1.14%[9] - 除价格上限调整外，公司回购股份其他事项无变化[10] 股本与分红 - 2025年6月30日至10月10日，公司总股本因可转债转股增加81股[6] - 截至公告披露日，公司回购专用证券账户股份数量为1086080股，不参与本次权益分派[6] - 2025年半年度权益分派以144360858股为基数，每10股派现金红利10元（含税），合计拟现金分红144360858元（含税）[7] - 按总股本折算每10股现金红利（含税）为9.925328元，每股现金红利为0.9925328元[7]