股价表现与交易数据 - 9月24日公司股价上涨2.53% 成交额9062.55万元 换手率0.67% 总市值206.92亿元 [1] - 当日主力资金净流出282.70万元 占成交额0.03% 行业排名53/75 连续3日被主力减仓 [4] - 近3日主力净流出2540.77万元 近5日净流出183.16万元 近10日净流入790.21万元 近20日净流入4001.71万元 [5] 业务构成与经营表现 - 海外营收占比达99.49% 显著受益于人民币贬值 [2] - 主营业务为智能电动沙发(78.76%) 配件(12.06%) 智能电动床(8.34%) 其他(0.84%) [7] - 2025年上半年营业收入16.81亿元 同比增长39.29% 归母净利润4.32亿元 同比增长51.38% [7] - 产品线包括智能电动沙发 智能电动床及其核心配件(单椅 组合沙发 机构件 电机 电控装置) [2] 战略布局与产能配置 - 进军康养产业 产品涵盖康养机构智能床 多体位康复治疗床 家用护理智能床等 [3] - 越南生产基地具备完整独立制造能力 核心产品在越南完成开发加工与装配 不属于转口贸易模式 [3] - 坚持本地化建设运营原则 在人员管理 工艺制造 设备投入及供应链协同方面实现本地化 [3] 股东结构变化 - 股东户数5392户 较上期减少1.84% 人均流通股26796股 较上期增加32.44% [7] - 香港中央结算持股313.60万股(增93.54万股) 永赢睿信混合A持股298.05万股(增114.46万股) [9] - 永赢稳健增强债券A持股222.58万股(增69.98万股) 中欧时代先锋持股200.00万股(减20.01万股) [9] - 东方红睿泽三年持有持股152.23万股(增19.38万股) 鹏华新兴产业持股128.60万股(新进) [9] - 融通中国风1号灵活配置持股128.27万股(增36.51万股) [9] 分红历史与行业属性 - A股上市后累计派现6.28亿元 近三年累计派现4.68亿元 [8] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 概念板块包括养老产业 定制家居 中盘 智能家居 融资融券 [7] 技术指标与筹码分布 - 筹码平均交易成本78.98元 近期筹码减仓程度减缓 [6] - 主力轻度控盘 筹码分布较为分散 主力成交额7329.42万元 占总成交额10.03% [5] - 股价靠近压力位95.17元 若突破可能开启上涨行情 [6]

公司评级与市场表现 - 天风证券9月21日给予匠心家居买入评级 最新股价为97.77元 [1] 美国市场拓展 - 公司在美国市场新客获取实现量质双提升 有效打通头部零售渠道 [1] - 为北美市场持续扩张及品牌影响力提升夯实基础 [1] 竞争优势分析 - 公司较美国本土家具工厂（尤其是沙发制造厂）具备明显优势 [1]

股价表现与交易数据 - 9月18日公司股价上涨1.48%，成交额2.18亿元，换手率1.52%，总市值216.25亿元 [1] - 当日主力资金净流入1873.10万元，占成交额0.09%，在行业中排名第5/75，连续3日获主力增仓 [4] - 近3日主力净流入3489.44万元，近5日净流入3687.22万元，近10日净流入4243.47万元，近20日净流入5757.84万元 [5] 业务构成与市场定位 - 公司海外营收占比达99.49%，显著受益于人民币贬值 [2] - 主营业务为智能电动沙发(占比78.76%)、配件(12.06%)、智能电动床(8.34%)及其他产品(0.84%) [7] - 产品线包括单椅、组合沙发、机构件、电机、电控装置等智能家居产品 [2] - 积极布局康养产业，开发多体位康复治疗床、家用护理智能床等产品 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入16.81亿元，同比增长39.29% [7] - 归母净利润4.32亿元，同比增长51.38% [7] - A股上市后累计派现6.28亿元，近三年累计派现4.68亿元 [8] 生产布局与供应链 - 越南生产基地具备完整独立制造能力，核心产品均在越南完成开发、加工与装配 [3] - 采用本地化建设运营模式，不属于"转口贸易"类型 [3] 股东结构变化 - 股东户数5392户，较上期减少1.84% [7] - 人均流通股26796股，较上期增加32.44% [7] - 香港中央结算有限公司持股313.60万股(增持93.54万股)，位列第四大流通股东 [9] - 多家公募基金增持，包括永赢睿信混合A增持114.46万股、永赢稳健增强债券A增持69.98万股 [9] 行业分类与概念板块 - 属于轻工制造-家居用品-成品家居行业 [7] - 概念板块涵盖养老产业、定制家居、智能家居、融资融券等 [7] 技术指标分析 - 筹码平均交易成本为78.40元，近期减仓程度有所减缓 [6] - 当前股价靠近95.67元支撑位 [6] - 主力未控盘，筹码分布分散，主力成交额4088.83万元(占总成交额6.64%) [5]

公司分红方案 - 2025年半年度权益分派方案为每10股派5.0元人民币现金（含税）[1] - 股权登记日确定为2025年9月23日[1] - 除权除息日设定为2025年9月24日[1]

权益分派 - 2025年半年度以217,581,796股为基数，每10股派现金股利5元，预计派108,790,898元[1] - 境外机构等每10股派4.5元[5] 时间安排 - 股权登记日2025年9月23日，除权除息日24日[5] - 代派A股股东现金红利24日划入账户[7] 其他 - 除息后最低减持价格调整为每股23.98元[10]

股价与交易表现 - 9月15日公司股价下跌0.73% 成交额达1.14亿元[1] - 当日融资买入381.09万元 融资偿还503.91万元 融资净流出122.81万元[1] - 融资余额3297.82万元 占流通市值0.16% 处于近一年60%分位高位水平[1] - 融券余量3100股 融券余额29.43万元 处于近一年70%分位高位水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数5392户 较上期减少1.84%[2] - 人均流通股26796股 较上期大幅增加32.44%[2] - 香港中央结算有限公司增持93.54万股至313.60万股 位列第四大流通股东[3] - 永赢睿信混合A增持114.46万股至298.05万股 新晋第五大流通股东[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入16.81亿元 同比增长39.29%[2] - 归母净利润4.32亿元 同比增长51.38%[2] - 智能电动沙发业务占比78.76% 为核心收入来源[1] - 配件业务占比12.06% 智能电动床业务占比8.34%[1] 机构持仓动态 - 永赢稳健增强债券A增持69.98万股至222.58万股 位列第六大股东[3] - 中欧时代先锋股票A减持20.01万股至200.00万股 位列第七大股东[3] - 鹏华新兴产业混合新进持股128.60万股 位列第九大股东[3] - 融通中国风1号灵活配置混合增持36.51万股至128.27万股[3] 分红与资本运作 - A股上市后累计派现5.19亿元[3] - 近三年累计派现总额达3.59亿元[3] - 公司成立于2002年5月31日 于2021年9月13日上市[1] - 主营业务为智能电动沙发 智能电动床及核心配件研发设计生产销售[1]

参会股东情况 - 出席会议股东及代理人56人，代表股份178,340,502股，占比81.9648％[6] - 现场参会6人，代表股份162,493,600股，占比74.6816%[6] - 网络投票50人，代表股份15,846,902股，占比7.2832％[6] - 中小股东出席51人，代表股份15,847,002股，占比7.2832％[6] 议案表决情况 - 2025年半年度报告议案同意178,340,402股，占比99.9999％[8] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意178,339,050股，占比99.9992％[10] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意176,275,927股，占比98.8423％[11] - 《关于废止<监事会议事规则>的议案》总表决同意178,339,050股，占比99.9992％[17] - 公司2025年半年度利润分配预案总表决同意178,340,402股，占比99.9999％[18] 其他 - 律所认为股东大会召集及召开程序符合规定，表决结果合法有效[19][20] - 备查文件含2025年第一次临时股东大会决议及法律意见书[21]

股东大会信息 - 公司第二届董事会第十九次会议于2025年8月29日公告召开2025年第一次临时股东大会通知[6] - 现场会议于2025年9月15日15:00召开，网络投票时间为当天9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[7] - 出席股东大会的股东及委托代理人共56人，代表股份178,340,502股，占有效表决权股份总数81.9648%[9] 议案表决情况 - 《公司2025年半年度报告及其摘要的议案》同意178,340,402股，占比99.9999%[13] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意178,339,050股，占比99.9992%[14] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意176,275,927股，占比98.8423%[15] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意176,275,927股，占比98.8423%[17] - 《关于<对外担保决策制度>的议案》同意176,275,927股，占比98.8423%，中小股东同意13,782,427股，占比86.9718%[18] - 《关于修订<关联交易决策制度>的议案》同意176,275,927股，占比98.8423%，中小股东同意13,782,427股，占比86.9718%[19][20] - 《关于修订<累积投票制度>的议案》同意176,275,927股，占比98.8423%，中小股东同意13,782,427股，占比86.9718%[21] - 《关于废止<监事会议事规则>的议案》同意178,339,050股，占比99.9992%，中小股东同意15,845,550股，占比99.9908%[22] - 《关于公司2025年半年度利润分配预案的议案》同意178,340,402股，占比99.9999%，中小股东同意15,846,902股，占比99.9994%[24]

行业整体表现 - 2025年1-6月住宅投资3.58万亿元同比下降10.4% 住宅新开工面积2.23亿平方米同比下降19.6% 住宅竣工面积1.63亿平方米[1] - 家居行业受房地产下行波及 但以旧换新补贴政策延缓下行节奏[1] - 17家成品家居公司总营收434.33亿元同比增长6.1%[1] 公司营收规模 - 顾家家居以98.01亿元营收位居榜首 是第二名恒林股份的1.83倍[1] - *ST亚振营收1.06亿元在17家公司中垫底[1] - 匠心家居收入同比增速达32.5%[1] 成本控制表现 - 半数以上公司成本增速高于收入增速[1] - 顾家家居营业成本65.77亿元位列第一[1] - 恒林股份营业成本占比达82.1% 主要因境外业务为主[1] 费用管理效率 - 美克家居和*ST亚振三项费用全面缩减[1] - *ST亚振管理费用率22.2%排名第一 美克家居和曲美家居均超10%[1] - 顾家家居管理费用同比下降22.3%至1.65亿元[1] 研发投入情况 - 行业研发费用率普遍保持在2%-5%之间[1] - 麒盛科技研发费用率5.3% 匠心家居5.2%领跑同行[1] - 致欧科技和梦百合研发费用率分别为0.8%和1.5%[1] 盈利能力分析 - 顾家家居归母净利润10.21亿元同比增长13.9% 超过第二三名总和7600万元[1] - 慕思股份销售毛利率51.9%稳居首位[1] - 恒林股份毛利率下降3.3个百分点至17.9%[1] 现金流与运营效率 - 美克家居、永艺股份和中源家居经营活动现金流转正[1] - 趣睡科技、*ST亚振和喜临门经营活动现金净流出[1] - *ST亚振应收账款周转天数127天 存货周转天数237天[1]

匠心家居电话会议纪要分析 涉及的行业或公司 * 匠心家居（江南家居/江阴家居）专注于智能家居领域 主要产品包括智能电动沙发 智能电动床 家居智能配件[2][3][9] * 行业为智能家具/家居 重点市场包括美国 欧洲 中东等[2][6][7] 核心观点和论据 **财务表现与增长预期** * 公司收入预计从当前30多亿增长至81-100亿（未来3-5年） 净利润率维持在20%以上[2][3][5] * 2019-2023年归母净利润复合增速约38% 从1.1亿元上升至4亿元 2024-2025年中报保持快速增长[9][19] * 市值目前约200亿（2025年） 预估利润约9亿元 长期市值有望达400亿或更高[5][8] **市场地位与竞争策略** * 美国功能沙发市场表现出色 预计占据20%-30%市场份额 相当于八九十亿美元出厂体量[2][5] * 电动床业务有望从1.5亿美元增长至3亿美元左右[5] * 产品性能优于竞争对手（如Les Paul） 价格便宜一半 早期通过中低端性价比策略提升市场占有率[17] * 毛利率较高 销售费用率从7.9%下降至2.9% 反映定价能力和品牌拉力[9][12] **研发与产品优势** * 研发团队60%-70%为工程师 侧重功能创新（非设计创新） 电气自动化团队在电动智能沙发转型中发挥关键作用[4][10][11] * 产品结构：80%智能电动沙发 15%智能电动床 10%家居智能配件[9] * 储备第三代差异化新产品 目前二代产品渗透率不到15%[18] **供应链与渠道布局** * 2019年4月在越南成立子公司江新越南 实现垂直一体化生产布局 构筑高毛利和净利水平[14] * 美国零售商占比超过60%（2025年上半年） Top 100零售商客户从20家扩展到50家左右[13] * OBM业务收入预计迈向数亿规模（2025年） 占比逐渐超过10% 通过店中店模式加速品牌孵化[15] **宏观与市场风险应对** * 积极应对贸易战2.0 拓展非美市场（中东 非洲 欧洲） 预计1-2年内非美业务潜力显现[6][19] * 美联储降息可能带动美国耐消费品需求回暖 房贷利率低于4.5%将促进二手房交易和家具需求[22] 其他重要内容 **发展主线与战略** * 国别扩张：将智能沙发等核心产品延伸至全球 重点欧洲和中东市场[6][7] * 品类扩展：以智能沙发为入口 向智能床 电动化家具等延伸[7][16] * 渠道创新：推出订电模式 探索不同场景与运营商合作[16] **品牌与产品升级** * 推出全新品牌Motto Living 连续推出大爆品系列（如影音沙发） 实现高端溢价和估值跃升[16][17] * 影音沙发系列收入占比不到15% 但具备广阔提升空间[17] **管理层与运营优势** * 董事长常驻美国 对大客户拓展有丰富经验 总经理常驻越南管理工厂和产品开发[13][18] * 2023年7月完成首次股权激励授予 提高干部积极性[12]