文章核心观点 中集车辆2024年年报显示在商用车行业调整背景下营收良好，通过战略重构实现业务升级，新能源转型提速，供应链优化，研发投入增加，2025年将深化战略布局 [1][2][3] 财务表现 - 2024年实现营业收入209.98亿元，毛利率达16.32% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比提升22.42%至21.92亿元，在手现金储备达57.97亿元 [1] - 全年拟每10股派发现金红利2.8元(含税) [1] - 研发投入3.89亿元，研发强度创五年新高 [3] 业务升级 全球半挂车业务 - 全年销售10.17万台，连续十二年蝉联全球销量冠军 [1] - 国内市占率攀升至14.04%，连续六年稳居第一 [1] - 通过“星链计划”推动数字化改造，产能利用率创五年新高，生产效率提升30%，人均产值增长23% [1] 液罐车领域 - 主导制定行业标准，强化技术话语权 [1] 新能源业务 - EV.DTB上装产品全年交付2.5万台，适配纯电动底盘实现轻量化升级，贡献毛利1.5亿元 [1] - 纯电动头挂列车(EV - RT)首次商业化落地，J - RT1.0搅拌车投运后能耗降低37.7%，填补新能源头挂协同技术空白 [1] 供应链优化 - 新兴市场表现亮眼，东南亚、中东、非洲区域营收增长6%，毛利率跃升5.8个百分点，覆盖50个国家和地区 [2] - 欧洲业务通过供应链国产化实现毛利率逆势提升 [2] 未来规划 - 2025年深化“无国界企业”战略，将“星链计划”生产模式复制至新兴市场，目标全球化产能协同效率提升30% [3] - 加速纯电动头挂列车在冷链、危化品运输等场景的应用，与核心合作伙伴构建新能源生态圈 [3]

文章核心观点 - 中集车辆2024年净利润同比腰斩，半挂车市占率连续6年国内第一，公司推进“星链计划”和“雄起计划”取得一定成果 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年营业收入20,998,201,488.8元，较上年同期下降16.3% [2][4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1,085,368,583.31元，较上年同期下降55.8% [2][4] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润1,078,631,606.75元，较上年同期下降30.56% [2][4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额2,191,567,565.28元，较上年增长22.42% [2] - 2024年基本每股收益0.56元/股，较上年下降54.10% [2] - 2024年稀释每股收益0.56元/股，较上年下降54.10% [2] - 2024年加权平均净资产收益率7.42%，较上年下降10.51% [2] - 2024年末资产总额22,685,887,204.32元，较上年末下降4.83% [2] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产14,381,208,915.09元，较上年末下降2.89% [2] 业务发展 - 2024年公司第一要务是推动“星链计划”，促进“三好发展” [2] - 2024年公司在中国、北美、欧洲的半挂车生产中心和制造工厂共实现销量10.17万台 [2] - 2024年公司在中国的半挂车市场占有率上升至14.04%，连续六年保持全国第一 [2] - “星链计划”初显成效，国内半挂车整体销量同比上升12%，业务营收同比增长16% [3] - 中集·陕汽三好发展成果丰硕，好马配好鞍6791列，好头牵好挂6230列，好车配好罐1738列 [3] - 2024年9月公司正式启动“雄起计划”，已顺利完成构建期第一阶段目标 [3] - “雄起计划”借鉴“星链计划”经验，采用“半山起步”方式，初步构建生产组织“硬实力”与“软实力” [3]

募资情况 - 公司首次公开发行A股股票25,260.00万股，每股发行价6.96元，募集资金总额175,809.60万元，净额158,377.68万元[4] - 截至2025年2月28日，A股募集资金投资项目累计使用100,354.62万元[8] 项目投资进度 - 数字化转型及研发项目变更后拟投26,197.91万元，已用7,901.09万元，进度30.16%[8] - 升级与新建灯塔工厂项目变更后拟投59,203.03万元，已用46,666.46万元，进度78.82%[8] - 新营销建设项目拟投10,000.00万元，已终止[8] - 偿还银行贷款及补充流动资金拟投25,000.00万元，已使用25,000.00万元，进度100.00%[8] - 星链半挂车高端制造产线升级项目变更后拟投36,221.80万元，已用15,570.87万元，进度42.99%[8] - 强冠罐车高端产线升级改造项目变更后拟投8,006.00万元，已用5,216.20万元，进度65.15%[9] - 太字节厢体高端制造产线升级项目已终止[9] 项目调整情况 - 本次拟终止及调减A股募集资金投资项目金额32,809.40万元，占募集资金总额18.66%[10] - 专用车上装核心模块数字化升级项目原计划投资5500万元，已使用19.98万元，投资进度0.36%，拟终止[11][13] - 中集车辆集团半挂车试验中心建设项目原计划投资6000万元，已使用258.76万元，投资进度4.31%，拟终止[11][15] - 全球数字化运营中心项目原计划投资13888万元，已使用6812.44万元，投资进度49.05%，拟终止[12][17] - 冷藏智能配送车产线升级技术改造项目原计划投资4000万元，未使用资金，投资进度0.00%，拟终止[12][19] - 拟终止星链半挂车高端制造产线升级项目中的东莞和西安子项目[21] - 拟调整驻马店和扬州子项目的募集资金计划投资金额，星链半挂车高端制造产线升级项目总投资额调整为26090.86万元[21] 项目终止原因 - 专用车上装核心模块数字化升级项目因国内房地产和基建投资放缓，需求不及预期拟终止[13] - 中集车辆集团半挂车试验中心建设项目因已与检测机构合作，为避免资源浪费拟终止[15][16] 项目收益预测 - 星链半挂车高端制造产线升级项目正常年预计营业收入115,956.64万元，年利润总额7,245.65万元，投资财务内部收益率14.02%，投资回收期7.50年[22] 子项目情况 - 东莞星链半挂车高端制造产线升级项目原计划使用募资5,163.00万元，截至2025年2月28日使用92.42万元，投资进度1.79%[22] - 西安星链半挂车高端制造产线升级项目原计划使用募资2,178.00万元，截至2025年2月28日未使用，投资进度0.00%[25] - 驻马店星链半挂车高端制造产线升级项目原计划投资9,709.00万元，调减1,869.00万元后为7,840.00万元[27][28] - 扬州星链半挂车高端制造产线升级项目原计划投资7,396.00万元，调减1,395.00万元后为6,001.00万元[29] 其他项目情况 - 中集智能物流装备项目（一期）总投资91,420.07万元，原计划使用募资45,000万元，截至2025年2月28日使用36,472.47万元，投资进度81.05%[31] - 中集智能物流装备项目（一期）原预定可使用状态日期为2024年12月31日，延期至2026年12月31日[32] 决策审议情况 - 2025年3月25日公司第三届董事会2025年第二次会议审议通过相关议案，《关于A股部分募集资金投资项目终止并调整投资计划的议案》需提交股东会审议[37] - 2025年3月25日公司第三届监事会2025年第二次会议审议通过相关议案，认为决策合理，符合规定且无损害利益情形[37] - 2025年3月21日公司第三届董事会2025年第一次独立董事专门会议审议通过相关议案，认为符合规定且无损害中小股东利益情形[38] - 保荐机构认为相关事项经董事会、监事会审议通过，独立董事认可，部分事项待股东大会审议[40] - 保荐机构认为相关事项是根据客观需求安排，符合规定且无损害股东利益情况[40] - 保荐机构对相关事项无异议，部分事项需股东大会审议通过后实施[40]

公司基本信息 - 中集财务公司注册资本为13.26亿元，中集集团持股比例100%[3] - 中集财务公司现有制度149项[8] 业绩总结 - 2024年度中集财务公司实现营业收入1.98亿元，净利润1.09亿元[11] 财务数据 - 截至2024年12月31日，资产总额为120.52亿元，所有者权益为19.38亿元[11] - 截至2024年12月31日，各项存款余额为99.39亿元，负债总额为101.14亿元[12] - 截至2024年12月31日，各项贷款余额为49.48亿元[13] 车辆集团业务数据 - 截至2024年12月31日，车辆集团贷款余额为3634.46万元，存款余额为20646.46万元[14] - 车辆集团在中集财务公司存款年末余额20,646.46万元，收取利息915.90万元，支付利息及手续费支出0.60万元[15] - 车辆集团向中集财务公司借款年末余额3,634.46万元，支付利息367.13万元[15] - 车辆集团短期借款年末余额2,485.02万元，支付利息166.35万元[15] - 车辆集团长期借款年末余额1,149.44万元，支付利息200.78万元[15] - 截至2024年12月31日，车辆公司对融资客户的担保余额为10,825.29万元[17] 其他 - 2024年中集财务公司完成内控评价工作，范围含10大主模块流程，覆盖总资产占比100%[10] - 车辆集团与中集财务公司业务每半年评估其经营资质等并披露报告[19] - 公司认为中集财务公司有合法执照，经营合规，风险管理平稳无重大风险[20] - 审计师认为汇总表信息与审计的财务报表相关内容无重大不一致[23] - 保荐机构认为风险持续评估报告决策程序合规，关联交易定价合理，反映业务执行及风控情况[24]

财务审计 - 审计认为公司2024年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[3] - 审计对应收账款坏账准备和商誉减值采取了解内控等程序[7][12] 财务数据 - 2024年末应收账款原值约41.20亿元，坏账准备余额约4.69亿元[7] - 2024年末商誉账面原值约4.62亿元，已计提减值准备余额约0.38亿元[12] - 2024年末流动资产合计153.98亿元，同比下降6.79%[23] - 2024年末非流动资产合计72.88亿元，同比下降0.39%[26] - 2024年末资产总计226.86亿元，同比下降4.83%[26] - 2024年末流动负债合计73.15亿元，同比下降5.49%[29] - 2024年末非流动负债合计4.31亿元，同比下降33.67%[29] - 2024年末负债合计77.46亿元，同比下降7.69%[29] - 2024年货币资金为57.97亿元，同比下降3.55%[23] - 2024年应收账款为36.50亿元，同比下降0.71%[23] - 2024年存货为43.33亿元，同比下降15.40%[23] - 2024年短期借款为3279.94万元，同比下降81.63%[29] - 2024年末股东权益合计149.40亿元，同比下降3.39%[31] - 2024年末负债和股东权益总计226.86亿元，同比下降4.83%[31] - 2024年末母公司资产总计87.89亿元，同比下降11.87%[34] - 2024年末母公司负债合计19.29亿元，同比下降3.69%[36] - 2024年公司营业收入209.98亿元，同比下降16.30%[42] - 2024年公司营业成本175.71亿元，同比下降13.94%[42] - 2024年公司营业利润14.70亿元，同比下降54.98%[42] - 2024年公司利润总额14.28亿元，同比下降56.20%[42] - 2024年公司净利润10.81亿元，同比下降55.83%[42] - 2024年公司利息收入1.63亿元，同比增长34.10%[42] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为0.56元，2023年均为1.22元[47] - 2024年母公司营业收入为8494.37万元，2023年为8580.02万元[50] - 2024年母公司净利润为2.91亿元，2023年为9.66亿元[50] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为21.92亿元，2023年为17.90亿元[54] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 3.99亿元，2023年为3.47亿元[57] - 2024年筹资活动使用的现金流量净额为 - 20.31亿元，2023年为 - 9.74亿元[60] - 2024年销售商品、提供劳务收到的现金为186.36亿元，2023年为232.44亿元[54] - 2024年取得借款收到的现金为6.54亿元，2023年为4.87亿元[60] - 2024年度现金及现金等价物净减少额为167,713,428.69元，2023年度为增加1,211,234,703.47元[63] - 2024年末现金及现金等价物余额为5,726,338,443.13元，2023年末为5,894,051,871.82元[63] 股份变动 - 2024年6月3日公司回购已发行H股143,475,580股并退市，6月7日完成注销[88] - 2024年末公司股份总数为1,874,124,420股，总股本为1,874,124,420.00元[88] 会计政策 - 公司将金融资产划分为三类，对部分金融资产以预期信用损失为基础确认损失准备[103][109] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，发出成本按加权平均法核算[116] - 投资性房地产以成本初始计量，采用公允价值模式后续计量[123] - 固定资产折旧采用年限平均法[125] 税收政策 - 高新技术企业资质有效期为三年，部分子公司按15%优惠税率计算递延所得税[164] - 公司2024年度和2023年度所得税税率为25%，不同地区子公司税率有差异[173]

检查情况 - 2024年度现场检查时间为2024年12月26日、2025年3月7 - 11日[2] - 海通证券为2024年度定期现场检查出具报告[9] 公司合规 - 公司治理、内控、信披、利益保护、募资使用等方面合规[2][4][5] 其他要点 - 检查关注业绩波动、承诺履行等重要事项[6] - 未发现重大问题，部分募投项目调整已披露[6][7]

募集资金情况 - 2021年公司首次公开发行A股25,260.00万股，每股发行价6.96元，募集资金总额175,809.60万元，净额158,377.68万元[1] - 2024年公司使用募集资金13,152.58万元，累计使用99,489.16万元，未使用余额65,104.74万元[2] - 截至2024年12月31日，中国工商银行深圳蛇口支行一专户余额23,877.98万元[4] - 截至2024年12月31日，招商银行深圳分行蛇口支行一专户余额13,160.59万元[4] - 2024年8月22日，公司拟使用不超过70,000.00万元闲置募集资金进行现金管理[9] - 截止2024年12月31日，公司协定存款账户余额为62,003.24万元，未超现金管理审议额度及有效期[9] - 报告期内变更用途的募集资金总额为1,868.00万元，累计变更为44,227.80万元，比例25.16%[18] 募投项目进度 - 数字化转型及研发项目截至期末投资进度30.16%[18] - 升级与新建灯塔工厂项目截至期末投资进度78.65%[18] - 偿还银行贷款及补充流动资金项目截至期末投资进度100.00%[18] - 星链半挂车高端制造产线升级项目截至期末投资进度41.37%[18] - 截至2024年12月31日，“全球数字化运营中心项目”投资进度为49.05%[19] - “东莞星链半挂车高端制造产线升级项目”资金使用率为1.79%[19] - “西安星链半挂车高端制造产线升级项目”资金使用率为0%[20] 项目调整与终止 - 公司拟终止“专用车上装核心模块数字化升级项目”等多个子项目[19][20] - 公司拟调整“驻马店星链半挂车高端制造产线升级项目”和“扬州星链半挂车高端制造产线升级项目”募集资金计划投资金额[20] - 公司将“中集智能物流装备项目（一期）”预定可使用状态日期延期至2026年12月31日[19] - 2023年公司终止数字化转型及研发项目中多个子项目[20] - 2023年公司终止升级与新建灯塔工厂项目中多个子项目[20] - 2024年6月26日公司终止星链半挂车高端制造产线升级项目子项目“白银星链半挂车高端制造产线升级项目”[23] - 2025年3月25日公司拟终止数字化转型及研发项目3个子项目，相关议案尚需提交股东会审议[22] - 2025年3月25日公司拟终止升级与新建灯塔工厂项目子项目“冷藏智能配送车产线升级技术改造项目”[22] - 2025年3月25日公司拟终止星链半挂车高端制造产线升级项目2个子项目，并调整2个子项目的募集资金计划投资金额，相关议案尚需提交股东会审议[23] - 太字节厢体高端制造产线升级项目已终止[25] - 2024年公司终止星链半挂车高端制造产线升级项目之子项目“白银星链半挂车高端制造产线升级项目”和“太字节厢体高端制造产线升级项目”[26] - 2025年公司拟终止星链半挂车高端制造产线升级项目之子项目“东莞星链半挂车高端制造产线升级项目”和“西安星链半挂车高端制造产线升级项目”[26] 项目具体投入 - 星链半挂车高端制造产线升级项目拟投入募集资金36,221.80万元，本年度实际投入9,235.61万元，截至期末累计投入14,986.73万元，投资进度41.37%[25] - 强冠罐车高端产线升级改造项目拟投入募集资金8,006.00万元，本年度实际投入2,730.47万元，截至期末累计投入5,036.26万元，投资进度62.91%[25] - 2023年公司使用A股募集资金46,095.80万元用于星链、强冠、太字节三个项目[25] 项目规划调整 - “驻马店星链半挂车高端制造产线升级项目”原计划投资9,709.00万元，调减1,319.00万元[26] - 链整体数字化系统规划调减投资550万元，调整后计划投资7840万元[27] - 扬州星链半挂车高端制造产线升级项目原计划投资7396万元，调减1395万元，调整后计划投资6001万元[27] - 星链半挂车高端制造产线升级项目总投资额调整为26090.86万元，计划募集资金投资金额同样为26090.86万元[27] - 星链半挂车高端制造产线升级项目拟维持2年建设期不变[27] 其他 - 2023年公司开启第三次创业，构建“LTP + LoM”灯塔制造网络[26] - 公司基于市场环境和订单机会分布对投资布局重新论证，终止部分子项目[26] - 已终止的募投项目剩余募集资金3,748.94万元尚未明确用途[22]

业务额度 - 2024年开展汇率远期套期保值业务最高持仓量合计不超等值0.97亿美元[1] - 2024年度审议额度为9700万美元[4] 业务数据 - 2024年度期末占用额度金额为20345.67万元人民币[4] - 2024年度报告期损益为 - 1670.02万元人民币[4] 业务审议 - 2024年1月31日审议通过开展业务议案[1] - 2025年3月25日董事会、监事会审议通过业务专项报告[9][10] 业务风险与措施 - 开展业务存在市场等多种风险[6] - 采取锁定目的等风险控制措施[8]

业绩总结 - 毕马威华振对公司2024年度财报于2025年3月25日签发无保留意见审计报告[3] 数据相关 - 公司在中集财务公司存款年末余额20,646.46万元，收取利息915.90万元[10] - 公司向中集财务公司借款年末余额3,634.46万元，支付利息及手续费367.13万元[10] - 公司短期借款年末余额2,485.02万元，支付利息166.35万元[10] - 公司长期借款年末余额1,149.44万元，支付利息200.78万元[10] - 公司为客户/经销商车贷担保年末余额10,825.29万元[13] 新策略 - 公司与中集财务公司续签多项框架协议，有效期至2027年12月31日[10][12][13] - 汇总表信息于2025年3月25日获董事会批准[14]

发行情况 - 中集车辆2021年6月29日发行25,260.00万股，每股6.96元，募资175,809.60万元[2][6] - 2021年7月8日上市，注册资本187,412.4420万元[6] 资金情况 - 截至2024年12月31日，募集资金余额65,104.74万元[18] 督导情况 - 海通证券督导期为2021年7月8日至2024年12月31日[2] - 保荐机构认为公司信息披露合规，资金使用无违规[15][17]