会议信息 - 公司2025年第一次临时股东会于4月30日召开，A股网络投票9:15 - 15:00，现场会议14:50召开[3] - 现场会议地点为深圳市南山区蛇口太子广场18楼1803室[3] 出席情况 - A股现场5人代表906,847,468股占比48.405280%，网络321人代表8,722,450股占比0.465583%[5] - 非上市外资股现场1人代表417,190,600股占比22.268605%[5] - 总体出席6人代表1,324,038,068股占比70.673885%，加网络投票327人代表1,332,760,518股占比71.139467%[6] 审议结果 - 《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》同意1,331,683,458股占比99.919186%[7] - 《2024年度利润分配预案》同意1,331,595,958股占比99.912620%[7] - A股中小投资者对回报规划同意49,589,790股占比97.874231%[7] - A股中小投资者对分配预案同意49,502,290股占比97.701535%[7] 合规情况 - 广东信达律师事务所认为本次股东会召集、召开、表决合法有效[8]

会议基本信息 - 会议类型为分析师会议和业绩说明会 [2] - 参与单位共 36 家，包括中金公司、中信建投等 [2] - 会议时间为 2025 年 4 月 28 日下午 15:00 - 16:00，地点为线上 [2] - 上市公司接待人员有副总裁兼董事会秘书毛弋女士等 [2] 2025 年一季度整体业绩 - 营收 45.91 亿元，净利润 1.79 亿元，经营活动现金流量净额 5.90 亿元，同比提升 59.07% [2] - 全球生产和制造各类半挂车 2.4 万台，全球半挂车业务营收 32.6 亿元，贡献毛利 5.3 亿元 [3] - EV·DTB 上装业务销量 0.6 万台，同比增长 11.6%，营收 6.6 亿元，贡献毛利 0.2 亿元 [3] 国内半挂车业务发展 - 国内半挂车销量同比增长 10.6%，营收同比提升 5.1%，毛利率同比提升 2.9 个百分点 [3][4] - 星链半挂车销量提升 12.0%，营收同比增长 4.4%，模块化产品销售占比约 40%，冀西市场销售收入大幅提升 180%，星链 LTP 集团一季度人均产量同比提升约 15% [4] - 雄起液罐车销量同比提升 19.6%，营收同比增长 12.3%，毛利率同比提升 3.3 个百分点，目标区域市场订单量同比增长 120%，液罐车封头、防浪板生产效率同比提升 42% [4][5] 北美半挂车业务情况 - 北美运营平台 Vanguard Global Trailer Holding 销售半挂车 4,156 台，营业收入 1.8 亿美元，环比 2024 年第四季度销量下降 900 台，营业收入减少 2,800 万美元 [3][5] - 应对措施是完善“当地集采为主，泰国、加拿大保供为辅”的全球半挂车供应链，提升当地集采比例，在泰国建立保供备份 [6] 市值管理和资本运作规划 - 强化价值创造，聚焦主业与技术突破，向高附加值产业转型，优化资产结构与盈利能力，引入战略投资者 [7][8] - 灵活运用资本运作工具，制定《未来三年（2024 年 - 2026 年）股东回报规划》，2024 年累计分红 10.5 亿元，推动股权激励与员工持股计划 [8] - 把控风险与合规管理，明确市值管理方式，建立风险管理体系，平衡短期与长期目标 [8]

公司股价与估值 - 4月28日收盘价为8.07元，单日下跌6.27% [1] - 滚动市盈率PE(TTM)为15.14倍，静态PE为13.93倍，市净率1.04倍 [1][2] - 总市值151.24亿元，低于行业平均市值947.56亿元和行业中值208.02亿元 [1][2] 行业对比 - 汽车整车行业平均PE为29.49倍，行业中值23.29倍，公司PE排名第11位 [1] - 行业市净率平均5.51倍，中值2.28倍，公司市净率1.04倍显著低于行业水平 [2] - 同行业可比公司中，中国重汽PE 14.20倍、宇通客车PE 14.30倍与公司接近，而众泰汽车PB高达46.17倍 [2] 机构持仓 - 2025年一季报显示26家机构持仓，包括19家基金、1家社保、1家QFII [1] - 机构合计持股9.58亿股，持股市值86.59亿元，占流通市值比例较高 [1] 主营业务与品牌 - 主营业务为半挂车、专用车上装及整车、冷藏厢式车厢体的生产销售 [1] - 国内运营"通华"、"华骏"、"瑞江汽车"等品牌，北美拥有"Vanguard"、"CIE"，欧洲运营"SDC"、"LAG"等历史品牌 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收45.91亿元，同比下滑10.91% [1] - 净利润1.79亿元，同比下降32.59%，销售毛利率14.30% [1]

会议信息 - 中集车辆第三届监事会2025年第三次会议通知4月15日发出[2] - 会议4月25日以通讯会议方式召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 报告编制程序合规，内容真实准确完整[3] - 报告表决3票同意、0票反对、0票弃权[3]

会议信息 - 中集车辆第三届董事会2025年第四次会议4月15日发通知，4月25日召开[2] - 会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 报告审议 - 会议审议通过《2025年第一季度报告》[3] - 《2025年第一季度报告》表决9票同意、0票反对、0票弃权[3]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入45.91亿元，上年同期51.53亿元，同比减少10.91%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.79亿元，上年同期2.65亿元，同比减少32.59%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.71亿元，上年同期2.62亿元，同比减少34.94%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额5.90亿元，上年同期3.71亿元，同比增加59.07%[5] - 本报告期末总资产230.83亿元，上年度末226.86亿元，同比增加1.75%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益145.74亿元，上年度末143.81亿元，同比增加1.34%[5] - 2025年3月31日货币资金期末余额为67.5654614455亿元，期初余额为57.9703256061亿元[27] - 2025年3月31日应收账款期末余额为35.2854084072亿元，期初余额为36.5037808315亿元[27] - 2025年3月31日期末流动资产合计158.5537915939亿元，期初为153.9831004765亿元[27] - 2025年3月31日期末非流动资产合计72.2732796082亿元，期初为72.8757715667亿元[27] - 2025年3月31日期末资产总计230.8270712021亿元，期初为226.8588720432亿元[27] - 2025年3月31日期末流动负债合计75.2648994659亿元，期初为73.1473774103亿元[28] - 2025年3月31日期末非流动负债合计4.2254290847亿元，期初为4.3093377816亿元[28] - 2025年3月31日期末负债和所有者权益总计230.8270712021亿元，期初为226.8588720432亿元[28] - 营业总收入本期为45.91亿元，上期为51.53亿元，同比下降10.91%[29] - 营业总成本本期为43.43亿元，上期为47.85亿元，同比下降9.23%[29] - 净利润本期为1.79亿元，上期为2.70亿元，同比下降33.61%[31] - 基本每股收益本期为0.10元，上期为0.13元，同比下降23.08%[31] - 经营活动现金流入小计本期为39.63亿元，上期为45.06亿元，同比下降12.05%[33][34] - 经营活动现金流出小计本期为33.73亿元，上期为41.35亿元，同比下降18.43%[34] - 经营活动产生的现金流量净额本期为5.90亿元，上期为3.71亿元，同比增长58.64%[34] - 投资活动现金流入小计本期为4.82亿元，上期为0.77亿元，同比增长525.98%[34] - 投资活动现金流出小计本期为0.76亿元，上期为0.78亿元，同比下降2.64%[34] - 筹资活动现金流入小计本期为0.07亿元，上期为2.56亿元，同比下降97.13%[34] - 分配股利、利润或偿付利息支付现金为789.97万元，上年为611.42万元[35] - 子公司支付给少数股东的股利、利润为567.87万元，上年为0元[35] - 支付其他与筹资活动有关的现金为1082.74万元，上年为1910.33万元[35] - 筹资活动现金流出小计为3971.05万元，上年为7483.54万元[35] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 3236.05万元，上年为1.81亿元[35] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 329.42万元，上年为3811.25万元[35] - 现金及现金等价物净增加额为9.60亿元，上年为5.19亿元[35] - 期初现金及现金等价物余额为57.26亿元，上年为58.94亿元[35] - 期末现金及现金等价物余额为66.86亿元，上年为64.13亿元[35] 股东信息 - 报告期末普通股股东总户数为36,595户，其中A股36,558户，非上市外资股37户[10] - 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司持股比例38.87%，持股数量7.28亿股[10] - 中国国际海运集装箱（香港）有限公司持股比例22.26%，持股数量4.17亿股[10] - 平安资本有限责任公司－上海太富祥中股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股比例3.21%，持股数量6011.54万股[10] 车辆业务整体数据 - 2025年第一季度公司全球销售各类车辆3.0万辆/台套，营业收入45.9亿元，毛利率14.3%，归属上市公司股东净利润1.8亿元，扣非净利润1.7亿元[15] 半挂车业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司全球生产制造2.4万台各类半挂车，营业收入32.6亿元，贡献毛利5.3亿元[16] - 国内半挂车销量同比提升10.6%，营收同比提升5.1%，毛利率同比提升2.9个百分点[16] - 星链半挂车业务销量提升12.0%，营收同比增长4.4%，模块化产品销售占比约40%[16] - 冀西市场销售收入大幅提升180%，2025年第一季度星链LTP集团人均产量同比提升约15%[16] - 2025年第一季度北美运营平台Vanguard GT销售半挂车4156台，营业收入1.8亿美元，环比2024年第四季度销量降900台，营收减少2800万美元[18] - 2025年第一季度Vanguard GT实现盈利968万美元[20] 液罐车业务线数据关键指标变化 - 雄起液罐车销量同比提升19.6%，营收同比增长12.3%，毛利率同比提升3.3个百分点[17] - 一季度目标区域市场订单量同比增长120%，2025年一季度液罐车封头、防浪板生产效率同比提升42%[17] 市场区域业务数据关键指标变化 - 公司全球南方市场营收同比提升3.1%，毛利率同比上升7.5个百分点[18] EV·DTB上装业务线数据关键指标变化 - EV·DTB上装业务销量达0.6万台，同比增长11.6%，营收达6.6亿元，贡献毛利0.2亿元[21] - EV - DTB·渣土车销量同比增长13.8%[21] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[36]

文章核心观点 - 介绍中集车辆4月16日收盘情况、行业市盈率排名、股东情况、主营业务、主要产品、运营品牌及2024年年报业绩 [1] 公司情况 - 4月16日收盘8.57元，下跌1.95%，滚动市盈率PE达14.80倍，总市值160.61亿元 [1] - 截至2025年2月28日，股东户数35107户，较上次增加228户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] - 主营业务是半挂车、专用车上装及整车、冷藏厢式车厢体及整车的生产、制造与销售 [1] - 主要产品是普通半挂车、罐车、上装产品、底盘及牵引车 [1] - 运营“通华”“华骏”等国内知名品牌，“Vanguard”“CIE”等北美知名品牌，“SDC”和“LAG”等欧洲知名品牌 [1] - 2024年年报，实现营业收入209.98亿元，同比-16.30%；净利润10.85亿元，同比-55.80%，销售毛利率16.32% [1] 行业情况 - 汽车整车行业市盈率平均30.64倍，行业中值28.87倍 [1] - 行业平均PE（静）28.78倍，市净率6.19，总市值948.26亿；行业中值PE（静）23.65倍，市净率2.30，总市值199.43亿 [2] 公司行业排名 - 中集车辆在汽车整车行业市盈率排名第9位 [1]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：未明确提及公司名称，但聚焦于一家主营中级车辆的上市公司 [1] - 行业：中级车辆行业、商用车行业 纪要提到的核心观点和论据 公司2024年经营情况 - 营收约210亿人民币，同比下降16.3%；规模净利润10.85亿，同比下降56%；毛利润率16.32%，同比降约2.6%；净利润率5.15%，同比降约4.6%，主要因北美业务下滑，该业务2023年占营收比例达40%左右 [1] 分市场情况 - 中国市场是中级车辆最大市场，同比基本持平，利润率略增0.66% [1] - 北美市场是第二大市场，营收约70亿，同比降36%，毛利润率减少6.5个百分点，因量的杠杆及成本价格难平衡 [2] - 欧洲市场营收25 - 30亿，同比降18%，利润率略增1点多；其他市场（全球南方市场）营收25 - 30亿，逆势同比增14%，毛利率同比大涨5.6% [2] 新兴市场潜力 - 新兴市场处于基建高密度阶段，中国车企海外开拓，物美价廉的一手新车替代欧美日大品牌二手车，中国品牌有完善营销和维保系统，前两个月中国除俄罗斯外大部分新兴市场中卡出口增速约20% [3] - 预计挂车在新兴市场总容量与国内相近，中级车辆在海外成长空间大，2024年中国市场营收约87亿，其他新兴市场合计29亿，新兴市场市倍率不到国内一半 [4] 欧美市场趋势 - 欧美市场2024年利润率下跌影响中级利润，目前处于修复状态，2021 - 23年景气度高峰，24年下滑，预计25 - 26年触底转增长，2027年欧洲有新排放标准 [5] - 戴姆勒卡车2024年Q4欧洲新鲜订单36600台，同比增76%，北美Q4订单4 - 5万台，同比降14%但环比增长；传拓24Q4新鲜订单73800台，销量稳住；沃尔沃订单趋势类似，中卡牵引车下降区间不大，后续看物流改善带来换车周期 [6][7] 新产品情况 - 国内新能源重卡渗透率达15% - 20%，中级车辆推出适合新能源重卡的上装产品，如家属车、混凝土搅拌车、冷藏车等上装，可在驱动协同、轻量化等领域优化设计 [8] - 公司有新能源车头加新能源挂车搭载混凝土搅拌罐的demo产品试运行，部分场景节省30%多能源，前后动力协调配合效果不错，有望提升份额和附加值占比 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

股东会时间 - 2025年第一次临时股东会现场会议于4月30日14:50召开[1] - 本次股东会股权登记日为2025年4月23日[3] - A股股东登记时间为2025年4月24 - 29日工作日9:00 - 11:30、13:30 - 17:00[8] 投票信息 - 网络投票代码为351039，简称中集投票[15] - 深交所交易系统投票时间为2025年4月30日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[16] - A股股东通过深交所互联网投票系统投票时间为2025年4月30日9:15 - 15:00[17] 审议议案 - 审议《未来三年（2024年 - 2026年）股东回报规划》[5][19] - 审议《2024年度利润分配预案》[5][19] 其他事项 - 非上市外资股股东授权委托书须于2025年4月29日前存于指定处[9] - 会议联系电话为0755 - 26802116，地址在深圳南山区蛇口港湾大道2号[11] - 授权委托有效期自签署日至本次股东会结束[20]

会议安排 - 第三届董事会2025年第三次会议于2025年4月14日召开，9名董事全出席[2] - 公司将于2025年4月30日14:50召开2025年第一次临时股东会[4] 审议事项 - 调整2024年度股东会审议事项，相关规划和预案调至临时股东会审议[3] - 临时股东会将审议《未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》及《2024年度利润分配预案》[4][5]