草甘膦板块市场表现 - 草甘膦板块尾盘出现拉升行情 [1] - 江天化学（300927）涨停 [1] - 和邦生物（603077）、诺普信（002215）、利尔化学（002258）、润丰股份（301035）、广信股份（603599）等公司股价纷纷走高 [1] 市场资金动向 - 暗盘资金显示出对庄家意图的洞察 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 本周中美关税政策落地，油价进一步上涨，看好基本面与油价相关度较低、自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局 [9][13] - 美国关税政策有较大不确定性，短期内建议关注内需和新材料国产替代的市场机会，内需方面关注需求刚性且具备红利属性的农化板块，并关注差异化成长性标的 [9][13] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [9] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 本周中美关税政策落地，油价进一步上涨，看好基本面与油价相关度较低、自身阿尔法较强的龙头企业，建议底部布局 [9][13] - 美国关税政策有较大不确定性，短期内建议关注内需和新材料国产替代的市场机会，内需方面关注需求刚性且具备红利属性的农化板块，并关注差异化成长性标的 [9][13] - 推荐万华化学，其核心产品MDI近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产，异氰酸酯行业格局有望重塑 [9] - 推荐皇马科技，特种聚醚龙头企业，已再次进入环比增长通道 [9] - 推荐润丰股份，全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的 [9] - 推荐国光股份，国内差异化制剂企业，植物生长调节剂行业龙头 [9] - 推荐华鲁恒升，核心产品价格回暖叠加煤价下跌，价差持续改善 [9] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至5月16日，Brent油价上涨2.3%至65.41美元/桶，本周关税政策阶段性缓和，油价整体上涨，但美国原油库存增加，相对抑制油价涨幅 [14] - 2025年5月9日美国原油商业库存4.418亿桶，周增加350万桶；汽油库存2.247亿桶，周减少100万桶；馏分油库存1.036亿桶，周减少320万桶；丙烷库存0.50424亿桶，周增加224.8万桶 [2][14] 化工品 - 本周价格涨幅前3名的产品分别为丁二烯（上涨21.1%）、SBS（上涨13.6%）、纯苯（上涨11.4%）；跌幅前3名为液氯（下跌464.3%）、天然气（下跌8.1%）、甲酸（下跌7.4%） [9][15] - 月度价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨44.9%）、丁二烯（上涨28.1%）、SBS（上涨18.1%）；跌幅前3名为甲酸（下跌25.4%）、维生素A（下跌17.6%）、三氯甲烷（下跌13.9%） [9] - 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨358.1%）、油头乙二醇价差（上涨64.3%）、丙烷脱氢（上涨54.5%）；跌幅前3名为顺酐（苯法）价差（下跌856.9%）、丙烯酸丁酯价差（下跌150.5%）、R410a价差（下跌75.0%） [9][18] - 月度价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨231.1%）、油头乙二醇价差（上涨181.7%）、MTO价差（上涨119.8%）；跌幅前3名为丙烯酸丁酯价差（下跌138.8%）、R410a价差（下跌75.0%）、甲酸价差（下跌44.5%） [9] - 本周丁二烯价格宽幅上涨，原因是中美关税政策落地后终端需求提振下游胶乳行业开工，橡胶行情走势偏强，供给端有临时停车收紧情况，且上游原油涨价 [15] - 本周油头乙二醇价差扩大，原因是周内乙二醇行业超预期减产，且下游聚酯需求维持高位，助推乙二醇涨价 [18]

证券代码：301035 证券简称：润丰股份 公告编号：2025-028 山东潍坊润丰化工股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年年度股东大会决议公告 重要提示： 1、本次会议不存在变更、否决提案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 1、会议通知情况 山东潍坊润丰化工股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度股东大会 通知于 2025 年 4 月 25 日以公告形式发出，具体内容详见公司在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）上披露的《关于召开 2024 年年度股东大会的通知》（公 告编号：2025-020）。 2、会议召开日期、时间 （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 15 日（星期四）下午 14:00 （2）网络投票时间：2025 年 5 月 15 日（星期四），其中： ②通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为：2025 年 5 月 15 日 上午 9:15—9:25，9:30 至 11:30，下午 13:00-15:00。 30 层大会议室； 3、 ...

北京市中伦律师事务所 关于山东潍坊润丰化工股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二五年五月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 成都 • 武汉 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 香港 • 东京 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Chengdu • Wuhan • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • NanJing • HaiKou • Hong Kong • Tokyo • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Alma-Ata 关于山东潍坊润丰化工股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 致：山东潍坊润丰化工股份有限公司 北京市中伦律师事务所（"本所"）接受山东潍坊润丰化工股份有限公司 （"公司"）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》（"《股东大会规则》"）等法 律、法规、规范性文件 ...

产能与投资 - 原药投资进度不及预期，原因是市场形势变化，非资金问题 [1][2] - 砜吡草唑产线已投产，可通过定期公告或微信公众号获取信息 [2] - 合适的原药制造端购并时机可能在 2026 年底及以后，并购非目前重要关注点 [6] 财务与资金 - 2024 年分红总金额相对于当年归母净利润额的分红比例维持在 30%以上，2025 年分红偏低因 2024 年业绩差及有新增资金需求 [5] 市场与业务 - 一季度营收同比略有下降，因采购端推迟采购、发货推迟，半年报预计营收同比增长 [3] - 美国 2 - 4 - D 被征收高达 136%以上关税，公司采取多国多货源采购策略 [3] - 公司美国业务进展良好，进度和质量均好于预期 [5] - 2025 - 2029 战略规划确定四个增长方向保障营收和利润良性增长，利润同比增幅将高于营收增幅 [7] - MODEL C 毛利率上行，原因是多数产品成本端降幅大于售价降幅，新获证产品毛利率高 [8] - 提高毛利率通过提升 TO C 业务、杀虫杀菌剂业务、北美和欧盟业务占比，强化生物制剂版块业务拓展 [9] 管理与运营 - 公司对全球子公司管控模式由战略管控调整为运营管控，未来计划往偏强运营管控模式调整，抓手是九大流程和配套 IT [5] - 2025 - 2029 年中期战略规划首要任务是构建和优化九大流程及配套 IT 管理海外子公司，原药制造板块优势是选品佳、精品工程支撑先进制造 [6] 信息披露 - 公司业务涉及活性组分超 300 个，部分信息属商业保密，不便公开披露 [3] - 业绩说明会每年三次，在定期报告发布次日召开，可联系证券部报名参加，还参加辖区证监局交流活动，及时回复互动易和微信公众号问题 [8] - 公司微信公众号上线，“润 - 股东”栏目“有问必答”板块可提问 [9]

控股股东股权质押情况 - 控股股东润源投资质押206万股 占其所持股份1.79% 占公司总股本0.73% [1] - 质押起始日为2025年5月13日 质权人为云南国际信托有限公司 质押用途为补充流动资金 [1] - 润源投资合计持有1.15亿股 持股比例40.93% 本次质押后累计质押4181.8万股 [1] - 累计质押股份占其持股比例36.39% 占公司总股本比例14.89% [1]

027 证券代码：301035 证券简称：润丰股份 公告编号：2025- 山东潍坊润丰化工股份有限公司 关于控股股东部分股份质押及解除质押的公告 控股股东山东润源投资有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 山东潍坊润丰化工股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 14 日 收到控股股东山东润源投资有限公司（以下简称"润源投资"）的通知，获悉其 所持有本公司的部分股份办理了质押及解除质押的业务，相关手续已在中国证券 登记结算有限责任公司办理完成。具体事项如下： | 股东 | 是否为控股股东或第一 | | 股份数量 | 本次解除质押 | 占其所持 | 占公司总 | 质押开始 | 解除质押 | 质权人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 大股东及其一致行动人 | | | （股） | 股份比例 | 股本比例 | 日期 | 日期 | | | 润源 | | 是 | | 1,570,0 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”的投资评级 [4][24] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但利润下降，C端业务是营收和毛利主要增量来源，汇兑等因素拖累业绩；2025年一季度营收微降，汇兑收益贡献盈利增量，预计2025 - 2027年归母净利润增长 [1][2][3][23][24] 各部分总结 事件 - 2024年年报营收132.96亿元，同比增长15.77%，归母净利润4.50亿元，同比下降41.63%；2025年一季度营收26.86亿元，同比微降0.26%，归母净利润2.57亿元，同比增长67.98% [1][10] 2024年年报点评 - 销售规模增长，除草剂业务是营收和利润主要来源，杀虫剂占比提升，C端业务贡献营收和毛利主要增量 [2][11][12] - 产品产销量较快增长，制剂和原药设计产能同比增长，总产量和总销量均上升 [17] - 销售费用增加，汇兑等损失拖累利润，资产和信用减值损失也影响业绩 [19][20] - 完善全球营销网络，新增多项登记证，拓展多个市场 [22] 2025年一季报 - 营收微降，毛利率下降，销售、管理、研发费用增加，汇兑收益使财务费用减少，为盈利提供增量 [23] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为12.62、14.09、15.94亿元 [4][24] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及比率预测 [26][27]

公司活动安排 - 公司将参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动暨2024年度业绩说明会 [1] - 活动采用网络远程方式于2025年5月15日15:00-16:30举行 投资者可通过全景路演网站 微信公众号或APP参与 [1] - 公司董事长王文才 财务总监兼董事会秘书邢秉鹏和独立董事黄方亮将在线交流2024年度业绩 公司治理 发展战略 经营状况等投资者关心问题 [1] 信息披露情况 - 公司已于2025年4月25日在巨潮资讯网披露《2024年年度报告》全文及摘要 [1] - 本次活动由山东证监局 山东上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 本周油价在美英贸易协定达成以及地缘局势不确定下反弹，看好基本面与油价相关度低、自身阿尔法强的龙头企业，建议底部布局 [13] - 美国关税政策不确定性大，短期内建议关注内需和新材料国产替代市场机会，内需方面关注需求刚性且正值春耕旺季的农化板块 [9][13] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 看好基本面与油价相关度低、自身阿尔法强的龙头企业，建议底部布局 [13] - 关注内需和新材料国产替代市场机会，内需关注农化板块 [9][13] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [9][13] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至5月9日，Brent油价上涨4.3%至63.91美元/桶 [14] - 5月2日美国原油商业库存4.384亿桶，周减少200万桶；汽油库存2.257亿桶，周增加20万桶；馏分油库存1.067亿桶，周减少110万桶；丙烷库存0.48176亿桶，周增加97.0万桶 [2][14] - 5月2日美国原油产量为1336.7万桶/天，周度减少9.8万桶/天，较一年前增加26.7万桶/天 [2] - 5月9日美国钻机数578台，周减少6台，年减少25台；加拿大钻机数114台，周减少6台，年减少2台；美国采油钻机474台，周度减少5台，年度减少22台 [2] 化工品 - 本周价格涨幅前3名产品为液氯（上涨134.1%）、天然气（上涨8.0%）、聚合MDI（上涨5.0%）；跌幅前3名为甲酸（下跌10.0%）、顺酐（下跌9.4%）、环己酮（下跌6.9%） [9][15] - 月度价格涨幅前3名产品为液氯（上涨124.6%）、三氯乙烯（上涨16.9%）、丁烷（上涨10.3%）；跌幅前3名为甲酸（下跌20.6%）、蒽油（下跌18.1%）、煤焦油（下跌17.9%） [9] - 本周价差涨幅前3名产品为苯乙烯（上涨206.7%）、顺酐法BDO价差（上涨59.1%）、丙烯酸丁酯价差（上涨56.5%）；跌幅前3名为顺酐（苯法）价差（下跌114.5%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌35.6%）、磷酸二铵（下跌30.6%） [9][19] - 月度价差涨幅前3名产品为苯乙烯（上涨129.8%）、MTO价差（上涨127.8%）、顺酐（苯法）价差（上涨89.8%）；跌幅前3名为丙烯酸丁酯价差（下跌62.2%）、双氧水价差（下跌44.4%）、顺酐（正丁烷）价差（下跌39.2%） [9] - 本周MDI在供方控量挺价策略下价格明显上涨，需关注需求侧是否有进一步改善支撑 [15] - 本周顺酐法BDO价差有所修复，因顺酐部分工厂提负供给增加，价格下滑明显 [19]