投资者关系活动信息 - 活动类别包括分析师会议、路演活动 [2] - 参与四场活动的单位有中金公司、方正证券等 [2] - 活动时间为2025年2月19 - 21日 [2] - 活动地点在深圳 [2] - 接待人员为中集车辆投资者关系经理闫维先生和投资者关系部朱乐瑶女士 [2] 公司业务与战略 - 公司在全球四大主要市场开展业务，拥有21家“灯塔”工厂，未来深化“跨洋经营，当地制造”模式拓展海外市场 [3] - 2024年“星链计划”走完IMP第一阶段，星链年度车型占比和生产效率大幅提升，LTP集团生产组织构建完成，成效突出，将带来多方面优势 [4] 风险管理与资本运作 - 通过定期审查外汇风险敞口净额和订立外汇远期合约管理外汇风险，优化套期保值策略 [5] - 按相关指引做好市值管理，结合市场和战略审慎考虑资本运作计划并及时披露信息 [5]

投资者关系活动信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 参与单位为大成基金、Mondrian Investment [2] - 活动时间分别为2025年2月6日下午14:00 - 15:00和2月7日下午16:30 - 17:45 [2] - 活动地点在深圳 [2] - 上市公司接待人员包括副总裁兼董事会秘书毛弋女士等多人 [2] 业务竞争优势与发展计划 - 在北美半挂车市场超越行业，巩固市场占有率，将深化“跨洋经营，当地制造”模式，推动治理架构升级，深化供应链改革，支持试水北美冷藏车新质生产力 [3] - “星链计划”2024年进入IMP实施阶段，星链年度车型占比和生产效率大幅提升，国内半挂车销量和市占率持续提升 [4] 技术研发与投资布局 - 新能源头挂一体混凝土搅拌半挂车完成研发与客户试用，达成预期节油率目标 [5] - 在无人驾驶码头车、智能化无人驾驶搅拌车领域进行技术研发布局，推进在港口码头、短倒场景应用 [5] - 在自动无人驾驶卡车、新能源智慧物流运输等领域进行投资布局 [5] 应对地缘政治挑战策略 - 深化“跨洋经营，当地制造”模式，谋划全球南方发展战略，构建星链区域业务集团，拓展“中集·陕汽三好模式”应用 [6] - 深化北美半挂车供应链改革，支持英国SDC公司、比利时LAG公司试水欧洲半挂车新质生产力，支持美国Vanguard公司试水北美冷藏车新质生产力 [7]

人事决策 - 董事会同意续聘李贵平为首席执行官至第三届董事会任期届满[3] - 董事会同意续聘占锐为财务负责人至第三届董事会任期届满[4][5] 业务安排 - 公司及控股子公司2025年汇率远期套期保值业务最高持仓量合计不超等值1.05亿美元[6] - 董事会授权董事长兼CEO及其授权人士在额度内实施外汇交易业务及签署文件[6]

会议信息 - 中集车辆第三届监事会2025年第一次会议1月21日发通知，1月24日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 业务决策 - 会议审议通过2025年继续开展汇率远期套期保值业务议案[3] - 开展该业务表决3票同意、0票反对、0票弃权[3]

业务计划 - 2025年公司及子公司拟开展最高等值1.05亿美元汇率远期套期保值业务[2] - 额度自2025年第一次董事会会议通过起至新决议生效，使用不超12个月，可循环[5] 审批情况 - 2025年1月24日董事会、监事会均审议通过该业务议案[2][11] 业务相关 - 交易场所为无关联银行类金融机构[2] - 资金用自有资金，不涉募集和信贷资金[5] 风险与管理 - 业务存在市场等多种风险[7] - 以锁定成本、规避风险为目的，禁投机[7] - 按准则核算披露，制定制度建立风控机制[10][11]

业务额度 - 公司及控股子公司汇率远期套期保值最高持仓量合计不超等值1.05亿美元[2] - 额度有效期至新决议生效，使用期限不超12个月，可循环滚动[2] 资金与目的 - 业务资金来源为自有资金，不涉及募集和信贷资金[3] - 开展业务目的是锁定成本、规避汇率风险，禁止投机[1][2][7] 风险与管控 - 业务存在市场、流动性等多种风险[5] - 公司多部门采取措施控制交易、法律风险并监督检查[7] 核算披露 - 公司按相关会计准则对业务进行核算和披露[8]

人事任命 - 2025年1月24日续聘李贵平为首席执行官，占锐为财务负责人[1] 人员持股 - 李贵平间接持股约占总股本0.95%[4] - 占锐间接持股约占总股本0.02%[6] 人员履历 - 李贵平有丰富履历，2003年4月加入本集团[2][3] - 占锐2011年1月加入本集团，现担任财务负责人[5]

2024年盈利预测 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为10.6亿 - 11.4亿元，较上年同期下降57% - 54%[4] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为10.3亿 - 11.1亿元，较上年同期下降34% - 28%[4] - 2024年基本每股收益预计为0.55 - 0.59元/股，2023年为1.22元/股[4] 2023年非经常性收益 - 2023年转让深圳中集专用车有限公司股权产生非经常性收益约8.48亿元，致使2023年净利润同比增长率超100%[6] 2024年业务情况 - 2024年公司北美业务较上年同期高位业绩同步下降[7] - 2024年上半年美国半挂车市场产量为14.4万辆，同比下降30%[7] 2024年战略举措 - 2024年公司全面推进第三次创业战略举措，聚焦半挂车新质生产力构建[7]

行业投资评级 - 报告对中集车辆的12个月评级为“买入”，目标价从12元下调至10.8元，基于13倍2025年预期市盈率 [4][5] 核心观点 - 中集车辆对2025年展望乐观，主要由于2024年行业出清，以旧换新政策或带动2025年挂车行业见底回升，凭借星链计划，公司份额逆势提升，有利于利润率增加 [1] - 北美市场基本稳定，新兴市场增长较快，且利润率高于平均，2024年销量占比或10%以上 [1] - 2024年营收和利润增长较慢，主要原因是国内经济增长放缓，挂车更新周期延长，行业挂车销量不到40万台，低于历史中枢50-60万台 [1] - 2024年4季度，公司预期中国市场环比改善，北美市场稳定，新兴市场增长较快 [1] 星链计划 - 星链计划意在改善公司在生产、供应链、销售等环节的效率，并最终实现份额提升、利润改善的经营目的 [2] - 2024年中国挂车市场需求低迷，行业销量38万台，低于2023年43万台，也低于过去历史均值60万台的中枢，行业洗牌加速 [2] - 中集车辆凭借星链计划改革，实现逆势增长，2024年1-9月份销量增长20%以上，市场份额从2023年的12%提升至2024年前9个月的16%，目标20% [2] - 公司期待2025年以旧换新等政策行业需求回暖，挂车行业销量或回升至40-50万台，叠加公司份额扩张，公司利润率或得以改善 [2] 北美市场展望 - 北美需求处于2023年市场井喷后的低迷期，行业新增订单或在2025年1-2月份转正，从订单到销售间隔4-5个月，行业或在2025年2-3季度见底回升 [3] - 若美国政府加征对墨西哥输美产品关税，从供应格局上对中集车辆有利，因为部分竞争对手产能在墨西哥 [3] - 中集车辆考虑进一步加大北美市场供应链的自制能力 [3] 估值与财务数据 - 报告下调中集车辆2024-26年利润预期11-13%，维持买入评级，目标价从12元下调至10.8元 [4] - 2024年预期营业收入为23,108百万人民币，2025年预期为26,533百万人民币，2026年预期为29,038百万人民币 [7] - 2024年预期净利润为1,230百万人民币，2025年预期为1,563百万人民币，2026年预期为1,810百万人民币 [7] - 2024年预期每股收益为0.66元，2025年预期为0.83元，2026年预期为0.97元 [7] 公司背景 - 中集车辆为全球领先的半挂车企业，在中国、北美、欧洲和新兴市场拥有业务布局，2022年国内市场份额为14.5%，位列第一，北美份额为15.9%，位列第三 [10] 预测回报率 - 预测股价涨幅为23.9%，预测股息收益率为4.5%，预测股票回报率为28.4% [9]

培训概况 - 2024年12月26日海通证券对中集车辆相关人员培训[1] - 地点为中集车辆会议室，讲师是袁先湧[1] - 参加人员有公司董事等及控股股东[1] 培训内容 - 主题含推动资本市场政策等三方面[1] - 结合业务和募资介绍政策动态[3] - 讲解募集资金使用管理及交流规范运作案例[4] 培训安排 - 培训前保荐机构编讲义，后提供资料自学[4] 培训效果 - 达到预期，助于提升公司规范运作水平[5]