市场表现与交易数据 - 2025年2月3日，公司股价上涨5.53%，成交额2.22亿元，换手率1.57%，总市值186.10亿元[1] - 当日主力资金净流入1329.72万元，占成交额比例为0.06%，在其所属行业（共13家公司）中排名第4[4] - 近5日主力资金净流出559.03万元，近10日净流出1866.54万元，近20日转为净流入1346.18万元[5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4712.45万元，占总成交额的5.72%[5] - 技术面显示，筹码平均交易成本为9.38元，近期股价靠近压力位9.96元[6] 公司业务与市场地位 - 公司是全球销量排名第一的半挂车生产企业，在全球主要市场（中国、北美、欧洲等）开展7大类半挂车的生产、销售及售后市场服务[2][3] - 公司是知名的冷藏厢式车厢体制造企业，其冷藏车产品应用于冷链物流运输、冷藏生鲜配送、生物制药及疫苗运输等场景[2] - 公司主营业务收入构成为：全球半挂车80.61%，上装、底盘及牵引车17.14%，其他(补充)2.25%[7] - 公司属于专用汽车制造行业，申万行业分类为汽车-商用车-商用载货车，概念板块包括重卡、冷链物流等[7] 战略合作与产品创新 - 在氢能源方面，公司已根据客户需求推出氢能源冷藏车厢体产品[3] - 公司旗下凌宇汽车于2023年11月与华为洛阳新基建发展中心签署合作框架协议，双方将围绕企业数字化转型、智能化升级需求开展工作[3] 财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入150.12亿元，同比减少5.13%；归母净利润6.22亿元，同比减少26.23%[7][8] - A股上市后，公司累计派现26.64亿元，近三年累计派现16.55亿元[8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.98万户，较上期减少16.07%；人均流通股为48786股，较上期增加19.17%[7] - 截至同期，大成高鑫股票A(000628)为公司第六大流通股东，持股2505.78万股，较上期减少502.89万股[8]

公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌3.19%，成交额为1.33亿元 [1] - 2月2日，公司获融资买入1700.58万元，融资偿还1288.13万元，实现融资净买入412.44万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计2.03亿元，其中融资余额2.03亿元，占流通市值的1.48%，融资余额低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] - 2月2日，公司融券偿还2100股，融券卖出1300股，融券卖出金额1.22万元；融券余量2.22万股，融券余额20.89万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] 公司股东与持股结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.98万户，较上期减少16.07% [2] - 截至9月30日，公司人均流通股为48786股，较上期增加19.17% [2] - 截至2025年9月30日，大成高鑫股票A(000628)为公司第六大流通股东，持股2505.78万股，相比上期减少502.89万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入150.12亿元，同比减少5.13% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6.22亿元，同比减少26.23% [2] - A股上市后，公司累计派现26.64亿元，近三年累计派现16.55亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为中集车辆(集团)股份有限公司，总部位于香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼，在广东省深圳市设有地址 [1] - 公司成立于1996年8月29日，于2021年7月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及半挂车、专用车上装、冷藏厢式车厢体等的生产 [1] - 公司主营业务收入构成为：全球半挂车占80.61%，上装、底盘及牵引车占17.14%，其他(补充)占2.25% [1]

市场整体表现 - 2024年2月2日，商用车板块整体下跌2.31%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的12只股票中，仅2只上涨，10只下跌 [1][2] 个股价格与交易表现 - **江淮汽车**领跌板块，股价下跌4.00%，收于52.51元，成交额达26.10亿元，为板块内成交额最高个股 [2] - **金成汽车**是板块内唯一涨幅显著的个股，上涨3.99%，收于17.22元，成交额6.82亿元 [1] - **福田汽车**成交量最大，达214.11万手，成交额6.25亿元，股价下跌2.37% [1][2] - **曙光股份**微涨0.31%，是另一只上涨个股 [1] - 其余主要个股如**宇通客车**、**安凯客车**、**江铃汽车**、**东风股份**、**中国重汽**、**一汽解放**、**中通客车**、**中集车辆**、**汉马科技**均录得不同幅度下跌，跌幅在0.68%至3.19%之间 [1][2] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为1.82亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.42亿元，散户净流入4030.1万元 [2] - 个股资金流向分化显著： - **金龙汽车**主力资金净流入最多，达2330.16万元，主力净占比3.42%，但游资净流出2541.78万元 [3] - **宇通客车**虽然主力净流出1053.02万元，但获得了游资的大幅净流入4796.08万元，游资净占比高达8.96% [3] - **东风股份**主力净流出1246.11万元，主力净占比-11.51%，为表中占比最低，但散户净流入1119.95万元，散户净占比10.34% [3] - **中国重汽**、**一汽解放**、**中集车辆**、**中通客车**等个股主力资金净流出额均超过800万元 [3]

公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为半挂车、专用车上装、冷藏厢式车厢体等生产 全球半挂车业务收入占比80.61% 上装、底盘及牵引车收入占比17.14% 其他(补充)收入占比2.25% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入150.12亿元，同比减少5.13% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润6.22亿元，同比减少26.23% [2] - A股上市后累计派现26.64亿元 近三年累计派现16.55亿元 [3] 市场交易与股东结构 - 2025年1月30日，公司股票成交额为1.21亿元 [1] - 截至2025年1月30日，公司融资融券余额合计1.99亿元 其中融资余额1.99亿元，占流通市值的1.41% [1] - 2025年1月30日，公司获融资买入1514.20万元，融资偿还927.67万元，实现融资净买入586.53万元 [1] - 截至2025年1月30日，公司融资余额低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] - 2025年1月30日，公司融券卖出6000股，卖出金额5.83万元 融券余量2.30万股，融券余额22.36万元，低于近一年20%分位水平，处于低位 [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.98万户，较上期减少16.07% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为48786股，较上期增加19.17% [2] - 截至2025年9月30日，大成高鑫股票A（000628）为公司第六大流通股东，持股2505.78万股，相比上期减少502.89万股 [3]

1月29日，由中集车辆(集团)股份有限公司（以下简称"中集车辆"）（股票代码：301039.SZ）、陕西重型汽车有限公司（以下简称"陕重汽"）和崇左市 城建物流有限责任公司（以下简称"崇左城建物流"）联合筹办的"南疆启新程 智联向东盟|中集·陕汽&崇左城建物流移动能源与无人智驾生态发布会"在广 西崇左港隆重举行。活动中，中集车辆全球首家EV-RT体验中心正式开业，成为推动智能物流高质量发展的重要举措，引发行业广泛关注。 崇左城建集团党委书记、董事长尹泉，中集车辆集团助理总裁舒磊，陕重汽销售公司副总经理田明，崇左交投公司董事、总经理刘驾宇，崇左交投公司 常务副总经理、城建物流公司董事兼总经理李艳香，中集车辆汉诺威计划执行总监刘啸峰等领导出席活动，共同见证三方战略合作的深化与新能源智能 物流生态的落地。 活动现场 0 1 0 2 全球首家EV-RT体验中心落成，以开放合作模式构建业务新生态 活动现场，中集车辆汉诺威计划执行总监刘啸峰发表了《面向新能源商用车时代，构建"纯电动头挂列车+运营保障基站"的生态圈》的主题演讲，系统介 绍了EV-RT的战略布局、实施路径及阶段性成果，同时分享了构建EV-RT客户体验中心的重 ...

文章核心观点 - 中集车辆联合陕重汽与崇左城建物流在广西崇左举办发布会 正式开业全球首家EV-RT体验中心 并签署新能源车辆订单 标志着三方在跨境智能物流与新能源商用车生态合作上取得实质性进展 旨在推动行业从“产品竞争”迈向“生态协同” [1][3][8][12] 战略合作与生态构建 - 中集车辆、陕重汽、崇左城建物流三方深化战略合作 为广西崇左公水联运的科技化、无人化、智能化运输指引新方向 [3] - 合作针对封闭运输场景推出车路云舱一体化解决方案 旨在为崇左城建物流的无人化、智能化运输做出重要贡献 [3] - 中集车辆与崇左城建物流进行了技术合作伙伴授牌及EV-RT全球首席体验官授牌仪式 进一步夯实合作基础 [12] 全球首家EV-RT体验中心 - 中集车辆全球首家EV-RT体验中心在广西崇左港正式开业 是公司拥抱纯电动化浪潮的重要里程碑 [1][3] - 体验中心向客户全方位展示EV-RT生态圈 提供产品试用、体验等服务 不仅保障产品交付 也进行营销变革 以开放式合作模式构建业务生态 [8] - 客户在EV-RT体验中心可直观了解EV-RT系列产品技术优势 并沉浸式体验从整车、补能到运营服务的全链条解决方案 [3] EV-RT生态圈与战略布局 - 中集车辆发布全球首创的“车+站”EV-RT生态圈 构建了TCO（总拥有成本）价值循环模型 [7][8] - 公司认为未来纯电动头挂列车将成为搭载智能化的终极平台 实现少人化、局部场景无人化的愿景 [8] - 面对新能源重卡普及趋势下的同质化竞争、保障体系不足等系统性挑战 公司通过构建生态圈积极破局 [7] - 公司致力于成为纯电动头挂一体全价值链的探索者和推广者 联合产业链伙伴提供系统性解决方案 [12] 订单签约与产品交付 - 活动现场 崇左交投与广西桂粤物流签订中集•陕汽一体化30台新能源牵引车订单 [12] - 陕重汽、广西集鸿天成、崇左城建物流三方共同完成中集•陕汽20台新能源粉罐车的车辆交付仪式 [12] - 这些新能源产品将成为崇左构建绿色物流体系、高质量发展区域经济的硬核支撑 [12] 技术演示与未来展望 - 活动现场进行了陕汽无人智驾的实车演示 通过5G通信与云端智能调度系统实现多车协同作业 展现智能物流未来图景 [12] - 中集车辆将持续深化EV-RT生态圈的构建 以EV-RT体验中心为桥梁 共同构建新能源商用车行业的新格局 [12]

战略合作与生态发布 - 中集车辆、陕重汽与崇左城建物流在广西崇左联合举办移动能源与无人智驾生态发布会，标志着三方在跨境运输物流领域战略合作的深化[1][2] - 合作旨在为广西崇左的公水联运科技化、无人化、智能化运输指引新方向[2] - 崇左城建物流作为广西物流行业绿色转型企业，正通过技术赋能与开放合作，向无人化、智能化革新，以构建现代物流体系[3] EV-RT体验中心落成 - 中集车辆全球首家EV-RT体验中心在崇左港正式开业，是公司拥抱纯电动化浪潮的重要里程碑[1][5] - 该体验中心旨在向客户全方位展示EV-RT生态圈，提供产品试用、沉浸式体验从整车、补能到运营服务的全链条解决方案[5][11] - 体验中心的落成不仅是产品交付的保障，也是一次营销变革，旨在以开放式合作模式构建业务生态，推动行业从“产品竞争”迈向“生态协同”[11] 产品与技术解决方案 - 中集车辆发布了全球首创的“车+站”EV-RT生态圈，构建了TCO（总拥有成本）价值循环模型，以应对新能源重卡行业面临的同质化竞争、保障体系不足等挑战[9] - 陕重汽建立了以智能驾驶为核心的智能网联技术平台及研发体系，与中集车辆强强联合，针对封闭运输场景推出车路云舱一体化解决方案[7] - 纯电动头挂列车被视为搭载智能化的终极平台，旨在实现少人化、局部场景无人化的愿景[9] - 活动现场进行了陕汽无人智驾的实车演示，通过5G通信与云端智能调度系统实现多车协同作业，展现智能物流未来图景[17] 订单签约与产品交付 - 活动现场，崇左交投与广西桂粤物流签订了中集·陕汽一体化30台新能源牵引车订单[14] - 陕重汽、广西集鸿天成与崇左城建物流共同完成了中集陕汽20台新能源粉罐车的车辆交付仪式[14] - 这些新能源产品将成为崇左构建绿色物流体系、高质量发展区域经济的支撑[14] 合作深化与未来展望 - 活动中举行了中集技术合作伙伴授牌仪式、EV-RT全球首席体验官授牌仪式，进一步夯实了合作基础[15] - 未来，中集车辆将持续深化EV-RT生态圈的构建，以EV-RT体验中心为桥梁，联合产业链伙伴提供系统性解决方案，致力于成为纯电动头挂一体全价值链的探索者和推广者[19]

商用车板块市场表现 - 1月28日，商用车板块整体下跌0.27%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，中国重汽领涨，涨幅为3.71%，收盘价19.29元，成交额6.96亿元 [1] - 金龙汽车领跌，跌幅为5.29%，收盘价17.71元，成交额10.78亿元，成交量61.00万手 [1][2] 板块个股涨跌与交易情况 - 板块中上涨个股包括：中国重汽(涨3.71%)、江铃汽车(涨1.41%)、江淮汽车(涨0.76%)、福田汽车(涨0.32%) [1] - 板块中下跌个股包括：一汽解放(跌0.14%)、中通客车(跌0.93%)、东风股份(跌1.14%)、安凯客车(跌1.21%)、曙光股份(跌1.24%)、宇通客车(跌1.73%)、汉马科技(跌2.21%)、中集车辆(跌2.35%)、金龙汽车(跌5.29%) [1][2] - 成交量最大的个股为福田汽车，成交159.35万手，成交额5.02亿元 [1] - 成交额最大的个股为江淮汽车，成交额28.59亿元，成交量53.91万手 [1] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，主力资金净流出7318.92万元，游资资金净流出1.57亿元，散户资金净流入2.30亿元 [2] - 江淮汽车获得主力资金净流入1.96亿元，主力净占比6.86%，但同时游资净流出1.45亿元 [3] - 江铃汽车、宇通客车、曙光股份也获得主力资金净流入，分别为772.51万元、732.82万元、706.78万元 [3] - 主力资金净流出较多的个股包括：东风股份(净流出2293.47万元)、中通客车(净流出1658.25万元)、汉马科技(净流出1340.51万元)、安凯客车(净流出826.12万元)、中集车辆(净流出804.69万元) [3]

商用车板块市场表现 - 1月27日商用车板块整体上涨2.28%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，中国重汽领涨，涨幅达5.50%，江淮汽车上涨4.55%，宇通客车上涨3.65% [1] - 部分个股下跌，曙光股份跌幅最大，为-2.71%，中集车辆下跌-2.68%，金龙汽车下跌-1.89% [2] 个股交易数据 - 中国重汽收盘价为18.60元，成交量为38.03万手，成交额为6.93亿元 [1] - 江淮汽车收盘价为52.90元，成交量为70.33万手，成交额为36.82亿元，为板块内成交额最高 [1] - 福田汽车成交量为149.23万手，为板块内成交量最高，成交额为4.75亿元 [1][2] - 宇通客车收盘价为32.40元，成交量为29.21万手，成交额为9.44亿元 [1] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体主力资金净流入5319.84万元，散户资金净流入7810.87万元，但游资资金净流出1.31亿元 [2] - 江淮汽车获得主力资金净流入最多，达9102.66万元，主力净占比为2.47% [3] - 福田汽车主力资金净流入2081.68万元，主力净占比为4.38% [3] - 宇通客车虽然股价上涨，但主力资金净流出297.36万元，同时游资净流入高达6086.28万元，游资净占比为6.44% [3] - 汉马科技主力资金和游资均为净流出，分别净流出955.45万元和1341.96万元，但散户资金净流入2297.41万元，散户净占比达9.93% [3]

文章核心观点 - 2025年中国商用车行业呈现出“增量不增利”的核心矛盾，即市场规模回暖（销量同比增长10.9%至429.6万辆）但行业整体盈利能力显著下滑（7家头部车企前三季度净利润总和同比下降40%），竞争逻辑正从“抢增量”转向“卷存量” [8][9][13][29] - 行业盈利困境源于多重因素叠加：运力过剩导致运价低迷（如广州至北京17.5米货车运费从2023年初22000元跌至2025年12月约7000元）；新能源车凭借更低运营成本（最低0.5-0.6元/公里）拉低市场运价，挤压燃油车利润空间；企业面临新能源与智能化转型的高昂成本 [17][20][22][25] - 在普遍盈利承压的背景下，少数企业通过五大路径实现突围：精准把握政策机遇、深耕新能源特定场景、拓展海外市场、掌控全产业链、聚焦专用车细分领域 [34][54] - 行业破局方向在于重构赚钱逻辑，从依赖一次性销售转向车辆全生命周期价值创造，具体通过“以规模换生存、以技术换增量、以模式换利润”三步走策略实现 [56][59][70] 2025年商用车市场整体表现 - **销量规模回暖**：2025年中国商用车全年销量达429.6万辆，同比增长10.9%，产销重回400万辆以上 [8] - **重卡市场领跑**：重卡作为经济“晴雨表”表现亮眼，全年销售114.5万辆，同比大幅上涨27% [13] - **新能源渗透率提升**：2025年新能源商用车渗透率已突破25%，国内销量达87.1万辆，同比增长63.7% [28][42] - **出口成为核心增长动力**：2025年商用车出口首次突破100万辆，达106万辆，同比增长17.2%，新兴市场（拉美、东南亚、中东）贡献主要增量 [28] 行业核心矛盾：“增量不增利” - **盈利与规模背离**：2025年前三季度，北汽福田、一汽解放等7家头部商用车企营业总收入同比增长5.8%至2101.81亿元，但净利润总和仅为25.74亿元，同比大幅下降40% [13] - **下游环节承压**：盈利压力传导至下游，传统燃油车经销商收入下滑，维修企业因新能源车单车配件产值仅为燃油车的20%–30%而面临业务收缩 [16] - **根本原因在于运价低迷**： - 2025年中国公路物流运价指数均值仅105.1点，处于历史低位 [17] - 具体线路运费暴跌，如广州至北京17.5米大货车运费从2023年初22000元跌至2025年12月约7000元，降幅超三分之二 [17] - **新能源车成本优势重塑运价规则**：智能货运平台基于新能源车更低的运营成本（电动重卡能源成本可低至0.5-0.6元/公里，而柴油重卡约2.2-2.5元/公里）动态调低运价建议，导致燃油车在部分线路上“接单即亏本” [20][22][23] - **转型成本高昂**：新能源三电成本优化需规模支撑，部分企业未盈亏平衡；同时布局纯电、混动、氢燃料多条技术路线导致研发等支出巨大；智能化自动驾驶尚处示范阶段，未能贡献利润 [25][27] 盈利企业的成功路径（五大突围方向） - **政策机遇把握者**：精准对接政策需求，在国三、国四车辆淘汰更新（2025年淘汰更新超25万辆）及新能源公交替代（更新11.4万辆/套）中锁定机会。例如中国重汽前三季度营收404.9亿元（+20.55%），净利润10.50亿元（+12.45%），增长归因于“以旧换新”政策 [36]。客车板块受益明显，宇通、中通等四家上市客车企业前三季度合计净利润同比增长41.1% [39] - **新能源场景领跑者**：通过“场景适配+产品定制”解决痛点，获得高盈利。例如福田汽车前三季度营收454.5亿元（+27.09%），净利润11.13亿元（+157.45%），其2025年新能源车销量达101,200辆，同比激增87.21% [40]。三一、徐工在新能源工程车（如纯电矿卡）封闭场景也获大量订单 [42] - **海外深耕者**：通过长期本地化布局打造第二增长曲线，缓解国内盈利压力。2025年商用车出口106万辆，中国重汽重卡出口突破15万辆；金龙汽车2025上半年海外销售占比达63.68%；福田汽车在欧美及泰国市场取得突破 [44][45][47] - **全产业链掌控者**：掌控核心产业链以构筑成本护城河。例如潍柴动力前三季度营收1705.71亿元（+5.32%），净利润88.78亿元（+5.67%），凭借对发动机、变速箱等核心零部件的自主掌控规避价格波动风险 [48]。中国重汽的盈利韧性也源于从关键零部件到整车的全链条布局 [50] - **专用车细分龙头**：聚焦高定制化、高毛利细分领域，成为“隐形冠军”。例如中集车辆“星链”半挂车毛利率提升2.6个百分点，中国市场占有率23.07%；冰熊专用车新能源冷藏车销量增35%，毛利率提升至18.2% [51][53] 2026年行业破局方向与策略 - **总体战略转变**：从依赖一次性销售差价，转向车辆全生命周期的长期价值创造 [56] - **第一步：用规模换生存**——抓住政策与海外市场红利 - 政策窗口明确：2026年将推进大规模设备更新，国四重卡约50万辆待置换车辆释放存量需求 [60] - 海外市场升级为“主阵地”：中国客车出口连续多年保持30%以上高增长，50%的欧洲客车用户知晓中国电动客车品牌 [63][65] - **第二步：用技术换增量**——新能源与智能化突破存量竞争 - 新能源：2026年新能源重卡渗透率预计突破30%，电动重卡在标载场景下可实现约60%的能源成本节省（约10万元/年），换电模式与金融创新是发力重点 [66] - 智能化：通过辅助驾驶、数据收集与智能平台优化车队调度、路径规划，将车辆升级为“智能移动单元”以提升运营效率 [68] - **第三步：用模式换利润**——构建全生命周期服务生态 - 行业短板明显：经销商零服吸收率仅20%多（远低于美国100%），五年保值率约35%（大幅落后于日系车55%–60%） [70] - 转型方向：从车辆制造商转型为整合能源、金融、数据、服务的移动运力解决方案提供商，打造覆盖“能源补给、金融方案、智能运维、二手车处置”的闭环服务体系 [73]