业务多元化发展 - 制程污染防控设备2024年收入11.15亿元，占营业收入比重54.31%，较上年同期94.42%显著下滑但仍为主要收入来源之一 [1] - 末端污染治理设备2024年收入2.19亿元，同比增长47.49% [1] - 光伏产品新业务2024年营业收入6.44亿元，占比31.35%，迅速成为重要收入组成部分 [1] 技术优势与市场地位 - 公司拥有262项专利（60项发明专利和202项实用新型专利），2024年新增授权实用新型专利25个、发明专利18个 [2] - LCR低温液态催化脱硝技术实现95%脱硝效率及多污染物协同处理 [2] - 全球光伏电池出货量前五大、光伏组件出货量前十大均为合作客户，光伏行业制程污染防控设备市占率领先 [2] - 客户广泛分布于泛半导体、精细化工、汽车制造、钢铁冶金、水泥建材等多个行业，避免客户行业集中风险 [2] 光伏电池片产能布局 - 宁国高效太阳能电池片生产基地电池转换效率≥26.5%，双面率≥80%，光致衰减为"0"，功率温度系数低至-0.30%/K [3] - 采用TOPCon技术路线，光电转换效率提升0.2%，降低非硅制造成本 [3] - 一期项目设备与工艺调试完成，效率、良品率、碎片率和成本均达领先水平 [3] - 依托主业在废水、纯水、氨水回收、特气化学品等领域的技术优势，有效降低电池片生产成本 [3] 固碳技术创新 - 利用钢渣等非碳原料原位捕集烟气CO2，生成固碳胶凝材料用于低碳水泥/混凝土生产 [4] - 固碳项目可低成本捕集烟气CO2、处置钢渣并资源化制建筑材料，实现三方共赢 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润0.22/1.53/2.55亿元 [4] - 2025-2027年PE分别为166/24/15倍 [4]

业务结构多元化 - 制程污染防控设备2024年收入11.15亿元，占营业收入比重54.31%，较上年同期94.42%显著下滑但仍为主要收入来源[1] - 末端污染治理设备2024年收入2.19亿元，较上年1.49亿元同比增长47.49%[1] - 光伏产品新业务2024年营业收入6.44亿元，占比31.35%，迅速崛起为重要组成部分[1] 技术优势与市场地位 - 凭借262项专利（60项发明专利和202项实用新型专利）及LCR低温液态催化脱硝技术，实现95%脱硝效率及多污染物协同处理[2] - 全球光伏电池出货量前五大、光伏组件出货量前十大均为合作客户，光伏行业制程污染防控设备市占率领先[2] - 客户广泛分布于泛半导体、精细化工、汽车制造、钢铁冶金、水泥建材等多行业，避免客户行业集中度风险[2] 电池片产能与技术指标 - 电池转换效率≥26.5%，双面率≥80%，光致衰减为0，功率温度系数低至-0.30%/K，产品指标全球领先[3] - 采用TOPCon技术路线，光电转换效率可提升0.2%，明显降低电池非硅制造成本[3] - 依托废水、纯水、氨水回收、特气化学品等领域经验和技术优势，有效降低电池片生产成本，节约水耗、能耗[3] 创新固碳业务布局 - 利用钢渣等非碳原料原位捕集烟气CO2，生成固碳胶凝材料用于低碳水泥/混凝土生产，提升工业固废钢渣利用率[4] - 固碳项目可低成本捕集烟气CO2、处置钢渣及资源化制建筑材料，实现三方共赢[4] 盈利预测与产能扩张 - 预计2025-2027年归母净利润0.22/1.53/2.55亿元，对应PE 166/24/15倍[4] - 随着产能爬坡收入提升，行业出清中先进产能更具优势，盈利有望逐步修复[4] - 下游客户多元化拓展，布局先进电池片产能，随行业出清和海外拓展，有望迎来经营拐点[4]

投资评级 - 增持（首次）[1] 核心观点 - 光伏配套+制造双轮驱动，拓展多元业务板块[1] - 技术壁垒巩固龙头地位，新兴需求驱动订单放量[28] - 布局先进电池片产能，强化成本优势[29] - 钢渣捕集CO2资源化，碳市场扩容催生蓝海[30] 业务板块分析 - 制程污染防控设备：2024年收入11.15亿元，占比54.31%（上年同期94.42%）[13] - 末端污染治理设备：2024年收入2.19亿元，同比增长47.49%[13] - 光伏产品：2024年收入6.44亿元，占比31.35%[13] 技术优势 - 拥有262项专利（60项发明专利和202项实用新型专利）[28] - LCR低温液态催化脱硝技术实现95%脱硝效率[28] - 全球光伏电池出货量前五大、光伏组件出货量前十大均为合作客户[28] 光伏电池片产能 - 电池转换效率≥26.5%，双面率≥80%[29] - 采用TOPCon技术路线，光电转换效率可提升0.2%[29] - 一期项目设备与工艺调试完成，效率、良品率、碎片率和成本均达到领先水平[29] 财务数据 - 2024年营业收入20.54亿元，同比下降40.34%[12] - 2024年归母净利润-7.71亿元，同比由盈转亏[12] - 2025Q1营业收入7.35亿元，同比下降14.53%[12] - 2025Q1归母净利润0.53亿元，同比下降33.41%[12] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润0.22/1.53/2.55亿元[31] - 对应2025-2027年PE为166/24/15倍[31] - 2025年制程污染防控设备收入预计17.85亿元，同比增长60%[32] - 2025年光伏产品收入预计10亿元，同比增长55%[32]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价18.86元，单日上涨0.48%，换手率4.08% [1] - 成交量6.59万手，成交金额1.23亿元 [1] - 主力资金净流出1200.31万元，占成交额9.75%，其中超大单净流入85.77万元(0.7%)、大单净流出1286.08万元(10.44%) [1] - 中小单资金呈净流入状态：中单净流出123.18万元(1.0%)、小单净流入1077.13万元(8.75%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入7.35亿元，同比下降14.53% [1] - 归属净利润5289.06万元，同比下降33.41% [1] - 扣非净利润1588.90万元，同比大幅下降78.21% [1] - 偿债能力指标显示流动比率1.013、速动比率0.611、资产负债率88.67% [1] 公司基本情况 - 成立于2005年，位于苏州市，主要从事生态保护和环境治理业 [1] - 法定代表人董仕宏，注册资本20160.703万人民币，实缴资本3500万人民币 [1] - 对外投资22家企业，参与招投标项目240次 [2] - 拥有商标信息8条，专利信息296条，行政许可16个 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 随着国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，相关企业有望受益；新能源汽车进入深度渗透阶段，新车型推动排产和销量增长，产业链向好；新能源领域，关注光伏产业链顺价、新技术落地和区域市场布局，以及海上风电和储能发展；电力设备&AIDC领域，英伟达产品推动相关招标和需求增长，AI服务器产业链受益，特高压等项目建设带来机遇 [1][2][3][8] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 优必选Walker S2实现全天候作业，国内外企业加速布局，人形机器人有望量产，看好产业链各环节及灵巧手、轻量化和外骨骼进展，相关受益标的众多 [15] 新能源汽车 - 多款新车即将上市，行业处于增长阶段，新技术、新应用等带来投资机遇，关注核心供应商和相关受益标的 [18][19] 新能源 - 光伏关注库存和产能去化拐点、新技术机遇和区域市场布局，欧洲户储/工商储需求有望复苏；英国放宽海上风电准入门槛，利好全球行业；甘肃出台储能容量电价政策，利好长时储能产业链 [26][28][31] 电力设备&AIDC - 英伟达恢复H20对华销售和推出新显卡，推动AIDC招标和相关需求增长；AI服务器产业链台股业绩亮眼，看好国内优势供应商；特高压项目建设推进，看好相关投资主线和受益标的 [55][57][59] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格有涨有跌，6月新能源汽车产销、乘用车零售和批发销量、动力电池装机量同比增长，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [63][74][82] 新能源 - 光伏产品价格多有上涨，6月电池组件出口同比下降，逆变器出口同比微降，5月光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [87][95][99]

对外投资概况 - 公司与宁国经济技术开发区管理委员会签订《高效太阳能电池片生产项目投资合作协议书》，将在安徽宁国设立项目公司运营年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池片项目 [1] - 项目公司为厂房及机电设施代建承担支付租金及回购义务，相关议案已通过2023年第一次临时股东大会审议 [1] 对外投资进展 - 项目公司与宁国众益新型城镇化建设有限公司合作，由后者负责土地、建筑物及基础配套设施投资建设 [2] - 原协议要求项目公司自交付第七年起分四年回购资产，每年回购不低于总价款的25%，并支付6%年租金 [2] - 为降低财务风险，双方同意豁免回购义务，改为长期租赁模式，并于2023年8月30日签署解除协议 [2] 项目调整影响 - 解除回购条款有利于加快项目推进并减轻未来资金压力 [2] - 公司承建的项目EPC工程已完成验收并确认收入，对2023年经营业绩产生积极影响 [2] 当前运营状态 - 公司严格按租赁协议支付租金，依托租赁资产的生产活动正常开展 [3] - 租赁资产物权属清晰，无纠纷或潜在纠纷 [3]

市场扩张和并购 - 2023年1月9日公司与宁国经开管委会签协议开展24GW电池片项目[3] 新策略 - 2023年8月30日与宁国众益签解除协议，豁免回购改租赁[6] 业绩总结 - 中标承建的EPC工程完成验收确认收入，影响2023业绩[7] 运营情况 - 按租赁协议付租金，生产活动正常，资产权属无纠纷[7]

市场整体表现 - 沪指7月17日上涨0.37%，申万所属行业中25个行业上涨，国防军工和通信行业涨幅居前，分别上涨2.74%和2.41% [2] - 银行和交通运输行业跌幅居前，分别下跌0.42%和0.39%，环保行业位居跌幅榜第三 [2] - 两市主力资金全天净流入116.62亿元，15个行业主力资金净流入，计算机行业净流入规模居首，达52.02亿元，电子行业紧随其后，净流入44.55亿元 [2] - 16个行业主力资金净流出，公用事业行业净流出规模最大，达12.48亿元，银行行业净流出8.86亿元，轻工制造、环保、房地产等行业净流出较多 [2] 环保行业表现 - 环保行业今日下跌0.26%，主力资金净流出6.31亿元，行业所属133只个股中59只上涨，67只下跌 [3] - 环保行业资金净流入个股45只，其中7只净流入超千万元，仕净科技净流入3797.10万元居首，上海洗霸和兴蓉环境分别净流入3586.21万元和2315.97万元 [3] - 环保行业资金净流出个股中，5只净流出超3000万元，惠城环保、华宏科技、雪迪龙净流出居前，分别达2.18亿元、1.01亿元和6392.96万元 [3] 环保行业资金流入榜 - 仕净科技今日涨幅4.32%，换手率15.16%，主力资金净流入3797.10万元 [3] - 上海洗霸今日涨幅4.93%，换手率7.20%，主力资金净流入3586.21万元 [3] - 兴蓉环境今日跌幅1.20%，换手率0.85%，主力资金净流入2315.97万元 [3] - 京源环保今日涨幅10.64%，换手率6.70%，主力资金净流入845.68万元 [4] 环保行业资金流出榜 - 惠城环保今日跌幅1.75%，换手率3.59%，主力资金净流出2.18亿元 [5] - 华宏科技今日跌幅6.39%，换手率27.29%，主力资金净流出1.01亿元 [5] - 雪迪龙今日跌幅0.98%，换手率7.70%，主力资金净流出6392.96万元 [5] - 飞马国际今日跌幅1.39%，换手率4.78%，主力资金净流出5271.64万元 [5]

人事变动 - 独立董事刘建明因个人原因申请辞职，原定任期至第四届董事会届满[2] - 辞职后不再担任公司及子公司任何职务，未持股且无未履行承诺[2][3] 后续安排 - 辞职申请在股东大会选举新独立董事后生效，生效前继续履职[2] - 公司将尽快完成新独立董事选举工作[2] 公告信息 - 公告日期为2025年7月14日[4]

公司动态 - 佛山雅诺达新材料科技有限公司成立，法定代表人为陈献华 [1] - 经营范围包含碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发，工程和技术研究和试验发展，资源再生利用技术研发等 [1] - 该公司由仕净科技（301030）旗下安徽雅诺达新材料科技有限公司等共同持股 [1] 行业趋势 - 新公司聚焦碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发，显示行业对碳中和技术的关注度提升 [1] - 资源再生利用技术研发被纳入经营范围，反映循环经济领域的发展潜力 [1]