公司信息 - 公司证券代码为301004，简称为嘉益股份，债券代码为123250，简称为嘉益转债[1] 业绩说明会 - 公司将参加2025年浙江辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2024年度业绩说明会[2] - 活动于2025年5月13日15:00 - 17:00采用网络远程方式举行[2] - 投资者可于2025年5月12日17:00前提交交流问题[2]

可转换公司债券发行 - 发行总额39793.84万元，数量3979384张[2][6] - 每张面值100元，按面值发行[7] 债券期限与利率 - 期限6年，从2024年11月7日至2030年11月6日[8] - 票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%[9] 转股相关 - 当前转股价格80.75元/股[10][24] - 转股期限从2025年5月13日至2030年11月6日[5][11] - 因权益分派，转股价格由116.05元/股调整至80.75元/股，生效日期2025年5月7日[26] 权益分派 - 2024年年度每10股派发现金红利30元（含税），每10股转增4股[25] 付息与赎回 - 每年付息一次，到期归还本金和最后一年利息[19] - 到期后五个交易日内，以票面面值的114.00%（含最后一期利息）赎回全部未转股债券[35] - 转股期内满足条件公司有权赎回债券[36] 转股价格修正与回售 - 存续期间满足条件董事会可提转股价格向下修正方案[30] - 最后两个计息年度内满足条件持有人有权回售债券[39] - 改变募集资金用途持有人享有一次回售权利[40] 转股数量与价格调整公式 - 转股数量计算方式为Q = V/P（去尾法取整数倍）[34] - 派送股票股利或转增股本、增发新股或配股、派发现金股利时转股价格有相应调整公式[27] 新增股份权益 - 转股新增股份次一交易日上市流通，享有与原股份同等权益[17] - 因转股增加的股票与原股票享有同等权益，登记在册股东参与当期利润分配[41]

基金经理调仓动向 - 易方达基金张坤管理的易方达优质企业三年持有因持仓比例超限，于4月29日卖出招商银行300万股，金额1.27亿元 [1][4] - 张坤在2025年一季度大幅增持顺丰控股3170万股，截至4月28日易方达蓝筹精选持股3500.01万股，成为顺丰第八大股东 [1][4][5] - 易方达基金陈皓管理的易方达品质动能三年在4月增持医药股健友股份20.26万股，总持股达1084.86万股 [7] 其他基金经理调仓 - 汇添富基金胡昕炜旗下三只基金在2025年前四月合计增持嘉益股份62.92万股 [8][9] - 永赢基金高楠管理的永赢睿信在一季度增持嘉益股份3.47万股后，4月再加仓24.42万股 [8][9] - 国海富兰克林基金赵晓东管理的国富中小盘在4月增持古越龙山100万股，总持股近700万股 [10][11] 公募机构调研热点 - 4月电子和医药生物行业最受关注，电子行业被调研98只个股合计1754次，医药生物100只个股合计1400次 [12][13][14] - 立讯精密获114家公募调研182次，是唯一调研超100次的个股 [13] - 电子行业沪电股份、澜起科技、安克创新分别获调研72次、70次、64次 [13] - 基础化工股红宝丽4月涨幅104.27%，汽车股林泰新材涨84.94%，但均仅获1次调研 [13]

会议基本信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议于5月6日14:30召开，网络投票时间为9:15 - 15:00[3] - 会议地点为公司行政楼二楼会议室[4] - 会议召集人为第三届董事会，主持人是董事朱中萍[4] 参会股东情况 - 参会股东及代理人124人，代表股份80,397,105股，占比77.4022%[6] - 现场投票股东8人，代表股份75,843,000股，占比73.0177%[6] - 网络投票股东116人，代表股份4,554,105股，占比4.3845%[6] - 中小股东及代理人116人，代表股份4,554,105股，占比4.3845%[7] 议案表决情况 - 《以集中竞价交易方式回购公司部分股份方案的议案》，同意80,395,205股，占比99.9976％[8] - 《提请股东大会授权董事会及授权人士办理回购股份事宜的议案》，同意80,394,905股，占比99.9973％[16] 备查文件 - 公司2025年第一次临时股东大会决议[18] - 上海兰迪律师事务所关于本次股东大会的法律意见书[18] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月6日[20]

可转债发行 - 公司发行可转换公司债券3979384张，总额39793.84万元，2024年11月26日在深交所挂牌交易[4] - 债券发行日为2024年11月7日，存续期限6年[7][10] - 可转债票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年2.50%[11] - 可转债每年付息一次，到期归还未转股本金和支付最后一年利息[12] - 转股期自2025年5月13日起至2030年11月6日止[18] - 初始转股价格116.05元/股[19] - 可转债到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息）[25] 转股价格调整 - “嘉益转债”转股价格由116.05元/股调整为80.75元/股，自2025年5月7日生效[45] - 转股价格调整公式为P1=（P0 - D）/（1 + N）[45] 资金投向 - 本次发行可转债募集资金39793.84万元，分别投入越南保温杯生产建设项目20000.00万元、年产1000万只保温杯生产线建设项目10000.00万元、补充流动资金9793.84万元[38] 利润分配 - 公司2024年以总股本103869300股为基数，每10股派发现金红利30元（含税），合计派发现金红利311607900元（含税），分红占2024年合并报表归属于母公司所有者净利润的42.51%[43] - 公司以资本公积金向全体股东每10股转增4股，总股本将由103869300股增加至145417020股[43] 其他 - 公司主体信用级别和本次发行可转债的信用级别均为A+，评级展望为稳定[40] - 年产1000万只不锈钢真空保温杯生产线建设项目总投资30854.70万元，2021年已募集11000.00万元，本次拟使用募集资金10000.00万元[38] - 本次发行的可转债不提供担保[39]

浙江嘉益保温科技股份有限公司 | 证券代码：301004 | 证券简称：嘉益股份 | 公告编号：2025-038 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123250 | 债券简称：嘉益转债 | | 回购报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： （一）回购方案的主要内容 1、根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《中华人民共 和国证券法》《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等法律、法规 及规范性文件的相关要求，浙江嘉益保温科技股份有限公司（以下简称"公司" 或"本公司"）拟通过集中竞价交易方式回购公司部分股份（以下简称"本次回购" 或"回购股份"），回购的股份将用于未来实施股权激励计划。 2、回购股份的种类：已发行的无限售条件的人民币普通股（A 股）股票。 3、回购股份的用途：拟用于股权激励。公司目前尚未明确股权激励计划方 案，未来将在适宜时机严格按照法律法规以及《公司章程》等的有关规定，遵循 公平、公正的市场原则 ...

上 海 兰 迪 律 师 事 务 所 关于浙江嘉益保温科技股份有限公司 中国上海市虹口区东大名路 1089 号北外滩来福士广场东塔 16 楼（200082） 16th Floor, East Tower, Raffles City, No.1089, Dongdaming Road, Hongkou District, 200082, Shanghai, China Tel: 8621-66529952 Fax: 8621-66522252 www.landinglawyer.com 上海兰迪律师事务所 关于浙江嘉益保温科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法 律 意 见 书 2025 年第一次临时股东大会的法律意见书 致：浙江嘉益保温科技股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规则》（以下 简称"《股东会规则》"）等法律、法规和其他有关规范性文件和《浙江嘉益保 温科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，上海兰 迪律师事务所（以下简称"本所"）接受浙江嘉益保温科技股份有限公司（ ...

财务表现 - 25Q1收入7 20亿元（同比+66 5%），归母净利润1 52亿元（同比+41 3%），扣非归母净利润1 46亿元（同比+34 2%）[1] - 25Q1毛利率33 9%（同比-4 8pct），归母净利率21 1%（同比-3 8pct）[2] - 25Q1期间费用率9 5%（同比+2 1pct），其中销售/研发/管理/财务费用率分别为0 9%/4 1%/3 8%/0 7%[2] - 经营性现金流1 79亿元（同比+0 88亿元），存货周转天数80 15天（同比+15 74天），应收账款周转天数46 90天（同比+12 91天）[3] 业务驱动因素 - 核心客户非美地区扩张和新客户加速放量共同驱动收入高增长[1] - 核心客户依托资金、渠道、营销优势加速全球扩张，老客户Q1呈现稳健增长[1] - 新客户Q1产能加速爬坡，出货金额环比有望稳健增长[1] - 海外保温杯赛道高景气延续，公司凭借海外产能持续抢占份额并优化客户结构[1] 产能与供应链 - 2024年产销量超6000万只，越南1350万只项目已于24年底落地[2] - 2016-2023年美国保温杯进口中中国占比96%+，美国产业链高度依赖中国[2] - 嘉益供应链效率领先同行，加征关税后制造优势有望进一步凸显[2] 未来展望 - 预计Q2订单延续高增，出货节奏或略受扰动，盈利能力受关税影响环比预计保持稳定[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8 5、10 3、12 5亿元，对应PE估值分别为12 4X、10 3X、8 5X[3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报收入利润表现超预期，保温杯景气度保持高位，大客户延续高增，虽受越南和新客户订单爬坡影响盈利能力阶段性走弱，但后期盈利有望改善，整体关税风险可控，维持2025 - 2027年盈利预测，估值性价比突出，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月30日收盘价101.53元，一年内最高/最低133.86/68.81元，市净率5.1，股息率-，流通A股市值97.57亿元，上证指数3279.03，深证成指9899.82 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产19.80元，资产负债率27.86%，总股本1.04亿股，流通A股9600万股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|2836|720|3749|4639|5552| |同比增长率（%）|59.8|66.5|32.2|23.7|19.7| |归母净利润（百万元）|733|152|912|1116|1377| |同比增长率（%）|55.3|41.3|24.5|22.3|23.4| |每股收益（元/股）|7.20|1.48|8.78|10.75|13.26| |毛利率（%）|37.7|33.9|36.2|36.2|36.9| |ROE（%）|37.3|7.1|34.3|29.6|26.7| |市盈率|14|/|12|9|8| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|1775|2836|3749|4639|5552| |营业成本|1052|1768|2392|2961|3506| |税金及附加|11|20|26|33|39| |主营业务利润|712|1048|1331|1645|2007| |销售费用|28|22|34|46|56| |管理费用|78|104|139|186|222| |研发费用|67|92|124|153|183| |财务费用|-13|-31|-13|-20|-48| |经营性利润|552|861|1047|1280|1594| |信用减值损失|-4|-9|0|0|0| |资产减值损失|-10|0|0|0|0| |投资收益及其他|24|17|12|16|7| |营业利润|546|863|1060|1297|1601| |营业外净收入|-2|-2|0|0|0| |利润总额|545|861|1060|1297|1601| |所得税|73|128|147|181|224| |净利润|472|733|912|1116|1377| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|472|733|912|1116|1377| [9] 公司经营情况 - 2025Q1公司实现收入7.2亿元，同比66.52%；归母净利润1.52亿元，同比41.26%；扣非归母净利润1.46亿元，同比34.15% [7] - 2025Q1中国出口美国保温杯金额4.27亿美元，同比+4.3%，出口数量同比+5.3%、单价同比-0.9%；出口全球保温杯金额11.23亿美元，同比+12.8%，出口数量同比+18.1%、单价同比-4.5% [7] - 2024Q4公司开发新客户Owala，2025Q1其亚马逊美国站销量108万只，同比+97%，大客户Stanley继续拓展非美海外市场，星巴克等其他客户维持稳健增长 [7] - 2025Q1公司毛利率33.9%，同比-4.81pct，净利率21.1%，同比-3.77pct，受越南和新客户订单爬坡影响，后期盈利有望改善 [7] - 2025年公司中国基地出货美国订单承担关税比例为5%，影响有限，越南一期产能已投产，正在加速二期和第二基地建设 [7]

报告公司投资评级 - 无评级 [1] 报告的核心观点 - 嘉益股份2025一季报显示收入高增，核心客户非美地区扩张和新客户加速放量驱动增长，表观利润增速较弱因股份支付、可转债费用增加和海外产能爬坡导致短期固定费用摊销不足 [1] - 预计Q2订单延续高增，盈利能力受关税影响环比预计保持稳定，整体关税风险可控，越南基地盈利有望改善 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.5、10.3、12.5亿元，对应PE估值分别为12.4X、10.3X、8.5X [3] 报告内容总结 财务数据 - 25Q1收入7.20亿元（同比+66.5%），归母净利润1.52亿元（同比+41.3%），扣非归母净利润1.46亿元（同比+34.2%） [1] - 2025Q1毛利率33.9%（同比-4.8pct），归母净利率21.1%（同比-3.8pct），Q1期间费用率9.5%（同比+2.1pct），销售/研发/管理/财务费用率分别为0.9%/4.1%/3.8%/0.7%（同比分别-0.1pct/+0.9pct/-0.2pct/+1.5pct） [3] - 2025Q1经营性现金流1.79亿元（同比+0.88亿元），截至2025Q1末存货周转天数80.15天（同比+15.74天）、应收账款周转天数46.90天（同比+12.91天）、应付账款周转天数63.56天（同比+7.14天） [3] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为36.64亿、43.88亿、52.55亿元，归属母公司净利润分别为8.49亿、10.29亿、12.46亿元 [5][7] 客户与市场情况 - 25Q1核心客户依托资金、渠道、营销等优势加速向全球扩张，其余保温杯老客户Q1稳健增长，新客户Q1产能加速爬坡，出货金额环比有望稳健增长 [2] - 海外保温杯赛道高景气延续，公司凭借海外产能持续抢占份额、优化客户结构 [2] 产能情况 - 2016 - 2023年美国保温杯进口中我国占比均达96%+，美国产业链高度依赖中国，保温杯产业加价倍率高，加征关税时上游供应商传导能力较强，嘉益供应链效率领先同行，整体关税风险可控 [2] - 2024年公司产销量已超6000万只，越南1350万只项目已于24年底落地，伴随产能利用率提升，越南基地盈利有望改善 [2]