报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年4月26日公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年营收172.25亿元同比微降0.59%，归母净利润3.81亿元同比下滑53.73%；2024年一季度营收36.23亿元同比下降18.29%，归母净利润-7850.16万元同比止盈转亏[3] - 瓶片行业周期低谷，2023年国内聚酯瓶片产能增至1661万吨同比增长34.93%，内外盘平均加工费分别下滑49%和48%，公司聚酯瓶片毛利率降至4.16%，但公司产能210万吨/年，2023年产量217.48万吨、销量243.61万吨，产销率达112%[3] - 公司围绕多方向培育新材料项目，全年新增发明专利17项、实用新型专利6项；与华润集团其他业务单元和阳普医疗合作研发进展顺利[4] - 新材料产业化顺利推进，特种聚酯PETG产销率达133%，热塑性复合材料项目拓展客户，PET发泡项目送样，自研rPET产品通过测试并签合作协议[4] - 调整2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润分别为4.19、5.75、7.22亿元，对应EPS分别为0.28、0.39、0.49元，对应PE为33.19X、24.21X、19.27X，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2021 - 2026年主营收入分别为（未提及）、125.85亿元、173.27亿元、172.25亿元、175.61亿元、178.51亿元、180.76亿元，增长率分别为1.65%、37.68%、 - 0.59%、1.95%、1.65%、1.26%[6] - 2021 - 2026年归母净利润分别为（未提及）、4.82亿元、8.24亿元、3.81亿元、4.19亿元、5.75亿元、7.22亿元，增长率分别为52.02%、 - 23.33%、 - 70.83%、 - 31.47%、26.36%、27.13%[6] - 2021 - 2026年EPS分别为（未提及）、0.32元、0.55元、0.26元、0.28元、0.39元、0.49元，市盈率分别为（未提及）、28.85X、16.89X、36.50X、33.19X、24.21X、19.27X，ROE分别为7.81%、11.86%、5.31%、5.55%、7.12%、8.28%[6] 资产负债表预测（单位：百万元） - 2023 - 2026年资产总计分别为10494.64、11124.35、11663.66、12324.10，负债合计分别为3318.88、3572.14、3595.52、3607.79，股东权益合计分别为7175.76、7552.21、8068.14、8716.31[8] 利润表预测（单位：百万元） - 2023 - 2026年营业收入分别为17224.98、17561.08、17851.08、18076.08，净利润分别为379.22、418.28、573.27、720.20，归属母公司股东净利润分别为381.13、419.23、574.57、721.83[8] 现金流量表预测（单位：百万元） - 2023 - 2026年经营性现金净流量分别为（未提及）、 - 261.27、997.12、695.95、853.54，投资性现金净流量分别为（未提及）、 - 347.37、 - 24.11、 - 84.11、 - 64.11，筹资性现金净流量分别为（未提及）、 - 90.75、 - 44.73、 - 47.39、 - 59.82[8] 主要财务比率预测 - 2023 - 2026年成长能力方面，营业利润增长率分别为（未提及）、 - 55.46%、12.71%、37.48%、25.85%，EBIT增长率分别为（未提及）、 - 55.91%、23.80%、37.02%、25.67%，EBITDA增长率分别为（未提及）、 - 46.41%、17.08%、27.53%、20.63%，净利润增长率分别为（未提及）、 - 53.74%、10.00%、37.05%、25.63%[8] - 2023 - 2026年盈利能力方面，毛利率分别为（未提及）、4.66%、4.72%、5.78%、6.76%，净利率分别为（未提及）、2.20%、2.38%、3.21%、3.98%，ROE分别为5.31%、5.55%、7.12%、8.28%，ROA分别为3.63%、3.77%、4.93%、5.86%，ROIC分别为（未提及）、4.97%、5.92%、8.42%、10.63%[8] - 2023 - 2026年估值倍数方面，P/E分别为36.50、33.19、24.21、19.27，P/S分别为0.81、0.79、0.78、0.77，P/B分别为1.94、1.84、1.72、1.60，股息率分别为0.00%、0.30%、0.41%、0.52%，EV/EBIT分别为37.05、24.57、17.20、12.91，EV/EBITDA分别为25.72、18.04、13.56、10.61，EV/NOPLAT分别为49.79、32.00、22.30、16.71[8]

业绩数据 - 2023年公司资产总额104.95亿元，营业收入172.25亿元，利润总额4.81亿元，净利润3.79亿元[33] - 2023年公司安全生产投入1358.59万元，环保投入833.90万元，科研投入0.52亿元[33] - 2023年公司社会捐赠43.18万元[33] 产能与产销 - 公司拥有PET聚酯瓶片产能210万吨/年，PETG特种聚酯产能5万吨/年[25] - 2023年公司PETG业务累计产销率达133%[25] 项目成果 - 2023年公司三大产业化新材料项目取得新突破[25] - 2023年7月31日珠海公司3.6MW屋顶分布式光伏发电项目二期全容量并网发电[69] - 2023年12月华润化学材料天然气压力能发电项目投运[76] 研发与专利 - 2023年公司申请专利23项，其中发明专利17项、实用新型专利6项[33] - 化工新材料研究院拥有占地面积2600m²的研发实验室[26] 荣誉与评级 - 2023年华润化学材料荣获Wind ESG评级A级，首次参与标普ESG评分，评分超过65%同行业参评企业[42] - 公司获得“国家科技进步二等奖”等荣誉称号[27] 能源与环保 - 分布式光伏项目投运后预计年发电量约1050万千瓦时等[68] - 2023年常州公司余热累计净发电量1517.18万千瓦时等[74] - 天然气压差发电项目年发电量202.4万千瓦时等[73] - 珠海公司投入400万元改造热媒炉减排[80] - 鼓风零气耗吸附式干燥机节能改造项目实施后每年节约用电约9.3万千瓦时等[82] - 节能灯能效提升改造项目实施后年节约用电约9.7万千瓦时等[83] - 2023年万元产值可比价能耗完成率110.10%等[91] - 2023年公司开展环保应急演练活动19次[92] - 2023年公司环保累计投入833.90万元[101] - 公司节水技改项目可实现年回收利用水10万至12万吨[105] - 2023年3月珠海公司建成新物料配送项目，年可减少PP袋使用237.82吨[109] - 2023年公司实现挥发性有机物减排量12.1千克[114] - 公司废水再循环率达60%，污水排放量同比下降30.13%[115] - 2023年公司危险废弃物合规处置率100%[117] - 2023年公司新建项目环评通过率100%[118] - 万元产值综合能耗比2020年下降10%，万元产值二氧化碳排放比2020年下降5%[123] - 公司碳排放量于2028年达到峰值[123] 员工数据 - 2023年吸纳就业人数257人，员工总数达1809人[152] - 男性员工1413人，占比78.10%；女性员工396人，占比21.90%[155][156] - 30岁及以下员工469人，占比25.93%等[157][167] - 本科及以上学历员工552人，占比30.51%等[158][167] - 2023年劳动合同签订率、社会保险覆盖率、体检覆盖率均为100%，员工平均带薪休假天数为9天[159][165] - 2023年员工培训总投入230万元，培训总时长42341小时[171][172] 员工关怀 - 2023年7个俱乐部开展多样化活动，组织活动5次，参与员工552人次[177] - 2023年困难员工帮扶投入资金7.55万元，惠及员工51人次[177][178] - 2023年走访慰问困难员工家庭2户，救助患病员工17人次[177][179] 安全指标 - 2023年公司安全生产事故数、事故死亡数皆为0[192] - 2023年一般及以上安全健康事故为0[193] - 2023年一般及以上火灾事故为0[193] - 2023年从业人员职业健康体检率为100%[193] - 2023年（用工）千人轻伤率≤4.0%[193] - 生产场所职业危害监测合格率≥90%[199] - （用工）千人重伤率≤0.15%[199] 公司战略与管理 - 公司确立“2+N”战略业务方向，完善需求导向的研发体系建设[19] - 公司制定碳达峰行动方案和碳排放管理办法，落实清洁能源生产[20] - 公司强化人才队伍建设，优化考核激励机制[20] - 公司建立常态化利益相关方沟通与监督机制，通过官网、官微发布可持续发展信息[51] - 公司推动《党建工作责任书》签订全覆盖[56]

审计机构续聘 - 公司拟续聘立信为2024年度审计与内控审计机构，待2023年度股东大会审议[1] - 2024年度审计费用总计85万元，年报审计70万元，内控审计15万元[6] 立信情况 - 截至2023年末，立信有合伙人278名、注册会计师2533名等[2] - 2023年立信业务收入50.01亿元等[2] - 2023年度为671家上市公司提供年报审计服务，收费8.32亿元[2] - 截至2023年末，立信提取职业风险基金1.66亿元等[3] - 立信近三年受行政处罚1次等，涉及75名从业人员[3] 法律案件 - 立信一审被判对保千里2016 - 2017年证券虚假陈述债务15%担责，金额80万元[3]

人员任职 - 荣健2020年2月 - 2023年4月任公司独立董事[2] 会议出席 - 2023年公司开2次董事会和2次临时股东大会，荣健均出席且全投同意票[4] - 荣健出席薪酬与考核委员会2次，以通讯方式参加[6] 核查意见 - 荣健认为财务总监王庆文任职资格与程序合规[9] - 荣健核查董事等提名程序合规，无损害公司及中小股东利益[10] - 荣健认为2022年限制性股票激励计划有利无损害[10]

独立董事评估 - 公司董事会评估在任及已离任独立董事独立性[1] - 独立董事未任其他职务，与公司无利害关系[1] - 独立董事符合独立性法规要求[1] 报告信息 - 报告日期为2024年4月25日[2]

人事变动 - 梁翠霞辞去公司第二届监事会监事、主席职务，继续任财务部副总经理[1] - 公司监事会提名郭华任第二届监事会非职工代表监事候选人[1] 候选人信息 - 郭华生于1972年11月，2020年9月起任采购中心副总经理[5] - 郭华未持股，与公司相关方无关联，无不良情形[5]

内部控制范围 - 纳入评价范围的单位有7家，资产总额和营收合计占合并报表对应总额100%[5] 内控缺陷标准 - 财务报告内控重大、重要、一般缺陷定量标准[6] - 非财务报告内控重大、重要、一般缺陷定量标准[9] 内控评价结果 - 评价基准日公司无财务、非财务报告内控重大缺陷[4] - 报告期内无财务、非财务报告内控重大、重要缺陷[11][12] - 报告期内个别财务、非财务报告内控一般缺陷已整改[11][12] 其他情况 - 自评价基准日至发出日无影响内控有效性评价结论因素[4] - 其他内部控制相关重大事项无[13]

公司治理 - 2023年召开8次董事会、1次年度股东大会和4次临时股东大会[5] - 2023年独立董事出席审计委员会5次等会议[5] 财务审计 - 2023年改聘立信会计师事务所为审计与内控鉴证机构，聘期一年[9] 关联交易 - 2023年12月审议并披露2024年度日常关联交易事项[8] 独立董事意见 - 认可2023年财务报告等信息及内控报告[8][9] - 认为2024关联交易合法合规[8] 未来展望 - 2024年独立董事将加强沟通并履职提建议[11]

业绩总结 - 2023年PTA期货合约累计交易金额62.13441405亿元，实际盈亏2.3015822304亿元[3] - 2023年MEG期货合约累计交易金额14.604313亿元，实际盈亏 - 0.0829611亿元[3] 业务情况 - 2023年度原材料期货套期保值业务资金为自有资金，交易PTA和MEG期货合约，单交易日保证金最高6.8亿[1] - 套期保值规模不超年度生产原料90%，时点净持仓不超未发货订单原料需求[3] 风险与策略 - 开展套期保值业务存在价格、资金等风险[4][5] - 将套期保值与生产经营匹配，控制业务和资金规模[6][7] - 按修订制度操作，设立设施系统保证交易[7] 合规情况 - 保荐机构认为公司证券与衍生品投资合规，决策程序合法[8]

证券代码：301090 证券简称：华润材料 公告编号：2024-005 华润化学材料科技股份有限公司 二、董事会会议审议情况 经全体董事审议，本次会议以记名投票的方式表决通过了相关议案并形成如下决 议： （一）审议通过《关于公司<2023 年年度报告全文及其摘要>的议案》 经审议，董事会一致同意本项议案，董事会认为：公司《2023 年年度报告全文及 其摘要》的编制和审核程序符合法律、行政法规的规定，报告内容真实、准确、完整 地反映了公司 2023 年度的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 本议案已经公司审计委员会、战略与可持续发展委员会审议通过。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权，本议案获通过。 本议案尚需提交公司 2023 年度股东大会审议。 第二届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开和出席情况 华润化学材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十一次会 议于 2024 年 4 ...